九毛九目標(biāo)價(jià)升至31.2港元 面食巨頭企業(yè)九毛九財(cái)報(bào)一覽

• 2021年1月7日 LiuMingYue來源：匯豐環(huán)球 1166 75
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1月7日，匯豐環(huán)球研究部發(fā)布報(bào)告表示，升九毛九(09922)目標(biāo)價(jià)51%，從20.7港元升至31.2港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。該行預(yù)計(jì)，公司將會(huì)在2019至2022年盈利以75%年復(fù)合增長(zhǎng)上升，收入亦將會(huì)年復(fù)合增長(zhǎng)40%。

1月7日，匯豐環(huán)球研究部發(fā)布報(bào)告表示，升九毛九(09922)目標(biāo)價(jià)51%，從20.7港元升至31.2港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。該行預(yù)計(jì)，公司將會(huì)在2019至2022年盈利以75%年復(fù)合增長(zhǎng)上升，收入亦將會(huì)年復(fù)合增長(zhǎng)40%。九毛九作為一家餐飲連鎖公司，旗下?lián)碛刑岵唆~、九毛九西北菜等消費(fèi)者常見的餐飲品牌。公司于2020年1月15日掛牌聯(lián)交所。根據(jù)招股書顯示，九毛九、太二品牌在中國(guó)西北菜和酸菜魚的市場(chǎng)份額為0.8%、4.4%，分別排名第二、第一。本次財(cái)報(bào)是公司上市后首次進(jìn)行財(cái)報(bào)披露。

數(shù)據(jù)顯示，九毛九的顧客人均消費(fèi)較2017年的人均53元和2018年的人均54元有小幅度提升，在2019年達(dá)到58元，翻臺(tái)率繼續(xù)穩(wěn)定在2.3倍~2.4倍(營(yíng)業(yè)天數(shù)*平均座位)。同店銷售達(dá)到11.39億元，同店銷售增長(zhǎng)率遇到瓶頸，僅有0.2%的增長(zhǎng)。未來面食行業(yè)市場(chǎng)如何?

面食產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大

據(jù)了解，九毛九企業(yè)是山西面食龍頭，山西面食品種多、花樣多也是人們愛食面的一個(gè)原因。即使是一般家庭主婦都能用小麥粉、高粱面、豆面、蕎面、莜面、玉米面、黃米面、土豆淀粉、紅薯淀粉等等做成幾百種面食，象刀削面、拉面、揪疙瘩、推窩窩、灌腸等等。如果是到了廚師手里，更是花樣翻新，有據(jù)可查的面食，在山西就有280種之多。可以這樣講，如果你想品嘗一下山西的面食，一天三換樣，三個(gè)月都不會(huì)重樣。

面食在主食行業(yè)乃至整個(gè)食品行業(yè)中占據(jù)居民消費(fèi)的重要地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)米面制主食產(chǎn)業(yè)空間在一萬億元左右;其中，饅頭、面條等面制主食的市場(chǎng)容量達(dá)6000多億元。傳統(tǒng)面制主食消耗小麥占總產(chǎn)量的80%左右，其中饅頭消費(fèi)量就占據(jù)了面食總量的30%

11月16日，和府撈面已正式完成4.5億元D輪融資，創(chuàng)下本年度業(yè)內(nèi)最高融資紀(jì)錄。截止2019年底，和府撈面已在北、上、廣、深、杭等城市開設(shè)200余家直營(yíng)門店，也已將啟動(dòng)海外開店項(xiàng)目。如今的和府，除線下門店外，亦形成了線上外賣、和府商城，并開拓第二曲線財(cái)神面、一口撈面等新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式，強(qiáng)化和府矩陣。和府撈面目前在運(yùn)營(yíng)近270家門店，年底總門店預(yù)計(jì)達(dá)到310家。2021年計(jì)劃開出200家左右門店。

《糧油加工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》中提出“十三五”期間發(fā)展目標(biāo)：糧油加工業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入保持9%年均增速，工業(yè)增加值保持年均7%以上增速，面食利潤(rùn)水平穩(wěn)步提升。2017年小麥加工行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為2126.12億元，按照主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，則到2020年小麥加工行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將可能達(dá)到2753.36億元，到2023年面食市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3565.67億元。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，全國(guó)規(guī)模以上小麥加工企業(yè)3000多家，日處理能力200噸及以下的中小企業(yè)占面粉加工企業(yè)總數(shù)的一般以上，產(chǎn)業(yè)整合已是大勢(shì)所趨，絕大多數(shù)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)、技術(shù)水平低、成本較高企業(yè)，隨著面食市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，將逐步淘汰。

國(guó)內(nèi)面粉加工業(yè)對(duì)于小麥的消費(fèi)量從7222.5萬噸下降至6562.5萬噸，其中，2014/2015年度降幅最大，從7222.5萬噸直接降至了6900萬噸，隨后降幅逐步減少。實(shí)際上，近些年的面粉消費(fèi)量更能真實(shí)體現(xiàn)出當(dāng)下國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)對(duì)于面粉的“真正”需求量。

面食巨頭企業(yè)九毛九財(cái)報(bào)一覽

此前，九毛九(09922.HK)公布了其上市后首份全年業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2019年九毛九全年收入達(dá)26.87億元(人民幣，下同)，較2018年同比增長(zhǎng)42%，其中餐廳經(jīng)營(yíng)收入貢獻(xiàn)90.1%達(dá)到24.4億元，外賣貢獻(xiàn)8%達(dá)到2.1億元。營(yíng)收增長(zhǎng)主因在于餐廳網(wǎng)絡(luò)的大幅擴(kuò)張，公司全年調(diào)整后純凈利潤(rùn)達(dá)到2.17億元，同比上升174.7%。

營(yíng)收方面，九毛九集團(tuán)旗下子品牌貢獻(xiàn)營(yíng)收出現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。九毛九西北菜貢獻(xiàn)營(yíng)收13.48億元，占總營(yíng)收的50.2%，同比增長(zhǎng)1%。太二酸菜魚則較去年同期增長(zhǎng)136%達(dá)到12.75億元，占比達(dá)到47.5%，逐步滲透成為公司的業(yè)績(jī)支柱和增長(zhǎng)來源。九毛九表示太二酸菜魚在顧客中受歡迎程度不斷提高，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)巨大。

更多行業(yè)詳細(xì)分析，請(qǐng)關(guān)注中研研究院研究出版的《2020-2025年中國(guó)面食行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告》。

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