減產利好難挺棉價 貿易商“扛價”消退

• 2018年11月30日 WangYu來源：中國紡織網 1113 71
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  涂層紡織面料行業(yè)競爭形勢嚴峻，合理布局才能立于不敗，否則將被淘汰！

  隨著國內經濟的發(fā)展，涂層紡織面料市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，涂層紡織面料企業(yè)數量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，涂層紡織面料行業(yè)有進一步洗牌的強烈要求，但...

隨著中美貿易摩擦升級，國內棉花市場悲觀氛圍籠罩，棉花價格出現持續(xù)下跌，回首今年5月暴漲行情，棉花價格“過山車”式下跌讓眾業(yè)內人士信心受挫。本周鄭棉CF1905合約打破15000元/噸低位，現貨棉花購銷進度緩慢，棉花價格難道真的上漲無望?

減產利好難挺棉價 市場聚焦中美關系

隨著中美貿易摩擦升級，國內棉花市場悲觀氛圍籠罩，棉花價格出現持續(xù)下跌，回首今年5月暴漲行情，棉花價格“過山車”式下跌讓眾業(yè)內人士信心受挫。本周鄭棉CF1905合約打破15000元/噸低位，現貨棉花購銷進度緩慢，棉花價格難道真的上漲無望?

隨著籽棉采收逐漸接近尾聲，棉花產量是增是減逐漸清晰。據8-9月新疆調研情況來看，今年新疆植棉面積增加明顯，增產預期較強烈，但據目前采收結果來看，今年南疆地區(qū)單產下降較突出。

通過對南疆地區(qū)最新調研來看，由于籽棉受種植期低溫，上市時間普遍推遲，而今年10月出現提前降霜，導致部分尾期花成熟不足，單產明顯下降。其中喀什大部分地區(qū)、巴州庫爾勒等地減產幅度10-20%，個別地區(qū)受種植期低溫補種棉田，減產甚至達到50%以上。據新疆發(fā)改委調研消息也證實阿克蘇、喀什等地棉農種植成本增加，收益卻出現下降。然而，市場對此并未表現出轉變，棉花價格依舊維持弱勢。

通過對近期棉花市場情況梳理不難發(fā)現，中美貿易摩擦對棉花價格波動影響不可忽視。美國政府宣布從7月6日起對中國500億美元進口商品加征關稅起，國內進口美棉也在此次征稅中受到波及，進口量大幅下滑，國際市場對中美貿易發(fā)展也表現出擔憂。而后美國在9月24日再次對2000億美元商品也加征關稅，國內部分出口的下游紡織品訂單受到影響，同時國內外期貨均出現大幅下跌，現貨棉花價格也承壓下調。紡織企業(yè)受悲觀氛圍影響，需求不斷萎縮，導致購銷停滯不前，棉花市場陷入困境。

此外，特朗普政府傳出消息，可能對另外2670億美元商品也加征關稅，業(yè)內人士對此心態(tài)謹慎，觀望態(tài)度濃厚。尤其在9月底以來，正值國內新棉上市，棉花價格遭遇沉痛打擊，內地籽棉加工企業(yè)停機較多，新疆地區(qū)雖維持繼續(xù)加工，但銷售暫緩，資金壓力也逐漸增加。

近期，廣東地區(qū)個別紡織企業(yè)傳出消息，若訂單量仍不見好轉，則計劃從元旦起停工放假至明年3月。所以，較多外貿企業(yè)對G20峰會兩國元首會晤較為關注，希望中美貿易摩擦出現緩和，能為棉花價格上漲帶來利好。近日一些市場貿易商甚至暫停購銷，等待市場更加明朗再做決策。當前中美貿易發(fā)展仍有較多分歧，和談結果有較多不確定性。外交部發(fā)言，目前兩國經濟團隊正在保持接觸，落實兩國元首達成的重要共識，努力推動此次會晤取得積極成果。因此，不妨等待G20峰會會晤結果，再做進一步規(guī)劃。

貿易商“扛價”消退 進口棉降價跑貨

據張家港、青島、廣州等地棉花貿易商反映，11月下旬以來保稅棉、清關棉詢價和出貨較前期活躍很多，到港口看貨、提貨的棉紡織企業(yè)和中間商也呈現回暖，最主要原因是部分貿易商、進口企業(yè)主動下調外棉美元、人民幣報價，降價后的高品質高等級澳棉、巴西棉、印度棉對用棉企業(yè)的吸引力逐漸回升。

從調查來看，雖近半個月來澳棉清關進口一直比較“給力”，但隨著2018/19年度印度棉J34、S-6、MCU5的裝運、抵港和入保稅庫數量持續(xù)較大幅度增加，再加上美棉、巴西棉、烏棉到港“錦上添花”，因此各主港外棉保稅庫存持續(xù)小幅反彈。某國際棉商粗略估算，11月底前我國保稅棉庫存或17-18萬噸，短期“小步慢增”的趨勢不變。

為什么貿易商挺不住價格，主動“降價跑貨”了呢?業(yè)內歸納如下幾點：一是11月份以來，ICE棉花期貨再次進入下滑通道，12月合約從近80美分/磅一路跌向75美分/磅關口(盤中低點75.11)，外棉現貨報價應聲下調，對高價保稅棉沖擊較大;二是臨近年底，進口企業(yè)、貿易商的資金力全面上升。為了及時還貸、歸還融資款和其它各項支出結算，貿易商“扛價”的底氣不斷消退，“落袋為安”的想法逐漸占據上風;三是近一個月來國產棉花價格持續(xù)下探，內外棉價差不斷收窄，新疆機采棉的競爭力提升。11月下旬疆內2018/19年度“雙28”機采棉監(jiān)管庫毛重提貨價降至15300-15400元/噸，“雙29”機采棉毛重報價15500-15700元/噸;內地庫2017/18年度“雙29”機采棉提貨價15500-15600元/噸，而港口C/ASM、SM澳棉、SM巴西棉一般貿易港口提貨價分別為15600-15700元/噸、16600-16800元/噸、15350-15500元/噸(凈重結算)，即使不討論1%關稅內棉花進口配額非常缺乏，進口棉“性價比”已沒有優(yōu)勢;四是與進口棉花相比，國內軋花廠、貿易商普遍存在欠款提貨、承兌、1-3個月帳期等靈活操作，盡可能緩解下游客戶現金流壓力。

青島、上海等地很大一部分中小棉花進口企業(yè)表示，清空保稅、通關庫存后短期不再新簽約、進口外棉，觀望氣氛比較濃，棉花“內弱外強”的行情或貫穿2018/19年度，貿易商大多謹小慎微。首先，印度棉“質不優(yōu)，價不廉”，很難打開國內市場。一些貿易商判斷，在我國對美棉加征25%關稅且美棉品質、等級大幅下滑的前提下，印度棉有望迎來“跑步入市”的機會，但從S-6的FOB、CNF報價(僅低于EMOT/MOTSM級2.5-3美分/磅)及品質指標來看，印度棉根本無法階段性代替美棉;其次，雖然相關部門自10月份開始陸續(xù)發(fā)放80萬噸滑準關稅進口配額，但一方面滑準關稅下外棉的價格太高，明顯高于紡織企業(yè)的接受能力;另一方面可挑選的外棉資源空間比較狹窄，1%關稅內進口配額又所剩無幾;再次，隨著美元走弱，內外棉“倒掛”的概率上升，外棉“解套”難度大。美聯(lián)儲主席鮑威爾周三表示美聯(lián)儲的政策利率現在略低于中性水平(既不會制約也不刺激經濟的水平),投資者將其視為加息周期即將提前結束的暗示。一旦美聯(lián)儲只能從加息或縮表中選擇一個，那么美元指數或步入熊途，ICE主力合約重回80、85的預期較強，從而內外棉價持平乃至“倒掛”。

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