騰訊音樂將赴美上市 騰訊音樂如何支撐起300億美元的估值？

• 2018年9月8日 GuoMeng來源：證券時報 1458 96
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9月7日，騰訊音樂如約在美國公開申報，募集20億美元，上市估值290億-310億美元(約合人民幣2000億元)，預(yù)計于10月18日正式上市。

騰訊音樂將赴美上市

騰訊音樂赴美籌資額最高達40億美元，是自阿里巴巴在美上市之后IPO金額最高的中國企業(yè)，同時也將成為2018年美國IPO金額最高的企業(yè)。

9月7日，騰訊音樂如約在美國公開申報，募集20億美元，上市估值290億-310億美元(約合人民幣2000億元)，預(yù)計于10月18日正式上市。

兩個月前，騰訊控股在港交所公告，董事會宣布，向港交所提交建議，擬分拆在線音樂業(yè)務(wù)——騰訊音樂集團在美國獨立上市。

消息稱，騰訊音樂受到了國際投資者的熱捧，本次IPO的主要參與者將為國際大長線基金，其逾300億美元的估值已經(jīng)超過網(wǎng)易。值得一提的是，在今年3月的一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，騰訊音樂估值還只有230億美元。

2018年凈利潤預(yù)計36.5億元

騰訊音樂如何支撐起300億美元的估值?

中國移動音樂市場在經(jīng)過廝殺整合后，已經(jīng)進入相對平衡局勢，騰訊音樂則是其中的佼佼者，在市場份額、用戶數(shù)據(jù)和版權(quán)方面擁有相對優(yōu)勢。

2016年7月，騰訊與中國音樂集團合并數(shù)字音樂業(yè)務(wù)，騰訊音樂娛樂集團成立。騰訊音樂整合了QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂三大在線音樂APP，隨后又以音樂為中心，打造了直播、MV和在線K歌等產(chǎn)品矩陣。

其中QQ音樂與酷狗音樂的活躍用戶數(shù)，一直穩(wěn)居內(nèi)地音樂APP第一、第二的位置。根據(jù)2017年12月的數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂提供超過1700萬首歌曲，月活躍用戶超過7億人，而付費用戶亦高達1.2億人。

值得一提的是，騰訊音樂在版權(quán)方面的提前布局使其掌握了主動權(quán)。在目前的移動音樂市場上，騰訊音樂的版權(quán)覆蓋面最廣，至少擁有了22家唱片公司的版權(quán)。

2014年11月簽下華納，2016年9月簽下索尼，2018年5月簽下環(huán)球，至此，騰訊音樂包攬了全球三大唱片公司在大陸的獨家版權(quán)。此外，還有YG娛樂、杰威爾音樂等音樂版權(quán)。

在中國音樂版權(quán)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化的形勢下，這成為了騰訊音樂立足市場的一大核心競爭力，而在其他競爭者陷入版權(quán)問題時，騰訊音樂已經(jīng)領(lǐng)先一步，率先IPO上市。

此外，支撐騰訊音樂高估值的重要因素是其已經(jīng)開始大幅盈利。融資材料顯示，騰訊音樂在2016年收入近50億元，凈利潤近6億元;2017年營業(yè)收入超過94億元，凈利潤超過18.8億元;2018年營業(yè)收入預(yù)計將超過170億元，凈利潤達到36.5億元。

在線音樂市場連續(xù)3年增長

從行業(yè)形勢來看，騰訊音樂此時赴美IPO是為搶占市場先機，占領(lǐng)移動音樂的制高點。

Quest Mobile在9月5日披露的在線音樂行業(yè)報告顯示：2015年開始，全球音樂產(chǎn)業(yè)收入結(jié)束了長達15年的下滑，到2017年已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)3年增長，主要動力來自于數(shù)字音樂收入增加，占比超過50%。

一方面，數(shù)字音樂平臺越來越多參與內(nèi)容生產(chǎn)，另一方面，數(shù)字音樂平臺創(chuàng)造了更多音樂消費場景，如幫助用戶發(fā)現(xiàn)音樂、在線K歌、直播等場景，直接促進了音樂收入增長。

報告稱，截至2018年7月，在線音樂整體人群滲透率超過了70%，目前每10個網(wǎng)民中就有7個使用在線音樂，僅次于在線視頻。用戶整體付費意愿也接近60%，其中25-35歲的用戶付費意愿強勁。

而在線音樂行業(yè)經(jīng)過廝殺整合后，目前行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，在線音樂行業(yè)億級玩家共有4個，騰訊音樂旗下三平臺占據(jù)前3席，網(wǎng)易云音樂緊跟其后。

Quest Mobile的數(shù)據(jù)顯示，今年7月，酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂月活躍用戶數(shù)量(MAU)分別為3.5億、2.9億、1.3億，網(wǎng)易云音樂為1.2億。

從騰訊音樂的布局來看，騰訊音樂正以“音樂”為核心，打造泛娛樂生態(tài)，滿足用戶聽唱看玩等多種需求;與此同時，借助騰訊在泛娛樂領(lǐng)域的優(yōu)勢，騰訊音樂正在向音樂行業(yè)上下游滲透，提升話語權(quán)，打造音樂生態(tài)閉環(huán)。

Quest Mobile認為，隨著騰訊音樂上市，騰訊音樂將會加速在版權(quán)、生態(tài)等方面的布局，優(yōu)勢將更加突出。

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