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雷軍攜六大高管直面有關(guān)小米上市的犀利問題

  • 2018年6月25日 ZhangHongYuan來源:新浪科技 342 15
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這家超級(jí)獨(dú)角獸已經(jīng)確認(rèn)將在7月9日香港上市,不過何時(shí)重啟CDR還沒有時(shí)間表。


不過,6月21日雷軍說:很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值,我說我要騰訊乘蘋果的估值,因?yàn)樾∶资侨苄偷摹T谛∶坠乐狄皇律?,雷軍口頭上很高調(diào),或心不甘,但行動(dòng)上還是偏向務(wù)實(shí),向現(xiàn)實(shí)妥協(xié)。

小米估值到底“貴不貴”、究竟市值多少,市場(chǎng)上最核心的分歧還是在于小米究竟是硬件制造商還是互聯(lián)網(wǎng)公司。雖然招股書中自稱是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司,雷軍也說是“全球罕見的,同時(shí)能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司?!辈贿^,我們還是要區(qū)別什么是公司“現(xiàn)實(shí)”,什么是“理想”。

從小米公司披露的營收數(shù)據(jù)我們可以看到,智能手機(jī)仍然占據(jù)了小米收入的絕大部分,份額為70.3%,再加上小米近期發(fā)展勢(shì)頭很猛的生態(tài)鏈生活消費(fèi)產(chǎn)品,如今小米的手機(jī)和其他硬件業(yè)務(wù)加起來,占了總收入的90.8%。就目前而言,小米還是偏向于一家硬件收入為主的公司。

小米的硬件競(jìng)爭(zhēng)前景存在較大不確定性。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2018年4月中國智能手機(jī)產(chǎn)量同比增長5%,1-4月份產(chǎn)量同比增長4.7%。咨詢公司Couterpoint的數(shù)據(jù)顯示,2018年第一季度中國智能手機(jī)出貨量同比下滑8%,環(huán)比下滑21%。不得不承認(rèn),當(dāng)前國內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)已趨近飽和,競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈,小米依然還在與華為、蘋果纏斗戰(zhàn)當(dāng)中,而且還沒有占據(jù)絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),因此硬件收入難以為公司的高估值提供堅(jiān)實(shí)保障。因此,硬件作為小米進(jìn)入消費(fèi)者生活,開展一系列互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的入口,未來會(huì)因市場(chǎng)而受限。

更為關(guān)鍵的是,在過度依賴硬件收入的前提下,小米將希望寄托在了物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)上,為投資者描繪了一片宏偉藍(lán)圖,然而就當(dāng)前來看,小米生態(tài)鏈產(chǎn)品熱賣的原因可能不在于物聯(lián)網(wǎng)與生態(tài)的完善性,性價(jià)比依然是主要選擇原因。小米依靠價(jià)格優(yōu)勢(shì)的確為自己贏得了市場(chǎng)份額,但當(dāng)全行業(yè)生產(chǎn)率提高時(shí),價(jià)格戰(zhàn)略可能會(huì)難以為繼。

而且,小米所處的生態(tài)鏈行業(yè),競(jìng)爭(zhēng)也不亞于智能手機(jī)。如今智能音箱操控小米生態(tài)的大部分產(chǎn)品,而天貓精靈和百度小度也都在大踏步進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。小米生態(tài)的技術(shù)基礎(chǔ)是人機(jī)交互和人工智能。然而小米在這兩個(gè)領(lǐng)域卻都沒有占據(jù)領(lǐng)袖地位,百度和科大訊飛才是人機(jī)交互語音識(shí)別的龍頭,小米在技術(shù)基礎(chǔ)仍然受制于人。

一家公司的估值核心或者是基礎(chǔ)還是在于公司業(yè)務(wù)。小米最開始估值的時(shí)候,對(duì)標(biāo)的是亞馬遜,但是相比較于亞馬遜,小米還是有不小的差距。亞馬遜公司的發(fā)展逐步趨向于“贏家通吃”,即使公司近二十年沒有盈利,但依然有大批投資者相信貝佐斯。亞馬遜有著強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),正如貝佐斯所說,全世界有超過1億人是亞馬遜的主要訂閱者,在全球范圍內(nèi)銷售了50多億個(gè)產(chǎn)品,而小米的米粉數(shù)量還有待提升;亞馬遜同樣具有著全球規(guī)模,2017年亞馬遜全球員工突破54萬人,其公司已經(jīng)成為全球商品品種最多的網(wǎng)上零售商。亞馬遜更重要的是技術(shù)領(lǐng)先一步,亞馬遜擁有著世界領(lǐng)先的云計(jì)算平臺(tái)AWS,它被視為云計(jì)算的一個(gè)領(lǐng)袖產(chǎn)品,通過該平臺(tái),用戶可以訪問和使用亞馬遜的基礎(chǔ)設(shè)施,眾多用戶和企業(yè)計(jì)劃接入云時(shí)都會(huì)考慮AWS。

小米的“現(xiàn)在”可能難以支撐它的高估值,營收過于依賴硬件,然而硬件市場(chǎng)飽和,收入增長存在瓶頸,而對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)盈利模式尚不清晰,收入較低,競(jìng)爭(zhēng)殘酷,再加上公司在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域缺乏核心技術(shù),服務(wù)基礎(chǔ)受制于人。小米的“未來”尚不明朗,缺乏對(duì)標(biāo)的亞馬遜所具有的三大優(yōu)勢(shì),可以說,它還有很長的路要走。

當(dāng)然,市場(chǎng)會(huì)給出最終價(jià)格,小米究竟貴不貴、市值是否值千億美元,時(shí)間和投資者會(huì)給出我們答案。


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