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小米IPO路演:雷軍頻頻爆出自創(chuàng)小米概念詞

  • 2018年6月25日 ZhangHongYuan來(lái)源:新浪科技 457 23
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在路演現(xiàn)場(chǎng),雷軍頻頻爆出他“發(fā)明”的小米概念詞:“小米應(yīng)該是騰訊乘蘋(píng)果的估值”、“小米是新物種”……投資人笑聲不斷。

6月21日中午十二點(diǎn)剛過(guò),香港港島香格里拉酒店5層就已經(jīng)熱鬧非凡——數(shù)百位機(jī)構(gòu)投資者陸續(xù)聚集于此,登記進(jìn)入“重兵把守”的會(huì)議室。

中午12點(diǎn)45分,備受矚目的小米集團(tuán)(下稱(chēng)“小米”)IPO路演將在這里舉行。

這是香港交易所修訂后的新股《上市規(guī)則》4月30日生效后,同股不同權(quán)架構(gòu)企業(yè)IPO的首單破冰,也是今年以來(lái)香港資本市場(chǎng)最大的IPO盛事。

小米路演現(xiàn)場(chǎng)座無(wú)虛席,大約邀請(qǐng)了三百位機(jī)構(gòu)投資人。不少未被邀請(qǐng)的投資人無(wú)奈地被擋在門(mén)外,間或詢(xún)問(wèn)門(mén)口的工作人員是否有進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

受邀出席路演的理享家海外資產(chǎn)配置CEO朱超是幸運(yùn)的一位。“這次機(jī)構(gòu)投資者搶(投資小米)得很瘋狂,香港市場(chǎng)的大家族企業(yè)都在里面,散戶(hù)機(jī)會(huì)可能會(huì)少一些?!敝斐诼费莠F(xiàn)場(chǎng)對(duì)記者表示,“今天進(jìn)場(chǎng)的人大多數(shù)已經(jīng)投過(guò)小米的了。我們一開(kāi)始就是小米老股的投資人,現(xiàn)在基石投資和錨定投資我們都有參加。”

路演啟動(dòng),身穿深藍(lán)色西服,臉上帶著招牌式微笑的雷軍準(zhǔn)時(shí)步入會(huì)場(chǎng),帶著他的高管團(tuán)隊(duì)亮相于一眾投資者面前。

這一次,他對(duì)“做中國(guó)的蘋(píng)果”的小米故事提出了升級(jí)版?!靶∶走@樣的公司是獨(dú)一無(wú)二的?!崩总姺Q(chēng)過(guò)去一個(gè)星期終于想明白了這個(gè)令無(wú)數(shù)投資人都深感困惑的問(wèn)題。他對(duì)小米定位的概括是全球罕見(jiàn)的同時(shí)能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司。

除此之外,在路演現(xiàn)場(chǎng),雷軍頻頻爆出他“發(fā)明”的小米概念詞:“小米應(yīng)該是騰訊乘蘋(píng)果的估值”、“小米是新物種”……投資人笑聲不斷。

小米的估值下調(diào)

同在6月21日,聆訊后的小米招股書(shū)亮相。小米招股價(jià)格區(qū)間為每股17港元至22港元,計(jì)劃發(fā)行21.79億股,融資規(guī)模為47.2億-61.09億美元,而據(jù)此調(diào)整后的小米總市值約為539億-697億美金。這意味著,通過(guò)港股市場(chǎng)詢(xún)價(jià)后小米估值較預(yù)期做出了下調(diào)。

小米的估值問(wèn)題一直為市場(chǎng)所關(guān)注。此前,香港投行機(jī)構(gòu)按小米的互聯(lián)網(wǎng)公司而非硬件公司的估值模型定價(jià),預(yù)測(cè)小米估值高達(dá)700億-850億美元,IPO之后短期內(nèi)小米市值將超過(guò)1000億美元。而把小米看作是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),主要是因?yàn)樾∶椎闹饕麧?rùn)來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),此塊業(yè)務(wù)毛利率接近60%。

“我真的不在意小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司,有人問(wèn)我應(yīng)該給騰訊的估值還是蘋(píng)果的估值,我說(shuō)應(yīng)該是騰訊乘蘋(píng)果的估值,因?yàn)樾∶资侨苄偷??!崩总娫谏鲜新费輹r(shí)對(duì)投資者說(shuō)道,“這次550億美元的定價(jià),就是我也不想開(kāi)價(jià)了,你們隨便開(kāi)吧,總不至于連550億美元都不值吧?”“我們一直比較認(rèn)可550億美元的估值,還是比較合理的。”朱超覺(jué)得小米的估值不可能會(huì)那么高,他們預(yù)測(cè)小米未來(lái)可能體量很大,但不代表著現(xiàn)在就已經(jīng)覺(jué)得它“很大”了,朱超的團(tuán)隊(duì)希望小米能有比較合理的穩(wěn)步增長(zhǎng)?!叭绻F(xiàn)在的價(jià)這么高,上市之后很容易會(huì)跌,投行會(huì)把估值定得高一些,內(nèi)地基金投資者卻往往不買(mǎi)賬,所小米重新調(diào)整價(jià)格之后是比較合理的?!贬槍?duì)估值下調(diào),中國(guó)海外資本董事總經(jīng)理張俊文在小米路演后對(duì)記者表示。

即便估值下調(diào),有投資者依然對(duì)小米的估值處于觀(guān)望的狀態(tài)。兩位被拒之門(mén)外的機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示,如今股市行情不好會(huì)首選投資盈利能力較強(qiáng)的企業(yè),新經(jīng)濟(jì)股上市之后往往遭遇破發(fā)或股價(jià)下跌,而且從小米的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)上來(lái)看賺的并不太多,因此他們還在考慮投不投。

招股書(shū)披露,小米2015年至2018年第一季度營(yíng)業(yè)收入分別為668.11億元、684.34。億元、1146.25億元和344.12億元,但在凈利潤(rùn)方面,2015年至2018年1季度,公司凈利潤(rùn)分別為-76.27億、4.92億、-438.89億、-70.27億。

不過(guò),如果按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則,2015年,小米經(jīng)調(diào)整虧損人民幣3億元;2016年,小米經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為人民幣19億元;2017年,小米經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為人民幣54億元。

出現(xiàn)如此差異的原因主要是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等因素的影響。招股書(shū)顯示,2015年、2016年及2017年12月31日止年度,小米可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)分別為88億元、25億元及541億元。

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