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2023年中國消費(fèi)電子景氣周期與應(yīng)用場景

近期已現(xiàn)逐步回暖態(tài)勢,估值筑底修復(fù)確定性較強(qiáng)。后續(xù)隨著我國消費(fèi)回暖、下游消費(fèi)電子廠商開始備貨“618”等因素,A股消費(fèi)電子板塊有望在“AI+”時代迎來價值重估。

近兩年來,包括中國市場在內(nèi)的全球消費(fèi)電子市場整體發(fā)展疲軟,部分細(xì)分市場的產(chǎn)品庫存量遠(yuǎn)高于安全備貨水平,消費(fèi)電子行業(yè)整體進(jìn)入存量時代。

消費(fèi)電子對芯片的需求超過芯片總需求的60%,隨著消費(fèi)電子需求的日漸復(fù)蘇,半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)也有所回暖。

2023中國消費(fèi)電子需求回暖趨勢明顯

消費(fèi)電子行業(yè)(以下簡稱消電)因其創(chuàng)新驅(qū)動的行業(yè)特性,對前沿技術(shù)和消費(fèi)者偏好變化尤為敏感,可以看作我國消費(fèi)市場覺醒的風(fēng)向標(biāo)之一。而眼下,AI賦能消費(fèi)電子趨勢明確,估值重塑邏輯逐步驗(yàn)證,關(guān)注消費(fèi)電子景氣拐點(diǎn)。

從行業(yè)周期來看,每輪消費(fèi)電子的景氣周期主要是由技術(shù)進(jìn)步所引發(fā)的新需求所驅(qū)動的。3月23日,OpenAI宣布開放ChatGPT的聯(lián)網(wǎng)限制并引入第三方插件平臺的生態(tài),首批接入的插件包括Expedia,OpenTable,Slack,Shopify等,涵蓋出行、點(diǎn)餐、購物、辦公、編程等多種場景。后續(xù)隨著插件生態(tài)的完善,未來下游消費(fèi)電子的應(yīng)用場景和想象空間將被極大豐富,通過接入ChatGPT或文心一言等大語言模型的API接口,智能音箱、智能家居、智能手機(jī)等終端電子產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)有望在AI+的賦能下被重新定義。

2023年消費(fèi)電子行業(yè)投資策略

從行業(yè)估值來看,當(dāng)前消費(fèi)電子板塊B3.02倍,PE22.99倍,顯著低于行業(yè)歷史中位數(shù)和平均數(shù),近期已現(xiàn)逐步回暖態(tài)勢,估值筑底修復(fù)確定性較強(qiáng)。后續(xù)隨著我國消費(fèi)回暖、下游消費(fèi)電子廠商開始備貨“618”等因素,A股消費(fèi)電子板塊有望在“AI+”時代迎來價值重估。

另一方面,蘋果MR頭顯有望登場于WWDC 23,蘋果MR有望催化XR交互革命。新浪VR報道稱,馬克古曼披露蘋果MR頭顯將同時使用眼動追蹤和手部追蹤技術(shù),并建立兩者交互機(jī)制,即視線瞄準(zhǔn)項目后,用戶可采用“拇指和食指捏合”手勢激活任務(wù),無需手柄。Quest Pro雖然包括眼睛和手部追蹤技術(shù),但Quest操作系統(tǒng)不會將眼睛、手部追蹤技術(shù)串聯(lián)使用來處理交互或選擇。

目前市面上VR產(chǎn)品生態(tài)過于封閉,減弱了互聯(lián)網(wǎng)大廠的內(nèi)容開發(fā)動力,MR產(chǎn)品將重新打破生態(tài)僵局。此外,AIGC在圖片與視頻生產(chǎn)方面在逐步完善,AIGC的突破也將為MR內(nèi)容生態(tài)發(fā)展帶來變革性發(fā)展。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國消費(fèi)電子行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》顯示:

PC作為消費(fèi)電子一大主角,一直以來備受關(guān)注,近期廠商們相繼推出不少新品,其中包括英特爾、AMD、英偉達(dá)和其他此類上游供應(yīng)商,還包括ROG、ALIENWARE、宏碁、聯(lián)想等許多設(shè)備制造商,堪稱亮點(diǎn)十足。在為眾多消費(fèi)者提供新選擇的同時,自第一季度以來,不難看出PC廠商在輕薄本市場已經(jīng)“硝煙四起”,筆記本電腦價格屢創(chuàng)新低。

據(jù)Canalys披露,2022年的全球個人電腦(包括平板電腦)出貨量為4.34億臺,與2021年出貨量接近5億臺相比,下降13%。報告顯示,出貨量前五的品牌中,蘋果表現(xiàn)最為出色,年增長率為-2.4%,該增長率得益于蘋果今年發(fā)布的ARM版Mac-Book,出色的續(xù)航和不錯的性能表現(xiàn),使得它在商務(wù)機(jī)市場上受到了眾多用戶的喜愛。此外,聯(lián)想的2022年增長率為-20.4%、惠普為-25.4%、戴爾為-16%、三星為-9.8%??梢钥吹?,除了三星之外,傳統(tǒng)的Win-dows筆記本電腦三巨頭出貨量都大幅下降。

聯(lián)想、惠普、華碩等廠商均有針對性地推出新品,且在定價策略方面都十分保守。13代酷睿+RTX40系顯卡已經(jīng)成為今年主流配置,屏幕上各大廠家基本上提至2k+,高刷、高色域亦成標(biāo)配。

聯(lián)想小新14系列推出2023銳龍版,搭載R5-7530u的處理器,16GB的內(nèi)存加上512GB固態(tài)硬盤,從配置來看,無疑是一款標(biāo)準(zhǔn)的中端輕薄本產(chǎn)品。按照歷年定價,起售價大約為4599元左右,鑒于一體化金屬機(jī)身及所提供的售后支持,這個價格也算合適,而2023銳龍版在京東商城的預(yù)售價為3599元。與此同時,宏碁還發(fā)布了新款商務(wù)輕薄本,同樣配備銳龍5-7000系列處理器、16GB內(nèi)存加512GB固態(tài)硬盤、金屬機(jī)身,京東商城預(yù)約價格為3999元?;萜找舶l(fā)布了全新銳14,相同處理器配置下,預(yù)售價為3399元。在今年的筆記本電腦市場上,“高配低價”似乎已成為各廠商之間的默契。

有專業(yè)人士稱,對于大部分辦公和娛樂用戶而言,現(xiàn)在個人PC性能已經(jīng)過剩,換機(jī)周期相較于過去變得更長。手機(jī)市場上也出現(xiàn)類似情況,換機(jī)周期的延長加上需求的減少,多重因素作用下,PC廠商要想保持市場份額就只有推出更具競爭力的商品。

驅(qū)動消費(fèi)電子行業(yè)景氣度抬升

展望2023年,復(fù)蘇將成為消費(fèi)電子行業(yè)的主題。其中手機(jī)市場安卓產(chǎn)業(yè)鏈隨庫存出清走出底部,新興市場增長潛力待挖掘,折疊屏等微創(chuàng)新有望提振需求;AIoT領(lǐng)域需求有望回暖,并在ARVR、服務(wù)機(jī)器人、儲能、智能汽車等細(xì)分方向百花齊放,驅(qū)動消費(fèi)電子行業(yè)景氣度抬升。

多重因素影響下,2022年消費(fèi)電子市場整體低迷。就近日披露的行業(yè)上市公司業(yè)績預(yù)告來看,盡管有公司明顯受行業(yè)景氣度影響,但也有上市公司實(shí)現(xiàn)可觀增長。展望未來,機(jī)構(gòu)預(yù)計2023年消費(fèi)電子需求有望進(jìn)一步向好,市場將穩(wěn)步復(fù)蘇。

春節(jié)期間大力促銷的背后,是消費(fèi)電子行業(yè)2022年的整體低迷行情。在相關(guān)上市公司近日陸續(xù)披露的2022年業(yè)績預(yù)告中,雖不乏體量不大的上市公司凈利潤大增,業(yè)績預(yù)告亮點(diǎn)十足,但也有多家龍頭公司顯著受到行業(yè)景氣度影響,出現(xiàn)業(yè)績滑坡。

2022年12月,歌爾股份公告稱,接到境外某大客戶的通知暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品,該事件對公司2022年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生顯著影響,經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同比降低50%到60%。

無獨(dú)有偶,另一消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈龍頭韋爾股份近日也發(fā)布公告,預(yù)計其2022年凈利潤同比減少73.19%到82.13%。原因包括報告期內(nèi),受到全球新冠疫情、地緣政治的緊張局勢、消費(fèi)電子市場整體表現(xiàn)低迷等因素的影響,以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子需求受到了較強(qiáng)的沖擊,也對公司的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大影響。

不過,也有行業(yè)公司業(yè)績亮眼,如恒銘達(dá)預(yù)計2022年凈利潤1.8億元到2.1億元,同比增長475.74%到571.70%。公告中提及的業(yè)績變動原因包括產(chǎn)能逐步得到釋放,公司的業(yè)務(wù)開拓取得突破性進(jìn)展,營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長;研發(fā)的不斷投入為公司產(chǎn)品具有競爭力和附加值提供了有力保障;公司管理效率及整體盈利能力得到進(jìn)一步提升。

佳禾智能預(yù)計2022年凈利潤1.7億元到1.8億元,同比增長223.79% 到242.83%。該業(yè)績得益于公司積極調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu),在加強(qiáng)精細(xì)化管理的同時發(fā)展“東莞-越南-江西”三位一體生產(chǎn)基地,布局及規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn),全年產(chǎn)品毛利率水平顯著提高,盈利能力增強(qiáng)。另外,作為出口占有一定比例的企業(yè),美元升值對公司全年利潤產(chǎn)生積極影響。

展望未來,機(jī)構(gòu)傳遞了對消費(fèi)電子市場的復(fù)蘇信心。國信證券近期研報表示,消費(fèi)電子行業(yè)在經(jīng)歷了過去一年持續(xù)的終端去庫存后,目前下游庫存處于較低水平,行業(yè)進(jìn)入弱復(fù)蘇周期,預(yù)計全球智能手機(jī)出貨量在2022年超跌后將在2023年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。

《2022-2027年中國消費(fèi)電子行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》由中研普華研究院撰寫,本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析,重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài),對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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