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方星海詳解中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于資本市場改革的表述

  • 2019年1月14日 ZhangHongYuan來源:國際金融報(bào)社 418 20
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1月12日,中國證監(jiān)會副主席方星海在北京出席第二十三屆中國資本市場論壇時(shí)發(fā)表演講,就中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于資本市場改革的表述進(jìn)行了詳細(xì)解讀,引發(fā)市場高度關(guān)注。

1月12日,中國證監(jiān)會副主席方星海在北京出席第二十三屆中國資本市場論壇時(shí)發(fā)表演講,就中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于資本市場改革的表述進(jìn)行了詳細(xì)解讀,引發(fā)市場高度關(guān)注。

“資本市場市場化改革現(xiàn)實(shí)要求很迫切,但是又不能操之過急。欣喜的是,從相關(guān)監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)的講話中可以感知到,高層對于資本市場改革思路清晰、考慮長遠(yuǎn),且正穩(wěn)步推進(jìn)中?!蹦橙谈邔釉诮邮堋秶H金融報(bào)》記者采訪時(shí),難掩心中的贊許與期待。

某期貨公司北京營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示:“證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)在講話中提及股指期貨,并認(rèn)為目前對于股指期貨交易措施的放開還不夠,還要進(jìn)一步放開,并建議取消新股首日漲停板限制。這些作為市場交易量和交易活躍程度的表現(xiàn)工具,其指向都是資本市場的市場化改革?!?/p>

那么,中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于資本市場改革的要求具體有哪些?證監(jiān)會副主席方星海又是如何解讀的呢?

背景

2018年12月19日至21日,中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行。會議公報(bào)中關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)體制改革的部分,特別提到資本市場改革:資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用,要通過深化改革,打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,提高上市公司質(zhì)量,完善交易制度,引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入,推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地。

1資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用。

“我認(rèn)為,今后一段時(shí)間資本市場的改革在金融改革中將起到‘牽牛鼻子’的作用。金融體系的改革‘牽牛鼻子’的東西是在資本市場。”方星海說。

方星海從宏觀和微觀兩個(gè)層面談及自己的理解。他認(rèn)為,從宏觀上理解,這意味著資本市場在金融體系中起到最關(guān)鍵的作用,否則就不會牽一發(fā)而動全身;另外,從微觀角度出發(fā),我國進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,創(chuàng)新驅(qū)動階段,必須要有更能吸收風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資來促進(jìn)這個(gè)階段的進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)增長。無論是宏觀還是微觀,都迫切需要發(fā)展資本市場,讓股權(quán)融資在整個(gè)金融體系當(dāng)中起到更重要的作用。

2要通過深化改革,打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

對此,方星海做了更加詳盡的解讀,并且還透露出資本市場之后改革的思路和方向,包括研究取消新股首日44%漲停板限制、股指期貨應(yīng)再放松等。

“規(guī)范、透明,我們以前一直說。但是開放、有活力、有韌性的資本市場,我感覺第一次在一個(gè)中央會議上這么明確地提出?!狈叫呛Uf。

他結(jié)合實(shí)例詳細(xì)闡述自己對于“開放”、“有活力”、“有韌性”三個(gè)重要形容詞的理解,而一個(gè)個(gè)實(shí)例其實(shí)也對應(yīng)相應(yīng)改革措施。

關(guān)于“開放”,方星海表示,外資的凈流入大幅度增加,“去年凈流入股市達(dá)到了3000億元,今年我預(yù)計(jì)外資流入股市會進(jìn)一步增加, 6000億元是可以預(yù)期的。”

同時(shí),方星海還透露:現(xiàn)在有若干家美資、日資、歐資的大型國際投行在獲得51%股權(quán)的過程當(dāng)中,將在三年以后,實(shí)際上兩年以后,股權(quán)融資達(dá)到100%;最近,道瓊斯也宣布納入A股,大概將帶來150億美元資金進(jìn)入A股;繼續(xù)推進(jìn)期貨市場的對外開放,使得中國期貨價(jià)格在全球獲得非常大的影響力。

關(guān)于“有活力”、“有韌性”,方星海表示,資本市場參與者要非常充分,交易非常活躍,定價(jià)合理。關(guān)于“有活力”,方星海列舉兩個(gè)例子加以說明:建議取消新股上市首日44%漲停板限制,進(jìn)一步地放寬股指期貨交易措施。他認(rèn)為,目前的相關(guān)規(guī)定一定程度上影響了市場的交易活力。

“外面來點(diǎn)沖擊,我們資本市場稍微要搖晃一下,稍微有點(diǎn)漲跌,但是馬上又恢復(fù)正常,這叫做有韌性?!狈叫呛L岢隽俗约簩τ谑袌鲇许g性的理解,最重要一點(diǎn)就是定價(jià)合理。

關(guān)于定價(jià)合理,他認(rèn)為,價(jià)格不是監(jiān)管部門說的,一定要有各種手段工具,讓市場充分博弈,這樣定下來的價(jià)格才合理?,F(xiàn)在各種工具都很少,所以證監(jiān)會抓緊出臺一些多空雙方都可以用的各種工具。

3提高上市公司質(zhì)量完善交易制度,引導(dǎo)更多中長期資金入市。

“2018年有一個(gè)奇怪現(xiàn)象, 國內(nèi)投資者不敢買股票,國外投資者拼命買中國股票。怎么解釋?” 方星海指出,“是投資資金結(jié)構(gòu)起了作用?!币?yàn)閲鴥?nèi)投資者無論散戶還是機(jī)構(gòu),到年底都要算算是盈是虧,所以市場下行階段不斷地判斷是否見底了,沒見底不敢進(jìn)。而國外投資者投資期限是3到5年,甚至更少,是從大勢來判斷,中國股市被低估了,中國經(jīng)濟(jì)中長期是被看好的,不應(yīng)該在這樣一個(gè)估值水平。

同時(shí),方星海表示,會盡更大努力繼續(xù)大量引進(jìn)國際中長期資金進(jìn)入中國股市,包括進(jìn)入中國的期貨市場。

4推動科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊制盡快落地。

有券商專業(yè)人士表示,推動科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊制的落地,目前已成為資本市場最重要的事情。

“這里有一個(gè)關(guān)鍵字大家要關(guān)注,就是‘盡快落地’?!敝v話中,方星海尤其強(qiáng)調(diào)了“盡快”一詞。

方星海最后表示,證監(jiān)會正在指導(dǎo)和協(xié)同上海證券交易所,在充分聽取市場意見和各個(gè)部委的意見基礎(chǔ)上,日夜工作,盡早完成這項(xiàng)十分重要和光榮的任務(wù)。

在解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于資本市場改革要求的同時(shí),方星海的講話更是以實(shí)際改革措施直接呼應(yīng)具體要求,若這些改革措施一一落實(shí),必將給資本市場注入“強(qiáng)心劑”。

“實(shí)際上一直以來,監(jiān)管層緊密籌劃資本市場的持續(xù)深化改革。而作為市場的具體參與者,我們也呼喚進(jìn)一步改革的到來。在我看來,首先很欣喜地看到改革指日可待,其次覺得這樣的改革可以來得更早、更快!”北京某中型券商高管談到上述講話中提及的改革措施,興奮之情溢于言表。


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