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科創(chuàng)板的推出有什么重要意義?

  • 2018年11月6日 ZhangHongYuan來源:證券時(shí)報(bào) 1405 93
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可以預(yù)期的是,科創(chuàng)板的推出將給國內(nèi)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)帶來更多展示的機(jī)會,也為它們快捷募集資金、快速推進(jìn)科研成果資本化帶來便利。

科創(chuàng)板俗稱“四新板”,是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊,是上海建設(shè)多層次資本市場和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)物之一。

昨日,國家主席習(xí)近平宣布將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè),不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。這一增量改革措施無疑將增強(qiáng)資本市場對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性,完善多層次資本市場體系,補(bǔ)齊服務(wù)科技創(chuàng)新短板。

過去幾年,關(guān)于如何提高資本市場服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)能力的探索未曾停過。從2015年提出戰(zhàn)略新興板的概念,擬設(shè)立專門板塊支持初創(chuàng)企業(yè)融資,到試行中國存托憑證,支持符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)上市,監(jiān)管層通過多項(xiàng)制度改革擬提高A股對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度,但由于受市場運(yùn)行情況和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響,推進(jìn)效果并不如人意。一方面是資本市場制度改革無法滿足創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)際需要,另一方面是科技創(chuàng)新企業(yè)仍頻頻選擇赴香港、美國等地上市。改革的急迫性顯而易見,要留下好企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè),增強(qiáng)資本市場的融資能力,就必須在確保市場平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上大刀闊斧地推進(jìn)改革,科創(chuàng)板應(yīng)運(yùn)而生。它就像一塊試驗(yàn)田,既能讓科技創(chuàng)新企業(yè)通過盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等差異化安排登陸A股,又能試點(diǎn)注冊制,通過探索發(fā)行、交易、退市、中介責(zé)任、監(jiān)管等環(huán)節(jié)的制度創(chuàng)新,完善資本市場基礎(chǔ)制度。是彌補(bǔ)制度短板、增強(qiáng)A股包容性、服務(wù)科技創(chuàng)新至關(guān)重要的突破口和實(shí)現(xiàn)路徑。

設(shè)立科創(chuàng)板的部署已經(jīng)安排好,怎樣邁出第一步至關(guān)重要。目前監(jiān)管層正在制訂科創(chuàng)板和注冊制的試點(diǎn)方案,這需平衡好多方面關(guān)系,如新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展要同步匹配,投融資需互相適應(yīng),一二級市場要有所呼應(yīng),公司新老股東需利益均衡等,這些都得在制度設(shè)計(jì)中予以考慮。另外,科技創(chuàng)新企業(yè)新經(jīng)濟(jì)、新模式特征明顯,業(yè)績分化現(xiàn)象突出,普通投資者參與風(fēng)險(xiǎn)較大,這就需要從制度層面在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面設(shè)置門檻,強(qiáng)化科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理,引導(dǎo)投資者理性參與,讓中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資,分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

可以預(yù)期的是,科創(chuàng)板的推出將給國內(nèi)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)帶來更多展示的機(jī)會,也為它們快捷募集資金、快速推進(jìn)科研成果資本化帶來便利。但這并不意味著新股發(fā)行規(guī)模會大量增加,監(jiān)管層將根據(jù)市場的狀況和承受力來把握試點(diǎn)的力度和節(jié)奏,防止市場資金面承壓。資本市場改革再下一城,風(fēng)物長宜放眼量,科創(chuàng)板的改革舉措定能激發(fā)市場活力,改善市場投資環(huán)境,補(bǔ)齊服務(wù)科技創(chuàng)新短板,促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。


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