央行重啟逆周期因子 為何時(shí)隔7個(gè)月再度重啟逆周期因子？

• 2018年8月26日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng) 784 47
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  2018-2024年中國(guó)小微金融行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

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2017年幫助人民幣對(duì)美元匯率大幅升值的逆周期因子，正式宣告重回江湖，在岸和離岸市場(chǎng)上人民幣應(yīng)聲大漲。

8月24日19時(shí)07分，中國(guó)外匯交易中心發(fā)布消息稱，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行重啟“逆周期因子”。值得一提的是，在上述消息正式發(fā)布前，人民幣對(duì)美元匯率就在傍晚一掃日間頹勢(shì)，直線拉升超400點(diǎn)：人民幣對(duì)美元即期匯率在日間收于6.8789后，在17時(shí)30分左右直線拉升，從6.88一線直線飆升，并在逆周期因子重啟的消息公布后繼續(xù)走高，最高至6.8412,；更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率最高升值至6.8273，較日內(nèi)高點(diǎn)大漲超過600個(gè)基點(diǎn)。

為適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒

為何時(shí)隔7個(gè)月再度重啟逆周期因子？

外匯市場(chǎng)自律機(jī)制秘書處指出，近期受美元指數(shù)走強(qiáng)和貿(mào)易摩擦等因素影響，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些順周期行為?；谧陨韺?duì)市場(chǎng)情況的判斷，8月份以來人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，以適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒。

逆周期因子2017年5月26日亮相，為了適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制核心成員基于市場(chǎng)化原則將人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型由原來的“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效緩解了市場(chǎng)的順周期行為，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，幫助人民幣匯率在2017年大幅升值。2018年1月，隨著中國(guó)跨境資本流動(dòng)和外匯供求趨于平衡，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行基于自身對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)情況的判斷，陸續(xù)將“逆周期因子”調(diào)整至中性，1月19日晚，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制秘書處在中國(guó)外匯交易中心網(wǎng)站以答記者問的方式回應(yīng)了人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中的逆周期因子已經(jīng)恢復(fù)中性。

在逆周期因子實(shí)施的7個(gè)月間，人民幣對(duì)美元匯率一路從6.86升值至6.40上方，升值幅度達(dá)6.7%左右。

而對(duì)于此番逆周期因子重啟的效果，中國(guó)外匯交易中心在新聞稿中并未諱言。

“截至發(fā)稿時(shí)，絕大多數(shù)中間價(jià)報(bào)價(jià)行已經(jīng)對(duì)‘逆周期系數(shù)’進(jìn)行了調(diào)整，預(yù)計(jì)未來‘逆周期系數(shù)’會(huì)對(duì)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定發(fā)揮積極作用?！蓖鈪R市場(chǎng)自律機(jī)制秘書處表示。

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