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港交所變得如此“擁擠” “獨(dú)角獸”們?cè)诮箲]什么?

  • 2018年7月2日 ZhangHongYuan來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 1333 87
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  • 2018-2023年版POS終端機(jī)產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報(bào)告

    “產(chǎn)業(yè)園區(qū)”是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài),園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進(jìn)外資、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動(dòng)作用,成為城市經(jīng)濟(jì)騰飛的助推器。產(chǎn)業(yè)園區(qū)是...

小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、斗魚、騰訊音樂、映客、獵聘、創(chuàng)夢(mèng)天地、同程藝龍、找鋼網(wǎng)等一批明星公司申請(qǐng)IPO,港股市場(chǎng)似乎迎來(lái)了一場(chǎng)資本盛宴。


招股書顯示,寶寶樹2015年至2017年?duì)I收分別為2億元、5.09億元、7.29億元;三年的毛利率分別為54.6%、53.1%、63.2%;2015年至2017年度分別虧損2.86億元、9.34億元、9.11億元。2015年經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損1.72億元,2016年盈利0.44億元,2017年盈利1.38億元。

對(duì)此,有分析人士認(rèn)為,這主要與寶寶樹上市前發(fā)行了可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股有關(guān)。在香港上市的IFRS準(zhǔn)則下,可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值被視為公司的“金融負(fù)債”。

在會(huì)計(jì)計(jì)量上,國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則要求,將普通股價(jià)值與轉(zhuǎn)換價(jià)之間的差額計(jì)為虧損,這也是很多公司賬面出現(xiàn)由可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股造成巨額虧損的原因。小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也有類似問題。

中環(huán)資產(chǎn)董事總經(jīng)理?xiàng)钛拥略诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示,“其實(shí)有些企業(yè)的部分虧損是會(huì)計(jì)方面的損失,所以看企業(yè)最重要的還是需要看營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù),例如收入增減、用戶增長(zhǎng)數(shù)、用戶活躍度等等。”

“獨(dú)角獸”們?cè)诮箲]什么?

早在去年,就有外媒報(bào)道稱,寶寶樹在復(fù)星集團(tuán)的支持下,計(jì)劃于2018年上半年IPO,籌資規(guī)模將達(dá)3億美元。而當(dāng)時(shí)王懷南對(duì)此消息的回應(yīng)是寶寶樹“繼續(xù)努力,都是小事”。

如今,傳言成真,寶寶樹已經(jīng)選擇站在上市的跑道上。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此時(shí)上市是寶寶樹尋求業(yè)務(wù)變現(xiàn)的一種穩(wěn)定方式。

今年4月30日起,港交所的上市新規(guī)允許“同股不同權(quán)”的公司在港申請(qǐng)上市。對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō),此時(shí)上市可謂享有天時(shí)地利。隨后,“獨(dú)角獸”們紛紛出動(dòng)。6月初小米打完前陣后,美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、寶寶樹等企業(yè)相繼在港遞交招股書。

6月21日,同程藝龍赴港遞交招股書,正式啟動(dòng)IPO計(jì)劃。

6月25日,美團(tuán)點(diǎn)評(píng)向港交所遞交IPO申請(qǐng)。

6月25日,手機(jī)直播平臺(tái)映客通過上市聆聽,6月27日正式在港開啟路演,預(yù)計(jì)7月中旬在香港主板上市。

6月26日晚,港交所披露了知名鋼鐵電商“找鋼網(wǎng)”提交的招股書。

據(jù)媒體6月28日?qǐng)?bào)道稱,德勤近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2018年上半年,香港IPO數(shù)量達(dá)到全球首位,預(yù)計(jì)有101只新股,合計(jì)募資金額達(dá)503億港元。

《人民日?qǐng)?bào)》(海外版)則分析稱,這一切,皆源自港交所25年來(lái)最大變革。

主觀上說(shuō),港交所不同于國(guó)內(nèi)其他兩大證券交易所:上交所和深交所,后兩者更側(cè)重于服務(wù)國(guó)企融資和保護(hù)中小投資者,而港交所自身也是上市公司,有盈利需求,運(yùn)作更為市場(chǎng)化。因此,它能夠根據(jù)市場(chǎng)需求大刀闊斧改革,保持自身活力。

客觀上說(shuō),目前互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)浪潮已經(jīng)席卷全球,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也正在發(fā)生重大改變,以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、生物醫(yī)藥為代表的新興經(jīng)濟(jì)開始崛起。這些公司有強(qiáng)烈的融資需求,但他們的股本、盈利、股權(quán)等條件在A股無(wú)法達(dá)到IPO要求,去美國(guó)上市又有法律、溝通、盈利等諸多難題。融資難,是他們的無(wú)奈呼聲。

而港交所看到了其中商機(jī)。在給內(nèi)地企業(yè)帶來(lái)利好的同時(shí),港交所也給自己引來(lái)了活水。

但是,港交所一夜之間變得如此“擁擠”,也反映出互聯(lián)網(wǎng)“獨(dú)角獸”們普遍的“焦慮”。

中環(huán)資產(chǎn)董事總經(jīng)理?xiàng)钛拥抡J(rèn)為,大家都希望能在利好政策啟動(dòng)初期就能完成上市,以免之后發(fā)生意外情況。

基巖資本副總裁杜坤此前在接受媒體采訪時(shí)表示,

2017年,港股交易額只有美股全年交易額的十六分之一,只有A股的六分之一。港股的資金量相對(duì)小,就好比水池的空間容納有限,上市“獨(dú)角獸”越來(lái)越多的話,越到后面融到的資金就越有限。所以,趕在窗口期第一批上市的公司估值也會(huì)比后面好。


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