港交所修改上市規(guī)則 清理“僵尸”股票

• 2018年5月27日 ZhouXun來源：券商中國 1163 75
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  2018-2023年鉆采工具市場投資機會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報告

  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產能過剩、非金融國有企業(yè)的高杠桿...

港交所披露了關于摘牌及上市規(guī)則相關修訂的咨詢結果，長期停牌的“僵尸”股票將被清理，根據新規(guī)，未來對于連續(xù)停牌18個月的股票，港交所可以對其進行摘牌。新修訂《上市規(guī)則》將于8月1日生效。

接納同股不同權等三類新經濟公司，港交所在近25年來最重大的一次上市機制改革之后，再次修改上市規(guī)則。

5月25日晚間，港交所披露了關于摘牌及上市規(guī)則相關修訂的咨詢結果，長期停牌的“僵尸”股票將被清理，根據新規(guī)，未來對于連續(xù)停牌18個月的股票，港交所可以對其進行摘牌。新修訂《上市規(guī)則》將于8月1日生效。

記者統(tǒng)計，目前，港交所有84家公司處于停牌狀態(tài)，停牌超過1000個自然日的公司達到32家，其中，天然乳品自2010年9月7日起停牌，停牌時間近8年。

港交所清理“僵尸”股票

此前，若港交所認為公司公眾持股數(shù)量不足，發(fā)行人沒有足夠的業(yè)務運作或相當價值的資產，以保證其股票可繼續(xù)上市，發(fā)行人或其業(yè)務不再適合上市等，交易所可以隨時指令該證券短暫停牌或停牌或摘牌。

清理“僵尸”股票，港交所表示旨在建立有效的退市機制，促使不再符合持續(xù)上市準則的發(fā)行人及時退市，并讓市場更了解退市的過程。有效的退市架構也可以鼓勵已停牌的發(fā)行人迅速采取行動爭取復牌，和阻嚇發(fā)行人進行嚴重違反《上市規(guī)則》的行為。這樣可以針對解決發(fā)行人上市證券長時間暫停買賣的問題，有助維持香港市場質素及信譽。

新修訂后的上市規(guī)則新增了一項摘牌準則，使得港交所可以在發(fā)行人持續(xù)停牌18個月后將其摘牌。

同時，容許港交所既可以刊發(fā)摘牌通知，列明發(fā)行人若未能在通知所指定的時間內(即補救期)恢復股份買賣，港交所有權將其摘牌，也可以在適當情況下即時將發(fā)行人摘牌。此外，在新的摘牌程序生效后，沒有足夠業(yè)務運作或資產的發(fā)行人將不再需要經過原有的三個階段的摘牌程序。

香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則也作出了相應的修訂，創(chuàng)業(yè)板的摘牌程序將與主板摘牌程序合二為一，但港交所可以在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人持續(xù)停牌12個月后將其摘牌。

值得注意的是，對于在新規(guī)生效前已停牌的上市發(fā)行人，港交所給予了一定的過渡安排。

對于在臨近生效日期前沒有獲港交所裁定需啟動取消上市地位程序的，以及沒有接獲摘牌期限的發(fā)行人，若截至新規(guī)生效當日已連續(xù)停牌少于12個月，則公司18個月的摘牌倒計時將從新規(guī)生效日期、即8月1日開始計算;截至新規(guī)生效當日已連續(xù)停牌長達12個月及以上的，18個月的摘牌倒計時將從生效日期前6個月開始計算，也就是說，這類長期停牌公司，如果不抓緊復牌的話，在新規(guī)生效后的12個月后，就會被摘牌、取消上市地位。

停牌時間最長近8年

港股市場上“僵尸股”數(shù)量不少，持續(xù)停牌天數(shù)有的已經長達近8年之久，這也是外界詬病港股市場的重要原因。

港交所集團監(jiān)管事務總監(jiān)兼上市主管戴林瀚表示，修訂《上市規(guī)則》旨在針對不再符合持續(xù)上市準則的發(fā)行人，建立有效率的摘牌程序，并讓市場更了解摘牌的過程，維持香港證券市場質量及信譽。

戴林瀚認為，“新修訂的《上市規(guī)則》將鼓勵發(fā)行人在有需要的停牌后盡快恢復股份買賣，預計未來發(fā)行人上市證券長時間停牌的數(shù)目及時間都會大幅減少?！?/p>

數(shù)據顯示，目前港股共有84家公司處于停牌狀態(tài)，停牌超過1000個自然日的公司達到32家。其中不乏一些知名港股公司——漢能薄膜發(fā)電的停牌天數(shù)達1102天，超過3年，山水水泥已停牌1137天;天然乳品自2010年9月7日起停牌，停牌時間近8年。

記者獲悉，港交所此次共收到43 份回應意見，分別來自專業(yè)團體、市場參與者、上市發(fā)行人、業(yè)界組織、其他公司實體及個別人士。所有建議均得到大部分回應人士(約70%或以上)支持。

香港立法會議員張華峰表示，支持港交所檢討現(xiàn)行除牌規(guī)則和程序，加快清理劣質“僵尸股”。港交所在推行新的除牌制度時，切忌操之過急。如果草率指令上市公司除牌，將令小投資者無望沽貨離場，更加不符股民利益。對于需要物色白武士度難關的上市公司，要求他們快速除牌亦于理不合。

面對財務困境的公司可給予較長的“除牌期限”，介于18至24個月，讓他們有充裕時間重組債務或尋找白武士(是指在工商業(yè)上,向另一間公司提供協(xié)助的公司、私人公司或個人)。

對于那些因接受監(jiān)管或執(zhí)法機構調查、未能維持足夠公眾持股量、未能澄清內幕消息、未能刊發(fā)財務報告等情形而長期停牌的公司，應給予較短的“除牌期限”，介于6至12個月。

不過，香港證券業(yè)協(xié)會則明確發(fā)表不同看法：原則上，除非在一個非常特殊的情況下，聯(lián)交所不應輕易將一支證券停牌，更何況是將證券除牌。強制除牌更多只是聯(lián)交所從自身利益出發(fā)的一個低成本選擇，對恢復市場正常運作、改善市場質量的并無實質性的幫助。

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