小米上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 解讀小米IPO之路

• 2018年5月24日 WuYaNan來源：IPO早知道 660 38
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  2017-2022年中國地理小米市場發(fā)展形勢(shì)及趨勢(shì)展望報(bào)告

  地理標(biāo)志產(chǎn)品，是指產(chǎn)自特定地域，質(zhì)量、聲譽(yù)或其他特性本質(zhì)上取決于該產(chǎn)地的自然因素和人文因素，經(jīng)國家質(zhì)檢總局審核批準(zhǔn)以地理名稱進(jìn)行命名的產(chǎn)品。中國的地理標(biāo)志產(chǎn)品目前主要集中在茶葉、白...

近日，市場上對(duì)于小米基石投資以及估值區(qū)間問題熱議不斷。不可否認(rèn)的是，不斷出現(xiàn)的聲音，反應(yīng)了市場對(duì)小米的超高關(guān)注度。

近日，市場上對(duì)于小米基石投資以及估值區(qū)間問題熱議不斷。不可否認(rèn)的是，不斷出現(xiàn)的聲音，反應(yīng)了市場對(duì)小米的超高關(guān)注度。

我們從某知名投資機(jī)構(gòu)處獲悉，小米上市安排大致如下：

從上表我們可以看出，小米將于7月9日在港交所上市，7月16日以后發(fā)行CDR?；募暮炗喨掌跒?月16日，在這個(gè)時(shí)間之前，不會(huì)有基石的估值區(qū)間，也不會(huì)有基石份額的確定，目前大家只需要靜靜的等待。

作為過去8年全世界最成功的公司之一，小米擁有龐大的用戶和粉絲，小米的上市也被寄予厚望。那么，小米怎么樣呢?

軟硬結(jié)合的商業(yè)模式

從商業(yè)模式上，過去幾年硬件公司最大的變化就是實(shí)現(xiàn)了“軟硬結(jié)合”。

硬件和軟件缺一不可。最早推動(dòng)這個(gè)商業(yè)模式的當(dāng)然是蘋果。蘋果真正的護(hù)城河是其IOS系統(tǒng)，整個(gè)軟件服務(wù)和iCloud。導(dǎo)致用戶脫離蘋果生態(tài)圈的成本越來越高。有了這些軟性的服務(wù)黏住客戶，蘋果在手機(jī)端才有了定價(jià)權(quán)。所以這個(gè)世界上會(huì)有兩類手機(jī)：蘋果和非蘋果。蘋果的毛利率極高，也占據(jù)了全球手機(jī)行業(yè)絕大多數(shù)的利潤。

小米在商業(yè)模式上和蘋果有異曲同工之處，不僅僅有小米手機(jī)作為硬件，也提供自己的系統(tǒng)，云端服務(wù)，以及互聯(lián)網(wǎng)軟件應(yīng)用。

小米一直是國內(nèi)對(duì)于蘋果模式研究最深的手機(jī)生產(chǎn)商。從控制產(chǎn)品的SKU，到自建線下和網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。不同于蘋果依靠硬件收費(fèi)，軟件免費(fèi)的特點(diǎn)，小米是以成本價(jià)賣硬件，然后通過用戶的軟件付費(fèi)來賺錢。當(dāng)然，到了今天小米硬件手機(jī)也已經(jīng)盈利了。而且基于小米的軟件操作系統(tǒng)，衍生出了一系列其他的硬件產(chǎn)品。

小米的崛起也切入到了整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利爆發(fā)。

整個(gè)中國的人口紅利在于長尾人群，這些人對(duì)于性價(jià)比是敏感的。過去這些人群都會(huì)去買一些山寨手機(jī)，甚至所謂的“紅白機(jī)”。而1000元不到就能買到的優(yōu)質(zhì)小米手機(jī)出現(xiàn)，開始侵蝕了大量山寨手機(jī)的市場份額。也是在這一輪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的爆發(fā)中，國內(nèi)手機(jī)行業(yè)完成了一次全新洗牌。過去的TCL，波導(dǎo)(手機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī))，夏新，聯(lián)想等逐漸淡出我們的視野，取而代之的是小米，Oppo， Vivo，華為等。我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)品牌集中度越來越集中。

而且從銷售模式上，小米很早就學(xué)習(xí)了“Dell”模式。

當(dāng)年P(guān)C互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代流量爆發(fā)的時(shí)候，Dell就很聰明的通過去中間化渠道，讓利給用戶。那個(gè)年代傳統(tǒng)電腦商惠普，康柏什么的都還是在百思買，Circuit City(金融危機(jī)倒閉了)這類電器商城里面做販賣。Dell直接通過互聯(lián)網(wǎng)渠道賣，價(jià)格更便宜，從而完成了市場份額的飛躍。

以手機(jī)為渠道，小米的新零售思維

從小米成立以來，就有很強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)基因，對(duì)于渠道價(jià)值和其弊病理解很深刻。所以未來我們認(rèn)為小米可能會(huì)是一種以手機(jī)為渠道，打造其新零售帝國。

今天通過多年的耕耘，小米已經(jīng)有了超過1.9億的MIUI系統(tǒng)月活用戶。而且從一個(gè)小米手機(jī)用戶的角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)粘性還是很高。特別是云端服務(wù)，讓你所有的通訊錄，照片的存儲(chǔ)，個(gè)人信息等都保存在小米云。老用戶不斷沉淀，新用戶慢慢增長，在用戶數(shù)端實(shí)現(xiàn)了一種“復(fù)利”。

一旦以手機(jī)為渠道的模式有了規(guī)模效應(yīng)，用戶就可以在小米手機(jī)端來購買大量的小米商品。

從零售的角度來看，中間渠道越多，商品的毛利率就必須越高。從中美零售對(duì)比發(fā)現(xiàn)，美國經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)更加扁平化，而中國經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的層級(jí)比較多。這導(dǎo)致中國消費(fèi)品公司的毛利必須要很高，才能一層層分到不同級(jí)別的經(jīng)銷商頭上。由于美國沒有過多中間環(huán)節(jié)，毛利率整體比國內(nèi)低40-50%左右。同時(shí)渠道太多離消費(fèi)者太遠(yuǎn)，也導(dǎo)致國內(nèi)消費(fèi)品公司更看重渠道價(jià)值而非用戶體驗(yàn)。

在這一點(diǎn)上，小米等于“自建渠道”，去掉了傳統(tǒng)的中間環(huán)節(jié)。

導(dǎo)致其產(chǎn)品不需要很高的毛利率依然能夠盈利，讓利給客戶。同時(shí)小米開始擴(kuò)張其線下體驗(yàn)店，能夠讓用戶對(duì)其各類電子產(chǎn)品就行體驗(yàn)。但是目前整個(gè)線下體驗(yàn)店還是以3C產(chǎn)品為主，而小米的線上商城已經(jīng)變成了一個(gè)多品類渠道。

小米的新零售思路最終希望達(dá)到的是極致用戶體驗(yàn)：超高的性價(jià)比，低SKU，每一件產(chǎn)品都是精品，在價(jià)格也有極強(qiáng)的競爭力。這一點(diǎn)和網(wǎng)易嚴(yán)選模式還不太一樣，網(wǎng)易更多是ODM的代工模式。所以小米更像一個(gè)Costco的思維方式，用低毛利和低SKU去獲取長期用戶的粘性。關(guān)于Costco我們也曾經(jīng)做過分析，是過去10年美國零售行業(yè)少數(shù)股價(jià)出現(xiàn)上漲的公司。

從公司的基因上來說，小米也有著極致的互聯(lián)網(wǎng)思維。

雷軍出身平凡，沒有很好的口才，卻一直兢兢業(yè)業(yè)在做事情。小米的產(chǎn)品定位就是“感動(dòng)人心，價(jià)格厚道”。小米承諾未來硬件的毛利率永遠(yuǎn)不會(huì)超過5%，給用戶永遠(yuǎn)提供極致的產(chǎn)品體驗(yàn)和超過性價(jià)比。小米也一直是一個(gè)讓人感動(dòng)的公司，幾乎每一款產(chǎn)品都是用心去做，不會(huì)坑爹。小米也是全世界唯一銷售下滑之后，還能重新增長的公司。

不禁想到雷軍的那句話“厚道的人運(yùn)氣不會(huì)太差?！?/p>

小米和雷軍已經(jīng)鑄就了偉大。這是一個(gè)最好的時(shí)代，一個(gè)讓厚道人賺錢的時(shí)代。

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