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美加息步伐或快于預(yù)期 世界新興市場(chǎng)繼續(xù)承壓

  • 2018年6月19日 FanTianQing來源:新浪網(wǎng) 303 12
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北京時(shí)間6月14日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)再度加息25個(gè)基點(diǎn),這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次加息,也在市場(chǎng)各方的預(yù)料之中。從2015年底至今,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息7次。此次在加息同時(shí)釋放出的“鷹派”信號(hào)更引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。


有人認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)加息之后,人民幣匯率可能承壓,這可能迫使貨幣政策出現(xiàn)調(diào)整。明明則表示,當(dāng)前我國(guó)熱錢波動(dòng)明顯減少,資本管制也尚未完全放開,人民幣匯率雙向波動(dòng)明顯增大,人民幣匯率總體仍然較為平穩(wěn),不再是貨幣政策的最主要矛盾。

接下來,我國(guó)貨幣政策調(diào)整仍有空間。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示,從我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)背景來看,我國(guó)的貨幣政策有調(diào)控的空間。從二季度整體來看,外需比較平穩(wěn);內(nèi)需方面,盡管投資有所回落,但房地產(chǎn)投資保持高位,對(duì)沖了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資回落的影響,包括工業(yè)增加值增長(zhǎng)也超出市場(chǎng)預(yù)期,因此,二季度GDP增速或與一季度持平。但防范金融風(fēng)險(xiǎn),控制杠桿率仍是重點(diǎn)。從后期操作來看,市場(chǎng)人士建議,為保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理穩(wěn)定,考慮到目前仍然高企的MLF存量,接下來使用定向降準(zhǔn)置換MLF的操作仍需要繼續(xù)進(jìn)行。

世界新興市場(chǎng)繼續(xù)承壓

在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后,中國(guó)香港金管局、沙特央行緊隨其后,均宣布加息25個(gè)基點(diǎn),以對(duì)沖當(dāng)?shù)刎泿琶媾R的走低壓力以及緩沖流動(dòng)性趨緊的狀況。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏變化,新興市場(chǎng)貨幣可能進(jìn)一步承壓。鄂永健認(rèn)為,“鷹派”加息也是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面增長(zhǎng)前景的確認(rèn),除非遭到不確定性因素顯著沖擊,否則短期來看美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)歐元區(qū)、日本等其他國(guó)家增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮節(jié)奏相對(duì)其他央行也更快。

在此前美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏下,美國(guó)貨幣緊縮步伐就已經(jīng)大幅超過新興市場(chǎng)承受程度。近期,阿根廷等新興市場(chǎng)爆發(fā)貨幣危機(jī),印度、印尼兩國(guó)央行也唿吁美聯(lián)儲(chǔ)放慢緊縮步伐。阿根廷央行在一周內(nèi)接連3次加息,4月份從27.25%上調(diào)至30.25%,之后又分別于5月3日和4日上調(diào)至33.25%和40%,共上調(diào)1275個(gè)基點(diǎn)。土耳其里拉在年初開始下跌,截至目前,里拉今年總跌幅已超過20%。5月24日,土耳其央行緊急會(huì)議后,上調(diào)利率300個(gè)基點(diǎn)至16.5%,6月8日,土耳其再度超預(yù)期加息至17.75%。此外,巴西、印尼和墨西哥等國(guó)的金融市場(chǎng)同樣震蕩加劇。

溫彬表示,對(duì)于新興市場(chǎng)而言,貶值壓力使得這些國(guó)家央行不得不提高利率來控制匯率。這些新興市場(chǎng)國(guó)家,尤其是美元負(fù)債較高、貿(mào)易赤字較大的,最容易受到美聯(lián)儲(chǔ)加息影響。接下來,隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快,美元負(fù)債較高的企業(yè)和國(guó)家債務(wù)成本會(huì)繼續(xù)上升,溫彬認(rèn)為,疊加貨幣錯(cuò)配的因素,新興市場(chǎng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能更加突出。

鄂永健預(yù)計(jì),下半年美元指數(shù)還會(huì)進(jìn)一步上行,甚至可能再創(chuàng)階段新高,屆時(shí)部分新興市場(chǎng)貨幣還將承受貶值壓力。

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