投資人的江湖：充斥著各種坑和套路

• 2018年3月7日 ZhangHongYuan來源：獵云網(wǎng) 1206 78
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  2018-2023年中國(guó)智慧醫(yī)療行業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ治黾巴顿Y戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢報(bào)告

  智慧醫(yī)療作為新興起的專有醫(yī)療名詞，是指利用最先進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，打造健康檔案區(qū)域醫(yī)療信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)患者與醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)療設(shè)備之間的互動(dòng)，逐步達(dá)到信息化。當(dāng)前，智慧醫(yī)療正保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)...

投資圈，也是一個(gè)江湖。

投資圈，也是一個(gè)江湖。

在這個(gè)江湖中，有人燒香、有人算命、有人獲得千百倍收益、有人血本無歸、有人能制造風(fēng)口、扭轉(zhuǎn)乾坤，但更多的人只能順勢(shì)而為。大部分人都是摸著石頭過河，不知道什么是路，什么是坑。

上午9點(diǎn)半，丁廳和合伙人緊急開了一個(gè)會(huì)，一起商量對(duì)策。

之前談好的一個(gè)LP出了點(diǎn)狀況，不想投了。當(dāng)務(wù)之急，他們得趕緊找到替補(bǔ)份額的人。

“當(dāng)時(shí)都談好了，對(duì)方也有比較強(qiáng)烈的意向，都準(zhǔn)備簽協(xié)議了?，F(xiàn)在只能再找新的LP，最差的情況，就是調(diào)整二期基金的盤子?！闭苈再Y本創(chuàng)始合伙人丁廳告訴記者。

此時(shí)，距離他們新基金成立剛剛過去3個(gè)月，這是他們募集的第二期基金，二期規(guī)模不是特別大，LP的構(gòu)成也相對(duì)簡(jiǎn)單，主要是少數(shù)幾個(gè)企業(yè)家和個(gè)人。

一個(gè)LP的退出雖然不會(huì)影響全局，但是打亂了節(jié)奏?！斑@也很正常，跟我們投資一樣，不到最后一刻簽字打款，都會(huì)有很多變化。”

最終商量的結(jié)果是，幾位合伙人春節(jié)前再各自找一下自己的資源，爭(zhēng)取找到新的投資人填補(bǔ)份額。“如果春節(jié)前能敲定新LP的話，春節(jié)后我們就可以close，然后開始運(yùn)作。”

丁廳2014年進(jìn)入VC行業(yè)，此前他曾在一家世界500強(qiáng)的消費(fèi)品公司工作了7年。

“我是學(xué)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的，對(duì)我們八零初那一代人來講，當(dāng)時(shí)畢業(yè)沒有什么選擇，像今天的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司、基金，那時(shí)候都非常稀缺，當(dāng)年最好的方向就是去外資500強(qiáng)?！?/p>

雖然他轉(zhuǎn)行做投資人的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的浪潮已經(jīng)接近尾聲，但丁廳覺得自己當(dāng)初的選擇還是對(duì)的。過去的五年，他曾經(jīng)的一些老同事，并沒有很好的跟上電商和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，不管是工作還是個(gè)人，都有點(diǎn)停滯不前。

相比原來的工作，投資人可以不斷接觸新鮮事物、新的人，他喜歡這種狀態(tài)。

但是去年上半年，丁廳卻感受到了強(qiáng)烈的挫敗感。

他原來所在的機(jī)構(gòu)，從2016年年初一直到2017年上半年，把很大一部分精力都放在了AI上面。這來自于他所在機(jī)構(gòu)策略的調(diào)整，過去的兩三年，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)沒有太多的機(jī)會(huì)。

雖然他們?cè)贏I上投入了很大精力，但卻沒有什么結(jié)果出來。“我們沒有什么AI資源，在這方面的判斷也不強(qiáng)，很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前布局了，我們也不適合再參與?！?/p>

此外，在原來的平臺(tái)，丁廳覺得有時(shí)候還是會(huì)受一些局限?！坝泻芏囗?xiàng)目，當(dāng)時(shí)是有很好的機(jī)會(huì)可以介入的，我也堅(jiān)定的想?yún)⑴c，但因?yàn)閮?nèi)部決策問題，沒有參與進(jìn)去，非?？上А！?/p>

這也是投資機(jī)構(gòu)里所有執(zhí)行層的集體尷尬，自己看好的項(xiàng)目沒法出手是經(jīng)常的事，因?yàn)榛鸬娘L(fēng)格很大程度會(huì)受創(chuàng)始人或控制人的影響，他們的風(fēng)格往往會(huì)映射到整個(gè)團(tuán)隊(duì)上。

這讓他有些困惑。

他希望，能夠按照自己的風(fēng)格去組建一支基金。因此，在去年下半年，丁廳離開了原來的機(jī)構(gòu)，和合伙人一起成立了哲略資本。

新基金選擇了新消費(fèi)作為主要投資方向，這也是丁廳所擅長(zhǎng)的，過去他一直在這個(gè)領(lǐng)域?！拔覀兊哪繕?biāo)就是先在行業(yè)內(nèi)立足，找到自己差異化的立足點(diǎn)，放大自己的優(yōu)勢(shì)。不敢說做多大，最起碼做一支小而美，有溫度的基金?！?/p>

從做具體業(yè)務(wù)，到運(yùn)營(yíng)管理，從職業(yè)轉(zhuǎn)到事業(yè)，這是一個(gè)很大的轉(zhuǎn)變。當(dāng)然，也有更多的困難和挑戰(zhàn)。

在原來的機(jī)構(gòu)，丁廳主要負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)，他的工作就是把項(xiàng)目投好，錢不用擔(dān)心。

但現(xiàn)在他的角色變了，作為基金管理者，他不僅要負(fù)責(zé)投資，還要管理整個(gè)基金，包括募資，團(tuán)隊(duì)管理、投后、LP關(guān)系，他都要親力親為。

而錢，是他面臨的首要問題。

對(duì)于基金來講，資金充足是一個(gè)長(zhǎng)期課題。即使是像紅杉、IDG這樣的一線基金，也面臨著募資上的挑戰(zhàn)，這是行業(yè)現(xiàn)狀。

“任何一支基金如果說自己募資沒有困難，都是瞎說?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，只不過是難易程度高低而已。

而對(duì)于他們這樣一支新基金，募資壓力就更大了。

如果募不到資，最直接的影響就是管理費(fèi)收入低，團(tuán)隊(duì)的薪酬待遇都會(huì)受影響。

目前，丁廳的團(tuán)隊(duì)有8個(gè)人，月薪開的也不高，投資總監(jiān)稅前只有2.5萬。這在同行業(yè)中已經(jīng)算是很低了，目前行業(yè)內(nèi)投資總監(jiān)的年薪普遍在60-100萬之間。

“我們現(xiàn)在開不起這么高，所以我們希望找到有潛力的投資經(jīng)理，把他培養(yǎng)成未來的合伙人?！卑凑斩d的計(jì)劃，如果基金能做起來，很快就需要一批合伙人來負(fù)責(zé)不同的領(lǐng)域。

但即使這樣，團(tuán)隊(duì)的開銷依然非常大。

最大的開銷來自于團(tuán)隊(duì)工資和辦公室，“人力成本一年兩百萬不到，辦公室租金一年也有上百萬，加上差旅以及其他開銷一年幾十萬?！?/p>

因此，壓力與焦慮，每天都存在。

募資江湖：各種坑和套路

在募資的江湖里，也有各種坑和套路。

對(duì)于基金來講，大錢的來源就那么幾個(gè)，資產(chǎn)管理公司、上市公司、政府、銀行、大財(cái)團(tuán)。這其中最好的錢是母基金、政府引導(dǎo)基金以及部分財(cái)務(wù)管理平臺(tái)等，這些機(jī)構(gòu)相對(duì)比較專業(yè)，運(yùn)作也更規(guī)范，他們有一套投資GP的方法。

但除了這些正規(guī)機(jī)構(gòu)以外，其實(shí)在民間，還存在著大量的個(gè)人以及家族財(cái)富，其總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過市場(chǎng)上的正規(guī)機(jī)構(gòu)。

在中國(guó)的東南沿海，江浙以及福建一帶，民間所蘊(yùn)藏的財(cái)富數(shù)量是驚人的，但這些地區(qū)的民間財(cái)富更多的是通過同鄉(xiāng)以及圈子之間的信任關(guān)系，來進(jìn)行民間借貸或互相拆借。

而隨著股權(quán)投資的興起，這些巨量的民間財(cái)富也正在通過各種方式，進(jìn)入到風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，但他們往往不按套路出牌。

“他們進(jìn)來后會(huì)有很多不合理的要求，比如要求拿掉五個(gè)點(diǎn)的管理費(fèi)，相當(dāng)于兩年半白干了，而且未來的投資收益他們還要參與分成。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

這樣的要求，會(huì)動(dòng)搖VC的商業(yè)模式，包括投資策略、回報(bào)，都會(huì)受很大影響。而管理費(fèi)和收益分成，是基金的生存之道。

“我們還是希望拿正規(guī)機(jī)構(gòu)的錢，但短期內(nèi)我們不會(huì)去找知名的一線資金，我知道他們投資GP的標(biāo)準(zhǔn)和要求，我們可能還沒有達(dá)到，沒必要浪費(fèi)雙方的時(shí)間和精力?！倍d說。

因此，他選擇先從身邊有信任關(guān)系的企業(yè)家入手?！坝幸恍㎜P愿意信任我們，那我們先拿可以確定的錢?！?/p>

“我們跟金主之間也存在信息不對(duì)稱的問題，我們不知道他們?cè)谀?，他們也不知道我們?cè)谀??！泵ㄙY本創(chuàng)始合伙人王求樂講道，王求樂此前曾任職賽富，2016年從賽富離開后，成立了名川資本。

在王求樂看來，國(guó)內(nèi)的LP其實(shí)是蠻新的一群人，并且數(shù)量還在不斷增加，但是還并不成熟。對(duì)大多數(shù)LP來說，市場(chǎng)上的一線基金很難投進(jìn)去，那除了這些還有哪些人可以投?需要一個(gè)建立信任的過程。

而業(yè)績(jī)是取得LP信任的重要前提，也是決定一個(gè)基金能否長(zhǎng)青最重要的因素。

據(jù)硅谷的統(tǒng)計(jì)，80%的基金只能做1期，90%的基金超不過3期，超過3期的只要不出意外，這個(gè)品牌就長(zhǎng)青了。

“我們最多只能犯一支基金的錯(cuò)誤，要是犯兩次以上，就消失了?！迸c原來在賽富的時(shí)候不同，王求樂覺得現(xiàn)在要做一個(gè)狙擊手，每打一顆子彈，都要盡可能有效。

在丁廳看來，GP最重要的職責(zé)就是幫LP把錢保管好，同時(shí)還要盡可能投中那些高成長(zhǎng)、高回報(bào)的項(xiàng)目。

“首先要讓現(xiàn)有的LP滿意，對(duì)我們放心，這個(gè)錢對(duì)他們來講，只是很小一部分，他們其實(shí)可以拿出更多的錢來參與，關(guān)鍵是能不能取得他們的信任。另外我也需要他幫我們背書，去介紹更多好的LP進(jìn)來?！?/p>

作為一支新基金，他們需要快速的證明自己，這個(gè)壓力其實(shí)非常大，“我們真的害怕，錯(cuò)過一個(gè)機(jī)會(huì)。”丁廳說。

如果沒有好項(xiàng)目，一切都是空的，回報(bào)不可能完成。

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