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家電廠商轉(zhuǎn)型并購擴(kuò)張:巨頭們縱橫布局的野心時(shí)代到來

  • 2017年11月23日 LuYouJun來源:南方日?qǐng)?bào) 1354 89
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近幾天來,A股市場上家電板塊一片“飆紅”。21日,家用電器板塊創(chuàng)下年內(nèi)單日最高漲幅——3.92%。家電板塊的漲勢與近期海信、美的、康佳的幾宗大交易刺激不無相關(guān)。

過去的一周時(shí)間,家電板塊幾經(jīng)跌宕起伏,重磅消息不斷,幾大家電巨頭廠商的大交易中又透露出什么樣的行業(yè)信息與趨勢?

家電行業(yè),家電廠商轉(zhuǎn)型并購擴(kuò)張

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黑白電各有“大手筆”交易

上周,海信電器與株式會(huì)社東芝(以下稱“東芝”)共同簽署了《關(guān)于Toshiba Visual Solutions Cor-poration之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》海信擬以自有資金129.16億日元(約人民幣7.98億元)受讓東芝所持有的TVS公司95%股權(quán),東芝保留5%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,TVS公司將成為海信的控股子公司,并將獲得東芝電視40年全球品牌授權(quán)。

在此之前,東芝白電業(yè)務(wù)已作價(jià)約537億日元(約合4.73億美元)轉(zhuǎn)讓美的,而半導(dǎo)體業(yè)務(wù)也已經(jīng)出售。

就在海信正式收購東芝之前,家電板塊的一個(gè)消息已經(jīng)引起震蕩。威靈控股發(fā)布公告稱,公司第一大股東美的國際控股有限公司將以2.06元/股的價(jià)格私有化收購?fù)`控股,相較于最后交易日的價(jià)格溢價(jià)達(dá)30.4%。由于美的控股已經(jīng)擁有威靈68.63%股份,剩余31.37%的股份(即8.98億股)還需要花費(fèi)近18.5億港元。

此消息一出后的首日,威靈控股股價(jià)開盤立即飆漲至25%左右,隨后一度穩(wěn)定運(yùn)行至收盤的25.95%,當(dāng)日3955萬股的成交量和7825萬元的成交額,是前一日交易日近50倍之多。

重磅交易接踵而至,上周末,康佳又終于處置了懸疑多年未決的總部地塊。龍光集團(tuán)以69.8億、溢價(jià)68%拿下康僑佳城置業(yè)投資有限公司70%股權(quán),從而獲得康佳總部地塊的開發(fā)權(quán)。本次出讓將為康佳帶來63.5億元的投資收益。在此之前,關(guān)于此地塊的論爭已經(jīng)持續(xù)了4年。

巨頭們“縱橫”布局的野心

2006年,東芝以54億美元接近3倍市溢價(jià)收購了美國西屋電氣,開始涉足核電領(lǐng)域???011年突然爆發(fā)的福島核泄露事件使核電產(chǎn)業(yè)瞬間速凍,日本政府當(dāng)即關(guān)停所有的核電站,全球也迎來了一輪核電站關(guān)閉潮。東芝巨資押注的核能業(yè)務(wù)遭到重創(chuàng)。

在此之后,東芝每況愈下,近期更是四處出售資產(chǎn),簡裝上陣,以避免被日本政府“下市”。此次收購,海信只用了約 7.98億人民幣,而海信三季度末賬上現(xiàn)金約21億,這對(duì)海信償付能力影響不大。

值得注意的是,東芝雖然沒落,但其電視銷量仍有一定份額。WitsView數(shù)據(jù)顯示,前三季度全球電視出貨量約1.46億臺(tái),海信電視出貨約876萬臺(tái),位列第四,市場份額約5.98%(三星20.50%、LG13.25%、TCL7.06%),2016年東芝電視銷量仍位居日本市場前三。

這意味著,收購東芝將有利于海信擴(kuò)大海外市場份額,而這正是海信此前所不具備的。更為重要的是,這場收購,也加持了海信的產(chǎn)品技術(shù)。

目前,東芝在日本、歐洲等地上市高端OLED電視產(chǎn)品。實(shí)際上,東芝擁有獨(dú)有的OLED Engine Beauty Pro畫質(zhì)引擎技術(shù),還有早已成名的超解像技術(shù),但在中國地區(qū)并沒有上市。

當(dāng)前,海信贊助2018世界杯,亟需高端產(chǎn)品吸引全球目光。此前,海信主推ULED產(chǎn)品,不過,現(xiàn)在風(fēng)頭正勁的卻是OLED,海信ULED技術(shù)總監(jiān)楊嘉就曾公開表態(tài):“海信并沒有排斥OLED電視技術(shù)?!币蚨召彇|芝,實(shí)際上將給海信輸入OLED技術(shù)的新鮮血液。

如果說海信的收購是橫向擴(kuò)張,那么美的私有化威靈控股則是縱向加持。威靈控股是中國家電電機(jī)的龍頭企業(yè),主要下游家電行業(yè)為空調(diào)和洗衣機(jī),其年產(chǎn)能超過2.2億臺(tái),主要客戶包括惠而浦、伊萊克斯、夏普、西門子、意黛喜等知名廠商。

業(yè)內(nèi)人士分析,威靈控股是美的多個(gè)事業(yè)部的上游企業(yè)。威靈控股本來就是美的控股旗下的上市公司,美的控股私有化收購?fù)`控股,其實(shí)是美的系加大了對(duì)上游的把持,既幫了旗下的子公司一把,也有利于美的集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈。在此次之前,格力就曾舉牌海立股份,以對(duì)上游企業(yè)進(jìn)行加持。

并購對(duì)“利潤”的貢獻(xiàn)仍是難題

近年來,隨著中國家電制造的不斷壯大,家電板塊上的并購甚至海外并購消息不斷。與海信美的的思路相仿,急求轉(zhuǎn)型的康佳也明確提出將轉(zhuǎn)身多元化投資集團(tuán)。

康佳集團(tuán)董事局主席劉鳳喜日前公開表示,康佳今后不再只是一個(gè)彩電業(yè)務(wù)公司,將加快多元化擴(kuò)張,轉(zhuǎn)型為投資控股集團(tuán)。一是希望擴(kuò)張新產(chǎn)品線,無論是通過并購控股還是自主研發(fā)或者配置孵化器;二是希望通過投資并購實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張,康佳要利用上市公司平臺(tái),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張;三是希望通過直投形成物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈,康佳會(huì)選擇一些物聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行直投,可以參股也可以控股。

康僑佳城股權(quán)的轉(zhuǎn)讓,正是康佳走上該道路的序曲之一。21日,因無人受讓,康佳終止了映瑞光電的公開掛牌轉(zhuǎn)讓,而這也是今年以來康佳謀劃的多宗轉(zhuǎn)讓之一。

在海信、美的、康佳的“大手筆”操作之后,這三家企業(yè)的股價(jià)均獲不同程度的上漲,而在接連受大宗交易的刺激,21日A股市場上,家用電器板塊創(chuàng)下年內(nèi)單日最高漲幅——3.92%。

不過,刺激股價(jià),利潤水平或?qū)⒊蔀橹袊译娭圃炱髽I(yè)在并購后必須面對(duì)的問題。

平安證券分析師就指出,從利潤影響來看,TVS16財(cái)年虧損5.68億元,海信16年盈利17.89億元,模擬16年并表,會(huì)使公司盈利降低約30%,若并購?fù)瓿珊骉VS不能實(shí)現(xiàn)盈利將影響海信的盈利能力。

而在美的收購庫卡之后,庫卡雖然給美的帶來了營收的上漲,但在利潤方面的貢獻(xiàn)還不甚明顯。而與此前的格力舉牌海立股份受到爭議一樣,對(duì)于此次美的私有化威靈控股,亦有質(zhì)疑聲稱“美的在處置不良資產(chǎn),只為拉高威靈控股股票”。

威靈控股2017年中報(bào)就顯示,該公司擁有人應(yīng)占溢利3.43億港元,同比減少16.25%。盈利與預(yù)期不適,拉低了威靈控股的股價(jià),而更是美的私有化威靈控股之后,在長期來看必須解決的問題。

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