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沒有了短線投機干擾 如何進行區(qū)塊鏈價值投資?

  • 2017年9月8日 ZhangHongYuan來源:虎嗅 1411 93
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沒有了短線投機的干擾后,如何進行區(qū)塊鏈價值投資?

金融,區(qū)塊鏈,區(qū)塊鏈價值投資

  一兩周前,我們目睹了泡沫的急速膨脹:

  1.我媽問我,“XX幣能不能買,你郭阿姨說能漲十倍。”

  2.創(chuàng)業(yè)的朋友們,無論哪行哪業(yè),都來咨詢我,“要不要ICO,如何ICO?”

  這個巨大的泡沫如果沒有適當?shù)氖鑼?,破裂后將不堪設想。幸好昨天監(jiān)管如約而至,不用擔心親媽被騙子騙錢,創(chuàng)業(yè)者也都重回老本行了。真正的區(qū)塊鏈長期投資者,也有了一個低價補倉的機會。沒有了短線投機的干擾后,我們理性地聊聊,如何進行區(qū)塊鏈價值投資。

  1.區(qū)塊鏈發(fā)展到了什么階段?

  我們先估算一下區(qū)塊鏈的用戶滲透率(近似等于數(shù)字貨幣的用戶滲透率)。據(jù)劍橋的研究表明,目前世界上大約有290萬-580萬人在使用數(shù)字貨幣錢包(Dr Garrick Hileman & Michel Rauchs,2017),世界互聯(lián)網(wǎng)用戶人數(shù)為37億 (Internetlivestats,2017), 那么數(shù)字貨幣用戶的滲透率大約為0.12%。

  如果參考互聯(lián)網(wǎng)的用戶滲透率,0.12%大約對應互聯(lián)網(wǎng)1992年的水平。

  1992年的互聯(lián)網(wǎng)仍然處于基礎設施的建設階段,WWW剛剛發(fā)布兩年,它將超文本與internet結(jié)合,搭建起了一個全球性的信息庫,后來成為了互聯(lián)網(wǎng)上使用最廣泛的服務。當時NSFNET主干網(wǎng)速率為44.736M bps。

  互聯(lián)網(wǎng)從1970年開始,用了20多年發(fā)展到了1992年這個階段,當時網(wǎng)站數(shù)量只有10個;從1995年開始,互聯(lián)網(wǎng)泡沫逐漸升溫,大批網(wǎng)站成立,直至2000年泡沫破裂,行業(yè)受挫回暖后繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

  我們不能絕對地說,2017年的區(qū)塊鏈就是1992年的互聯(lián)網(wǎng)。因為有了幣值上漲帶來的利益驅(qū)動(開發(fā)經(jīng)費充足、優(yōu)秀人才加入、社會認可度高),區(qū)塊鏈比互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展要快得多。但就用戶滲透率和基礎設施完善程度來講,當下的區(qū)塊鏈與互聯(lián)網(wǎng)1995年之前的情況比較相似,仍然處于非常早期的階段。

  2.這個階段,區(qū)塊鏈發(fā)展的主要方向是什么?

  過去的幾個月,市場上很多ICO項目的一個主要問題就是忽略了時機對項目成功的影響。眾所周知,區(qū)塊鏈技術擁有去中心化、安全透明可追溯、自帶經(jīng)濟激勵模型等優(yōu)勢,有望為整個社會帶來重大變革。但試想,如果有人在1992年跟我說,要立刻開始做一個基于互聯(lián)網(wǎng)的在線視頻平臺,讓每個中國人都可以看到全世界用戶上傳的視頻,我肯定不會把錢投給他。

  區(qū)塊鏈底層技術目前還面臨著很嚴峻的技術瓶頸,處理速度、吞吐量仍在限制著區(qū)塊鏈技術的大規(guī)模商用。舉個例子,比特幣支付速度快是相對而言的。目前通過銀行跨國轉(zhuǎn)賬我們需要幾天時間,而比特幣跨國轉(zhuǎn)賬只需要幾分鐘,速度的提升是因為省去了中心化銀行間清算結(jié)算的時間。但是如果與支付寶每秒處理近10萬比交易相比,比特幣每秒7筆的交易速度簡直慢得離譜。搭載了智能合約的以太坊也面臨同樣問題,理論上以太坊處理能力超過每秒1000筆交易,但實際上比這個要慢得多,離中心化的處理速度還有很大差距。

  所以在這個區(qū)塊鏈歷史上的早期階段,當下發(fā)展仍以技術驅(qū)動為主,需要逐步完善并優(yōu)化協(xié)議層。等到底層平臺高效穩(wěn)定、基礎設施完善后,上層應用的機會才真正到來。

  3.區(qū)塊鏈上最有價值的領域是什么?

  我們一直拿區(qū)塊鏈與互聯(lián)網(wǎng)做類比,但實際上,他們有一點核心區(qū)別:區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)的底層協(xié)議和上層應用的價值完全顛倒。這源于區(qū)塊鏈的兩個核心特性。第一個特性,是零知識證明造成了數(shù)據(jù)所屬權的改變。也就是說,區(qū)塊鏈上用戶的個人數(shù)據(jù)屬于用戶,無需提供給應用方、并存儲到中央服務器上。那么互聯(lián)網(wǎng)應用層的服務,例如BAT,市值背后的核心支撐“數(shù)據(jù)”,在區(qū)塊鏈領域便喪失了原來的價值。試想,如果百度沒有這些海量的用戶數(shù)據(jù),市場還會給它那么高的估值嗎?

  另外一個特性,是代幣(token)所帶來的經(jīng)濟激勵模型,為底層協(xié)議賦予了極高的價值?;ヂ?lián)網(wǎng)時代沒人為http協(xié)議付費,沒有人為收發(fā)Email付費,也沒有人為Google的搜索服務付費?;ヂ?lián)網(wǎng)時代,信息和服務的主要基調(diào)是免費的。如果說互聯(lián)網(wǎng)是打破了信息傳遞的障礙,那么區(qū)塊鏈就是打破了價值傳遞的障礙,解決了服務變現(xiàn)的問題。通過代幣,用戶為他們使用的服務付費,服務費直接用于支付服務節(jié)點的維護費用,隨著越來越多的人需要使用服務而購買代幣,所有持幣者(其中創(chuàng)始團隊可能占據(jù)很大一部分)便可以享受代幣價格的上漲所帶來的買賣差價利潤(大部分代幣的總幣量是有限的,供不應求,導致價格上漲)。拿以太坊舉例,每個基于以太坊的dApp跑起來都需要支付服務費(gas fee),那么以太坊上面跑的應用更多,大家越需要購買更多的以太幣,以太幣的價格越高,以太坊的估值越高。

  所以基于以上兩點原因,在區(qū)塊鏈世界,協(xié)議似乎比應用更值錢。

  4.這個階段,區(qū)塊鏈行業(yè)的格局是什么樣的?

  本圖基于作者當下認知繪制,如有不同觀點或疏漏歡迎討論。

  區(qū)塊鏈1.0時代主要以比特幣為代表的支付貨幣為主(右側(cè)),區(qū)塊鏈2.0時代由智能合約開啟了序幕,逐漸衍生出了全面的生態(tài)(左側(cè))。

  底層協(xié)議:目前底層公有鏈和私有鏈正在攻克性能和效率的問題,同時在進行生態(tài)布局。

  中間層&協(xié)議層:正在積極建設各個領域的基礎設施,為上層應用提供服務和接口,比如分布式計算、代幣交易等。

  上層應用:監(jiān)管前,這個領域騙人的項目最多。只有那些去中心化能顯著解決用戶痛點的場景,才值得投資。

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