工程機械海外出口量連創(chuàng)新高 2023工程機械產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告

• 黃江 2023年12月22日 來源：新浪 416 20
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截至發(fā)稿，三一重工、中聯(lián)重科、鐵建重工等已披露財報，柳工、建設(shè)機械也已披露相對詳盡的業(yè)績快報。五家公司在中信工程機械指數(shù)中的權(quán)重超過80%，具有相當(dāng)代表性。

工程機械海外出口量連創(chuàng)新高。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1月至6月，納入?yún)f(xié)會統(tǒng)計的工程機械產(chǎn)品累計出口量達331119臺，同比增長11.6%。

工程機械行業(yè)呈現(xiàn)向好趨勢

中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，上半年，納入?yún)f(xié)會統(tǒng)計的12大類產(chǎn)品整體銷售略有增長，但國內(nèi)市場各類產(chǎn)品間態(tài)勢差異明顯。隨車起重機、升降作業(yè)平臺等8類產(chǎn)品銷售同比均出現(xiàn)不同幅度增長，其中隨車起重機增幅最大，同比增長27.9%;挖掘機、裝載機等產(chǎn)品市場銷售出現(xiàn)下降，其中挖掘機降幅達24%。

隨著國內(nèi)各領(lǐng)域投資的進一步恢復(fù)，促進經(jīng)濟發(fā)展的積極因素進一步增多，工程機械行業(yè)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化和供給質(zhì)量進一步提高，海外市場競爭地位進一步鞏固和提升，下半年，工程機械行業(yè)發(fā)展質(zhì)量將進一步提高，行業(yè)經(jīng)濟運行狀況將穩(wěn)步改善。

在國內(nèi)市場，一些工程機械產(chǎn)品近期仍會面臨一定壓力，但隨著政策效力的發(fā)揮和市場環(huán)境的穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，后期壓力會逐漸釋放，從長期來看，工程機械行業(yè)整體將呈現(xiàn)穩(wěn)定向好態(tài)勢。

預(yù)期向好，帶動了工程機械行業(yè)的投資信心，新增企業(yè)數(shù)量快速增長。天眼查數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)存工程機械相關(guān)企業(yè)342.5萬余家，今年上半年，新增注冊相關(guān)企業(yè)23.6萬余家。

2022年工程機械行業(yè)遭遇下行周期。從財報來看，龍頭企業(yè)通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降本增效等途徑想方設(shè)法保利潤，并在四季度實現(xiàn)了年內(nèi)毛利率的高峰。2023年，不少企業(yè)提出了穩(wěn)健復(fù)蘇的目標(biāo)，將積極實施全球化、電動化戰(zhàn)略，努力實現(xiàn)盈利能力的提升。

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至4月30日，共有20家工程機械行業(yè)上市企業(yè)公布2022年經(jīng)營業(yè)績，合計營收達5161.08億元，合計實現(xiàn)凈利潤為244.66億元。

17家企業(yè)實現(xiàn)盈利。其中，8家企業(yè)凈利潤同比增長，山推股份增幅最大，2022年凈利潤同比增幅高達288.55%;8家企業(yè)凈利潤同比下滑，三一重工跌幅最高，達64.49%;廈工股份扭虧為盈。

3家企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。其中，山河智能虧損最嚴(yán)重，2022年凈利潤虧損超10億元。

工程機械主機制造商四大龍頭企業(yè)徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科、柳工，2022年業(yè)績均不樂觀，營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑。其中，三一重工、中聯(lián)重科凈利潤下滑幅度均超過了60%。

2023年工程機械行業(yè)有望穩(wěn)健復(fù)蘇

不少重要工程機械企業(yè)已披露2022年度年報，行業(yè)去年的發(fā)展成績已經(jīng)有初步體現(xiàn)。

截至發(fā)稿，三一重工、中聯(lián)重科、鐵建重工等已披露財報，柳工、建設(shè)機械也已披露相對詳盡的業(yè)績快報。五家公司在中信工程機械指數(shù)中的權(quán)重超過80%，具有相當(dāng)代表性。

整體來看，行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較2021年進一步走低，呈現(xiàn)收入利潤雙下滑的局面，且利潤降幅遠大于收入降幅。體現(xiàn)了在2016年至2020年的快速增長后，行業(yè)整體周期性回落的局面。

Wind統(tǒng)計，前述五家公司營業(yè)收入中位數(shù)為264.8億元，同比降幅約為18%;凈利潤中位數(shù)為23.9億元，同比降幅約為63%。工程機械本輪下行周期啟動于2021年中，當(dāng)年行業(yè)整體表現(xiàn)為增收不增利，營業(yè)收入、凈利潤中位數(shù)的同比變化幅度為12%、-27%。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年版工程機械產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告》顯示：

國內(nèi)需求的下滑是導(dǎo)致行業(yè)業(yè)績走低的核心原因。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，2022年共銷售挖掘機26.1萬臺，同比下降近24%。其中，國內(nèi)市場銷售僅15.2萬臺，同比下降44.6%，創(chuàng)下2018年以來的最低值。

龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科的營業(yè)收入降幅分別達到24.6%、38.0%。三一重工在年報中表示，國內(nèi)工程機械市場處于下行調(diào)整期，疊加宏觀經(jīng)濟增速放緩、工程有效開工率不足等因素影響，市場需求大幅下降。中聯(lián)重科也反映，2022年基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域項目開工下降。

鐵建重工則因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因，逆勢實現(xiàn)營收、利潤雙增長，同比增幅均約6%。鐵建重工主營隧道掘進機、軌道交通設(shè)備，其主要應(yīng)用的軌道交通市場在2022年投資發(fā)力，水利水電市場當(dāng)年投資完成額更是同比大幅增長近44%突破萬億。

雖然行業(yè)整體處于下行周期，但是龍頭公司市場份額穩(wěn)定，并在部分品類市占率實現(xiàn)逆勢擴張。

三一重工挖掘機械在國內(nèi)連續(xù)12年蟬聯(lián)銷量冠軍，超大型挖掘機市占率提升至第一，攪拌車市占率提升9個百分點突破30%。中聯(lián)重科的混凝土機械首推70米“凌云”泵車，成為行業(yè)高端泵車單品銷量冠軍，攪拌車市場份額提升至行業(yè)第二。

日前，徐工機械(000425.SZ)披露整體上市后的首份年報，營收、凈利規(guī)模均在三一重工(600031.SH)之上。

年報顯示，徐工機械去年實現(xiàn)營業(yè)收入938.17億元，同比下降19.67%;歸屬于上市公司股東的凈利潤43.07億元，同比減少47.53%。

去年前三季度，徐工機械已成中國最賺錢工程機械公司，整體營收規(guī)模已超出三一重工近200億元，凈利超過約10億元。

就全年業(yè)績看，徐工機械保持住了前三季度的業(yè)績地位，凈利仍居工程機械上市公司之首。但該公司去年營收超三一重工約138億元，凈利潤微超0.34億元，較前三季度的優(yōu)勢縮小。這主要因為其去年四季度業(yè)績不佳。

去年，工程機械行業(yè)整體呈現(xiàn)下行趨勢，三大龍頭企業(yè)業(yè)績均逐季遞減，但只有徐工機械在四季度出現(xiàn)虧損，單季凈虧損3.69億元。

在三大機械龍頭中，去年徐工機械的營收和凈利降幅最小;三一重工和中聯(lián)重科(000157.SZ)凈利潤降幅均超過六成。目前，中聯(lián)重科和另兩大巨頭比，凈利規(guī)模有近20億元的差距，營收不及它們的一半。

但徐工機械的毛利率表現(xiàn)并不出眾，該公司工程機械毛利率為20.21%，居于三大企業(yè)之末。

三家公司的核心產(chǎn)品略有差異，三一重工的挖掘機毛利率達27.9%，徐工機械起重機械毛利率19.87%，相較中聯(lián)重科的起重機械毛利率低了約3個百分點。

2023年工程機械行業(yè)未來呈上行周期

國內(nèi)更新需求預(yù)計2023年觸底，未來2-3年或驅(qū)動新一輪上行周期。假設(shè)挖機10年壽命，自第6年開始更換，測算得到2023-2025年挖機的自然更新需求為8.6/10.3/14.6萬臺。非道路移動機械國四標(biāo)準(zhǔn)在2022年12月1日實施，測算截止2022年底仍有12.2萬臺存量國二、國三設(shè)備。假設(shè)未來5年逐步更新，2023-2025年新增環(huán)保更新需求2.0/2.5/3.0萬臺。

挖機銷量是工程機械行業(yè)的關(guān)鍵變量，詳細拆分并測算挖機銷量，本輪周期有望在2023年提前見底。挖機銷量數(shù)據(jù)與工程機械企業(yè)業(yè)績高度同步，且挖機銷量的持續(xù)正增長是工程機械板塊持續(xù)跑贏的必要條件，將挖機需求分為國內(nèi)新增需求、出口銷量，以及國內(nèi)更新需求進行詳細分析，預(yù)計2023-2025年挖機總銷量24.7/30.0/38.3萬臺，同比-5.5%/21.4%/27.9%。在出口對沖作用下2023年挖機銷量有望提前觸底，2024年國內(nèi)更新需求和電動化或驅(qū)動新一輪上行周期。

《2023-2028年版工程機械產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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