2023苯乙烯供應(yīng)和需求同步 中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)近90%

• 黃江 2023年11月27日 來(lái)源：新浪 280 10
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苯乙烯供應(yīng)和需求同步小幅下降，供應(yīng)受檢修影響給價(jià)格帶來(lái)一定支撐，但下游和終端需求不足，基本面仍然偏空。

苯乙烯的主要用途是：作為合成橡膠和塑料的單體，用來(lái)生產(chǎn)丁苯橡膠、聚苯乙烯、泡沫聚苯乙烯;也用于與其他單體共聚制造多種不同用途的工程塑料。如與丙烯腈、丁二烯共聚制得ABS樹脂，廣泛用于各種家用電器及工業(yè)上;與丙烯腈共聚制得的SAN是耐沖擊、色澤光亮的樹脂;與丁二烯共聚所制得的SBS是一種熱塑性橡膠，廣泛用作聚氯乙烯、聚丙烯的改性劑等。 苯乙烯主要用于生產(chǎn)苯乙烯系列樹脂及丁苯橡膠，也是生產(chǎn)離子交換樹脂及醫(yī)藥品的原料之一，此外，苯乙烯還可用于制藥、染料、農(nóng)藥以及選礦等行業(yè)。

2023苯乙烯供應(yīng)和需求同步小幅下降

近期成本支撐和苯乙烯價(jià)格同步，利潤(rùn)尚可。近期下游利潤(rùn)因苯乙烯價(jià)格下降得到提振，但下游價(jià)格保持較低水平，利潤(rùn)提升并非因需求推動(dòng)，下游開工均有所下降。苯乙烯庫(kù)存近期小幅去庫(kù)，主要由于持續(xù)檢修造成供應(yīng)下降，以及下游開工降幅暫時(shí)有限。苯乙烯在5月中旬至6月有一定檢修，預(yù)期對(duì)供應(yīng)影響有限;下游價(jià)格和利潤(rùn)持續(xù)走弱，開工小幅下降，綜合開工降至偏低水平。

苯乙烯供應(yīng)和需求同步小幅下降，供應(yīng)受檢修影響給價(jià)格帶來(lái)一定支撐，但下游和終端需求不足，基本面仍然偏空。

苯乙烯供需方面，2019—2022年，中國(guó)苯乙烯產(chǎn)能由937萬(wàn)噸擴(kuò)張至1778萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)近90%;產(chǎn)量由857萬(wàn)噸增至1391萬(wàn)噸，增長(zhǎng)62%;進(jìn)口量由324萬(wàn)噸下滑至114萬(wàn)噸，減少65%。全球苯乙烯產(chǎn)能隨著中國(guó)進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期迅速提升。截至2022年年底，全球苯乙烯主要生產(chǎn)區(qū)包括東北亞、歐洲、北美，占比分別為58%、14%、14%，主要消費(fèi)區(qū)域也集中在上述地區(qū)。從全球貨源流向來(lái)看，中東、北美為主要流出地，東北亞、印度為主要流入地。

乙二醇和苯乙烯都是國(guó)內(nèi)重要的化工中間產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模分別約為1007億元、1120億元。其中，乙二醇下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛：一是生產(chǎn)聚酯樹脂，如塑料瓶、纖維、涂料、燈箱片等;二是作為溶劑，被廣泛應(yīng)用于油墨、染料、涂料、藥品和化妝品等領(lǐng)域;三是作為冷卻劑和防凍劑，被廣泛應(yīng)用于汽車?yán)鋮s系統(tǒng)和其他冷卻和加熱系統(tǒng)中;四是制作燃料電池。

苯乙烯下游應(yīng)用領(lǐng)域同樣廣泛：一是用于聚苯乙烯生產(chǎn)，苯乙烯是制造聚苯乙烯(PS)的重要原料，PS主要用于制造一次性餐具、電器外殼、玩具、保溫杯等;二是用于橡膠生產(chǎn)，橡膠又用于制造輪胎、密封件等;三是用于ABS塑料生產(chǎn)，ABS塑料廣泛應(yīng)用于電器外殼、汽車內(nèi)飾、玩具等領(lǐng)域。

5月石油化工行業(yè)景氣指數(shù)

5月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入平穩(wěn)期后出現(xiàn)一些波動(dòng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年5月，制造業(yè)PMI回落至48.8，較4月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，原材料庫(kù)存是弱項(xiàng)。重點(diǎn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)供需延續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)活躍度下降，房地產(chǎn)去庫(kù)存壓力上升。4月，社融同比增加2729億元;企業(yè)和居民新增貸款分化，企業(yè)貸款增加6839億元，居民貸款減少2411億元。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題抬升了短期利率，對(duì)大宗商品市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生了較大沖擊，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)不同程度回落。

從本月來(lái)看，指數(shù)值降至94.95，較2023年4月下降3.9個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)入偏冷區(qū)間;較2022年5月下降1.01個(gè)百分點(diǎn)，降幅快速收窄。

從景氣指標(biāo)上看，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)4月的反彈和5月的回落是成本利潤(rùn)率大幅波動(dòng)影響的結(jié)果，這是國(guó)際金融條件在美元貨幣政策收緊的情況下波動(dòng)率上升的直接體現(xiàn)。刨除成本端的影響，石油和化工行業(yè)庫(kù)存水平持續(xù)改善，生產(chǎn)熱度持續(xù)升溫，新接訂單情況也有所改善，整體復(fù)蘇趨勢(shì)較為確定。預(yù)計(jì)6月隨著對(duì)成本影響因素的逐步消退，大宗商品價(jià)格回升會(huì)帶動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求上升，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)會(huì)迎來(lái)反彈。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國(guó)苯乙烯行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略規(guī)劃研究報(bào)告》顯示：

就苯乙烯而言，2022年苯乙烯市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供過(guò)于求的格局，價(jià)格漲跌更多受原油、純苯等成本端價(jià)格影響。2022年上半年，俄烏沖突推動(dòng)原油上漲，加之美國(guó)汽油緊缺加劇中國(guó)芳烴供應(yīng)緊張，成本端的純苯價(jià)格快速抬升，支撐了苯乙烯價(jià)格上漲。苯乙烯期貨較好反映了這一趨勢(shì)，上半年主力合約價(jià)格從8400元/噸漲至11500元/噸，此時(shí)下游企業(yè)面臨較大成本壓力，停產(chǎn)降負(fù)等情況增多。下半年，隨著原油價(jià)格回落疊加美國(guó)汽油需求由旺轉(zhuǎn)淡，純苯價(jià)格轉(zhuǎn)弱，苯乙烯期現(xiàn)價(jià)格迅速下行，在下游利潤(rùn)修復(fù)、生產(chǎn)積極性提升的同時(shí)，上游企業(yè)又面臨著價(jià)格下行的壓力。

美國(guó)苯乙烯將處于供需過(guò)剩格局

美國(guó)苯乙烯近十年來(lái)產(chǎn)能趨于穩(wěn)定，未來(lái)暫無(wú)新增，其最主要下游為PS，終端以包裝行業(yè)為主，預(yù)計(jì)2023年出口恢復(fù)及內(nèi)需增速有限，將面臨供過(guò)于求局面。長(zhǎng)期由于企業(yè)對(duì)ESG(環(huán)境、社會(huì)和公司治理)的強(qiáng)調(diào)，PS及苯乙烯市場(chǎng)或進(jìn)一步收縮。

美國(guó)苯乙烯主要出口至南美洲及歐洲地區(qū)，亞洲地區(qū)占比逐年下滑。通過(guò)對(duì)2022年美國(guó)出口苯乙烯減量較為明顯的土耳其及荷蘭進(jìn)行分析，結(jié)合國(guó)際貨幣基金組織IMF對(duì)美國(guó)幾大出口地區(qū)的實(shí)際GDP增速預(yù)估，我們認(rèn)為2023年美國(guó)對(duì)歐洲出口苯乙烯數(shù)量恢復(fù)，但對(duì)亞洲出口量難以完全收復(fù)，總出口量仍難回歸至2021年水平。

美國(guó)苯乙烯內(nèi)需方面，其最主要下游PS占比達(dá)65%，美國(guó)PS市場(chǎng)處于寡頭壟斷局面，最大三家PS生產(chǎn)商產(chǎn)能占比接近98%。PS工廠主要分布在中西部地區(qū)，這與其終端應(yīng)用領(lǐng)域涉及的包裝等大型企業(yè)分布一致。我們對(duì)食品飲品以及耐用品等指標(biāo)進(jìn)行分析?？梢园l(fā)現(xiàn)在消費(fèi)支出方面，家電及外帶食品與飲料在不同時(shí)期對(duì)美國(guó)PS與苯乙烯價(jià)差的影響不同。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年至今美國(guó)外帶食品月度消費(fèi)支出保持5%-6.5%的同比增長(zhǎng)，家電等耐用品領(lǐng)域表現(xiàn)日趨低迷。

參考美國(guó)PS三大生產(chǎn)商的2023年一季度及2022年年報(bào)，各公司涉及PS版塊均產(chǎn)量或凈銷售額均出現(xiàn)較高程度下滑，對(duì)此其主要?dú)w因于終端消費(fèi)的疲軟及亞洲地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)張的沖擊。且根據(jù)美國(guó)包裝和加工技術(shù)協(xié)會(huì)，包裝企業(yè)對(duì)于ESG戰(zhàn)略愈發(fā)重視，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)為向可回收材料及非一次性包裝轉(zhuǎn)型，未來(lái)PS需求及產(chǎn)量或進(jìn)一步下滑。

綜合美國(guó)下游終端需求增速及PS產(chǎn)量降幅，我們對(duì)美國(guó)苯乙烯2023年的供需進(jìn)行了三種假設(shè)及預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2023年美國(guó)苯乙烯產(chǎn)量提升的情況下，苯乙烯存在供應(yīng)過(guò)剩的可能。

《2023-2028年中國(guó)苯乙烯行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略規(guī)劃研究報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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