鋰電池電解液行業(yè)產(chǎn)能過剩 2023年電解液行業(yè)發(fā)展前景和趨勢

• 黃江 2023年7月11日 來源：新浪 555 31
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去年下半年，電解液已經(jīng)歷一輪降價，2023年開局，新能源車增速不及預(yù)期，疊加一季度淡季，部分電解液公司業(yè)績承壓，如新宙邦一季報凈利潤同比“腰斬”。

2023年鋰電電解液行業(yè)二季度迎來回暖，價格環(huán)比微漲，5、6月份電解液大廠基本恢復(fù)開工，但整體產(chǎn)能利用率偏低，多位電解液行業(yè)人士將訂單預(yù)期指向三季度。

雖然電解液價格較Q1有所回暖，但企業(yè)Q2業(yè)績反彈或仍不及預(yù)期。電解液公司第一季度與第二季度利潤相差不大，主要原因還是銷量并沒有隨著最近的漲價而增加。

2023年電解液行業(yè)發(fā)展前景和趨勢

電解液作為鋰電池的四大主材之一(另外三者為正極、負(fù)極、隔膜)，是電池中離子傳輸?shù)妮d體，在正負(fù)極之間起傳導(dǎo)鋰離子的作用，為鋰離子提可自由脫嵌的環(huán)境，對鋰電池的能量密度、比容量、工作溫度范圍、循環(huán)壽命、安全性能等均有重要影響。

去年下半年，電解液已經(jīng)歷一輪降價，2023年開局，新能源車增速不及預(yù)期，疊加一季度淡季，部分電解液公司業(yè)績承壓，如新宙邦一季報凈利潤同比“腰斬”。

第二季度電解液大廠整體產(chǎn)能利用率偏低，主要還是由于第二季度淡季疊加終端的汽車銷量停滯不前，但二季度以來電解液訂單開始陸續(xù)商榷，第三季度將會有新訂單增量，提升一部分電解液廠開工率。

鋰電池電解液行業(yè)產(chǎn)能過剩

去年以來，電解液玩家加速擴產(chǎn)，伴隨新能源車銷量增長放緩，導(dǎo)致短期供應(yīng)過剩。如今，鋰電池電解液行業(yè)產(chǎn)能過剩已從預(yù)警變?yōu)楝F(xiàn)實。

6月初，在高工鋰電材料大會上，天賜材料董事長徐金富曾作題為“產(chǎn)能過剩預(yù)警下材料企業(yè)競爭法則”的演講，其表示：鋰電池電解液在過去兩年產(chǎn)能瘋狂擴張，規(guī)劃產(chǎn)能超過850萬噸。而據(jù)研究統(tǒng)計，截至2023年3月底，中國電解液產(chǎn)能約140萬噸，到2025年全球電解液需求僅200萬噸左右，目前行業(yè)內(nèi)電解液產(chǎn)能規(guī)劃嚴(yán)重過剩。

7月10日晚間，有消息稱高盛公司將天賜材料評級下調(diào)至賣出，目標(biāo)價28.80元，即下跌31%。今早開盤股價一路下探。今天記者以投資者身份致電天賜材料投資者熱線，工作人員表示相關(guān)負(fù)責(zé)人目前不在，沒法具體回復(fù)，但對于訂單情況，工作人員表示公司目前訂單是正常的，二季度的訂單量比一季度環(huán)比上升。

國內(nèi)多數(shù)研究機構(gòu)仍然看好天賜材料。5月至6月份期間，天風(fēng)證券、中信證券、華西證券均給予了該公司買入或增持評級。國信證券在7月份發(fā)布的研報中，也表示看好產(chǎn)能加速出清的電解液環(huán)節(jié)中的頭部企業(yè)天賜材料等。

天賜材料成立于2000年6月，主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池材料、日化材料及特種化學(xué)品兩大業(yè)務(wù)板塊。該公司是具有較大的影響力的國際一流精細(xì)化工企業(yè)，電解液龍頭企業(yè)之一。

該公司于2014年1月在深交所上市，也曾是一只超級大牛股，2019年-2021年期間，公司股價漲幅超過13倍。2022年以來股價回調(diào)了25%左右，但市值仍超過800億元，公司最新股價為41.66元/股。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年電解液市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告》顯示：

電解液行業(yè)的競爭情況如何？電解液三種主要成分按質(zhì)量占比排列，分別為：溶劑占約 80%~85%;鋰鹽占 10%~15%;添加劑 5% 。但三種原材料的成本占比則完全不同，最核心的鋰鹽占比最高，現(xiàn)階段能達到 50%~60% 左右;添加劑 10%~20% 之間;溶劑則為 25% 左右。

必須強調(diào)的是，這種成本結(jié)構(gòu)僅為估算。電解液的原材料價格近年受多方面影響波動很大，例如主流鋰鹽六氟磷酸鋰噸價較年初高點已經(jīng)腰斬，常見的溶劑價格更是跌去 60% 以上[2];另一方面，電解液高度定制化，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，針對不同客戶的產(chǎn)品在用料上有所區(qū)別，也很難給出準(zhǔn)確計算。總體上，電解液原材料成本占比約在 80% 左右，較鋰電池其它主材高出不少 。

電解液的生產(chǎn)流程本身并不復(fù)雜，加工成本在總成本中的占比也不高。電解液生產(chǎn)流程主要由溶劑制備、溶劑提純、配制、后處理及灌裝等環(huán)節(jié)組成。其中，配制是指根據(jù)電解液配方和物料加入先后順序，將提純后的溶劑、溶質(zhì)、添加劑等原料加入配制釜中充分?jǐn)嚢琛⒒靹?，該環(huán)節(jié)直接決定了電解液的性能指標(biāo)，是電解液生產(chǎn)流程的核心。

電解液的核心競爭力主要來自成本控制能力和配方，是龍頭企業(yè)更明顯的優(yōu)勢所在。前文已提及，電解液 80% 以上的成本是原材料成本，原材料價格會直接影響企業(yè)盈利能力，因此針對上游核心原材料有布局，或議價能力更強的企業(yè)往往擁有更強的競爭力。

配方則直接決定了電解液的具體成分配比，直接決定了產(chǎn)品的最終性能，也即產(chǎn)品的競爭力。目前配方的來源主要有電解液廠商獨立研發(fā)、與電池廠商合作研發(fā)、由電池廠商提供這三種方式，因此有固定下游合作客戶或自研能力強的電解液企業(yè)競爭力更為突出。

未來電解液行業(yè)發(fā)展預(yù)測報告

新能源電池的電解液由溶劑、電解質(zhì)和添加劑組成。目前，由于重量、體積和安全性諸方面的瓶頸，技術(shù)已經(jīng)成熟的液態(tài)電解質(zhì)不再是最優(yōu)選項。相比之下，固態(tài)電池與鋰金屬負(fù)極兼容性好，模組空間利用率高、配組靈活，能量密度方面具有相當(dāng)程度的提升空間，同時固態(tài)電池的性質(zhì)決定了它不存在電解液泄漏風(fēng)險，且熱穩(wěn)定性好、不易燃燒，有更好的安全性。

基于前述性能上的優(yōu)勢，固態(tài)電池市場前景良好。據(jù)華泰研究測算，2030 年全球固態(tài)電池市場總規(guī)模預(yù)計將達 3,633.7 億元;而由于鈉離子電池具備顯著的資源和成本優(yōu)勢，可匹配多個應(yīng)用場景，其單獨構(gòu)成的市場份額就非?？善?，東方財富證券研究所預(yù)測，2030 年全球鈉離子電池市場規(guī)模將達 3,077.9 億元。

鑒于固態(tài)電池中電解質(zhì)成本占比 40-50%，鈉離子電池中電解質(zhì)成本占比約 26%，根據(jù)光源資本的測算，新型電池技術(shù)體系下，2030 年全球新型電解質(zhì)潛在市場規(guī)模近 2,500 億元。寬廣的市場空間之下，各路市場參與者在技術(shù)開發(fā)上相繼蓄能，行業(yè)拐點即將到來。光大證券預(yù)計，2024 年至 2025 年將會迎來半固態(tài)電池的商業(yè)化轉(zhuǎn)折點，固態(tài)電池將優(yōu)先從高端應(yīng)用市場開始商業(yè)化，例如無人機、醫(yī)用等領(lǐng)域，逐步向動力電池及消費電池領(lǐng)域擴展。

我國新型電池市場中，國產(chǎn)化率超過 90%，其中，電解質(zhì)作為電池關(guān)鍵主材，需求可觀，其生產(chǎn)商享有高毛利、低資本投入的優(yōu)勢。行業(yè)風(fēng)口逐漸形成的背景下，資本愈發(fā)青睞這一尚未形成邊界的領(lǐng)域，多企業(yè)在研發(fā)生產(chǎn)上加速發(fā)力，大量可能產(chǎn)生高回報率的投資機會涌向其中。

《2023-2028年電解液市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023-2028年電解液市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告

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