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中國期權(quán)行業(yè)競爭格局及現(xiàn)狀分析2023

期權(quán),是指一種合約,源于十八世紀(jì)后期的美國和歐洲市場,該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。

一、期權(quán)的定義

期權(quán),是指一種合約,源于十八世紀(jì)后期的美國和歐洲市場,該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。

期權(quán)定義的要點(diǎn)如下:1、期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權(quán)利但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。2、期權(quán)的標(biāo)志物。期權(quán)的標(biāo)志物是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的,因此稱衍生金融工具。值得注意的是,期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)是可以“賣空”的。期權(quán)購買人也不一定真的想購買資產(chǎn)標(biāo)志物。因此,期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割,而只需按價差補(bǔ)足價款即可。3、到期日。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”,如果該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行,則稱為歐式期權(quán);如果該期權(quán)可以在到期日及之前的任何時間執(zhí)行,則稱為美式期權(quán)。4、期權(quán)的執(zhí)行。依據(jù)期權(quán)合約購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱為“執(zhí)行”。在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價格,稱為“執(zhí)行價格”。

期權(quán)基金是以期權(quán)為主要投資對象的投資基金。期權(quán)也是一種合約,是指在一定時期內(nèi)按約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種投資標(biāo)的的權(quán)利。自2015年8月底,中國金融交易所陸續(xù)對滬深300、上證50和中證500股指期貨交易規(guī)則作出“提保、限倉”等重大改動。2016年全國股指期貨成交量大幅下滑,2016年11月股指期貨成交量已經(jīng)降至2010年4月上市以來最低點(diǎn)。

二、期權(quán)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

期權(quán)交易是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)利,是買方向賣方支付一定數(shù)量的權(quán)利金后擁有的在未來一段時間內(nèi)或未來某一特定日期以事先商定的價格向賣方購買或出售一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利,但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。期權(quán)按照行權(quán)方式分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

從2016年年中以來,各界一直在呼吁松綁股指期貨。經(jīng)過一年多時間,各方對于股指期貨的認(rèn)識趨于理性,股市逐步恢復(fù)正常,已經(jīng)沒有任何理由再去限制股指期貨正常發(fā)揮功能,應(yīng)盡快松綁股指期貨。在市場逐步修復(fù)的背景下,眼下時機(jī)已經(jīng)成熟,松綁股指期貨對于國內(nèi)金融市場而言意義重大。有業(yè)內(nèi)人士分析,一旦股指期貨重新放開,量化對沖基金有望為股市帶來千億以上資金,市場流動性將得到大幅改善。對國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)而言,股指期貨重新放開將豐富市場投資策略,降低機(jī)構(gòu)委外投資風(fēng)險。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2026年中國期權(quán)行業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢預(yù)測報告》顯示:

中國正在加速進(jìn)入大資管時代,中國居民財富的增長使得財富管理行業(yè)加速成長,成為化解高儲蓄率、促進(jìn)直接投資市場發(fā)展的中堅(jiān)力量。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,截至2017年3月31日,基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約53.47萬億元,比2015年底的20.5萬億增長了一倍多。2017基金走勢來自數(shù)據(jù)顯示,截至最新交易日(2月21日),上證綜指從年初以來大漲了4.82%,上證基金指數(shù)的漲幅也達(dá)2.07%。就在最近幾個交易日,上證綜指時隔幾個月后重新站上3200點(diǎn)并呈現(xiàn)出良好的勢頭。在基金漲幅排行榜上,除去一些特殊情況導(dǎo)致凈值飆升的特例,年初至今回報率在10%左右的基金比比皆是。

數(shù)據(jù)顯示,截止到2017年一季度,全球主權(quán)投資的資產(chǎn)規(guī)模將近75000億美元,多數(shù)來自石油天然氣為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的國家。目前在世界十大主權(quán)基金中,中國占據(jù)三家,包括中投、外儲和社?;?,中國主權(quán)基金逐漸呈現(xiàn)出多元化運(yùn)作的趨勢。目前,國際社會已逐步確定了主權(quán)投資在資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理和問責(zé)方面加強(qiáng)透明度的最佳做法,本質(zhì)上就是要求主權(quán)基金必須以市場化的方式運(yùn)作。

2021年,全球期貨和期權(quán)成交達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的625.85億手,較2020年增長了157.69億手,年增幅為33.7%,略低于2020年的增速,但遠(yuǎn)高于過去5年來的平均增速,這是連續(xù)4年全球成交持續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄。中國較2020年增長了22.1%成為推動全球成交創(chuàng)歷史新高的主要動力之一。2021年中國期權(quán)市場成交總量24521.69萬手,較2020年增長11950.1萬手。

2021年,中國內(nèi)地4家期貨交易所表現(xiàn)良好。鄭商所、上期所、大商所和中金所在全球交易所期貨和期權(quán)成交量排名中分別位列第7、第8、第9和第27。鄭商所、上期所排名較2020年分別提升了5位和1位,大商所下降了2位,中金所排名沒有變化。2021年中國鄭州商品交易所期權(quán)市場成交總量8217.59萬手,較2020年增長4203.78手;大連商品交易所期權(quán)市場成交總量10238.98萬手,較2020年增長4506.87手;上海期貨交易所期權(quán)市場成交總量2884.71萬手,較2020年增長1733.32手;中國金融期貨交易所期權(quán)市場成交總量3024.15萬手,較2020年增長1349.87手;上海國際能源交易中心期權(quán)市場成交總量156.25萬手。

數(shù)據(jù)顯示,2023年1-3月中國金融期貨交易所成交量為1086萬手,相比2022年同期增長了223.17萬手,同比增長25.87%;成交金額為585.45億元,相比2022年同期減少了1.94億元,同比下降0.33%。2023年1-3月中國金融期貨交易所期權(quán)成交金額占全國期權(quán)市場份額的35.97%,2022年同期期權(quán)成交金額占全國期權(quán)市場份額的40.53%,市場占有率同比下降11.24%。分品種來看,2023年1-3月中國金融期貨交易所期權(quán)滬深300股指成交金額為279.65億元,占全國期權(quán)市場17.18%,所占份額同比下降57.61%;中證1000股指成交金額為238.55億元,占全國期權(quán)市場14.66%,上證50股指成交金額為67.26億元,占全國期權(quán)市場4.13%。

2023年3月中國金融期貨交易所期權(quán)成交量為423.25萬手,相比2022年同期增長了32.36萬手,同比增長8.28%;成交金額為230.68億元,相比2022年同期減少了66.6億元,同比下降22.4%;其中:2023年3月中國金融期貨交易所期權(quán)成交均價為0.55萬元/手,相比2022年同期減少了0.21萬元/手。

2023年1-3月上海期貨交易所成交量為2816.94萬手,相比2022年同期增長了2039.46萬手,同比增長262.32%;成交金額為299.18億元,相比2022年同期增長了126.32億元,同比增長73.07%。2023年1-3月上海期貨交易所期權(quán)成交金額占全國期權(quán)市場份額的18.38%,2022年同期期權(quán)成交金額占全國期權(quán)市場份額的11.93%,市場占有率同比增長54.12%。

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