A股全面注冊制將正式落地 或成資本市場高質(zhì)量發(fā)展新起點(diǎn) 券商市場現(xiàn)狀及前景分析報(bào)告

• 李波 2023年4月6日 來源：中研普華集團(tuán)、中研網(wǎng) 689 40
• 繁體

據(jù)滬深交易所表示，目前，主板注冊制首批企業(yè)上市交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，上市時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，將于4月10日(周一)舉行首批企業(yè)上市儀式。

據(jù)滬深交易所表示，目前，主板注冊制首批企業(yè)上市交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，上市時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，將于4月10日(周一)舉行首批企業(yè)上市儀式。

中信建投認(rèn)為，全面注冊制是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的新起點(diǎn)，其本質(zhì)是金融市場的轉(zhuǎn)型升級，通過改變市場宏觀供需結(jié)構(gòu)，更新微觀企業(yè)經(jīng)營邏輯，實(shí)現(xiàn)金融體系結(jié)構(gòu)升級，以配合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略。

一方面，注冊制直接融資體系能夠相對有效的對高科技企業(yè)進(jìn)行定價(jià)，其次在于直融體系能夠讓居民通過參與市場，陪伴科技企業(yè)增長，分享社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，助力效率與公平的平衡，注冊制同時(shí)從供需兩端助力解決資本市場長期增量問題。

另一方面，注冊制能夠提升市場對長期價(jià)值的關(guān)注。原因是注冊制把更多的選擇權(quán)交給市場，也意味著市場機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)更多的責(zé)任。只有著重長期價(jià)值，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，圍繞國家長期發(fā)展戰(zhàn)略，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

行業(yè)層面，財(cái)信證券表示，注冊制的全面實(shí)施將有利于增加創(chuàng)投項(xiàng)目的上市效率，一級退出更加通暢，長期來看，預(yù)計(jì)將為證券公司投行業(yè)務(wù)帶來增量空間。

此外注冊制及戰(zhàn)略配售跟投機(jī)制下，證券公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和定價(jià)能力重要性凸顯，投行資本化發(fā)展空間廣闊，投行承銷業(yè)務(wù)面臨向?qū)I(yè)化方向轉(zhuǎn)型，注冊制提高了對證券公司行業(yè)研究、估值定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制等專業(yè)能力的要求以及資本實(shí)力要求。

注冊制下投行頭部集中趨勢或?qū)⒓訌?qiáng)，頭部券商更有望取得競爭優(yōu)勢，中小券商投行業(yè)務(wù)面臨向特色化方向轉(zhuǎn)型。公司方面，財(cái)信證券表示，中信建投、中金公司：投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先、投行業(yè)務(wù)占比較高。國金證券在中小券商中彈性較大。

已有23家上市券商披露年報(bào)

截至4月1日，已有23家上市券商披露年報(bào)。其中，大型券商年報(bào)已基本披露完。截至3月31日晚間9點(diǎn)，已有25家上市券商/參股券商的上市公司發(fā)布了年報(bào)。

東方財(cái)富Choice金融終端顯示，在上述已經(jīng)公布年報(bào)的上市券商/參股券商的上市公司中，有21家出現(xiàn)了員工人均薪酬下滑，10家降幅超過20%。僅有4家出現(xiàn)了薪酬上漲，漲幅最大的是東方財(cái)富，但漲幅未超過12%。

目前披露年報(bào)的券商中，頭部券商仍然維持了相對高薪。中信證券以83.64萬元位列第一(2021年94.69萬)，中信證券截至2022年年末員工人數(shù)25742人。

國泰君安以人均年薪74.19萬元位列第二;申萬宏源、廣發(fā)證券、華泰證券以67.49萬元、64.78萬元和62.97萬元位列第三至第五。中信建投、中國銀河、東方證券緊隨其后，人均年薪分別為60.65萬元、57.65萬元和57.17萬元。

去年股權(quán)融資、債權(quán)融資規(guī)模雙雙下滑，在此背景下，多家券商投行業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)減少。根據(jù)券商中國記者以“投資銀行手續(xù)費(fèi)凈收入”口徑統(tǒng)計(jì)，有超過六成的券商投行業(yè)務(wù)收入同比下跌。

2023券商市場現(xiàn)狀及前景分析

隨著資本實(shí)力的不斷增強(qiáng)，券商在金融科技方面的投入呈現(xiàn)快速增長勢頭。自券商信息技術(shù)投入指標(biāo)發(fā)布以來，行業(yè)對信息科技重視程度不斷增強(qiáng)，2017年至2021年期間券商在信息技術(shù)領(lǐng)域累計(jì)投入近1200億元，監(jiān)管也鼓勵(lì)有條件的券商持續(xù)增加信息技術(shù)投入。

從上市券商披露的2022年信息技術(shù)投入情況來看，頭部券商因資本實(shí)力雄厚投入相對較大。其中，華泰證券、海通證券、中金公司、國泰君安、招商證券、中信建投、廣發(fā)證券、中國銀河等8家券商的信息技術(shù)投入均超10億元。

其中，華泰證券的投入高達(dá)27.24億元位列第一;海通證券集團(tuán)信息技術(shù)投入總額為22.19億元，其中母公司投入總額為14.79億元。還有東方證券、中泰證券、申萬宏源3家券商的信息技術(shù)投入額均超過5億元。

多家券商人均薪酬待遇下降，有的券商待遇降幅大，也有的券商降幅小。但隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場環(huán)境的回暖，未來券商機(jī)構(gòu)很可能重新提升薪酬待遇水平，以券商為代表的金融行業(yè)，依然是全行業(yè)薪酬偏高的行業(yè)，金融行業(yè)對年輕人的吸引力依然很高。

在券商行業(yè)高薪酬的背后，也是高學(xué)歷人才聚集的領(lǐng)域。對普通人來說，可以進(jìn)入券商行業(yè)的并不多，可以進(jìn)入頭部券商的更是寥寥無幾。很多進(jìn)入頭部券商的從業(yè)者，基本上屬于行業(yè)中的佼佼者，沒有較高的薪酬待遇，也很難留住優(yōu)秀人才。

券商行業(yè)是距離金錢財(cái)富最接近的行業(yè)之一，同時(shí)也是淘汰率很高的行業(yè)，券商機(jī)構(gòu)給到從業(yè)者很高的薪酬待遇，相應(yīng)的考核壓力也是不低的。

券商行業(yè)作為一個(gè)強(qiáng)周期的行業(yè)，它們的業(yè)績表現(xiàn)與股價(jià)走勢與市場環(huán)境有著密不可分的聯(lián)系。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2023-2028年中國投資銀行行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測分析報(bào)告》分析

2022年不是融資大年。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年A股股權(quán)融資規(guī)模1.69萬億元，相比上一年度減少7.13%，進(jìn)行股權(quán)融資的企業(yè)家數(shù)減少18.83%。

多家券商投行2022年收入下滑。截至4月1日，根據(jù)券商中國記者以“投資銀行手續(xù)費(fèi)凈收入”口徑來統(tǒng)計(jì)，共有14家券商投行出現(xiàn)收入減少，占比61%。

在市場清淡背景下，投行業(yè)績分化明顯，頭部效應(yīng)愈來愈強(qiáng)。在前十券商中，第一名的收入規(guī)模是第十名的六倍以上，而該數(shù)據(jù)在2020-2021年均為四倍。

近年來，證券行業(yè)集中度不斷提高，“馬太效應(yīng)”日漸顯現(xiàn)，而全面注冊制的到來被認(rèn)為將推動頭部券商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”效應(yīng)的進(jìn)一步凸顯。

但這并不意味著中小券商無路可循，相反，中小券商若能夠借機(jī)擴(kuò)大原本在地方深耕的優(yōu)勢基礎(chǔ)，并在差異化競爭中取得局部優(yōu)勢，全面注冊制有望成為其崛起的難得機(jī)遇。

站在這一資本市場歷史長河中具有里程碑意義的時(shí)點(diǎn)，投資銀行業(yè)務(wù)迎來了戰(zhàn)略機(jī)遇期。主板上市公司擴(kuò)容提速在即，投行的綜合業(yè)務(wù)能力也面臨考驗(yàn)，并影響著未來行業(yè)競爭格局與發(fā)展空間。

當(dāng)前，隨著全面注冊制改革的深入推進(jìn)，券商投行業(yè)務(wù)在項(xiàng)目增多、人員數(shù)量增加的同時(shí)，整體合規(guī)風(fēng)控管理難度也日益增大，如何強(qiáng)化科技金融賦能投行業(yè)務(wù)，用數(shù)字化智能化升級提升投行業(yè)務(wù)管理效能，是全行業(yè)關(guān)注的基礎(chǔ)問題。各家證券公司如何抓住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)的新突破，值得期待。

欲了解更多關(guān)于投資銀行行業(yè)的市場調(diào)研數(shù)據(jù)及未來行業(yè)投資前景，可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2023-2028年中國投資銀行行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測分析報(bào)告》。

• 相關(guān)深度報(bào)告REPORTS

  

  2023-2028年中國投資銀行行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測分析報(bào)告

  投資銀行行業(yè)研究報(bào)告主要分析了投資銀行行業(yè)的國內(nèi)外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場分析（市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、市場特點(diǎn)等）、競爭分析（行業(yè)集中度、競爭格局、競爭組群、競爭因素等）、產(chǎn)品...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡