欧美日本视频一区-中文字幕一区二区三区人妻精品-中文字幕一区二区三区人妻精品-国产三级毛片麻豆-亚洲?V成人无码精品网站-精品一区二区三区四区电影-亚洲?V无码久久寂寞少妇-国产三区在线成人AV-麻豆国产一区二区三区

  • 資訊
  • 報(bào)告

中美貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有樂(lè)觀(guān)的理由 但絕不應(yīng)該悲觀(guān)看待未來(lái)形勢(shì)

  • 2018年11月8日 YaoEnHua來(lái)源:和訊網(wǎng) 488 26
  • 繁體

11月3日,由億信偉業(yè)和玄武智慧聯(lián)合主辦的第五屆金億峰會(huì)暨第三屆私募基金“金億獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在上海召開(kāi)。本屆峰會(huì)盛邀頂尖私募、券商、期貨等金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)袖、學(xué)界精英齊聚外灘,暢談對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)未來(lái)路的看法。交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在會(huì)上就

11月3日,由億信偉業(yè)和玄武智慧聯(lián)合主辦的第五屆金億峰會(huì)暨第三屆私募基金“金億獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在上海召開(kāi)。本屆峰會(huì)盛邀頂尖私募、券商、期貨等金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)袖、學(xué)界精英齊聚外灘,暢談對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)未來(lái)路的看法。交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在會(huì)上就“貿(mào)易摩擦與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)”進(jìn)行了主題演講。

就中美貿(mào)易爭(zhēng)端問(wèn)題,連平指出,貿(mào)易摩擦對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)為商業(yè)信心不足、風(fēng)險(xiǎn)偏好謹(jǐn)慎、市場(chǎng)預(yù)期趨弱。對(duì)包括機(jī)械設(shè)備、航空航天、信息及通信技術(shù)等前十大行業(yè)影響較大,此外,還會(huì)導(dǎo)致低端大宗商品供給不足,高端科技和教育斷供風(fēng)險(xiǎn)。

連平表示,應(yīng)正視中國(guó)應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦的能力和基礎(chǔ)。首先,中國(guó)是潛力巨大的消費(fèi)市場(chǎng),對(duì)外國(guó)投資有著很大的吸引力;同時(shí),中國(guó)是全球出口第一大國(guó),對(duì)外投資第二大國(guó),制造業(yè)體系健全,生產(chǎn)能力強(qiáng)大,具有很強(qiáng)的應(yīng)對(duì)能力;第三,中國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放,尤其是加強(qiáng)與“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的貿(mào)易往來(lái),培養(yǎng)更多貿(mào)易伙伴;第四,加快貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整,進(jìn)一步減少對(duì)少部分國(guó)家過(guò)高的出口依賴(lài)度;第五,減稅降費(fèi)持續(xù)推進(jìn),降低企業(yè)稅務(wù)和金融成本;第五,匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)出口的積極影響。

他指出,企業(yè)在應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦?xí)r應(yīng)做好以下工作:一是繼續(xù)維持對(duì)美出口、漲價(jià);二是進(jìn)出口雙方共同分擔(dān)關(guān)稅;三是精簡(jiǎn)流程、壓降成本;四是產(chǎn)品升級(jí)換代、創(chuàng)新;五是開(kāi)拓新的區(qū)域市場(chǎng)。

連平表示,中美貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有樂(lè)觀(guān)的理由,但絕不應(yīng)該悲觀(guān)。

他提到,美國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治正在發(fā)生變化。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三季度略高于預(yù)期,但未來(lái)預(yù)期放緩;財(cái)政赤字創(chuàng)出新高;貿(mào)易逆差繼續(xù)擴(kuò)大;直接投資流入大幅減少;股市短期內(nèi)連續(xù)暴跌。政治格局方面,中期選舉很有可能失去眾議院多數(shù),特朗普政府必將受到是施政制約。


以下為文字實(shí)錄:

連平:各位來(lái)賓,大家下午好!

首先要感謝主辦方邀請(qǐng)我,給我提供了一個(gè)很大家交流的機(jī)會(huì)。最近形勢(shì)變化很快,跌宕起伏,但是未來(lái)前景究竟如何,我們對(duì)于一系列非常關(guān)鍵的問(wèn)題,尤其是中美之間的貿(mào)易摩擦,這些問(wèn)題是需要做一些分析,理清我們的思路。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的運(yùn)行,對(duì)于政策的導(dǎo)向,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行它本身具有的潛力以及目前所處的階段等等,這些都需要有深度的分析。我想嘗試今天在這里跟大家做一些交流。時(shí)間有限,有些問(wèn)題我可能不會(huì)展開(kāi)說(shuō)得太多,講一些主要的觀(guān)點(diǎn),供大家來(lái)參考。

一、外部環(huán)境不確定性陡升

由于中美貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)政策各方面的影響,受到高度的關(guān)注,以致于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的進(jìn)一步正?;掷m(xù)的加息,這些因素似乎有一點(diǎn)被淡化,但其實(shí)對(duì)于我們的影響也是不小的。它明顯的促使了中美之間的利差的收窄,給人民幣貶值帶來(lái)壓力。當(dāng)然還有一些全球一些地域的風(fēng)險(xiǎn),也正在進(jìn)一步的醞釀過(guò)程中間,可能未來(lái)還會(huì)展現(xiàn)在我們的面前。比如說(shuō)伊朗的問(wèn)題等等,時(shí)間關(guān)系就不展開(kāi)多說(shuō)了。

還是要把焦點(diǎn)關(guān)注在中美之間的貿(mào)易摩擦,對(duì)于中美貿(mào)易摩擦可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的負(fù)面影響已經(jīng)有了不少的成果。一般認(rèn)為對(duì)500億所加征的關(guān)稅所帶來(lái)的影響直接的影響是十分有限的,大致也可以說(shuō)是忽略不計(jì),但是對(duì)于2000億征收10%,乃至于未來(lái)征收25%,可能所帶來(lái)的影響是我們需要加以關(guān)注的。但一般認(rèn)為也不會(huì)太大。如果說(shuō)影響的話(huà),直接的影響有可能影響到GDP的0.2、0.3,但是如果對(duì)5000億都加征25%的關(guān)稅,對(duì)中國(guó)GDP的影響很多的成果,包括我們也運(yùn)用一些模型和量化的手段所做的分析,認(rèn)為對(duì)GDP的影響可能會(huì)超過(guò)0.5%,甚至于更多。但是貿(mào)易戰(zhàn)這個(gè)問(wèn)題其實(shí)是非常復(fù)雜的,我們現(xiàn)在所討論的更多的還是比較直接,有的還更多的是從靜態(tài)的分析。事實(shí)上貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)帶來(lái)一系列的變化,一些重要變量也會(huì)因此發(fā)生變化,很多政策也會(huì)相應(yīng)的碎紙改變,所以帶來(lái)的影響是比較綜合性的、疊加的。因此我們說(shuō)目前事實(shí)上誰(shuí)也很難真正說(shuō)得清楚到底會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)多大的影響。但是有一點(diǎn)是肯定的,畢竟我們輸往美國(guó)的產(chǎn)品的數(shù)量在中國(guó)方面的統(tǒng)計(jì)來(lái)看是超過(guò)了4000億美元,從2017年來(lái)看。而美方輸?shù)街袊?guó)來(lái)的也就是1000多億,沒(méi)有超過(guò)1500億美元的產(chǎn)品。所以我們對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴(lài)程度確實(shí)是比美國(guó)對(duì)我們這個(gè)市場(chǎng)依賴(lài)的程度要大得多。因此在這種情況下,對(duì)方采取高額的關(guān)稅,對(duì)中國(guó)輸往美國(guó)的產(chǎn)品帶來(lái)了許多困難,甚至是有一批的產(chǎn)品有可能未來(lái)就無(wú)法在美國(guó)市場(chǎng)立足。那么在這種情況下顯然對(duì)于中國(guó)的出口產(chǎn)業(yè)會(huì)帶來(lái)持續(xù)的影響。這種影響伴隨著中美貿(mào)易摩擦相關(guān)政策的不斷推進(jìn),程度不斷加深,會(huì)更多的展現(xiàn)在我們面前。我們?cè)诜治鏊慕Y(jié)果的時(shí)候,必須要把在這個(gè)過(guò)程中間因此引起的其他相關(guān)政策的變化,尤其是像匯率這些因素的變化綜合考量在這中間,然后才能夠伴隨著推進(jìn)的過(guò)程和步伐對(duì)有些問(wèn)題逐漸逐漸的可能會(huì)清晰起來(lái)。但總的來(lái)說(shuō)對(duì)于中國(guó)改革開(kāi)放40年以來(lái)從外部的沖擊來(lái)看,這次沖擊它的力度以及未來(lái)的持續(xù)的影響我個(gè)人認(rèn)為一點(diǎn)都不亞于2008年的全球的金融危機(jī)。有可能目前這種運(yùn)行在未來(lái)的持續(xù)態(tài)勢(shì),可能更多的會(huì)聚焦在中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)市場(chǎng)身上。

目前有些影響,具體來(lái)看大致可以分成兩個(gè)方面,第一個(gè)是對(duì)一部分行業(yè)的以后,對(duì)于前十大行業(yè)的影響會(huì)是比較顯著的??赡軓?000億的名單中間去進(jìn)行分析。但這個(gè)中間我們要提醒一點(diǎn),這2000億產(chǎn)品中的消費(fèi)品和資本品以及中間產(chǎn)品還是會(huì)有不同,也就是說(shuō)美國(guó)可能在消費(fèi)品這一個(gè)方面的下手會(huì)相對(duì)比較溫和一些,而對(duì)于中間產(chǎn)品和資本品的下手可能會(huì)更厲害一些。因此在分析這些行業(yè)所帶來(lái)的影響的時(shí)候,是需要加以區(qū)別來(lái)對(duì)待。但是可能隨著時(shí)間的推移,美國(guó)遏制中國(guó)戰(zhàn)略的總體的導(dǎo)向下面,在教育、科技這些領(lǐng)域中間采取的一系列遏制中國(guó)的發(fā)展措施以后會(huì)逐漸更加清晰起來(lái)。這些領(lǐng)域中間看上去似乎是跟中美貿(mào)易沒(méi)有關(guān)系,但是是屬于美國(guó)遏制中國(guó)戰(zhàn)略發(fā)展的極其重要的一環(huán)。因此我們總體來(lái)看,中美貿(mào)易摩擦其實(shí)也只是美國(guó)遏制中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)戰(zhàn)略長(zhǎng)期發(fā)展的一個(gè)點(diǎn)而已。

當(dāng)前來(lái)看市場(chǎng)影響相對(duì)比較大,還是在于對(duì)于我們的一部分重要市場(chǎng),就是剛才主持人開(kāi)場(chǎng)講了很多,股市波動(dòng)比較大,從二季度以后我們出現(xiàn)持續(xù)不斷的回落,市場(chǎng)的信心遭受很大的打擊。這一點(diǎn)就像其他的相關(guān)類(lèi)型的負(fù)面的消息一樣,它對(duì)市場(chǎng)的影響往往是比較快的,來(lái)的是比較及時(shí)的。而且往往會(huì)在不斷的負(fù)面消息積累的情況下,會(huì)帶來(lái)過(guò)度的調(diào)整。在匯率市場(chǎng)上往往出現(xiàn)的就是抽調(diào)(音),某種意義上這也是一種常態(tài)。在中美貿(mào)易摩擦不斷向前推進(jìn)的過(guò)程中,市場(chǎng)方面尤其是對(duì)銀行、企業(yè)、投資者帶來(lái)的是風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降,市場(chǎng)信心的淡化,以及預(yù)期在未來(lái)是看淡。這些問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)的影響已經(jīng)正在逐漸的顯現(xiàn)過(guò)程中,與其說(shuō)目前中美貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生深刻的影響,還不如說(shuō)當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦所帶來(lái)的重要的影響或者更多的是體現(xiàn)在我們這一系列金融市場(chǎng)上,包括股市和匯市,還包括其他的比如說(shuō)已經(jīng)有過(guò)表現(xiàn)的像債市,還有一些相關(guān)的非銀行的金融領(lǐng)域,其實(shí)已經(jīng)正在產(chǎn)生一些影響。這是我們當(dāng)前更多關(guān)注的一個(gè)方面。因此才有了政治局7月31號(hào)會(huì)議上面6個(gè)穩(wěn)中間,有一個(gè)穩(wěn)講的就是金融穩(wěn)。其中也就是所有這些相關(guān)的領(lǐng)域。我們?cè)谟^(guān)察下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)以及中國(guó)政策未來(lái)可能發(fā)展的方向的時(shí)候,首先更多的應(yīng)該關(guān)注金融領(lǐng)域,下面還會(huì)說(shuō)到一些。關(guān)注的金融領(lǐng)域你可能就把握住了未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體的變動(dòng)方向,以及它如果受到較大沖擊可能會(huì)出現(xiàn)許多調(diào)整的話(huà),它調(diào)整的力度以及總體運(yùn)行的軌跡。

目前中國(guó)所采取的政策毫無(wú)疑問(wèn)是進(jìn)行了反擊,這個(gè)反擊從一開(kāi)始我就給它定的調(diào)子,我認(rèn)為是理、有利、有節(jié)。其實(shí)這三個(gè)“有”中間,最關(guān)鍵的還是在于有節(jié)。有理和有利我們還是比較好容易來(lái)把握的。但是有節(jié)這一點(diǎn)體現(xiàn)在幾個(gè)方面,第一個(gè)我們肯定不能夠以人民幣大幅度升值作為一個(gè)代價(jià),過(guò)去日本就是一個(gè)例子。當(dāng)然好在我們現(xiàn)在所遇到的問(wèn)題并不是人民幣有升值的壓力,而是具有比較大的貶值的壓力。所以在這種情況下我們相對(duì)的政策是可能要避免貶值幅度太大,太大對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以來(lái)會(huì)帶來(lái)許多不利的影響,它的不利的影響一點(diǎn)都不亞于當(dāng)年日本貨幣出現(xiàn)持續(xù)大幅度升值所帶來(lái)的惡果。全世界除了日本這個(gè)案例以外,其他的許多國(guó)家遇到的經(jīng)濟(jì)危機(jī),遇到的國(guó)際沖擊或者是美聯(lián)儲(chǔ),美國(guó)的貨幣政策的像偏緊的方向調(diào)整,大幅度調(diào)高利率之后帶來(lái)的許多壓力,最終給這些國(guó)家?guī)?lái)的直接的結(jié)果是資本大規(guī)模外流,本幣出現(xiàn)持續(xù)大幅度的貶值,所以很多國(guó)家出現(xiàn)了危機(jī),最典型一個(gè)特征那就是本幣持續(xù)大幅度貶值。因此在這場(chǎng)摩擦中間需要很好把握住的就是人民幣保持基本的穩(wěn)定,避免出現(xiàn)過(guò)度的大幅度的貶值,這是一個(gè)方面。

第二個(gè)方面就是我們還得要把握住我們貿(mào)易的摩擦,不能夠以在短期內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡作為一個(gè)目標(biāo),這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很壞的結(jié)果。為什么?因?yàn)槲覀兂隹诘矫绹?guó),規(guī)模這么的,短期內(nèi)要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易的平衡,那就意味著在中方認(rèn)可的2700億美元的順差,在很短的時(shí)間內(nèi),比如說(shuō)一年、兩年要把它抹掉,這就意味著對(duì)我們貿(mào)易的存量會(huì)帶來(lái)巨大的壓力。大家想一想存量具有巨大的壓力,那就意味著我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨著出口收縮的重大打擊,毫無(wú)疑問(wèn)接下來(lái)有很多企業(yè)可能就開(kāi)不了工,失業(yè)狀況會(huì)快速發(fā)展,這個(gè)對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是不能夠接受的。

除此以外,我們還需要把握好的是貿(mào)易摩擦這方面政策的出臺(tái)要盡量避免主動(dòng)去涉及到非貿(mào)易的領(lǐng)域,比如金融領(lǐng)域,這可能是美國(guó)在它的全球優(yōu)勢(shì)中間,比貿(mào)易優(yōu)勢(shì)更大的一個(gè)方面的優(yōu)勢(shì),所以要避免貿(mào)易摩擦延展到這個(gè)領(lǐng)域中間,對(duì)我們帶來(lái)更多新的不利的負(fù)面影響。自4月中旬以來(lái),隨著貿(mào)易摩擦過(guò)程的向前推進(jìn),整個(gè)中國(guó)的市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)和對(duì)未來(lái)的不確定性的看淡越來(lái)越濃烈,可能我接觸的面還是比較廣的,從相關(guān)監(jiān)管的部門(mén)一直到很多企業(yè),我們的銀行、投資者,還有許許多多的普通老百姓(603883,股吧),對(duì)于貿(mào)易摩擦情況下面,就像我們剛才所講中國(guó)所面臨的這樣一個(gè)壓力、一個(gè)沖擊,對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是改革開(kāi)放40年以來(lái),也是十分罕見(jiàn)的。大家有擔(dān)心,我認(rèn)為沒(méi)有什么其他的異議,應(yīng)該屬于正常的。但是我們要仔細(xì)分析一下,中國(guó)應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦我們有些什么樣的基礎(chǔ)和能力。

首先我們的出口產(chǎn)業(yè)是非常有體系化的,很健全的,中國(guó)整個(gè)出口的產(chǎn)業(yè)在全球來(lái)看毫無(wú)疑問(wèn)是最厲害的。我們看這個(gè)圖中國(guó)的出口在全球所占的比中達(dá)到了14%到15%,最高的時(shí)候。最近這兩年是稍有回落,像美國(guó)還有像出口非常好的德國(guó)、日本,現(xiàn)在比重都在10%以下,我們的比重非常高,2004年到2014年的10年中間,人民幣走了一個(gè)持續(xù)不斷升值的過(guò)程,總共升值了大約26%,沒(méi)有超過(guò)30%,但是整個(gè)過(guò)程是升值的。在升值的過(guò)程中,盡管升值對(duì)于出口有一定的壓力,但是我們出口的全球比重依然從6%多一些,10年間上升到了14%到15%。這說(shuō)明中國(guó)的產(chǎn)業(yè)被人民幣升值給擠垮了嗎?恰恰相反,說(shuō)明中國(guó)的出口產(chǎn)業(yè)還是很有潛力的,它的體系的健全,它的內(nèi)在的增長(zhǎng)潛力以及它的不斷進(jìn)步的質(zhì)量應(yīng)該說(shuō)整個(gè)出口產(chǎn)業(yè)我們對(duì)它還是要正眼相看,要承認(rèn),在全球來(lái)看中國(guó)的出口還是非常有能力的。這是中國(guó)非常重要的一個(gè)方面。

在這個(gè)壓力下面,中國(guó)的出口也是可以繼續(xù)進(jìn)行調(diào)整的。比如說(shuō)技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型這些都在做,而且最近十年來(lái)我們觀(guān)察到的是中國(guó)的出口產(chǎn)品的技術(shù)含量,產(chǎn)業(yè)質(zhì)量水平升級(jí),是在持續(xù)推進(jìn)過(guò)程中間。中等技術(shù)水平的這些產(chǎn)品,電子產(chǎn)品所占的比重是在持續(xù)不斷的擴(kuò)大。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品所占的比重在持續(xù)下降。未來(lái)這個(gè)過(guò)程可能還會(huì)加快,加上十九大定的中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)要朝著高質(zhì)量的方向來(lái)發(fā)展,這樣就推動(dòng)了在較大的壓力下面使得我們很多企業(yè),尤其是我們很多的民營(yíng)企業(yè)會(huì)在這種推動(dòng)下面有壓力,它不得不進(jìn)行調(diào)整。我看了一下最近有一個(gè)數(shù)據(jù),也是值得關(guān)注的,就是在我們的制造業(yè)的投資中間,民間資本占的比重已經(jīng)接近80%。當(dāng)然我們長(zhǎng)期以來(lái)是清楚的,就是制造業(yè)的投資中間民間資本占的比重始終是在50%以上,而且這個(gè)比重還在持續(xù)不斷的上升,在擴(kuò)大。但是2018年上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看已經(jīng)接近80%了。民營(yíng)資本在這中間占的比重那么高,是好還是不好?我個(gè)人認(rèn)為民營(yíng)資本它的靈活程度更高,對(duì)于將來(lái)掉頭更好的進(jìn)行調(diào)整,快速的進(jìn)行決策,在這些方面都比國(guó)營(yíng)企業(yè)來(lái)要得好。所以我是看好民營(yíng)企業(yè)所占的這個(gè)比重高,對(duì)于我們未來(lái)的工業(yè)和制造業(yè)出口產(chǎn)品升級(jí)換代轉(zhuǎn)型是會(huì)有積極的作用。

除此之外出口將來(lái)還可以區(qū)域的進(jìn)行調(diào)整,前兩年提了“一帶一路”現(xiàn)在回過(guò)來(lái)再看“一帶一路”在美國(guó)方面具有巨大壓力的情況下面,大家想一想“一帶一路”的發(fā)展是不是為我們未來(lái)的進(jìn)一步通過(guò)向西發(fā)展創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的拓展的領(lǐng)域來(lái)說(shuō),是不是提供了一個(gè)很好的戰(zhàn)略空間?尤其是我們跟一些新興經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)越來(lái)越密切。我這里舉一個(gè)例子,俄羅斯跟中國(guó)之間的貿(mào)易規(guī)模,2018年有可能會(huì)達(dá)到進(jìn)出口總額,就是雙邊貿(mào)易總量達(dá)到大約一千億美元。這是什么概念?美國(guó)和中國(guó)是多少的貿(mào)易規(guī)模呢?剛才我們講了,中方統(tǒng)計(jì)4000億多一點(diǎn),加上1000億多一點(diǎn),就是總的進(jìn)出口加在一千五千多億,俄羅斯大概占到了1/5,如果像這樣一類(lèi)經(jīng)濟(jì)體,我們未來(lái)培育10個(gè),或者說(shuō)20個(gè),現(xiàn)在有很多都是屬于這種潛在的類(lèi)型,快速的發(fā)展和它的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系是不是可以在很大程度上就把在美國(guó)市場(chǎng)上難以實(shí)現(xiàn)的出口,遇到的負(fù)面的壓力,很大程度上給它抵消了。我認(rèn)為這個(gè)可能性是完全存在的。所以貿(mào)易的區(qū)域方向的改變,未來(lái)在新的壓力下面,整個(gè)中國(guó)出口的產(chǎn)業(yè)它自然會(huì)進(jìn)入這樣一個(gè)過(guò)程,加上政策相應(yīng)的支持和引導(dǎo),這個(gè)方向是比較明確的。當(dāng)然我們也要實(shí)事求是地說(shuō),這是需要有一個(gè)過(guò)程的。可能我們這些出口產(chǎn)業(yè),尤其是我們剛才講到的那些勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè),它的價(jià)值含量是偏低的,技術(shù)水平是不高的,這些東西在遇到巨大的沖擊前,有可能短期對(duì)它帶來(lái)的壓力使得它是難以承受的。所以這是我們目前所面臨的非常明確的挑戰(zhàn)。

當(dāng)然我們的企業(yè)也可以有很多作為,這里列了幾條,包括降低成本,包括它實(shí)施技術(shù)進(jìn)步,更多的開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品,或者說(shuō)調(diào)整它的銷(xiāo)售方向等等。在這里我們可以列出很多,其實(shí)有很多企業(yè)也正在做這些事,有的銀行也專(zhuān)門(mén)召開(kāi)了一系列的出口企業(yè)座談會(huì),來(lái)聽(tīng)取他們對(duì)于目前這種狀況的情況分析。有的情況也不錯(cuò),有的企業(yè)說(shuō)我根本不受影響,我這個(gè)產(chǎn)品美國(guó)進(jìn)口商非常歡迎的,進(jìn)口商說(shuō)你就漲價(jià)吧,你加了25%的關(guān)稅,那么這個(gè)產(chǎn)品就加上25%的價(jià)格,繼續(xù)在美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售。所以美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)的是什么,是它的這一類(lèi)的消費(fèi)品價(jià)格出現(xiàn)明顯的上升。但是由于這個(gè)產(chǎn)品的質(zhì)量、款式各方面美國(guó)市場(chǎng)很接受,所以漲價(jià)它照樣銷(xiāo)售。這是一種情況。

第二種情況是我們一部分企業(yè)已經(jīng)在跟美國(guó)的進(jìn)口商在談判,這個(gè)產(chǎn)品繼續(xù)銷(xiāo)售,但是價(jià)格出現(xiàn)這么大的波動(dòng),漲價(jià)又不行,那怎么辦呢?他們進(jìn)出口商兩家共同商量之后,來(lái)承擔(dān)加上的25%的成本,就把它通過(guò)共同承擔(dān)的方式來(lái)消化掉,這也是一種方式,也是有案例可查的。我們的企業(yè)在新一輪的貿(mào)易摩擦推進(jìn),到了2000億之后影響就比較大了,很多企業(yè)都積極行動(dòng)起來(lái)在做這些事。當(dāng)然了,總體來(lái)說(shuō)我們的壓力還是比較大的,還是有相當(dāng)多的企業(yè),相當(dāng)多的產(chǎn)品會(huì)遇到很明顯的困難,銷(xiāo)售這些方面的困難。這種情況正在逐步的發(fā)展過(guò)程中,是我們接下來(lái)需要很好的加以關(guān)注的。

剛才講了整個(gè)出口的產(chǎn)業(yè)情況,我們?cè)俜治鲆幌轮袊?guó)對(duì)于全球的市場(chǎng)意味著什么?我們的優(yōu)勢(shì)在哪里,還有一個(gè)非常重要的優(yōu)勢(shì)就是中國(guó)現(xiàn)在的消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)很大,從零售額來(lái)看,2017年的零售額已經(jīng)基本接近美國(guó)一年的零售額,2018年很可能零售總額會(huì)超過(guò)美國(guó)。那就意味著我們消費(fèi)市場(chǎng)的規(guī)模跟美國(guó)是并駕齊驅(qū)了。美國(guó)過(guò)去有什么優(yōu)勢(shì),政治、經(jīng)濟(jì)這方面的優(yōu)勢(shì)沒(méi)問(wèn)題,大家都很清楚。美國(guó)還有一個(gè)極其重要的優(yōu)勢(shì)就是它的市場(chǎng)是全球足夠大,德國(guó)、日本、東南亞、韓國(guó)、中國(guó),首先瞄準(zhǔn)的目標(biāo)就是美國(guó)市場(chǎng),因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)非常大,消費(fèi)的能力很強(qiáng)。所以大家都希望在美國(guó)能夠打進(jìn)去,能夠獲得一塊市場(chǎng),能夠分得一杯羹。這種狀況對(duì)于中國(guó)來(lái)看,我們現(xiàn)在也開(kāi)始逐漸的擔(dān)當(dāng)了這樣一個(gè)角色。因此會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)家是看準(zhǔn)了你這個(gè)市場(chǎng),是對(duì)你有很大的需求,這個(gè)對(duì)于中國(guó)跟它發(fā)展經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系,推動(dòng)中國(guó)的消費(fèi)升級(jí),提高供給的水平等等,這些方面都會(huì)帶來(lái)許多積極的作用。

最近大家還有感覺(jué),美國(guó)似乎正在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中間廢除幾十年來(lái)所形成的全球體制。比如說(shuō)WTO體制,比如說(shuō)在聯(lián)合國(guó)體制下面的一些相關(guān)經(jīng)濟(jì)方面構(gòu)成的長(zhǎng)期運(yùn)行的所謂的體制機(jī)制,都希望把它打破,打破就是希望重新建立以美國(guó)為首的,希望最終能夠把你中國(guó)撇在外面的這樣一些全球運(yùn)行機(jī)制。美國(guó)的想法很好,很理想化。但是大家知道全球各國(guó)首先第一條擺在面前的是它的國(guó)家利益,國(guó)家利益必須最大化,然后是黨派的利益,這是它首先要加以考慮的。你美國(guó)能一手遮天嗎,什么人都聽(tīng)著你說(shuō),讓你跟中國(guó)不要有貿(mào)易的往來(lái),行嗎?我想沒(méi)有這么傻的國(guó)家。美國(guó)跟周邊兩個(gè)國(guó)家,加拿大和墨西哥簽了這個(gè)協(xié)議,其中有一個(gè)條款大家也知道就是所謂帶毒的那些所謂的條款,里面說(shuō)了,跟非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家怎么怎么,中國(guó)就去問(wèn),你要解釋清楚,這是怎么回事?加拿大和墨西哥相關(guān)的部門(mén)外交部,有的是商務(wù)部長(zhǎng),就馬上出來(lái)澄清了,絕對(duì)不會(huì)對(duì)中國(guó)和墨西哥和加拿大之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系產(chǎn)生任何的影響,我們照樣發(fā)展我們的關(guān)系,不受這個(gè)條款的影響。當(dāng)然我們后面還要走著看。

對(duì)伊朗的制裁,口氣很大。今年底要零出口,能做到嗎?這兩天又出來(lái)新的信息說(shuō),這個(gè)豁免的名單還要擴(kuò)大,把中國(guó)都放在里面,去想想看,美國(guó)以前對(duì)伊朗這些國(guó)家持續(xù)采取制裁做法,都做到了嗎?沒(méi)做到?;砻獾膰?guó)家一批加一批,那你想想看搞了很多豁免的國(guó)家,最終還是有了大規(guī)模的出口,伊朗日子還是繼續(xù)過(guò)下去,當(dāng)然是很困難,但是要做到零是絕對(duì)不可能的。以致于德國(guó)和法國(guó)還在商量要自己開(kāi)發(fā)歐元支付石油的系統(tǒng),就不用你美元了,用你美元就進(jìn)了你美元的系統(tǒng)了,包括像斯沃特(音)系統(tǒng),美國(guó)說(shuō)我不讓你走你就麻煩了,現(xiàn)在我不用你這個(gè)系統(tǒng),我自己加上,德國(guó)、法國(guó)加上伊朗,自己開(kāi)發(fā),這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是致命的打擊。就意味著未來(lái)可能會(huì)有越來(lái)越多的類(lèi)似于像石油這樣的大宗交易不再用你美元了,這對(duì)你是好事還是壞事,可能對(duì)美國(guó)來(lái)講是更壞的事情。這點(diǎn)它也把握不準(zhǔn)。

軍事上還有很多事,比如明確的說(shuō)印度不能買(mǎi)俄羅斯的S400的導(dǎo)彈,印度說(shuō)你賣(mài)給我,它也不賣(mài)給它,所以印度照買(mǎi)不誤,你還能對(duì)它怎么樣。所以美國(guó)是無(wú)法做到一手遮天,令行禁止,是不可能的。對(duì)這個(gè)不要太悲觀(guān),但是我們中國(guó)還是有理、有利、有節(jié),尤其是有針對(duì)性的打破他去建立聯(lián)盟的夢(mèng)想,爭(zhēng)取我們的利益。我們還是有很大的政策空間需要來(lái)加以努力的。這個(gè)當(dāng)然也是未來(lái)的挑戰(zhàn)之一。盡管它一手遮天,最后做到令行禁止是不可能的,但是它還是不斷有這個(gè)努力來(lái)對(duì)中國(guó)進(jìn)行施壓,我們還是要進(jìn)行針?shù)h相對(duì)的措施加以推進(jìn)。中國(guó)在這方面消費(fèi)潛力巨大,巨大的市場(chǎng)對(duì)全世界就是一個(gè)吸引力。所以目前來(lái)看我們的外商直接投資的規(guī)模還是達(dá)到一定的增長(zhǎng),并不差。很多國(guó)家看中了中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)如此巨大,人口眾多,很快今年過(guò)了14億人口,我們的GDP今年可能達(dá)到一萬(wàn)美元左右,原本預(yù)期可能會(huì)超過(guò)一萬(wàn)美元,但是現(xiàn)在因?yàn)槿嗣駧懦霈F(xiàn)了10%以上的貶值。所以今年就達(dá)不到,明年差不多達(dá)到??偟乃骄褪窃谝蝗f(wàn)美元上下,以后一萬(wàn)五、兩萬(wàn),我們的市場(chǎng)會(huì)比美國(guó)明顯的增大。這個(gè)市場(chǎng)對(duì)全世界各國(guó)的投資者、企業(yè)、銀行家都是有吸引力的,我們不要忽視這一點(diǎn)。

十年以來(lái)中國(guó)的出口金額占GDP的比重發(fā)生了明顯的變化,時(shí)間關(guān)系,就不展開(kāi)多說(shuō)。比重現(xiàn)在只有1/5,過(guò)去是1/3,1/3的時(shí)候,差不多相當(dāng)于是當(dāng)時(shí)的日本。所以也有人說(shuō)好在這個(gè)事情是發(fā)生在今天,發(fā)生在十年前的話(huà)可能中國(guó)會(huì)受到更大的壓力。現(xiàn)在中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口金額占GDP的比重高的時(shí)候十年前是6點(diǎn)幾,現(xiàn)在只有3點(diǎn)幾。所以比重已經(jīng)比較小了,就意味著真正所能夠帶來(lái)的影響并不像市場(chǎng)所想像得來(lái)得那么大、那么重。

我們?cè)倏纯疵绹?guó)方面,剛才主持人前面也講到了,貿(mào)易戰(zhàn)走到今天,特朗普這個(gè)相關(guān)的一些政策最近又跟我們的領(lǐng)導(dǎo)人毫無(wú)疑問(wèn)肯定是特主動(dòng)邀請(qǐng)我們總書(shū)記要電話(huà)聯(lián)系,這是特朗普目前所采取的措施。是不是考慮到中期選舉等等。美國(guó)等到對(duì)它的兩千億去10%或者是25%關(guān)稅征收的這個(gè)政策要落地的時(shí)候,美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始有所顧忌了。這次他出臺(tái)為什么沒(méi)有一下子兩千億搞你個(gè)25%,我們不是已經(jīng)反擊了嗎,我們的反擊完全是在它的預(yù)料之中,他不是原來(lái)說(shuō)你反擊我,我就對(duì)你的兩千億征收25%的關(guān)稅,結(jié)果沒(méi)有征收。先征收10%的關(guān)稅,準(zhǔn)備明年初再征收,這是什么原因呢?其實(shí)他在這個(gè)問(wèn)題上已經(jīng)開(kāi)始有所考量。在兩千億征收之前,開(kāi)了至少兩個(gè)聽(tīng)證會(huì),其中95%以上的人都是堅(jiān)決反對(duì)加征關(guān)稅。參會(huì)的是什么人,是需要分析一下,都是進(jìn)口商。因?yàn)檫@都是跟進(jìn)口商有關(guān)的,進(jìn)口商都反對(duì),進(jìn)口商為什么反對(duì)?這點(diǎn)也很清楚,對(duì)于大部分的進(jìn)口商來(lái)說(shuō),都不希望你征收關(guān)稅,你征收關(guān)稅給他增加了麻煩地也可能增加了進(jìn)口的成本,也可能使得這個(gè)產(chǎn)品將來(lái)就沒(méi)了,中國(guó)產(chǎn)品進(jìn)不來(lái),那就到其他地方組織,可能還組織部到,都是增加麻煩、增加成本的事情,對(duì)他來(lái)說(shuō)最好不要征稅,維持原狀是最理想的?;蛘呤窍笳餍缘恼魇找幌?,對(duì)他的業(yè)務(wù)基本不帶來(lái)什么影響,他也可以接受,這是進(jìn)口商的態(tài)度。但是不管怎么樣這兩次會(huì)議發(fā)出的整體的聲音,就是對(duì)美國(guó)這項(xiàng)政策是不滿(mǎn)意的。不滿(mǎn)意不管對(duì)和錯(cuò),不滿(mǎn)意就會(huì)影響到接下來(lái)的選票。美國(guó)就是一個(gè)選票政治嘛,接下來(lái)肯定會(huì)對(duì)中期選舉會(huì)有影響,考慮到這個(gè)因素,對(duì)他帶來(lái)的壓力,對(duì)中期選舉可能會(huì)有影響,所以他的手開(kāi)始有點(diǎn)兒軟了。這是一個(gè)。

第二個(gè)也是非常重要的,500億的時(shí)候主要是中間產(chǎn)品和資本品對(duì)消費(fèi)者基本沒(méi)有影響,影響到的是企業(yè)主。但是兩千億就不行了,我們這里列了一個(gè)比例,有一部分是屬于消費(fèi)品。消費(fèi)者加征25%的關(guān)稅就可能會(huì)有一批產(chǎn)品繼續(xù)在美國(guó)市場(chǎng)上銷(xiāo)售,但是肯定是漲價(jià)25%。汽油一批可能進(jìn)不來(lái)了,進(jìn)不來(lái)就從其他地方組織產(chǎn)品,短期的脫銷(xiāo)也會(huì)帶來(lái)產(chǎn)品價(jià)格的上升,組織到別國(guó)的這些產(chǎn)品,基本上都會(huì)不中國(guó)的產(chǎn)品價(jià)格要來(lái)得高,如果它價(jià)格來(lái)得低,質(zhì)量也不錯(cuò)的話(huà),這個(gè)市場(chǎng)早已經(jīng)是它的了,不是我們中國(guó)的了。所以無(wú)論你什么方式,最終都會(huì)帶來(lái)消費(fèi)品價(jià)格的上升。舉一個(gè)小例子,當(dāng)兩千億名單加征10%關(guān)稅出來(lái)之后,中國(guó)在美國(guó)的洗衣機(jī)是在名單上面的,結(jié)果市場(chǎng)上洗衣機(jī)一下子漲了20%,這個(gè)對(duì)于特朗普政府來(lái)說(shuō)不得不要認(rèn)真的加以考慮。就是說(shuō)出臺(tái)的這些政策對(duì)消費(fèi)者的利益的侵害,消費(fèi)者到時(shí)候也是選票嘛,最后來(lái)用選票給你表達(dá)他的意見(jiàn)。對(duì)他來(lái)說(shuō)是需要加以考慮的。基于這些,他最終還是用了個(gè)10%。但是他又不想說(shuō),他原來(lái)在選舉的時(shí)候說(shuō)了很多很多話(huà),他認(rèn)為堅(jiān)決推行關(guān)稅針對(duì)中國(guó)的措施,是非常有效的,是必須實(shí)行的??跉馐呛苡埠苡?,但是現(xiàn)在你說(shuō)不搞了,中國(guó)反制了,你倒反而第二輪不敢打過(guò)去了,對(duì)他來(lái)說(shuō)又不愿意接受,所以這樣就搞了一個(gè)兩千億加征10%的關(guān)稅,我是這樣看這個(gè)問(wèn)題的,對(duì)他來(lái)講既要這樣又要這樣,幾個(gè)方面要關(guān)注到,最后就選擇了這樣一個(gè)措施。

由此接下來(lái)他在一系列的方面都已經(jīng)反映出他希望暫時(shí)這個(gè)問(wèn)題要有所緩和。為什么呢?我們?cè)倏匆豢催@里的梳理。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩季度非常好,很多數(shù)據(jù)也都不錯(cuò),三季度以后有關(guān)的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些令人需要擔(dān)憂(yōu)的情況。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō),它現(xiàn)在好話(huà)說(shuō)了很多,在兩季度數(shù)據(jù)出來(lái)之后,特朗普講了很多非常漂亮的話(huà),又講了很多雄心壯志的話(huà)。但是現(xiàn)在講話(huà)就比較謹(jǐn)慎了,為什么?大家看看有關(guān)的一些數(shù)據(jù)出來(lái),對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不是一個(gè)好兆頭。財(cái)政赤字不斷的創(chuàng)出新高,當(dāng)然也不奇怪,因?yàn)樗F(xiàn)在推行了減稅,要開(kāi)會(huì)了。第二貿(mào)易赤字不斷的擴(kuò)大,剛剛公布的10月份的貿(mào)易狀況依然是赤字增加,尤其是對(duì)中國(guó)的逆差還在上升,沒(méi)有改善。還有直接投資,上一個(gè)月居然出現(xiàn)了73%的減少,中國(guó)吸收外商直接投資在上個(gè)月增加了6%點(diǎn)幾,它下降的幅度是非常大的,這個(gè)問(wèn)題究竟是什么,當(dāng)然有一些微觀(guān)的局部的因素在影響,但總的來(lái)說(shuō),對(duì)于美國(guó)的直接投資不看好這個(gè)是市場(chǎng)上的一個(gè)普遍現(xiàn)象。為什么不看好?就是我們一開(kāi)始所講的,對(duì)中國(guó)所存在的,對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期看淡,對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)同樣也是如此,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明年還能保持強(qiáng)勢(shì)嗎,一個(gè)問(wèn)號(hào),美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在明年還能繼續(xù)朝著正常化,篤定的向前繼續(xù)不斷的加息嗎,又是一個(gè)問(wèn)號(hào)。美國(guó)的股市還能維持目前這么好的狀態(tài),繼續(xù)走下去嗎,還能走到哪里呢,都是很大的問(wèn)號(hào)。尤其是特朗普的政策變化比較大,搖擺,而且說(shuō)話(huà)不算數(shù)。所以這個(gè)市場(chǎng)大家擔(dān)心的就是對(duì)未來(lái),是不是比較平穩(wěn)的可以預(yù)期的,現(xiàn)在是無(wú)法預(yù)期,無(wú)法預(yù)期投資就會(huì)比較謹(jǐn)慎。所以直接投資對(duì)美國(guó)的減少,我個(gè)人認(rèn)為接下來(lái)它不會(huì)是一個(gè)短期的現(xiàn)象,不會(huì)是一個(gè)月的現(xiàn)象,還會(huì)繼續(xù)存在。這個(gè)就是對(duì)這個(gè)市場(chǎng)未來(lái)的不確定性,市場(chǎng)所做出的最理性的反應(yīng)。

當(dāng)然了最近美國(guó)的股市表現(xiàn)也是很糟糕的,連續(xù)有幾次暴跌,已經(jīng)是一個(gè)階段性的現(xiàn)象。資本市場(chǎng)的反應(yīng)、匯率的反應(yīng),往往是先于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行兩到三個(gè)季度。如果說(shuō)我們能夠預(yù)期明年的聯(lián)儲(chǔ)加息步伐基本上停下來(lái),如果說(shuō)我們預(yù)期明年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再?zèng)]有像今年二季度、三季度這么好的態(tài)勢(shì),增速是要明顯下來(lái)的,那現(xiàn)在的股市、匯市可能已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)它的反應(yīng),這一點(diǎn)是我們未來(lái)需要引起關(guān)注的。對(duì)于特朗普來(lái)說(shuō),接下來(lái)還有個(gè)問(wèn)題就是他很可能在中期選舉中間失掉眾議院的多數(shù),這個(gè)對(duì)他來(lái)講是后面的麻煩的大門(mén)就打開(kāi)了,因?yàn)槊裰鼽h一定會(huì)利用眾議院這個(gè)平臺(tái),這個(gè)多數(shù)來(lái)給特朗普制造麻煩。不一定是要彈劾他,讓這么一個(gè)人繼續(xù)放在這個(gè)上面,繼續(xù)給共和黨未來(lái)兩年的執(zhí)政造成更大的傷害,那就是可以基本上確定共和黨下一輪2020年的選舉就無(wú)法再繼續(xù)執(zhí)政奠定了一個(gè)基礎(chǔ)。如果換一個(gè)人的話(huà),不確定性又來(lái)了,說(shuō)不定又出現(xiàn)了一個(gè)新的變化,就是彭斯(音)如果來(lái)接的話(huà),不一定是要彈劾他,在未來(lái)兩年中間不斷的給你制造麻煩,使得你共和黨一事無(wú)成。這個(gè)可能是民主黨下一步要干的事情,所以最近偃旗息鼓,逃稅門(mén)這些事情都不說(shuō)了,其實(shí)大量的證據(jù)都在積累的過(guò)程中間。你看中期選舉之后,一定會(huì)具有一系列的對(duì)特朗普不利的東西都會(huì)出現(xiàn)的發(fā)展。當(dāng)然我們說(shuō)對(duì)于中國(guó)戰(zhàn)略遏制美國(guó)方面總體的意圖,這是不會(huì)改變的。不管誰(shuí)坐這個(gè)位置上,現(xiàn)在戰(zhàn)略的方向基本上已經(jīng)確定,所以我們還是要積極的來(lái)加以應(yīng)對(duì)。

二、應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦的總體政策布局

中央的政策現(xiàn)在的布局已經(jīng)越來(lái)越清晰了,不像兩個(gè)季度之前,總體幾個(gè)大的方面,一個(gè)是全方位的開(kāi)放,第二個(gè)是“一帶一路”繼續(xù)推進(jìn),堅(jiān)定不移地繼續(xù)推進(jìn)。第三是加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,第四要穩(wěn)住當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。這是作為政策來(lái)說(shuō)極其重要的方面。

7月31號(hào)中央政治局會(huì)議上面有兩個(gè)重要的點(diǎn)是要引起關(guān)注的,一個(gè)是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有變,這種表述在過(guò)去是很少見(jiàn)的,穩(wěn)中有變?cè)趺醋?當(dāng)然最重要的是中美之間的貿(mào)易摩擦,對(duì)我們所帶來(lái)的巨大的挑戰(zhàn)。既然形勢(shì)穩(wěn)中有變,有變,那么政策肯定也要變。而政策要變它的要點(diǎn)講的很清楚,六個(gè)穩(wěn),在這里不展開(kāi)多說(shuō)了。

中國(guó)現(xiàn)在關(guān)于經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的高層決策,機(jī)制有一點(diǎn)越來(lái)越清晰了,就是每一個(gè)季度中央政治局開(kāi)一次會(huì)議,總體定一個(gè)調(diào)子,這個(gè)跟上一屆政府是不一樣的。每個(gè)季度定一個(gè)調(diào)子,確定之后,國(guó)務(wù)院來(lái)負(fù)責(zé)推進(jìn)落實(shí)。財(cái)政政策毫無(wú)疑問(wèn)更加積極,這個(gè)已經(jīng)是塵埃落定,前面還有些爭(zhēng)議,現(xiàn)在已經(jīng)很明確了,而且是更加積極。在這方面要加快支出的力度、盤(pán)活存量資金,把財(cái)政的資金用到最重要的這些領(lǐng)域中間去。還有重要的就是要補(bǔ)短板,補(bǔ)短板中間這一次也是很少見(jiàn)的把基建發(fā)展作為一個(gè)短板,基建現(xiàn)在出現(xiàn)快速回落的態(tài)勢(shì),這個(gè)是重要的短板。貨幣政策也非常明確,穩(wěn)健的基調(diào)不改變,但是貨幣政策它會(huì)運(yùn)用更多的定向調(diào)整的方式來(lái)支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和小微融資。

投資政策中間這次高度強(qiáng)調(diào)了基建,基建過(guò)去的名聲很不好,多少年來(lái),尤其是2008年到2009年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資高速增長(zhǎng),那一年銀行掌握的數(shù)據(jù)是2009年銀行的信貸增長(zhǎng)這一年就增長(zhǎng)了33%以上,然后這一年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的增速要達(dá)到50%以上,就是說(shuō)相比幾十年改革開(kāi)放以來(lái)所從事的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),這一年投放的增加的增量就是過(guò)去這么多年份的一半,這是高速的膨脹。現(xiàn)在是倒過(guò)量,最近出現(xiàn)了持續(xù)大幅度的回落,我后面有一個(gè)圖??催@條紅線(xiàn)就是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資紅線(xiàn),最高的時(shí)候20%,現(xiàn)在降到了不到4%,毫無(wú)疑問(wèn)這個(gè)是需要引起我們關(guān)注的現(xiàn)象,應(yīng)該說(shuō)是太低了。對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是一個(gè)不好的現(xiàn)象。所以把它定位為短板,短板的話(huà)政策就要加以支持。在基建這個(gè)問(wèn)題上還是要非常理性的來(lái)分析,因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系我這里就不展開(kāi)多說(shuō)了。

我就說(shuō)一點(diǎn),我們?cè)谟懻摵芏嘀袊?guó)問(wèn)題的時(shí)候,通常比較理性的做法,最終就看人均,但是在討論中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的時(shí)候,很多人在過(guò)去有了很多批評(píng),詬病,就不討論人均,如果從人均來(lái)看,現(xiàn)在中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的水平也只是發(fā)達(dá)國(guó)家的1/3。就是說(shuō)我們的水平還是比較低的。因?yàn)橹袊?guó)畢竟是有將近14億人口,對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施需求越來(lái)越大。尤其是隨著人口的進(jìn)一步城鎮(zhèn)化,有越來(lái)越多的人從農(nóng)村出來(lái),到了城市,人開(kāi)始動(dòng)了起來(lái),他對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施尤其是對(duì)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求會(huì)越來(lái)越大。人均的角度去看,通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資依然還有比較大的空間。關(guān)鍵是我們?nèi)绾蝸?lái)把控好,不要有的時(shí)候過(guò)度的快速的增長(zhǎng),有的時(shí)候像現(xiàn)在出現(xiàn)過(guò)度的減慢它的增速,這個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)都是不利的,忽上忽下,還是應(yīng)該保持一個(gè)合理的增速。

金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持現(xiàn)在也已經(jīng)非常明確,貨幣政策松動(dòng)了,利率水平下降了,鼓勵(lì)銀行進(jìn)行信貸,我們認(rèn)為今年的銀行前三季度的信貸的增速是13%點(diǎn)幾,有人認(rèn)為已經(jīng)不低了,我們分析了一下,考慮到這次前三季度有兩萬(wàn)億左右的表外融資進(jìn)入了表內(nèi),進(jìn)入表內(nèi)也就是說(shuō)它變成了改為信貸投放,那么就占了兩萬(wàn)億的規(guī)模。占到兩萬(wàn)億規(guī)模,如果我們把這個(gè)剔除的話(huà),今年新增信貸的數(shù)量還沒(méi)有去年多。這個(gè)顯然是不合適,所以還應(yīng)該適當(dāng)?shù)脑黾?。我最近提出?lái),增速可以超過(guò)14%,看起來(lái)是比前兩年稍微多了一點(diǎn),加了兩個(gè)百分點(diǎn),但是又要考慮到中國(guó)現(xiàn)在融資的問(wèn)題,主要問(wèn)題不在于信貸,而在于非信貸的融資出現(xiàn)了急劇的收縮。非信貸在銀行的表外這一塊,今年前三季度和去年相比進(jìn)少了5萬(wàn)億,這就對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了壓力。我們要看金融的數(shù)據(jù),在兩季度的時(shí)候,它的問(wèn)題夠已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)了,一個(gè)是剛才講的社會(huì)融資規(guī)模,尤其是非信貸的融資急劇的收縮。原因很多,這里不展開(kāi)多說(shuō)了。

另外M1在今年的第二季度已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度的回落,很多人說(shuō)M1已經(jīng)沒(méi)有意義了,我說(shuō)不對(duì),還是有極其重要的意義的。這兩天曾經(jīng)也有些采訪(fǎng),也發(fā)了一些小的文章,時(shí)間關(guān)系不展開(kāi)多說(shuō)了。這些數(shù)據(jù)已經(jīng)清晰地反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度以后增速回落是必然的,現(xiàn)在已經(jīng)看到數(shù)據(jù)出來(lái)了,四季度可能還會(huì)有更為明顯的壓力。因此在這種情況下,貨幣政策尤其是金融政策很明顯不光是要推動(dòng)信貸保持較快的增速,還需要推動(dòng)非信貸的融資也能夠達(dá)到一個(gè)合理的水平,而不是說(shuō)目前出現(xiàn)的一個(gè)急劇的減少。這次的問(wèn)題主要在于非信貸方面,非信貸方面大家想一想信貸更多的是誰(shuí)能夠獲得?國(guó)有的企業(yè),國(guó)有的大型企業(yè)、中型企業(yè),獲得銀行的信貸顯然比民營(yíng)的、中型、小型要大的多,民營(yíng)的更多是從非信貸這里獲得,因此也就有了在非信貸融資急劇收縮的過(guò)程中間就帶來(lái)了民營(yíng)企業(yè)的困難,民營(yíng)企業(yè)的困難不光是小微企業(yè)、追星企業(yè)、大型企業(yè),兩季度的時(shí)候就已經(jīng)有了不少的大型民營(yíng)企業(yè)的董事長(zhǎng)帶隊(duì)走訪(fǎng)五大銀行的總部,再去回想一下當(dāng)時(shí)有這個(gè)情況。這一輪來(lái)的確實(shí)是跟過(guò)去完全不同,過(guò)去一旦融資出問(wèn)題是小微企業(yè)、中小企業(yè)困難,大型的民營(yíng)企業(yè)是沒(méi)有什么困難。這一次不一樣,所以我們得考慮,兩季度以后其實(shí)問(wèn)題就已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)了,目前的政策已經(jīng)開(kāi)始針對(duì)性的對(duì)這些問(wèn)題要進(jìn)行施策。我們認(rèn)為金融偏緊的狀況在未來(lái)會(huì)持續(xù)的該殺,現(xiàn)在不斷的在出臺(tái)一些新的做法。

基建投資在四季度以后可能會(huì)出現(xiàn)反彈,很明顯明年一季度基礎(chǔ)建設(shè)的投資增速會(huì)比今年高得多,會(huì)出現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì),現(xiàn)在是回落,但是企穩(wěn)反彈已經(jīng)不遠(yuǎn)了,很可能11月份會(huì)出現(xiàn)。

制造業(yè)投資今年還是比較具有比較韌性,一個(gè)是前兩年的去產(chǎn)能帶來(lái)的部分領(lǐng)域中間的市場(chǎng)的出清,再加上今年以來(lái)出口狀況一直是不錯(cuò),所以拉動(dòng)了制造業(yè)的投資。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資大家看這條藍(lán)線(xiàn),還是不錯(cuò)的。但是在波動(dòng)中間是有所回落,伴隨著目前的房地產(chǎn)價(jià)格、銷(xiāo)售都在校幅回落這種態(tài)勢(shì)來(lái)看,未來(lái)繼續(xù)上升不大可能,但是保持一個(gè)相對(duì)較高的增速還是有希望的。大家看土地得非常好,這條綠線(xiàn)出現(xiàn)了大幅度的上升。這也意味著對(duì)未來(lái)的投資還是會(huì)有支撐的。

出口今年表現(xiàn)總體不錯(cuò),但是這里面確實(shí)是有應(yīng)急式的原因,就是說(shuō)考慮到未來(lái)的加征關(guān)稅,現(xiàn)在要加大力度從中國(guó)進(jìn)口,我們這里也就開(kāi)足馬力生產(chǎn),對(duì)制造業(yè)投資各方面都是有一些拉動(dòng)的,但是未來(lái)的不確定性是明顯存在的。隨著關(guān)稅最終落地,幅度加大,所以對(duì)中國(guó)的出口,美國(guó)的這些產(chǎn)品都會(huì)帶來(lái)壓力。我們認(rèn)為四季度以后的不確定性是明顯存在的。而明年出口遭受壓力的可能性也是存在的,因?yàn)槲覀儾粌H要考慮到美國(guó)的政策,還得考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年的走勢(shì),現(xiàn)在我們整個(gè)出口狀況還不錯(cuò),得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行情況比較好,所以它的需求也比較強(qiáng)烈。那么歐盟狀況也還可以,日本最近表現(xiàn)也不錯(cuò)。還有很多新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)也不錯(cuò),所以全球貿(mào)易的增長(zhǎng)速度的回升給中國(guó)出口帶來(lái)了很好的推動(dòng)。明年就不好說(shuō)了,剛才我們也講了,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)判。


延伸閱讀

細(xì)分市場(chǎng)研究 可行性研究 商業(yè)計(jì)劃書(shū) 專(zhuān)項(xiàng)市場(chǎng)調(diào)研 兼并重組研究 IPO上市咨詢(xún) 產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃 十三五規(guī)劃

中研網(wǎng) 中研網(wǎng) 發(fā)現(xiàn)資訊的價(jià)值 研究院 研究院 掌握產(chǎn)業(yè)最新情報(bào)        中研網(wǎng)是中國(guó)領(lǐng)先的綜合經(jīng)濟(jì)門(mén)戶(hù),聚焦產(chǎn)業(yè)、科技、創(chuàng)新等研究領(lǐng)域,致力于為中高端人士提供最具權(quán)威性的產(chǎn)業(yè)資訊。每天對(duì)全球產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)新聞進(jìn)行及時(shí)追蹤報(bào)道,并對(duì)熱點(diǎn)行業(yè)專(zhuān)題探討及深入評(píng)析。以獨(dú)到的專(zhuān)業(yè)視角,全力打造中國(guó)權(quán)威的經(jīng)濟(jì)研究、決策支持平臺(tái)! 廣告、內(nèi)容合作請(qǐng)點(diǎn)這里尋求合作

推薦閱讀

高通技術(shù)授權(quán) 高通需向英特爾等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手授權(quán)專(zhuān)利?

高通技術(shù)授權(quán)11月7日消息,據(jù)路透社報(bào)道,當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二,一位美國(guó)聯(lián)邦法官裁定,高通必須將其某些專(zhuān)利技術(shù)授權(quán)給英特2...

萬(wàn)達(dá)電影蒸發(fā)165億 電影行業(yè)進(jìn)入低迷期

在停牌489天后,11月7日,萬(wàn)達(dá)電影迎來(lái)復(fù)牌后第三個(gè)跌停,報(bào)25.19元/股,市值443.7億元,較2017年7月停牌前市值近609...

雙十一網(wǎng)購(gòu)生鮮食品 注意物流時(shí)間

哈爾濱市消協(xié)近日發(fā)布消費(fèi)警示,提醒消費(fèi)者謹(jǐn)防消費(fèi)陷阱,依法理性維權(quán)。選擇信譽(yù)度高的購(gòu)物平臺(tái)。消費(fèi)者網(wǎng)購(gòu)時(shí)盡量選...

第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)召開(kāi) 雷軍預(yù)言未來(lái)風(fēng)口

雷軍預(yù)言未來(lái)風(fēng)口11月7日,第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在烏鎮(zhèn)召開(kāi),小米面向智能家居的人工智能開(kāi)放平臺(tái)成功入選“世界互聯(lián)C...

2018中國(guó)軟件企業(yè)百?gòu)?qiáng)業(yè)務(wù)收入出爐:年收入華為17年居首

工信部官方微信11月7日消息,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局批準(zhǔn)、工信部統(tǒng)計(jì)的2017年全國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù),經(jīng)各地工信2...

第五屆互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)主題是什么?

第五屆互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)11月7日,以“創(chuàng)造互信共治的數(shù)字世界——攜手共建網(wǎng)絡(luò)空間命運(yùn)共同體”為主題的第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大7...

猜您喜歡

【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡注明"轉(zhuǎn)載來(lái)源"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多的信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀(guān)點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。中研網(wǎng)倡導(dǎo)尊重與保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán),如發(fā)現(xiàn)本站文章存在內(nèi)容、版權(quán)或其它問(wèn)題,煩請(qǐng)聯(lián)系。 聯(lián)系方式:jsb@chinairn.com、0755-23619058,我們將及時(shí)溝通與處理。
  • 資訊
  • 報(bào)告

中研普華集團(tuán)聯(lián)系方式廣告服務(wù)版權(quán)聲明誠(chéng)聘英才企業(yè)客戶(hù)意見(jiàn)反饋報(bào)告索引網(wǎng)站地圖 Copyright ? 1998-2020 ChinaIRN.COM All Rights Reserved.    版權(quán)所有 中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)(簡(jiǎn)稱(chēng)“中研網(wǎng)”)    粵ICP備18008601號(hào)

研究報(bào)告

中研網(wǎng)微信訂閱號(hào)微信掃一掃

啊啊啊好大好湿| 日产成人久久| 久久久99免费| 激情婷婷丁香网| 日韩成人精品中文字幕| 国产强奸乱伦无码视频| 9.1小视频| 色情综合网| 久久免费少妇| 午夜精品久久久久久久99| 性爱av网站| 无码国产精品96久久久久孕妇| 久久有碼| 性在久久久久久| 久久精品无码一区二区三区| 97精品视频网站| 色婷婷视频| 99re国产精品视频| 夜草网站| 欧美亚洲特P| 国产67194| 国产欧美精选激情视频| 在线毛片片免费观看| 拍拍拍拍大尺度黄色三级片拍拍拍拍拍照 | 啊啊啊轻点在线观看| 超碰99在线观看| 欧美偷拍区| 91色插| 中文字幕超碰CAO| 日本超碰在线国产一区| 成人五级久久| 黄色无码高清黄色无码网站| 精品人妻丰满熟妇一区二区三| 色色色色色色色色综合| 青青草色插素人| Av色五月| 黑丝日韩av丝袜av| 色盈盈影院| 宅男午夜在线视频| 五月丁香六月| 97超级久久强资源| 婷婷激情五月综合| 制服乱伦| 99热这里| 久久久影院| 人妻少妇精品一区二区三区| 狠狠干狠狠色| 六月丁香网| 无码高清操逼网址| 青青青国产手线观看视频2| 97干在线| 一区二区三区国产在线播放| 九九久久玖玖| 亚洲加勒比久久日本道| 亚洲国产97| 夜夜高潮夜夜爽国产伦精品| 狠狠爱AV| 精品丰满熟妇人妻一区| 青青操在线视频| www.久久超碰| 午夜小电影在线插入淫高潮| 中英熟女操女| 国产亚洲深夜激情| 老熟妇一区二区三区…| 乱伦AVxx| 久久色人体 | 午夜视频久久久| 韩国嫰模上门援交视频| 欧美日韩天堂| 丝袜美腿91| av橘色网站| 国产精品一区二区三区在线| 九七超碰| av午夜影院在线播放| 国产亚州精品美女久久久免费| 日韩色欲久久一二三四区| 97超碰人人模人人拍人人| 日韩三级av片| 日本操逼aaaaa| 日韩高清黄片| 免费啪啪一级视频| 国产精品青草综合久久| 激情综合97| 亚洲 欧美 91| 粉嫩久久久久| 亚洲av青草久久一区二区| 天天激情综合站| 国产精品无码av嫩草| 做爱A级亚欧| 色婷五月| 亚洲伊人久久精品影院| 91色狼| 99视频这有这里有精品| 国产女性无套 免费观看| 依人大香蕉| 人妻插插人妻人| 96久久久精品| 色综合一区二区三区| 久9re热视频这里只有精品| 亚洲欧洲精品视频发布| 97色诱| 亚洲精品1区| 亚洲操操操无码| 欧美精品宗合| 极品白嫩美女白浆成人福利在线看| 国产成人精品日本亚洲语言| 欧美天堂日韩三级国产传媒| 婷婷精品久久av影视| 日韩欧无码一区二区三区免费不卡| 久久av无码| 六月婷婷综合| 你操综合| 亚州欧美另类| 日本色色视频网站| 色哟哟的毛片| 91激情国产| 肏逼视频日本| 神马视频久久久久久| 91麻豆天美国产欧美高潮| 国产精品久久妻无码网站 | 国产99热| 熟妇操花| 97频视在线| 亚洲熟女av中文字幕| 日韩性爱啪啪视频| 多乙久久久久久| 久草草一二三四区久久| 国产一区二区三区白丝| 亚洲AV资源| 91色花堂| 国产四虎在线| 亚洲高清视频在线免费观看| 天天影视网综合少妇| 久久久久亚洲AV无码专区少妇| 志村玲子视频一区二区| 99re在线观看| 天天视频黄| 亚洲熟妇图片| 无码粉嫩白虎一线天b区| 国产1769在线| 人妻 欧美亚洲| 激情综合五月| 欧美丝袜中文字幕07在线| 国产探花精品在线| 一及黄久一点| 日韩中文字幕精品一区在线| 欧美韩国你懂得在线| 综合久久久久久久久91| 天天综合网AV91| 男人的天堂va在线| 9精品在线| 在线视频 亚洲精品| 午夜天堂精品久久| 欧美大香蕉同搞| 无码男人天堂| 国产 三级自拍| 青青三级视频| 91啪啪视频| 激情欧美97| 亚州操操穴网| 男人a天堂手机在线版| 久久人体一区二区| 99热免费| 麻豆视频国产一区二区| 人人摸人人舔一区二区| 香蕉久久国产AV一区二区| 9Ⅰ超碰| 亚洲国产精品久久久久久久久久| 69一区二区三区| 中文字幕亚洲欧美在线不卡| 图片区小说区| 中文字幕日韩精品久久| 亚洲女人91| 91色噜噜狠狠| 久久精品毛片免费不卡| 天天干18禁| 色九月综合| 约操熟妇| 久久久久久久人妻丝袜| 亚洲国产中文字幕| 大鸡巴久久久| 国产毛片久久久久久久| 91久| 亚洲综合网图| av国产无码| 超碰国产精品无码| 黄站在线免费观看| 日韩中文字幕熟妇人妻| 国产在线76页| 一区三区啪啪| 不卡啪啪视频| 丝袜美腿制服人妻二区中文字幕| 黄色电影在线播放综合网站| 欧美碰碰综合色| 狠狠图片青青草| 8050午夜少妇无码| 淫荡少妇免费| A一区片| 精品十八在线观看| 日本A级视频| 天天精品| 最新中文字幕精品在线| 一本色道综合久久欧美| 蜜臀一区二区三区在线| 亚洲激情视频| 中文字幕一区二区视频在线观看 | 日韩人妻播放| 国产成人超碰在线| 欧洲精品二区| 亚洲狠| 综合情欲网| 久操在97| 99热 按摩 日韩| 第四色色综合91| 精品超碰中文在线| 日韩三级一区| 六月丁香久久| 国产精品视频电影| 日韩亚洲美女一区久久| 人妻天天夜夜爽一区二区| 成人七区| 欧美αv.com| 中文字幕精品一区欧美| 久久成年片色大黄全免费网站| 超碰色图| 91精品人妻| 91bbbbbb| 97超碰磁| 精品中文字幕第一页| 天天上日日上日韩精品| 精品九九国产无码| 黄色AAAAA欧美| 岛国在线免费视频| www.久久最新地址| 国产AV久久久蜜爱影集| 国产欧美日韩精品中文| 偷拍自拍在线视频观看| 综合色图区| 一起草av| 四虎免费看黄| 国产风韵犹存熟妇三区| 欧美韩国你懂得在线 | 激情五月天丁香| 亚洲 欧美都市激情| 国产精品岛国片在线观看| 色呦呦呦在线观看视频| 久热9| 丁香六月激情| 无遮挡h肉动漫在线观看| 美国日韩黄色片| 欧美综合区| 久久精品99| 又大又黄国产| 天美欧美国产| 久久精品国产99久久,亚洲日韩久久日本一区一区三区 | 蜜桃视频精品一区二区| 国产熟女| 中出91视频| 中国特猛少妇色xxx| 78超碰| 蜜乳AV免费观看| 精品少妇人妻av久久免费| a v网站在线播放| 大香蕉婷婷| 97超碰热线| 尤物视频网 刘玥| 亚洲色婷婷综合久久久久中文| 九热久| a亚洲欧美色欲| 日韩乱伦AⅤ| 九九色逼| 亚洲综合性网址| 五月天欧美色图| 日韩无限资源| 久久草大香蕉| 欧美日韩国产电影| 91丝袜视频在线观看| 欧美夜夜草视频| 超碰久热| 密臀成人视频久久久| 亚洲欧美国产中文视频| 97视频观看| 久久精品99久久久久久| 精品无码久久久久久国产浪潮| 99久在线精品99re8| 裸体女人草逼视频播放一区,二区,三区,四区,五区 | 天天在线91| 中文?日韩?免费?精品| 一区二区三区机械有限公司| 青青草大香蕉在线视频| 亚洲中文字幕熟女| 丁香色五月 97干| 久久草视频污视频| 日本欧美韩国国产在线| 亚洲色图20p| 人妻久久一区二区三区 | 熟妇一区,二区,三区。| 成人性爱av.com| 中文字幕少妇色| 中文字幕一区二区三区50路| 五月婷婷啪啪| 97干在线视频| 精品超碰中文在线| 天久久久噜噜噜久久国产精品爽爽| 黄在线| 日本啊啊啊啊啊视频| 日韩在线国产字幕| 亚洲精品色| 91综合网站| 激情五月天综合网| 天天拍夜夜| 免费一级欧美片片线观看| 91处女在线视频| 亚洲一区二区三区播放在线| 成人在线视频一区| 天天色天天干天天射| 东北老女人的激情视频| 欧美极品性爱天天射| 青青草黑寡妇男人天堂| 伦伦成年午夜免费视频| 午夜精品久久999热蜜桃介男人用| 老司机天天操| 97在线亚洲| 亚洲色图欧美视频| 激情在线青青操| 99精品网| 自拍偷拍第26| 97超碰超欧美。| 爱av免费| 9Ⅰ超碰| 黄色污污污污污污网站| 国产成年免费大片黄在线观看| 蜜桃一区二区三区| 欧美一级A片在线看视频性色| 蜜臀久久精品久久久久视频| 久久五月视频| 国产精品久久久久久久久久久久久久| 在线啊啊啊啊| 免费看黄视频亚洲网站| 理论久久婷婷网8| 日本超碰在线国产一区| 男人天堂黄片| 99re99| 激情文学欧美| www…国产操逼| 亚州欧美在线| 欧美日本天堂| 中文字幕在线日亚洲9| 丁香九月婷婷| 一区二区无码视频| 熟妇视频一区二区三区在线观看| 狠狠操夜夜| 狠狠入| 国产美女91视频| 亚洲一本大道中文字幕无码在线| 国产熟女无套内射| 超碰在线综合97| 亚洲国产一区二区三区在线 | 欧美一级AAAAAAA| 人妻免费观看| 美女高潮视频91| 久久精品中文字幕无码l| 少妇一区二区三区| 男人天堂2019| 国产人妻精品一区二区三区秋霞| 绯色AV粉色AV蜜臀AV| 国模吧 一区二区三区| TS人妖另类精品视频系列| 久久精品无码不卡| 国产高清不卡视频| 天天插天天射| 国产久久av| 久久欲| 亚洲欧洲激情卡通另类文学四射小说网站 | 亚洲午夜福利在线影院| 久久永久无码人妻视频| 中文字幕午夜精品久久久| 伊人网在线观看| 亚洲91少妇| 伊人色综合网电影| 欧美成人A天堂片在线观看| 丰满人妻-区二区三区免费看 | 黄片www视频免费| 欧美日韩系列| 超碰色美女| 一二三四视频在线社区中文字幕| 中文字幕在线观看AV| 26uuu国产| 亚洲超碰在线| 五月丁香激情综合网| 99色热国产视频精品| a一区二区三区乱码在线| 午夜爽爽爽| 91丝袜美腿片| 天操老女人| 97一区二区蜜臀| 97人妻色| 麻豆亚洲Av成人无码一区精品| 国产精品午夜高潮呻吟久久av| 伊人久久综合影院精品久久久| 超碰2017| 91无码西班牙视频在线| 蜜乳视频网站| 思思热一热婷婷热一热| 欧洲熟妇xxXx欧美老妇裸体| 国产黄色av大片网站| xxx0国产在线播放| 欧美日韩国产高清在线一二三区 | 一个人免费视频观看在线WWW | 色色无码| 黄色污污污污污污网站| 丝袜喷水在线| 日韩丝袜高跟制服在线观看| 校园春色中文字幕AV| 久久人爽| 欧美日日人人天天| 91黄站| 97香蕉网| 高清无码在线播放网站| 中文字幕人成乱码熟女香港| 婷婷五月av| 亚洲综合五月天婷婷丁香| 婷婷香蕉欧美在线一区二区三区| 亚州再线| 成人开心网在线视频| 欧美色干| 青娱乐淫乱1314| 色黄污美女啪啪啪免费网站| 日韩乱伦影音先锋| 99热成人| 人妻黑丝袜电影| 亚洲少妇在线影音| 91熟女丨老女人| 亚洲无码视频免费在线观看网址!| 内射夫妻三片| av资源在线播放天堂| 人人喜人人妻| 在线五区| 日本人妻伦在线中文字幕| 午夜福利精品| 北条麻妃99精品青青久久| 1204金沙人妻懂旧版免费| 91精品网站| 日韩欧美午夜一区二区| 操逼网站地址| 粉嫩AV输入| 91综合无码| 日韩精品一区二区日韩| 亚洲色五月| 成人熟女区| 91青青在线| 国产精品毛片?v一区二区三区| 国产自偷自拍一区| 欧亚日韩三区| 91丝袜| 国产 三级自拍| 97色插| 这里都是精品| 99色色网| Julia Annxxxxx| 亚洲乱色熟女一区| 人妻出轨一区二区三区| 综合亚洲欧美| 国产精品久久久鸭无码的功能| 麻豆国产av网| 熟女人妻精品一区二区视频 | 国产精品视频在线播放| 中文字幕美女91| 亚洲,欧美,春色,另类| 精品人妻一区二区三区蜜桃视频| 天天夜躁日日躁狠狠2002| 亚洲宅男天堂| 久久春色| 亚洲精品一区中文字幕乱码| 伊人性在线视频| 国产欧美日韩精品中文| 久热久操| 很黄很色的视频在线观看| 欧美久久婷| 国产精品自拍视频| 91性生活久久久| 一级一性爱免费视频| 蜜臀av在线播放一区二区三区| 欧美日韩亚洲国产中文永久天天看| 欧美中文字幕精品人妻| 亚洲激情网一二三四区| 91色香| 欧美激情总合网| 国产二区三区免费视频| 在线天堂999| 精品久久久av无码免费| 国产嫩草精品A88AV在线| 日韩欧无码一区二区三区免费不卡| 99这里只有精品| www.91视频网| 久久婷婷色| 亚洲天天更新| 激情图片伦理国产一区二区日韩| 国产精品久久久久久久无码AV| 亚洲精品一区二区三区新线路| 久久春色| 97久久精品国产| 韩国一级婬片A片无码天美 | 风流老熟女一区二区三区l| 性爱AV天堂| 日美免费黄片| 国产吹潮女在线观看| 大香交伊人网| 亚欧毛片基地国产毛片基地| av久日| 久热九九| 淫荡网址| 欧美黑人极品高潮喷吹熟女黑人性暴力日韩在线欧美极品一区二区老师 | 丁香五月综合| 亚洲一区中文精品| 精彩久久中文| 91在线页| 亚洲无码免费看| 999国产精品999久久久久久| 亚洲最大的黄色电影网站。| 亚欧国产无码精品在线| 蜜臀久久99精品久久久电影| 综合91网| 色av中文字| 精品人体无圣光凹凸| 99超碰碰| 伊人久久大香线综合无码| 色墦五月丁香| AV色五月| 天天日日日射| 欧美人妻一区二区| 午夜福利在线合集| 色五月69夫妻| 人妻夜夜爽天天爽三区麻豆AV网站| 日韩欧美成人午夜福利| 无码一区二区三区四区五区六区七区八区九区十区视频 | 我要色综合网| 99色色网| 999久久久国产精品| www.色婷婷.com| 9 1果冻精品视频| h在线看免费版在线看| 国产视频97| 亚洲中文字母在线播放| 久久久91福利姬| 久热香蕉精品在线视频| 学生妹天天看| 一区二区三区视频在线观看免费| 亚洲综合校园春色| 亚洲最大网站av| 欧美性高潮| 五月天伊人| 欧美美女视频| 欧美激情久| 一区二区三区四区免费视频| 青青草在线视频播放器| 东京热天堂网| 五月天激情四射| 嗯嗯嗯嗯啊啊啊好紧好大| 亚洲综合69| 99精品国产户外露出| 成人av免费观看| 97视频一区| 欧美日韩 强奸乱伦| 中文字幕日韩精品一区二区三区| 激情小说亚洲| 夜夜操夜夜爽夜夜高潮| av黄图片在线观看| 97视频在线观看高清资源| 日本色色视频网站| 97操综合| 99热亚洲| 97亚洲自在精品在线观看| 久久一二三四五六七八九区区区 | 精品国产综合久久福利,热99这里有精品综合久久,99热这里只有免费国产精品,精 | 亚洲无码久久久久久久| 色欲久久99精品久久| 国产精品无码AV网站| 新91视频.cmp| 九九毛片这里只有精品| 久操网址| 97碰碰色| 亚洲欧洲日产国产综合网| 丝袜美腿制服人妻二区中文字幕| 日本大香蕉综合网红本杳社区| 91久热这里只有精品| 五十路三级片| 亚洲毛片基地专区| 啊啊啊好湿久久| 亚洲成A∨人影院在线欢看| 女人久久久| 亚洲在线A| 另类av天堂| 操久久久久久| 91精品大奶人妻| 九月丁香婷婷色| 精品人妻一二三| avav青青草久久夜| 中出后入| 60秒免费小视频| 97干色天堂| 无套内射性感少妇视频| 亚洲小电影免费涩涩成人在线高清 | 日日操丁香五月天| 久综合国内精品自在自线| 天天干电影| 欧美色交| 97在线观| 色欧美综合| 熟妇色99| 欧美97| 亚洲不卡三级手机播放| 精品免费囯产一区二区三区| 国产美女自拍视频| 日本孕妇一区二区视频操逼免费看 | 成人免费毛片| 国产精品久久天天干| 国产精品懂色tv影视免费观看| 中文字幕乱码在线观看| 97Ai亚洲| 国产人妖视频一区在线观看| 国产精品无码av嫩草| 性爱边摸边日免费AV| 天天躁日日躁狠狠躁| 久久超碰网| 日韩成人在线性爱视频| 五月天玖玖资源站| 91精品啪在线观看国产城中村| 久久肏大逼| 丁香婷婷啪啪| 日少妇亚洲版| 成人精品水蜜桃久久久久久久| 亚洲色人阁| 日韩高清黄片| 久久免费精彩视频| 久久理论字幕视频| 九九九九九九视频| 欧美亚洲今日在线| 黄色区免费观看中文字幕| 五月婷婷爱六月丁香色| 操91| 鸥美极品| 国产久久成人| 极品白嫩福利在线| 高清无码91| 人人干人人操人人爱| 久久色情| 蜜臀一二三区| 黄片aaaaa一区| 2025亚洲男人天堂| 欧美色道啊| www亚洲免费| 97九色人妻| 久久久草草精品| 超碰人妻天天干| 欧美中字二区| 乱伦一二三| 激情五月综合网| 91国产丝袜美女| 亚洲AV永久无码一区仙野| 美女上床网站| 人人操AV| 美女网站91| 日本精品一区二区中文字幕| 日韩美女久久一区二区三区| 综合网天天| 99热亚洲天堂| 国产成年女黄特黄| 性爱动态120秒| 东京热毛片调教| HEYZO高无码国产精品227| 在线人妻熟女一区二区三区四区五区| 99热在线播放| 欧美色图偷拍另类| 91人妻精华帖| 久久精品女同亚洲女同13| A片三级无码| 色偷偷男人的天堂麻豆| 亚洲第一无码播放立川理惠| 日日夜夜草草草| 91人妻Pr| 变态乱伦伪娘灌肠一区二区| 青青青青青手机视频| 亚洲AV无码成人精品久久| 中文字幕成人乱码熟女精品国50| 午夜精品久久久久久久男人的天堂| 三及片网站| 99啪啪| 婷婷久草一区二区三区| 999亚洲国产视频| 久久久久久久| 久久大陆| 国产成人+综合亚洲+天堂| 久久啊啊| av婷婷色网| 日韩性爱视频免费在线| 97超碰香蕉| 亚洲色图91欧美日韩| 高清无码在线播放网站| 精品福利| 色色九区| 欧美性爱一区二区三区| 中文字幕、久久精品国产2020、久久综合久久自在自线精品自、亚洲 | 天天操美美| 欧美乱色| 日韩有码免费视频| 99色综合| 98一区二区精品| 色婷视频| 久久99综合| 日韩探花精品在线视频| heyZO天然素人无码AⅤ专区| 激情五月综合开心五月| 国产在线视频午夜精华在| 丝袜美腿91| 欧美se综合| 99国产女人| 99re这里只有| 日躁天天爽爽| 成人怡红院| 96精品久久| 麻豆一区二区AV天美| 亚洲好色人妻| 久久国产精品一区二区| 91内射| 久久无码成人| 日本国产成人亚洲精品无码| 丁香色婷婷| 天天干美少妇一区| 97人妻色| 亚洲黄日韩无码专区| 曰本熟女视频| 久久久精选| 天天影视色香欲综合网小说| 午夜120视频在线观看| 日韩性爱再线视频| 性爱动态120秒| 97精品97| 97狠狠| 亚川综合视频| 久热这里| 女人的久久久| 欧美97视频| 亚州国产成人精品女人久久| 女人久久久| 思思热久久成人| 情色AV电影| 久久久神马影院| 天天看天天干| 18一区二区三区| 骚鸭AV| 亚洲 日韩 丝袜 熟女 变态| 殴美性色a级欧美| 日本免费一区二区不卡| 国产精品内射婷婷一级二| 精品人妻1区| 国产天美欧美| 色欲久久99国产精品久久久久久| 99精品欧美一区二区三区桃色| 艹我哪美一区无码| 啊啊啊久久| a网站免费观看| 男人的天堂在线| 日本精品999| wwwss在线观看| 亚洲图片视频小说| 精品人妻中文字幕高清| 五月天婷婷成人网| 久久亚洲AV无码白度| 中出91| 欧美亚洲特P| 激情五月婷| 亚洲Av诱惑| 国产精品午夜福利| www.超碰在线| 少妇被c 黄 免费观看| 1024亚洲中文字幕久在线看片你懂的| 欧美综合自拍| 国产盗摄美女如厕大神作品在线观看| 欧美在线永久天堂| 躁躁日曰躁2020| 吖在线不卡一区二区国产剧情| oumeizonghese,www| a片 xxxx受爽视频| 精彩国产视频播放1区2区| 超碰成人人人爽人人爽| 日本不卡二三区| 欧美一级在线观看成人| 亚洲天堂电影精品一区| 啊啊啊啊无码| 一区二区 韩日AV| 免费男人的天堂| av天堂影视中文在字幕在线中文| 亚洲精品乱码线路中文字幕| 97操在线| 激情图片伦理国产一区二区日韩| 国产精品呦一区二区三区| 大香蕉人妻久久| 久久偷拍人| 日日夜夜狠狠| 国产福利小视频高清在线观看| 啊v在线观看视频| 亚洲性少妇| 97久久精品亚洲中六字幕| 亚洲av淫乱| 26uuu国产亚洲综合| 久久久久99精品成人片蜜臀| 伊人久久蜜月| 麻豆婷婷成人一二三| 91超级碰碰| 国产探花精品在线| 亚洲一区二区三区在线激情| 人妻精品一区二区三区| 日日日大屁股骚女人精品| 亚洲天堂性爱| 日韩草久视频| a久久| 性爱av网站| 国产 日韩 欧美 中文 另类,国产 欧美 另类 制服 变态,高清 日韩 欧美 中文,高 | 精品少妇999| 好吊色青靑草| 日本三级精品| 天堂亚洲欧美| 欧成人精品一区二区三区| 欲色综合| 亚洲三级。日韩三级| 色悠悠伊人网五月天| 欧美熟妇色| 久久禁| 偷拍导航视频网站| 中文区中文字幕免费看| 久久国产精品一区二区| 大香蕉淫人| 九热久| 操b网站亚洲无码| 99无码视频| 亚洲欧美九九九| 试看福利| 97鸡把在线视频| 久久这里只| 羞涩视频| 国产成人综合在线播放| 亚一综合久久久久久久久久| 成年人性爱日韩| 亚州AV无码国产精品| 91碰超| 亚洲四虎熟女精品| 草莓精品视频| 留下AⅤ黄色片| 欧美毛片在线网| 神马久久久久久久久久| 91麻豆天美国产欧美高潮| 亚洲国产97| 狼人狠干| 国产精品999zyz| 色欧美天天| 亚州色图片在线色| 女性喷水高潮在线观看| 浪人综合网| 伊人色综合超碰| 人人妻人人澡人人爽久久av| 青青操综合网| 国产亚卅97| 综合久久97| 亚洲欧美精品福利在线| 天天在线91| 女性91网站| 26uuu欧美| 四虎影视国产精品| 激情久久久| 操死我了啊啊啊| 两女互慰AV高潮喷水在线观看| 国产成人网| 国产熟女高潮一区二区三区| 曰本人妻人人澡人人夹| 日韩一级久久毛片| 啊啊啊要高潮了| 亚洲日韩乱码中文无码蜜桃臀网站| 婷婷九月国产| 欧美日韩性爱电影在线| 日本高清_区二区三区| 大香蕉综合| 成人精品在线观看| 性影在线视频| 麻豆国产97在线| 精品视频一区二区| 久操在97| 亚洲天堂 视频你懂的| 久久天天艹| 家庭乱伦麻豆| 国产丝袜啪啪| 久欲AV| 情色av电影| 97爱爱爱综合| 人干人人人操人人摸| 在线观看亚洲成人精品| 日本布卡一区二三区| 少妇三P| 激情小说五月天| 丰满高潮18xxxx| 国产亚洲日韩欧| 日韩兔费看黄片| 日本506070| 女生久久网| 日本精品一区二区不卡| 国产精品另类| 亚洲欧美国产精品久久久久久久| 加勒比av官网在线| 久久精品天美| 亚洲熟女综合| 麻豆婷婷成人一二三| 99久久无色码| 91久久婷婷| 东京热亚洲一区二区| 激情第四色| 99久在线精品99re8热| 大香蕉综合| www久久久| 99re9在线| 久久大香蕉手机高清| 91扒丝袜综合在线| 亚洲激情AV| 精品色色| 丰满少妇一区二区三区专区| 99re不伦| 男生女生啊啊啊啊| 一区二区不卡| 久久久久久久六六| 91精品操美女| 欧美黄业| 国产美女在线精品免费看| 中文字幕一区二区视频在线观看 | 久久久久成人蜜桃精品| 26uuu国产亚洲综合| 一类av片在线看| 太久视频| 六月丁香久久| 亚州少妇| 天天肏美女| 蜜桃精品一区二区三区ww| 色婷婷蜜臀av| 伦理日韩国产久久| 日夜尻逼网| 特色a在线上| 亚洲性爱电影| 欧美人人AAA| 亚洲精品819| 欧美黑人极品高潮喷吹熟女黑人性暴力日韩在线欧美极品一区二区老师 | 久久久一区二区| 97在线/亚洲| 偷拍偷窥与盗摄视频专区| 日韩 欧美 另类 人妻| 天美麻花大全视频| 狼人综合婷婷激情四射| www.男人天堂| 欧美美女视频| 国产对白刺激视频| 国产精品秘 福利姬在线观看| 操狠狠| 嫩草伊人久久精品| 久久久无码精品人妻二区| 97在线免费观看视频| 欧美一区二区三区蜜桃| 一本正道久久熟女| 国产精品农村妇女精品| 岛国毛片手机在线观看| 刺激性视频黄页| 97日韩欧美亚洲| 凹凸久久人人| 大香蕉AV丝袜| 美女诱惑久久| 中文字幕黄片在线| 成人五月香网在线| 麻豆色99999| 久久久久久性爱免费视频| 欧美日韩不卡a片| 中文字暮97| 老鸭窝日丰县女人| 欧洲在线性爱视频| 蜜乳av首页| 久久国语| 欧美日韩在线视频网站| 欧美在线干| 丝袜翘臀后入欧美校园亚洲自拍另类小说一区中文字幕少妇诱惑 | 少妇精品久久久| 天天综合网~91| 日韩激情毛片一级久久久| 99热免费| 亚洲清纯综合| 成人aⅴ一区二区三区| 亚洲欧美校园另类春色| 久草电影网| 最新中文字幕精品在线| 正在播放:深夜激情大战,自带黑丝袜全力输出骚穴 | 99在线免费视频| 91 偷| 日韩激情中文字幕有码| 亚洲高清男人天堂| 日本一区视频在线观看| 日韩人妻无码精品系列| 日本欧美一区二区三区视频麻豆| 亚洲无套久久嗯嗯| 亚洲天天操| www99热| 99av| 91n美女视频| 亚洲一二三四区| 日韩女优中文字幕| 亚洲丝袜诱惑| 1024亚洲中文字幕久在线看片你懂的 | 欧美精品日韩久久久九| 99999精品成人| 国产亚洲精品A在线观看下载| 91色综合激情| 久96热在线观看视频| 欧美 传媒 麻豆 日韩 偷拍| 天堂v无码免费视频| 九九热超碰97亚洲最新香蕉| 中文字幕精品一区二| 欧美午夜色妇色鬼| 亚洲天堂AV在线播放| 欧亚洲精品有视频| 日B操| 欧美超碰人妻97| 美国一区二区免费视频| 好涩综合| 亚洲不卡不卡中文字幕不卡| 中国AAAAAA黄色片| 青青草色插素人| 干干干天天| 久久九九97| 欧美在线伊人色| www亚洲免费| www.人人摸在线视频| 1024久久高清视频| 伊人操你| 安微少妇操BBB| 激情深爱五月天| 人妻偷拍一区二区三区| 污电影在线观看| 九九色婷婷| 综合伊人激情| 久久熟女嫩草成人片免费 | 人人看人人插| 大干人妻| 亚洲综合码| 亚洲国产尤物yw在线观看| 午夜天堂啪啪| 久久99国产精品| 少妇69中文| 色噜噜人妻丝袜a∨先锋影| 亚州综| 高清肉丝中文无码| 夂久色| 日熟女| 丝袜AV一区二区三区| 四虎影库国产精品免费| 亚洲一区二区久久久久| 91成人无码| 另类图片亚洲加勒比另类图片亚洲加勒比另类图片亚洲加勒比 | 大香蕉 222| 欧美日韩操逼动图| 国产精品久久| 97精品视频在线播放| 亚洲有码 欧美精品| 精品性爱一二三区| 日韩有码 一区二区三区| 中文字幕乱偷人妻久久艾草网| 久久超碰爱| 国产成年免费大片黄在线观看| 亚洲熟女综合网| 四虎在线观看网站| 99色悠悠| 九九99精品| 国产熟女乱论| 操国产高清| 91欧美www| 大屁股熟女一区二区三区| 欧洲无码一区二区| 久久久久久欧美精品se一二三四| 国产深夜福利| 青草精品视频一日本久久久久网站| 久久爽爽精品| 麻豆60秒| AA丁香综合激情| 国产在线精品偷| 日韩无码三级影院| 老司机午夜精品视频| 酒色综合网| 少妇精品久久久八区九区| 狠狠躁天天躁日日躁| 国产美脚女优尤物在线观看| 大香蕉520| 欧美99热| 欧美国产日韩高清在线| 欧美性爱中文字幕无线码| 强奸乱伦免费网站| 蜜臀无码视频在线观看| 久久三区四区| 亚洲成人帖图| 亚热日本熟女| 久久婷婷在线观看视频| 精品一区96| 老熟女乱子伦中文字幕一区二区 | 狠狠躁天天躁日日躁| 欧美第38页| 亚州色站 日韩电影| 98一区二区精品| 96精品在线| 亚洲性综合9| 久久五月综合| 久久思思热| 爱爱60秒免费视频| 激情综合婷婷| 另类视频在线| 中文字幕在线24| 婷婷色色五月天| 人人摸人人干| 亚洲日韩AV视色| 婷婷激情啪啪| 91N欧美| 岛国AV一区二区电影| 麻豆亚洲Av成人无码一区精品| 国产11页| 中文字幕在线观看网页| 久无码| 看黑丝美女操逼青青网站| 丰满精品人妻少妇久久字幕| 偷拍欧美综合| 综合亚洲情色| 97在线观视频免费观看| 啊啊啊啊在线观看网址| 青青草视频久久久久| 日本999精品| 精品女同一区| 青青草华人在线欧美在线| 情色大香蕉| 91欧洲国产成人久久精品网站| 视频不卡中文字幕| 无码高清少妇久久| 美中日韩无码| 爆操无码| 欧美黑人猛交春色影视大全| 久久伊人网视频一区二区三区| 日韩av熟女一区二区三区成人| 国产亚洲色婷婷99精品91| 欧美最大综合网| 五月天人妻综合| 91成人18| 欧美aaaaaaa| 国产一区二区在线电影| 天天综合网国产| 91久久久老司机| 清纯唯美综合| 中文字幕丰满子伦无码专区在线视频最新 | 伊人五月天婷婷| 大色综合网| 99色色网| 久久天天躁日日躁狠狠躁| 精品v1区|