萬(wàn)達(dá)電影蒸發(fā)165億 電影行業(yè)進(jìn)入低迷期

• 2018年11月8日 ZhouXun來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng) 627 36
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，電影院線擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級(jí)并獲得提升！

  院線處于電影產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，是以一個(gè)電影發(fā)行主體和若干家影院的組合形式為依托，以資本聯(lián)結(jié)或簽約加盟的形式為紐帶而建立的影院聯(lián)盟。院線對(duì)旗下的影院實(shí)行統(tǒng)一品牌、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)和統(tǒng)...

11月7日，萬(wàn)達(dá)電影迎來(lái)復(fù)牌后第三個(gè)跌停，報(bào)25.19元/股，市值443.7億元，較2017年7月停牌前市值近609億元縮水165億。

在停牌489天后，11月7日，萬(wàn)達(dá)電影迎來(lái)復(fù)牌后第三個(gè)跌停，報(bào)25.19元/股，市值443.7億元，較2017年7月停牌前市值近609億元縮水165億。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上共有46只基金重倉(cāng)萬(wàn)達(dá)電影，共持倉(cāng)1620萬(wàn)股，占流通股比例0.95%。其中，由于流通受限，創(chuàng)金合信鑫收益A、華商新動(dòng)力靈活配置兩只基金被動(dòng)超限，分別持有萬(wàn)達(dá)電影占凈值比56.33%和10.81%。

萬(wàn)達(dá)電影復(fù)牌后三跌停

復(fù)牌后三個(gè)一字跌停，這是萬(wàn)達(dá)電影停牌489天后的市場(chǎng)反應(yīng)。2017年7月4日，萬(wàn)達(dá)電影公告稱，“擬籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)涉及影視類資產(chǎn)收購(gòu)，公司股票自2017年7月4日開(kāi)市起停牌?！贝撕螅f(wàn)達(dá)電影便長(zhǎng)期處于停牌狀態(tài)。

但時(shí)隔一年后，2018年6月25日，萬(wàn)達(dá)電影才終于公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式，購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)達(dá)影視96.8262%股權(quán)，交易作價(jià)116.19億元。而早在2016年，萬(wàn)達(dá)院線(現(xiàn)為“萬(wàn)達(dá)電影”)就曾宣布擬以372億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)，新公布的交易金額相比2016年大幅縮水256億元。

11月4日，萬(wàn)達(dá)電影公告，再次調(diào)整重組預(yù)案，主要集中在收購(gòu)價(jià)格、發(fā)行方式以及標(biāo)的資產(chǎn)上。其中，萬(wàn)達(dá)影視96.82%股權(quán)的交易價(jià)由116.19億元調(diào)整為106.51億元，縮水近10億元。這已經(jīng)是交易金額的第二次下調(diào)，對(duì)此，萬(wàn)達(dá)電影表示主要是由于標(biāo)的資產(chǎn)傳奇影業(yè)的剝離，收購(gòu)標(biāo)的的交易金額大幅下滑，配套募集資金已不再需要。

萬(wàn)達(dá)影視成立于2009年，主要經(jīng)營(yíng)電影、電視劇的投資、制作和發(fā)行，以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)，股東包括北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司、員工持股平臺(tái)莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心、泛海股權(quán)投資管理有限公司及王健林妻子林寧等。其中，萬(wàn)達(dá)投資既為萬(wàn)達(dá)影視大股東，亦是上市公司萬(wàn)達(dá)電影的控股股東，萬(wàn)達(dá)投資實(shí)控人則為王健林。

而傳奇影業(yè)于2014年7月成立于美國(guó)特拉華州，以電影投資和制作為主營(yíng)業(yè)務(wù)。2016年3月，萬(wàn)達(dá)影視以約230億元人民幣收購(gòu)傳奇影業(yè)，主要生產(chǎn)創(chuàng)作“基于美國(guó)文化的外國(guó)電影作品”。

在回復(fù)深交所的問(wèn)詢函中，萬(wàn)達(dá)影視稱，本次交易之所以剔除傳奇影業(yè)，原因在于傳奇影業(yè)作為美國(guó)獨(dú)立電影制作公司，經(jīng)營(yíng)管理模式與萬(wàn)達(dá)影視有所不同，需要一定時(shí)間整合。

電影行業(yè)進(jìn)入低迷期

雖然資產(chǎn)重組方案一波三折后終于出爐，但在萬(wàn)達(dá)電影停牌的489天里，外面的世界已經(jīng)大變天。

萬(wàn)達(dá)電影隸屬萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，成立于2005年1月，2015年1月于深交所上市，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的影院投資及運(yùn)營(yíng)商，實(shí)際控制人為王健林。截至2018年6月30日，公司在全球擁有直營(yíng)影院552家、4872塊銀幕，其中國(guó)內(nèi)影城497家、境外影院55家;2018年上半年萬(wàn)達(dá)直營(yíng)影院實(shí)現(xiàn)票房收入50.15億元、觀影人次1.19億，公司票房、觀影人次及市場(chǎng)占有率等均占據(jù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

一方面，公司內(nèi)部開(kāi)始自去年來(lái)利空不斷。2017年11月14日萬(wàn)達(dá)電影被剔除出MSCI指數(shù);2018年2月，萬(wàn)達(dá)電影控股股東萬(wàn)達(dá)投資以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向阿里巴巴集團(tuán)關(guān)聯(lián)方杭州臻希投資轉(zhuǎn)讓其持有的9000萬(wàn)股萬(wàn)達(dá)電影股份;此外，三季報(bào)顯示，萬(wàn)達(dá)電影的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也進(jìn)入了緩慢增長(zhǎng)期，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.04億元，同比增7.06%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)12.68億元，同比增0.31%。另外總資產(chǎn)為224億元，同比減少3.21%，貨幣資金同比減少45.14%。

而另一方面，中國(guó)的電影市場(chǎng)也陷入了新一輪的低迷。停牌期間，公司所在的中小板指累跌23.4%，傳媒指數(shù)從1866點(diǎn)跌至1142點(diǎn)跌幅近40%，院線股中國(guó)電影跌28.3%，上海電影跌47.5%，幸福藍(lán)海跌43.5%。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)達(dá)電影于11月6日下午開(kāi)展投資者關(guān)系活動(dòng)，回應(yīng)了此次資產(chǎn)注入后對(duì)于自身未來(lái)的業(yè)務(wù)定位的規(guī)劃，并解釋了三季度廣告收入下滑的原因。萬(wàn)達(dá)電影表示，廣告業(yè)務(wù)和票房規(guī)模高度相關(guān)的。三季度廣告收入下滑是因?yàn)槠狈恳?guī)模下滑，廣告的投放是根據(jù)單個(gè)影片來(lái)走的。隨著11月進(jìn)口片的增加以及賀歲檔的開(kāi)啟，影院廣告業(yè)務(wù)得到了廣告主的重新重視。

46只基金重倉(cāng)2只被動(dòng)超限

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上共有46只基金重倉(cāng)萬(wàn)達(dá)電影，共持倉(cāng)1620萬(wàn)股，占流通股比例0.95%。

具體來(lái)看，據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)金合信鑫收益A、華商新動(dòng)力靈活配置兩只基金持有的萬(wàn)達(dá)電影占凈值比超限，分別為56.33%和10.81%。據(jù)兩只基金季報(bào)顯示，持倉(cāng)超限均是由于萬(wàn)達(dá)電影由于重大事項(xiàng)停牌而存在流通受限情況，屬于被動(dòng)超標(biāo)。此外，兩只基金均存在連續(xù)二十個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元的情形，三季度末規(guī)模分別為0.02億元和0.33億元，年內(nèi)收益分別為-1.16%、-29.06%。

此外，除被動(dòng)型指數(shù)基金，還有博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)混合、華商價(jià)值精選混合、國(guó)泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)混合等5只基金持有萬(wàn)達(dá)電影占基金凈值比超過(guò)5%。

華商價(jià)值精選混合基金經(jīng)理劉萌萌在季報(bào)中表示，四季度在注重組合均衡性的同時(shí)，將繼續(xù)降低傳媒板塊占比。

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萬(wàn)達(dá)電影: 未來(lái)幾年會(huì)保持每年80-100家的拓展速度

據(jù)萬(wàn)達(dá)電影11月6日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，未來(lái)幾年萬(wàn)達(dá)電影會(huì)保持每年80-100家的拓展速度。公司的首要目標(biāo)是確保在市占率的優(yōu)勢(shì)。公司選擇了一些品牌好的、規(guī)模較大的、整建制的影院加盟，包括CGV、博納、耀萊等，以增強(qiáng)萬(wàn)達(dá)院線在渠道端的優(yōu)勢(shì)。影院分布方面，大約50%的影城會(huì)布局在新一線和二線城市，同時(shí)關(guān)注四五線城市的發(fā)展機(jī)會(huì)。

在問(wèn)及萬(wàn)達(dá)電影三季度廣告收入下滑的原因時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影表示，廣告業(yè)務(wù)和票房規(guī)模高度相關(guān)的。三季度廣告收入下滑是因?yàn)槠狈恳?guī)模下滑，廣告的投放是根據(jù)單個(gè)影片來(lái)走的。隨著11月進(jìn)口片的增加以及賀歲檔的開(kāi)啟，影院廣告業(yè)務(wù)也得到了廣告主的重新重視。廣告的趨勢(shì)是沒(méi)有變的，宏觀經(jīng)濟(jì)也是在好轉(zhuǎn)。

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