證監(jiān)會敗訴 蘇嘉鴻1.5億元罰款被撤銷

• 2018年7月26日 YangJinZhu來源：法治周末 976 61
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近日，北京市高級人民法院(以下簡稱北京高院)的一紙終審判決書，撤銷了中國證監(jiān)會作出的行政處罰決定和行政復(fù)議決定，讓早已塵埃落定的蘇嘉鴻內(nèi)幕交易案發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

近日，北京市高級人民法院(以下簡稱北京高院)的一紙終審判決書，撤銷了中國證監(jiān)會作出的行政處罰決定和行政復(fù)議決定，讓早已塵埃落定的蘇嘉鴻內(nèi)幕交易案發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

此案件可以追溯至2013年，當(dāng)時證監(jiān)會認(rèn)為蘇嘉鴻交易威華股份的時點(diǎn)與資產(chǎn)注入及收購銅礦事項(xiàng)的進(jìn)展情況高度吻合，其行為違反了證券法相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成內(nèi)幕交易行為。

根據(jù)蘇嘉鴻違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，證監(jiān)會決定沒收蘇嘉鴻超過6500萬元的違法所得，并處以相同金額的罰款，合計(jì)約1.3億元。

然而，蘇嘉鴻不服上述處罰決定，向證監(jiān)會申請行政復(fù)議，卻依然得到“維持被訴處罰決定”的復(fù)議決定。蘇嘉鴻行政復(fù)議失敗后仍不服，訴至法院，法院一審判決證監(jiān)會勝訴，駁回蘇嘉鴻全部訴訟請求。

蘇嘉鴻不服一審判決，繼續(xù)上訴。

2018年7月17日，北京高院公開宣判此案。最終，以事實(shí)不清、程序違法為由，判決撤銷證監(jiān)會對其作出的被訴行政處罰和行政復(fù)議決定，一并撤銷此前駁回蘇嘉鴻訴訟請求的一審判決。

這是證監(jiān)會首例被法院撤銷處罰的內(nèi)幕交易案件，法院圍繞內(nèi)幕消息認(rèn)定、內(nèi)幕知情人認(rèn)定等焦點(diǎn)進(jìn)行了審理。

焦點(diǎn)一：涉案事項(xiàng)是否為內(nèi)幕信息問題

蘇嘉鴻被疑從事“內(nèi)幕交易”的對象為“威華股份”，全稱廣東威華股份有限公司，一家以水利開發(fā)、水力發(fā)電、城市供水等為主營業(yè)務(wù)的掛牌上市公司。

2013年年初，時任威華股份董事長、控股股東李建華為使公司擺脫經(jīng)營困境，擬將其控股子公司從事的銅箔、覆銅板制造和銷售業(yè)務(wù)作為IT產(chǎn)業(yè)并購到威華股份。

在某上市公司高管殷衛(wèi)國的“牽線搭橋”下，威華股份與長江證券承銷保薦有限公司共同籌劃“注入IT資產(chǎn)及收購銅礦”重組方案。

同年4月16日至5月9日，威華股份考慮市場變動及信息保密，多次發(fā)布公告停牌，稱籌劃重大資產(chǎn)重組。但在7個月后復(fù)牌時，威華股份披露擬收購贛州稀土集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱贛州稀土)資產(chǎn)。

根據(jù)行政處罰決定書，就在重組事項(xiàng)剛剛進(jìn)入籌劃后不久，時任私募機(jī)構(gòu)上海佳亨投資發(fā)展有限公司(以下簡稱佳亨投資)董事長的蘇嘉鴻在3月11日至4月12日之間，通過旗下產(chǎn)品“中海信托-浦江之星12號”以及“馬某強(qiáng)”“朱某?！辟~戶交易“威華股份”，獲利超過6500萬元。

證監(jiān)會經(jīng)調(diào)查，蘇嘉鴻交易“威華股份”的時點(diǎn)與威華股份籌劃注入IT資產(chǎn)事項(xiàng)形成過程較為吻合，且前述三個賬戶在此之前從未交易過該股。

據(jù)此，證監(jiān)會認(rèn)為，有關(guān)涉案事項(xiàng)的信息已經(jīng)具備重要性從而構(gòu)成內(nèi)幕信息，蘇嘉鴻的上述行為構(gòu)成內(nèi)幕交易行為。

但蘇嘉鴻認(rèn)為，證監(jiān)會認(rèn)定涉案事項(xiàng)形成內(nèi)幕信息主要證據(jù)不足，不能證明涉案事項(xiàng)“重大資產(chǎn)重組”“注入IT資產(chǎn)及收購銅礦”已經(jīng)形成決定或方案；威華股份停牌的原因不是資產(chǎn)注入及收購銅礦方案，而應(yīng)當(dāng)是向贛州稀土讓殼方案。

對此，一審法院、二審法院均認(rèn)定，公司重大決策及其討論實(shí)施過程，可能是一個動態(tài)、連續(xù)、有機(jī)關(guān)聯(lián)的過程，只要啟動威華股份注入IT資產(chǎn)及收購銅礦方案本身符合內(nèi)幕信息的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)幕信息即已形成，其后實(shí)施對象、方式的變化以及是否成功等都不會實(shí)質(zhì)性改變內(nèi)幕信息已經(jīng)形成的事實(shí)。也就是說，資產(chǎn)注入及收購銅礦方案被讓殼方案所替代，并不影響對內(nèi)幕信息的認(rèn)定。

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