跨界白酒業(yè)務(wù)失敗 維維股份剝離貴州醇

• 2018年7月10日 ZhouXun來源：新浪證券綜合 892 55
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  2018-2024年中低端白酒行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過市場退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場已進(jìn)入新一輪快速...

6月27日，連續(xù)三年扣非凈利潤負(fù)增長的維維股份對(duì)外宣布，擬將所持貴州醇酒業(yè)有限公司55%的股權(quán)作價(jià)2.75億元轉(zhuǎn)讓給控股股東維維集團(tuán)，從上市公司剝離。

屢經(jīng)努力之后，維維股份的白酒戰(zhàn)略還是宣告失敗了。

6月27日，連續(xù)三年扣非凈利潤負(fù)增長的維維股份對(duì)外宣布，擬將所持貴州醇酒業(yè)有限公司(下稱“貴州醇”)55%的股權(quán)作價(jià)2.75億元轉(zhuǎn)讓給控股股東維維集團(tuán)，從上市公司剝離。

在維維股份白酒板塊下，還有曾經(jīng)產(chǎn)銷規(guī)模連續(xù)7年位居湖北第一的湖北枝江酒業(yè)股份有限公司(下稱“枝江酒”)。不過，自從2009年被維維股份收入麾下后，這家酒企同樣未能成全維維股份的白酒美夢。從2012年開始，枝江酒的營收便開啟了連續(xù)下滑之路。

業(yè)績頹靡的酒業(yè)只是維維股份多元化經(jīng)營失利的冰山一角。上市16年以來，維維股份先后涉足了乳業(yè)、房地產(chǎn)、白酒、生物制藥、茶業(yè)、煤礦、糧油等多個(gè)領(lǐng)域。在其狂飆突進(jìn)的多元化發(fā)展路徑背后，維維股份進(jìn)軍的業(yè)務(wù)卻幾乎無一不以慘淡收場。

這帶來的后果便是維維股份整體業(yè)績表現(xiàn)難言理想。近三年以來，維維股份扣非后歸母凈利潤連續(xù)下滑，至2017年，公司扣非后歸母凈利潤虧損約0.86億元。與此同時(shí)，維維股份的資產(chǎn)負(fù)債率卻一路飆升，由2013年的53.88%升至2016年的61.51%，2017年雖有回落，但仍高達(dá)60.15%。

關(guān)于維維股份跨界經(jīng)營的問題，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系了維維股份董秘，但截至發(fā)稿時(shí)，未收到回復(fù)。

“酒醒”

2003年前后，白酒行業(yè)進(jìn)入“黃金十年”。眼看著白酒發(fā)展如火如荼，從2006年開始，維維股份便踏上了一條跨界酒業(yè)的道路。

2006年11月份，維維股份以8000萬元的價(jià)格收購了江蘇雙溝酒業(yè)38.27%的股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，維維股份成為了雙溝酒業(yè)第一大股東。2008年3月份，維維再次增資雙溝酒業(yè)，持有股份增加至40.59%。2009年8月，在雙溝酒業(yè)連續(xù)三年盈利的情況下，維維股份于以3.98億元的價(jià)格將其售出。

初步嘗到“飲酒”甜頭的維維股份決定繼續(xù)并購酒企。2009年，維維股份以3.48億元的價(jià)格收購了枝江酒51%股權(quán)。2013年，維維股份出資3.57億元收購了貴州醇。

從后面看來，無論是枝江酒還是貴州醇，都沒能再延續(xù)雙溝酒業(yè)的成功。

維維股份的歷年年報(bào)顯示，自2012年被收購后的這5年，貴州醇持續(xù)虧損，年凈利虧損額最高達(dá)8822萬元。2018年一季度，其凈利潤繼續(xù)虧損682.71萬元。

從2012年開始，枝江酒營收也接連下滑。公開數(shù)據(jù)顯示，其歷史高峰期2011年?duì)I收為19.99億元，2012–2017年?duì)I收從15.59億元滑至5.19億元。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛向時(shí)代周報(bào)記者分析，白酒行業(yè)極其依賴企業(yè)的歷史資源，資本介入后為了強(qiáng)化管控，不可避免地會(huì)發(fā)生人事層面的調(diào)整，而這往往會(huì)打破原有內(nèi)部的關(guān)系，從而造成企業(yè)對(duì)原有經(jīng)銷商體系的控制力下降。

事實(shí)上，貴州醇也的確一度出現(xiàn)高層閃退的現(xiàn)象。在2017年，原洋河高管李風(fēng)云在就任貴州醇董事長一職僅83天后便迅速離任。當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道稱，李風(fēng)云離職原因是“前期維維股份給團(tuán)隊(duì)的股權(quán)承諾無法兌現(xiàn)”。

維維股份在轉(zhuǎn)讓貴州醇的公告中表示：“此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易是根據(jù)維維集團(tuán)和公司發(fā)展的總體戰(zhàn)略規(guī)劃做出的，所得款項(xiàng)主要用于補(bǔ)充維維股份生產(chǎn)經(jīng)營所需流動(dòng)資金，交易完成后維維股份將取得轉(zhuǎn)讓收益4900萬元，對(duì)當(dāng)年利潤有一定影響?！?/p>

“剝離貴州醇，很明顯的就是因?yàn)樗掷m(xù)虧損。”蔡學(xué)飛表示，企業(yè)跨界做白酒需要注意兩點(diǎn)，一是盡量保留原有的經(jīng)營團(tuán)隊(duì);二是要有長線持有的意識(shí)?！岸叹€投資的短視行為，很有可能透支企業(yè)的品牌和資源，帶來惡劣的結(jié)果?！?/p>

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