“雷系投資人”劉芹：成功是運氣加努力的產(chǎn)物

• 2018年7月9日 ZhangHongYuan來源：新浪科技 1404 93
• 繁體

• 

  2018-2024年銅水壺行業(yè)風(fēng)險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告

  風(fēng)險投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險收益。全球風(fēng)險資本市場已進(jìn)入新一輪快速...

7月8日，在小米正式登陸港交所前一天，雷軍發(fā)表了一封公開信。雷軍在這封公開信中說，“巨大的成功同樣屬于一路上信任小米、支持小米的投資者。比如，最早期的VC，第一筆500萬美元投資，今天的回報高達(dá)866倍!”“雷系投資人”劉芹，就是小米早期VC中的一員。

我認(rèn)為迅雷有做大的特征，有能做成大公司的基因。我們當(dāng)年對它的信心還是一直都沒有喪失過。迅雷下載的背后其實是搜索技術(shù)，加上一個P2P分布式計算技術(shù)，這兩個技術(shù)都有極強的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)就都有做大的可能，而且又切的是下載，是殺手應(yīng)用。它的挑戰(zhàn)和困惑是商業(yè)模式的摸索，它又趕上了2008年視頻這一仗。視頻這一仗偏偏是媒體、內(nèi)容、銷售，是他們不擅長的，又把他們整個戰(zhàn)略方向拖到那個里面去。這個公司在商業(yè)模式摸索中有一些波動，但是它技術(shù)上的門檻還是有的。

投資UC、YY都是雷軍介紹的。我們那個時候在一起互相探討很多項目，他在我們這邊合作的項目很多，比如我推薦迅雷給他，他也推薦UC、YY給我們。有一段時間迅雷也挺火的，也是當(dāng)年的明星公司。而且我們投UC跟YY的時候，它們還不是大家都認(rèn)為特別熱的好項目。我覺得我跟雷軍在一起工作，都有一種一加一大于二的感覺。我們并沒有約定我的項目你一定要投，你的項目我一定要投，是蠻自然的互相吸引的過程。

我們2007決定投資UCweb，很多人不理解為什么要投手機瀏覽器。因為它有價值。它在這個瀏覽器上面放了一個網(wǎng)站分類導(dǎo)航目錄。

我想不出來，為什么在美國雅虎首先出現(xiàn)——這是一個人工分類的導(dǎo)航列表——而后谷歌出現(xiàn)，把雅虎價值給打沒了;在中國，卻是先有了百度，但是很多年以后，出現(xiàn)了一個叫hao123的導(dǎo)航頁，為什么?在中國，我們一直強調(diào)中國有“后發(fā)優(yōu)勢”，為什么是在百度搜索引擎出現(xiàn)后，又會出現(xiàn)一個人工分類的hao123?

這就存在一個非常有意思的核心細(xì)節(jié)。這說明中國有大量的網(wǎng)民是不知道怎么用拼音的，不知道怎么用鍵盤的，甚至是不知道怎么用搜索引擎的。拉丁字母打一個字做搜索非常簡單，而中國用拼音寫漢字輸入到搜索框是很困難的。

這說明，第一，流量在互聯(lián)網(wǎng)里是很核心;第二，流量的實現(xiàn)不一定純粹照搬美國。2007年，還是塞班的時代。塞班的特點，是用手機鍵盤輸入漢字，很痛苦;用手機鍵盤，要去按住搜索框更加痛苦。所以我們的答案很簡單：UCweb在2007年塞班的無線互聯(lián)網(wǎng)時代是流量聚合核心。

這個決策的核心點，就來自于我們對hao123一個不起眼的現(xiàn)象的思考。

投UC挺有意思，我出了好幾次價，一次比一次高。有一次雷軍也很好奇，問我在市場看不懂UC的早期階段，為什么敢于那么激進(jìn)。我說我真的挺看好。我跟雷軍一起討論的時候，他問過我，你選項目的標(biāo)準(zhǔn)是什么?我說我就要homerun(棒球里的全壘打，引申為贏最大的);我說如果這公司沒有IPO的潛力，我就不想投。我覺得要有一個跨欄的高度，我自己一直守著這個高度，我愿意專注在那種有潛力的大的東西上，敢于冒險。

何小鵬和梁捷是兩個產(chǎn)品經(jīng)理和工程師，我在中國很少看到有創(chuàng)始人愿意這么open。他們講，在早期創(chuàng)業(yè)的時候，他們的名片印的都是副總經(jīng)理，兩個人出門跟人開會，說我們都做不了決定，我們回去跟總經(jīng)理商量，其實他們沒后面的總經(jīng)理，他們就是總經(jīng)理。他們有一種很樸素的、想要做大事的雄心，這是一點;第二，人貴有對自己不偏不倚的認(rèn)知，我覺得他們有這種很客觀的自知之明，愿意邀請更強的人加入。其實這是一種power，一種很難得的能量。他們后來找到俞永福加入公司做CEO的時候，還是讓我挺震撼的，因為永福是我的VC同行。

YY也挺有意思。當(dāng)時它還只是多玩游戲網(wǎng)。我原來做雜志的時候，找獵頭挖過李學(xué)凌。他那時候在網(wǎng)易，我對他還很有印象的。過了一兩年，他干多玩，我又跟他聊，說我那時想讓你來做雜志的主編什么的，因為他以前干過記者，又做過大門戶。他挺客氣地回絕我，我今天理解他的意思是，你這池子太小，我的野心裝不下。

晨興之前投過九城。我認(rèn)為，游戲行業(yè)實際是個電影行業(yè)，做內(nèi)容非常難持續(xù)，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)很難預(yù)測。我早期干投資的時候，天天泡在網(wǎng)吧，每天觀察人們在互聯(lián)網(wǎng)上干什么。我發(fā)現(xiàn)那時候很多人玩兒戰(zhàn)隊，打CS的戰(zhàn)隊，有公會，我意識到可能游戲行業(yè)的價值會逐步從內(nèi)容向用戶端遷移。而學(xué)凌跟我說，我們干了一個把十萬個公會全部host(入主)在我們的服務(wù)器上的事，我覺得這個很好，游戲產(chǎn)業(yè)一年差不多兩百億到四百億的成長，抓住用戶，就抓住了未來的價值入口。他切入了一個極有黏性的人群。雷軍也推薦，但是后來能做到Y(jié)Y這個事是當(dāng)時沒看到的。

這就是讓我當(dāng)時很喜歡多玩的兩個原因，一個是人，很有野心，一個是我自己天天泡在網(wǎng)吧里面的發(fā)現(xiàn)。

雷軍做小米前，曾經(jīng)跟我持續(xù)打了12個小時電話。當(dāng)時我在上海，從晚上9點鐘打到早上9點半。他跟我聊了做小米的想法，我挺激動的。也沒想到聊了12個小時，就一直在聊，覺得這事非常大。

我自己覺得當(dāng)時的手機行業(yè)，其實是在重演一遍八十年代PC機在美國的崛起。我覺得蘋果、安卓手機，其實不是手機，它是個PC，和傳統(tǒng)手機完全是兩個東西，所以我一點不恐懼傳統(tǒng)手機可能對這個事不看好。如IBM知道PC機市場這么大，一定不會把這個東西丟給別人干的。

當(dāng)時這個行業(yè)里，山寨機都能賣那么好，那么我覺得我們是發(fā)現(xiàn)了一次巨大的變革機遇。它可能是產(chǎn)業(yè)機遇，可能是幾十年一次。那天晚上我跟他講，這事做成了，肯定是百億級別的。那時候他在下決心的階段，我覺得他是想找一個比較談得來的，信任的人，一起聽聽大家的意見。他一直在問自己的問題，他拉人一起繼續(xù)思考。

我們聊了很多東西，包括他對創(chuàng)業(yè)的敬畏感?，F(xiàn)在大家會認(rèn)為，小米在兩三年之內(nèi)就起來了，我覺得大家忘記了，雷軍的小米實際做了二十年，他在金山的經(jīng)歷是基礎(chǔ)。至少就我跟他一起交往、一起做投資時觀察到的，他一直在反思，一個什么樣的生意，值得你去創(chuàng)業(yè)，怎么能讓創(chuàng)業(yè)變得更容易成功。我相信雷軍的勤奮跟他的技術(shù)能力、管理能力，他在“術(shù)”這個層面上是很強的，他在“道”這上面的反思花了很長時間。我覺得他如果決定要做小米，這是在“人”上面一定能做成的，在“事”上，我覺得這事很大。

至于我們?yōu)槭裁礇]有跟著雷軍投凡客，我們內(nèi)部也討論過，我們整體上對電商沒有激進(jìn)地押注，是不是過分謹(jǐn)慎、保守了?也許我們當(dāng)時的保守就是錯的。我們確實沒有投凡客，但是我們也同樣錯過了京東。我們也見過劉強東，我們沒投。

晨興的投資風(fēng)格

誠實，發(fā)自內(nèi)心地尊重創(chuàng)業(yè)者，讓晨興與眾不同。

我們晨興是一個團隊。我今天談的其實全是我們基金集體總結(jié)和提煉的東西，我們大家都在身體力行，我也是其中一個身體力行者。

我們每天的工作就是在判斷，一個項目為什么要投。投資一定不是靠控制風(fēng)險得到高回報的，一定是你看到了一個亮點。做投資，我的觀點是看大勢。企業(yè)家就像歷史事件中的英雄一樣，我認(rèn)為歷史從來不是英雄創(chuàng)造的，反過來，英雄是波瀾壯闊的歷史創(chuàng)造的，是時代趨勢選擇了一些人成功。

這就需要在大量的項目篩選過程中，每次逼問自己，這個項目背后的歷史邏輯是什么。比如說我們那時候總結(jié)，互聯(lián)網(wǎng)到底是什么，流量是什么，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的核心到底是什么。我以前演講講過，它就是超級鏈接，每個鏈接之間信息的流動就是流量。

為什么谷歌會變成這么大的公司，你既然是干這行的，難道你不問問自己嗎?我們的好奇心和追問本質(zhì)的、刨根問底的求知欲，使得我們不斷去思考。如果你對每個項目都有極強的求知欲，它會讓你對每個項目產(chǎn)生很多你自己的想法，你還可以用時間去驗證自己的想法：這個公司你沒投為什么?人家后來怎么樣了?如果這個公司你投了，哪里是你當(dāng)時想對了。

我們的投資風(fēng)格是少投精做，長期持有。對你投的方向要做長期思考，想透，這就是建立篩選標(biāo)準(zhǔn)，投一些你真的愿意花時間的，然后精心做投后管理;要有長期心態(tài)，這就要求你要去功利化，別那么在乎短期的收益;如果能放松下來，長遠(yuǎn)的信念讓你能忍受很多短期的波動。

我覺得一個基金和另外一個基金做的事情90%可能全一樣，差異的10%我很難說出來，但是可能會讓很多事情變得有些不一樣。比如我們的投后管理，講起來我們做的形式上差不多，但我們的溝通方式和溝通深度可能很不一樣。

第一，我們非常尊重創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)者愿意跟我們講他很難跟別人表達(dá)的東西，他不會覺得在我們這兒講完了會收到一種負(fù)面的反饋，而且可能我比他更能體察他的那種痛苦。第二，我們在所投行業(yè)的積累，能幫助他看清楚他現(xiàn)在行業(yè)的情況，也許不全面，但對過去發(fā)生過這件事情、未來可能發(fā)生什么事情的探討，能打開一個思路。

我們這次9月份開年會的時候，Sean(鄒勝龍)提到了當(dāng)初迅雷上市前面臨被收購的事。Sean說我?guī)土怂恍┟?。其實沒有幫太多。那天我講了一句話，我們作為一個創(chuàng)業(yè)者，都會碰到很難做的決定，我認(rèn)為我只是幫助他回到創(chuàng)業(yè)的初心。

一個創(chuàng)業(yè)者能夠回到自己的初心不容易，能夠?qū)ψ约河幸粋€不偏不倚的認(rèn)知很難。有的時候是因為一直不順利，缺少自信，有時候可能太順利，成就來得太快，容易變得無法冷靜面對自己。我無非是問Sean幾個問題，你當(dāng)時為什么創(chuàng)業(yè)，你今天的決定和你當(dāng)年的想法比起來，你到底要堅持哪一個。如果你要愿意賣，我也愿意賣，我只是問他，你愿意賣嗎?

他說他想賣，他其實讓我?guī)退麃碛懻撘幌乱灰u。他說并不是賣掉公司就拿錢再干別的。我問他，如果賣掉之后，你再繼續(xù)做這個事情，環(huán)境是怎樣的，機制是怎樣的，你會用什么樣的方式，你內(nèi)心深處想要的是什么。

我們跟這些創(chuàng)業(yè)者之間的討論，很多不是在董事會，大都是一些非正式的交流和溝通，隨時都在發(fā)生。我們其實沒有起決定性的作用，所有的決定都是他們做的，所以他們才當(dāng)?shù)闷疬@些榮耀。我們不會覺得這公司做成了，是我們當(dāng)年在里面起了力挽狂瀾的作用。根本不是，但是在所有過程中，可能我對創(chuàng)業(yè)者內(nèi)心深處怎么想一個問題，他的煎熬，有所了解，有時候提醒他們，能不能回到初心，把一些復(fù)雜的問題回歸到最樸素的事情上。我就做一些這種事，讓大家能夠靜下來。如果我們能起作用，就是這個作用。

不是所有的時候，我們都能跟創(chuàng)業(yè)者想在一塊兒。所以我們一貫的原則是，如果能想到一塊兒當(dāng)然最好，如果想不到一塊兒，我就聽你的。如果我們非常不認(rèn)同，我們也沒有辦法一定要擰過來。我覺得我們不是強勢的投資人，我們無非是參與少一點。

每個投資人都有自己的風(fēng)格，我們的風(fēng)格也不是跟所有的創(chuàng)業(yè)者都能夠匹配的。但我們守住一些基本的原則，我尊重創(chuàng)業(yè)者，契合度高的概率就比較大，所以我們跟大家的關(guān)系都處得比較愉快。

我會非常誠實，把我們對事情的觀點講出來;我盡可能站在公司和創(chuàng)業(yè)者的角度，把一些樸素性、根本性的問題挖掘出來，我們一起面對它。最終決定不是我做，得是你做。如果你愿意問我怎么做，我會告訴你如果我站在你的位置，我會怎么想。有時候在一些場景下，我們的意見真的不一致的時候，我們就少參與，因為我不認(rèn)為我們?nèi)菍Φ模瑒?chuàng)業(yè)和投資永遠(yuǎn)都是少數(shù)派是對的，我們只是在少數(shù)里面再碰到有意見相左的，說不定他是對的。我們努力做到給創(chuàng)業(yè)者全勤的支持和幫助，但有時候做不到的，我也要對基金負(fù)責(zé)任。

做投資，我是干了一個我特別喜歡的事，這件事情已經(jīng)成為我的生活方式，我在交朋友。我對每一個創(chuàng)業(yè)者發(fā)自內(nèi)心地尊重他們，真誠地對待他們。我也不取悅他們，也不看低人家，無論從投資還是其它方面能幫就幫。

晨興的價值觀

VC的意義在于推動社會進(jìn)步，陳氏家族的價值觀深入影響了劉芹。

關(guān)于投“好孩子”還是“壞孩子”，我們叫“守正出奇”。正是指價值觀、戰(zhàn)略、好的方法;奇是指創(chuàng)新的意識、巧勁，能聚焦、快速推進(jìn)、懂得偷襲。

太乖的孩子做不好企業(yè)。只有奇沒有正同樣做不好。

跟陳氏家族在一起工作我收獲很多，我們的價值觀受到很深的影響。他們對財富有比較成熟的心態(tài)，所以能捐那么多錢，是因為他們認(rèn)為做投資本來是幫助社會配置資源的一種方式，創(chuàng)新是為了提高社會效率的，通過創(chuàng)新賺的錢應(yīng)該再回饋社會。錢的問題想清楚了，其它都變得簡單。

他們對慈善這種事情，是真的有這個理念，不是為了所謂的名利。這對我影響很大。我一直覺得我做這個工作我自己蠻喜歡，而且有巨大的社會意義：財富是用來干什么的?是用來幫助這個社會，推動這個社會的進(jìn)步的。我覺得VC這個行業(yè)最大的意義是極大地認(rèn)同了人的價值，把一個人的價值量化，而這個量化會使得你有很多資源做一些改變這個世界的事情。慈善和風(fēng)險投資在這點上是通的，這就是為什么做投資這件事讓你覺得很愉快——找到了一點兒自己存在的價值感，不是純粹為了賺點兒錢那么簡單。

我們投資有過非常多的失敗。具體例子因為涉及他人，不方便講。我一直認(rèn)為失敗是正常的，我今天做投資，和我十幾年前剛?cè)胄袝r的成功率應(yīng)該一樣才對。為什么我現(xiàn)在一定要成功率高呢?沒道理。我是這么告誡自己，讓自己不要那么執(zhí)著和焦慮。我們今天總結(jié)了很多觀點，方法論，其實都是從失敗里面來的。比如，要做大事，盡可能不做小事，小的事情你挺難長期發(fā)展;團隊為什么人這么重要，因為只有人才真正解決問題，不能光看方向好，你就激動了。

現(xiàn)在這個行業(yè)里面有10%的成功率已經(jīng)OK了，如果你有20%、30%的成功率，就已經(jīng)是超額完成任務(wù)了。我們的失敗率早期很高，后來慢慢下來很多，但肯定還是會有失敗。

做投資的人，大家都會在第四、五年的時候很迷茫，我也有挺困惑的一段時間。VC這個行業(yè)，跟創(chuàng)業(yè)很像，不到最后一天都不知道自己行不行。

入行后慢慢也做了一兩個不錯的案子，但是沒有見到最終的結(jié)果。跟創(chuàng)業(yè)者一樣，你每天跟自己過去比比，也不錯了，但市場真的認(rèn)為你不錯嗎?你還沒有得到認(rèn)可，這個過程挺煎熬的。為什么我說創(chuàng)業(yè)者特別孤獨，因為我體會過這個特別煎熬的過程。所以那時候我有點兒擔(dān)心自己適不適合干投資，我花了這么多時間，我得到的是不是我認(rèn)為正確的東西，懷疑自己有沒有這個能力。

我能熬下來，是因為還有點兒信念在里面。投資這個行業(yè)非常強調(diào)人的能力，只要多看，多思考，我覺得這個行業(yè)一定會有reward(報酬)。當(dāng)然還有一個原因可能是我年輕，我輸?shù)闷稹?/p>

當(dāng)然需要有一些成績之后，你對自己是不是行有了判斷，就能夠讓自己放下。我現(xiàn)在覺得投資或者創(chuàng)業(yè)，死掉一點兒不丟人，成功是一種運氣和你的努力結(jié)合的產(chǎn)物。一旦你慢慢學(xué)會接受失敗，一旦學(xué)會放松，覺得這都沒什么，只要你一直努力，哪怕真的不成功，不代表這些人很差，也不代表你的投資眼光一定怎么樣，可以再來一次嘛。

還是那句話，人要對自己有不偏不倚的認(rèn)知。我今天做投資跟我十幾年前做投資，最核心的問題只有一個：你為什么做?因為你喜歡。我今天做，跟剛?cè)胄械娜嗽诿新噬鲜且粯拥?，我如果輸了也不丟人，我不背這個包袱。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡