ST公司將退市 2018年最早退市的公司已確定

• 2018年5月23日 ZhangHongYuan來源：新華網(wǎng)手機版 1116 71
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  2018-2023年中國理財產(chǎn)品抵押貸款市場深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。理財產(chǎn)品抵押貸款行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助...

2018年最早退市的公司已確定——*ST吉恩、*ST昆機的A股之旅將宣告終結(jié)。

內(nèi)因為主積重難返

回溯兩家公司的危機演進過程，其退市絕非一句“行業(yè)不振導(dǎo)致業(yè)績不佳”就能解釋，兩公司自身經(jīng)營不力，決策失誤、公司治理缺陷才是導(dǎo)致其滑向退市深淵的核心因素。

如*ST吉恩扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤已連續(xù)6年虧損，主營業(yè)務(wù)長期不能盈利。此外，公司在境外收購礦山資源，對外投資規(guī)模巨大，金額超過100億元，而截至2017年末的總資產(chǎn)才128億元。相關(guān)標的資產(chǎn)業(yè)績乏善可陳，成了公司發(fā)展的大包袱——因長期未能正常經(jīng)營，資產(chǎn)收益無法覆蓋舉債成本，對外投資形成的金融負債產(chǎn)生了巨大壓力，拖累公司整體業(yè)績，導(dǎo)致持續(xù)大額虧損。

目前，公司累計逾期負債本息超過80億元，先后被10多家金融機構(gòu)提起訴訟，公司控股股東也已啟動破產(chǎn)重整程序。

處于機床行業(yè)的*ST昆機自2012年以來主營業(yè)務(wù)長期虧損。2015年，公司曾籌劃重組未果，隨后，大股東沈機集團擬向紫光系轉(zhuǎn)讓所持公司25.08%股權(quán)的“易主”計劃又告落空。不過，真正“致命”的是該公司曝出財務(wù)造假，公司治理存在重大缺陷。2017年3月21日，公司突發(fā)公告，稱過往涉嫌財務(wù)違規(guī)，存在存貨不實、銷售收入確認違規(guī)、費用少計、子公司“多套賬”涂改票據(jù)等問題。次日，公司就收到了證監(jiān)會的立案調(diào)查通知。對財務(wù)造假的情況進行追溯重溯后，公司事實上2012年至2017年連續(xù)6年虧損。證監(jiān)會在查實相關(guān)事實后，對公司及有關(guān)責(zé)任人進行了行政處罰，上交所也給予了相應(yīng)的紀律處分。違法違規(guī)行為讓公司在巨大經(jīng)營壓力之外又添風(fēng)險。

由此可見，*ST吉恩、*ST昆機不僅在退市指標上觸發(fā)《股票上市規(guī)則》規(guī)定的退市條件，就公司自身實際情況看，其退市均屬于經(jīng)營不善，且同時存在重大公司治理缺陷，已無法勝任A股上市公司的身份。上交所將這一類財務(wù)狀況嚴重不良、長期虧損、喪失持續(xù)造血能力的公司清出市場，有利于凈化市場生態(tài)，保護投資者利益。

退市制度“常態(tài)化”實施

就滬市摘牌案例看，從長航油運到博元投資，再到*ST吉恩、*ST昆機雙雙退市，顯示了2012年退市制度改革后，退市制度實施逐步常態(tài)化、法治化、市場化。

據(jù)了解，截至目前，上交所已有53家公司被摘牌，其中主動終止上市28家，強制終止上市25家?；仡櫧辏绕涫?012年退市制度改革以來的案例，記者發(fā)現(xiàn)，歷經(jīng)多年探索和改革，資本市場的退市制度逐步健全，已形成了較為穩(wěn)定的退市實施機制。如2012年版本的退市制度發(fā)布后，首家退市公司長航油運打破了“央企無退市”的慣例，一度引發(fā)市場熱議。2014年又一輪退市制度改革方案出爐，主要創(chuàng)新有：一是新增“主動退市”情形，二是確立“重大違法公司強制退市制度”。此后，2015年，曾在上交所上市的中國二重成為首例主動退市案例。2016年，博元投資退市，宣告重大違法退市案例落地。縱觀上述案例，退市制度運行平穩(wěn)有序，標準客觀清晰，程序具體明確。此番上交所對*ST吉恩、*ST昆機兩家公司作出終止上市決定，也是退市制度常態(tài)化實施的體現(xiàn)。

另一方面，退市制度實行多年，證券市場對其運行情況和制度邏輯都比較熟悉。投資者對退市工作也有了理性認識和穩(wěn)定預(yù)期。絕大多數(shù)謹慎的投資者在公司股票被實施退市風(fēng)險警示后，即不再參與交易。對于風(fēng)險偏好較高的投資者，在交易所強化風(fēng)險揭示針對性和頻度的努力下，其風(fēng)險管理、風(fēng)險自擔(dān)的意識也明顯增強?？傮w來看，各方市場參與主體對繼續(xù)嚴格執(zhí)行退市制度，加大退市力度有了比較一致的共識，退市工作也已逐步實現(xiàn)了常態(tài)化、法治化和市場化。

繼續(xù)加大退市力度

記者觀察到，今年以來上交所在嚴格執(zhí)行退市制度、加大退市力度上，采取了多項措施。分析人士認為，這些措施是凈化市場生態(tài)，完善市場優(yōu)勝劣汰機能的必要之舉。

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