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秦森園林指望上市輸血 連續(xù)兩年向個體戶采購超億元

  • 2018年1月29日 lihuizhen來源:斑馬消費(fèi) 1280 83
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報告期內(nèi),3個南昌項(xiàng)目分別為:南昌市贛東大堤風(fēng)光帶景觀綠化工程、南昌大象湖景區(qū)西堤以西景觀工程和大象湖濕地公園昌南大道以南濕地生態(tài)保護(hù)景觀建設(shè)工程。

園林設(shè)計,秦森園林指望上市輸血

上海秦森園林股份有限公司是一家秉承“為鄉(xiāng)土立境界,為生態(tài)傳精神”,營建生態(tài)環(huán)境的綜合型園林上市企業(yè)。

和很多企業(yè)一樣,上海秦森園林股份有限公司(下稱:秦森園林)把亟待解決的流動資金難題,拋給了資本市場。

經(jīng)秦森園林測算,未來3年其資金總需求將達(dá)到6.51億元,這是園林企業(yè)獲得發(fā)展的基本保證。

園林行業(yè)的資金需求較強(qiáng),已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識,所斬獲的項(xiàng)目普遍工期長、結(jié)算周期也長,一遇到PPP或BT等形式的工程項(xiàng)目,結(jié)算周期更會拖累企業(yè)發(fā)展的速度。

秦森園林墊資的3個南昌項(xiàng)目就說明了這個問題,從2013年開始的項(xiàng)目,直到2017年上半年才開始結(jié)算回款,企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流終于從3年告負(fù)走向正數(shù)。

日前,秦森園林披露的招股書顯示,其擬募資6.2億元,其中有5.6億元將會被拿出來作為營運(yùn)資金,如果順利過會,將能保證3年內(nèi)的資金需求。

秦森園林在國內(nèi)園林企業(yè)中規(guī)模還比較小,遠(yuǎn)不及東方園林、鐵漢生態(tài)這些起步早、市值大、資金規(guī)模充裕的企業(yè),在園林業(yè)務(wù)中可能還需要更多的磨礪。

指望上市輸血

秦森園林的主要業(yè)務(wù)是園林工程施工、景觀設(shè)計以及苗木種植等,其實(shí)最近幾年它的業(yè)績還算不錯,2014年到2017年上半年,其營收規(guī)模分別實(shí)現(xiàn)4.84億元、6.59億元、7.89億元和4.26億元,同期凈利潤分別為0.43億元、0.69億元、0.58億元和0.40億元。

但是,秦森園林的經(jīng)營性現(xiàn)金流卻連續(xù)3年負(fù)值,2014年至2016年分別為-0.73億元、-0.39億元和-0.90億元,直到2017年上半年才達(dá)到0.49億元。

在招股書里,秦森園林指出,這是南昌項(xiàng)目墊資所致。

報告期內(nèi),3個南昌項(xiàng)目分別為:南昌市贛東大堤風(fēng)光帶景觀綠化工程、南昌大象湖景區(qū)西堤以西景觀工程和大象湖濕地公園昌南大道以南濕地生態(tài)保護(hù)景觀建設(shè)工程。

以上全部是BT項(xiàng)目。所謂BT項(xiàng)目,就是先建設(shè)再移交給業(yè)主方,再由業(yè)主方支付回報。

好在到了 2016 年末,以上3個南昌墊資項(xiàng)目基本完工,全面進(jìn)入回購階段,且公司暫無新增同類項(xiàng)目,在 2017 年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入得以改善。

值得注意的是,以上3個南昌墊資項(xiàng)目,結(jié)算條件是在項(xiàng)目建設(shè)完工后,公司才能分期回收項(xiàng)目款,公司先行支付更大規(guī)模的資金,收款時間進(jìn)一步延后,公司現(xiàn)金流壓力不小。

大量此類項(xiàng)目,預(yù)示著秦森園林現(xiàn)金流狀況可能短時期內(nèi)沒辦法改善。

其招股書披露,秦森園林在2016年和2017年上半年訂立并執(zhí)行的還有至少8個工程項(xiàng)目合同,涉及金額至少19.35億元,而在報告期內(nèi)13個合約涉及金額31億元以上。

結(jié)算方式直接導(dǎo)致了秦森園林存貨居高不下,以及應(yīng)收款大幅上升。

報告期內(nèi),秦森園林的存貨余額分別為4.55億元、6.91億元、9.68億元和10.34億元,各期末占比總資產(chǎn)的60%以上。

應(yīng)收款也在同步上升,從2014年的1.25億元飆升至2016年的4.77億元,2016年末接近期末總資產(chǎn)的30%,這也一度影響了企業(yè)現(xiàn)金流狀況。

償債能力方面,秦森園林母公司合并口徑下資產(chǎn)負(fù)債率均在64%以上,同比上市公司均值50%,短期償債指標(biāo),流動比率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

連續(xù)兩年向個體戶采購超億元

按照工程項(xiàng)目慣例,項(xiàng)目所用原材料一般采取就近采購,但是,在南昌3個項(xiàng)目中,秦森園林選擇了3家個體戶來供應(yīng)建筑材料,而且多家供應(yīng)商身份存疑。

有人可能會問,秦森園林對個體戶的議價能力是否更強(qiáng)?個體戶供貨能力和產(chǎn)品質(zhì)量是否值得檢驗(yàn)?遺憾的是,秦森園林在招股書中,并沒有披露相關(guān)信息。

這3家個體戶供應(yīng)的基本是建材產(chǎn)品,具體采購是這樣的:

2015年,秦森園林向南昌市青云譜區(qū)騰達(dá)裝潢總匯采購建材1774.70萬元,占比當(dāng)期采購總額的4.11%,根據(jù)工商信息顯示,這家裝潢總匯注冊資金僅為3萬元,法人為鐘芳梅。

同樣,在2015年,秦森園林向株洲縣淥口鎮(zhèn)興南石業(yè)經(jīng)營部采購建材金額達(dá)2148.74萬元,占比當(dāng)期采購額的5.06%,這家經(jīng)營部注冊于2014年12月16日,目前已注銷。

2016年12月,向株洲縣淥口鎮(zhèn)宏開建材經(jīng)營部采購建材,采購金額為1850.07萬元,2015年1月注冊成立,目前這家經(jīng)營部已注銷;

2016年12月,向株洲縣祿口鎮(zhèn)興南石業(yè)經(jīng)營部采購建材,采購金額達(dá)3123.88萬元;

2016年全年,株洲縣祿口建材(即淥口鎮(zhèn)宏開建材經(jīng)營部和株洲縣淥口鎮(zhèn)興南石業(yè)經(jīng)營部,為江西五洲建材實(shí)業(yè)有限公司實(shí)控人控制并合并披露)向秦森園林供應(yīng)建材金額達(dá)到8209.77萬元,占比當(dāng)期采購額的13.10%,位當(dāng)年供應(yīng)商第一名;2015年,株洲縣淥口鎮(zhèn)興南石業(yè)經(jīng)營部,也是秦森園林前五名供應(yīng)商之一。

江西五洲注冊成立于2001年,是一家臺港澳法人獨(dú)資企業(yè),注冊資本100萬元港幣,高原投資有限公司參股,其董事施利亞疑為高原投資董事長。


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