美財(cái)政部唱空美元引熱議 美國財(cái)政部這次為何要干預(yù)外匯市場？

• 2018年1月25日 ZhangHongYuan來源：鳳凰國際iMarkets 671 39
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  2018-2023年私人銀行服務(wù)產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報(bào)告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，私人銀行服務(wù)市場發(fā)展面臨巨大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，私人銀行服務(wù)企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對(duì)稱，私人銀行服務(wù)行業(yè)有進(jìn)一步洗牌的強(qiáng)烈要求，但...

2011年3月日本遭遇大地震和海嘯之后日元大漲，時(shí)任美國財(cái)長蓋特納和七國集團(tuán)同仁協(xié)調(diào)行動(dòng)，拋售日元，自那以來美國財(cái)政部再未干預(yù)外匯市場。

美財(cái)政部唱空美元引熱議

1月25日訊，據(jù)彭博社報(bào)道，周三，在努欽表示“美元走軟有利于”美國貿(mào)易之后，美元?jiǎng)?chuàng)出了去年3月份以來的最大跌幅。但是歷史表明，口頭干預(yù)貨幣的影響有限，甚至適得其反，前財(cái)長約翰路斯諾和保羅路奧尼爾對(duì)此有所體會(huì)。雖然努欽此番評(píng)論可能為進(jìn)一步下滑做了鋪墊，但它并不是美元疲軟的關(guān)鍵。道富環(huán)球市場(State Street Global Markets)和瑞銀財(cái)富管理認(rèn)為，美元下跌至三年低點(diǎn)更重要的推動(dòng)因素是市場對(duì)貨幣政策和海外經(jīng)濟(jì)增長的看法發(fā)生改變。

美元跌勢越發(fā)劇烈

此番講話“恰逢美元走軟，”道富環(huán)球市場駐波士頓北美宏觀策略業(yè)務(wù)主管Lee Ferridge說。“口頭干預(yù)這件事：每做一次，影響遞減。”Ferridge并不認(rèn)為努欽的言論是政策改變的信號(hào)，原因之一是這些言論與以前的聲明相呼應(yīng)。他預(yù)計(jì)今年美元將從現(xiàn)在的1.24美元兌1歐元貶至1.30美元，美元兌日元從109.17日元降至105日元。

“非常穩(wěn)定”目前已經(jīng)有跡象表明政府可能正在降低努欽講話的影響。白宮發(fā)言人Sarah Sanders稍后表示，美元“非常穩(wěn)定”，并重申美國總統(tǒng)特朗普支持市場決定匯率的立場。隨著投資者押注美國以外的經(jīng)濟(jì)增長變得更明朗，彭博美元即期指數(shù)在2017年下跌近9%后今年以來再跌約3%。

美元貶值對(duì)特朗普來說可能是個(gè)好消息。他去年表示，美元強(qiáng)勁正在“扼殺”美國制造商的競爭力。股市投資者周三對(duì)這一保護(hù)主義言論也并不那么熱衷。這一論調(diào)攪動(dòng)了市場，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)日收低。

在努欽做出上述言論的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，大家的反應(yīng)各異。瑞銀財(cái)富管理全球首席投資官M(fèi)ark Haefele說，美國人表達(dá)了支持，而來自世界其他地方的人則不滿。兩面“這里的許多人來自美國，美國企業(yè)非?？春谜扇〉囊幌盗写胧?，認(rèn)為將加強(qiáng)美國經(jīng)濟(jì)，”

Haefele在達(dá)沃斯表示。“來自世界其他地區(qū)的人們非常擔(dān)心這些強(qiáng)勢評(píng)論只是個(gè)開始，未來會(huì)有更多保護(hù)主義，”Haefele說道。他預(yù)計(jì)三個(gè)月內(nèi)美元將會(huì)下跌至1.25美元兌1歐元。并且，其他國家有可能通過口頭干預(yù)他們的貨幣或采取其他措施來予以回?fù)?，特別是在特朗普本周對(duì)太陽能(000591,診股)板和洗衣機(jī)征收關(guān)稅后更是如此。

不過，從幾位前美國財(cái)政部長以口頭方式影響匯率的經(jīng)驗(yàn)來看，他們的努力大多以失敗告終。歷史經(jīng)驗(yàn)1993年，時(shí)任財(cái)長勞埃德路本特森(Lloyd Bentsen) 表示日元兌美元走強(qiáng)的話將有利于美國貿(mào)易后，美元應(yīng)聲下挫。1995年，羅伯特路魯賓(Robert Rubin) 開始推廣“強(qiáng)勢美元”符合美國利益的信條，自那以來財(cái)政部長們不時(shí)會(huì)試圖微調(diào)這個(gè)信息，盡管有時(shí)并非刻意為之。

1997年，魯賓自己說美元堅(jiān)挺“已經(jīng)有一段時(shí)間了，”引發(fā)美元遭拋售。 2001年，保羅路奧尼爾對(duì)一家德國報(bào)紙表示， “正如人們經(jīng)常所說的那樣，我們沒有遵循強(qiáng)勢美元的政策”，不過他后來又回到了傳統(tǒng)的論調(diào)。他的繼任者約翰路斯諾2003年表示，美元下跌“并沒有讓他感到特別擔(dān)憂”。

高風(fēng)險(xiǎn)口頭打壓美元帶來的風(fēng)險(xiǎn)基本上超出了努欽的控制范圍。與中國和日本等貿(mào)易對(duì)手不同，美國沒有龐大的外匯儲(chǔ)備。2011年3月日本遭遇大地震和海嘯之后日元大漲，時(shí)任美國財(cái)長蓋特納和七國集團(tuán)同仁協(xié)調(diào)行動(dòng)，拋售日元，自那以來美國財(cái)政部再未干預(yù)外匯市場。

努欽對(duì)于弱勢美元的矛盾態(tài)度也可能演變成慎重許愿的例子。如果美元持續(xù)有節(jié)制地貶值，那么溫和的通脹效可能會(huì)提高進(jìn)口成本，并助美聯(lián)儲(chǔ)一臂之力，刺激通脹率升向2%的目標(biāo)。然而，如果美元無序下跌，通脹壓力加劇可能會(huì)迫使央行以快于初衷的步伐加息。一旦長期債券收益率也出現(xiàn)上升，它可能會(huì)拖慢經(jīng)濟(jì)，使得日益膨脹的預(yù)算赤字的融資成本變得更高。

Standish Mellon Asset Management Co.的全球和多行業(yè)策略業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理Brendan Murphy表示，即使沒有努欽的評(píng)論，賣出美元也有很多理由。該公司管理的資產(chǎn)規(guī)模為1,520億美元。Murphy說，美元被高估，他認(rèn)為隨著其他央行趕上美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐，美元將承受壓力。他還表示，美國減稅措施可能會(huì)擴(kuò)大聯(lián)邦赤字，進(jìn)而拖累美元。“他們想要更弱的美元并不一定令人驚訝，”Murphy說?！盎鹨呀?jīng)點(diǎn)著了，這只不過是給火添柴而已?！?/p>

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