百麗寶勝相繼退市 體育零售行業(yè)還有未來(lái)嗎？

• 2018年1月25日 zengpingping來(lái)源：港股解碼 649 37
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  2018-2023年中國(guó)阻燃纖維市場(chǎng)深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟(jì)資源，信息資源的優(yōu)先占有者勝，反之則處于劣勢(shì)。中國(guó)每年有近百萬(wàn)家企業(yè)倒閉，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言，因?yàn)槭д`而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

由北京奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的健身狂潮遲遲未曾散去，耐克和阿迪達(dá)斯作為世界知名運(yùn)動(dòng)品牌在中國(guó)市場(chǎng)中的受歡迎程度亦隨著健康生活方式的興起日漸提高。

由北京奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的健身狂潮遲遲未曾散去，耐克和阿迪達(dá)斯作為世界知名運(yùn)動(dòng)品牌在中國(guó)市場(chǎng)中的受歡迎程度亦隨著健康生活方式的興起日漸提高。

去年有2017年7月被私有化退市的百麗國(guó)際，今年又出現(xiàn)了寶勝國(guó)際(03813-HK)被母企寶成工業(yè)提私有化，耐克阿迪經(jīng)銷(xiāo)商還剩誰(shuí)?

相繼私有化

若是盤(pán)點(diǎn)2017年的港股市場(chǎng)，可以說(shuō)是有喜有悲。喜的是新概念層出不窮，大藍(lán)籌和新經(jīng)濟(jì)股遍地開(kāi)花推動(dòng)恒指順利站上30000點(diǎn)。悲的是在時(shí)代洪流中，總有被席卷而來(lái)的狂潮淹沒(méi)從前光輝的巨星，被見(jiàn)證私有化退市的“鞋王”百麗便是其中一個(gè)。誰(shuí)能想到曾有“凡是女人路過(guò)的地方，都要有百麗?！焙姥缘氖俳?，也有不得不低頭說(shuō)出“公司走到今天，對(duì)股東有歉意”。這句話。

除了自有女鞋品牌，百麗通過(guò)并購(gòu)而來(lái)的另一個(gè)業(yè)務(wù)即是在中國(guó)市場(chǎng)中分銷(xiāo)耐克、阿迪達(dá)斯、PUMA等多個(gè)知名國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌產(chǎn)品的滔博體育。根據(jù)百麗退市之前發(fā)布的最后一封年報(bào)(即截至2017年2月28日止)顯示，百麗旗下運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)在私有化前夕亦是有別于女鞋業(yè)務(wù)，不僅占到2016財(cái)年總收入的大半，且發(fā)展勢(shì)頭亦非常不錯(cuò)。

至于寶勝雖然在體量上無(wú)法與擁有多個(gè)自有品牌的百麗相比，但背靠著的母企裕元為耐克和阿迪的代工企業(yè)，因而寶勝在阿迪達(dá)斯和耐克等品牌的分銷(xiāo)上也有異于百麗的優(yōu)勢(shì)。直營(yíng)業(yè)務(wù)是寶勝國(guó)際傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，是寶勝國(guó)際利用開(kāi)設(shè)零售店鋪來(lái)打通品牌產(chǎn)品到消費(fèi)者的主要通道。

看上去，耐克和阿迪達(dá)斯在華前兩大分銷(xiāo)商業(yè)務(wù)還算不俗，但相繼選擇私有化退市，是耐克和阿迪達(dá)斯在中國(guó)市場(chǎng)不行了，還是體育用品零售界要變天了?

為轉(zhuǎn)型籌謀

猶記百麗退市之前，曾在私有化公告中坦言私有化的原因：在充滿挑戰(zhàn)的零售市場(chǎng)環(huán)境中致力促使進(jìn)行必要的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而對(duì)轉(zhuǎn)型的投入和新嘗試很可能對(duì)公司來(lái)年業(yè)績(jī)或股價(jià)造成波動(dòng)，為避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行私有化。

再來(lái)看看寶勝怎么說(shuō)：為了讓寶勝集團(tuán)能夠探索和適應(yīng)這個(gè)充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境，預(yù)計(jì)需要大量的投資來(lái)實(shí)施上述舉措并加強(qiáng)寶勝的業(yè)務(wù)，董事會(huì)相信寶勝集團(tuán)憑借寶成集團(tuán)的資源將能夠成功轉(zhuǎn)型，但帶來(lái)這些變化的舉措預(yù)計(jì)會(huì)在短期內(nèi)給寶勝股東造成股價(jià)波動(dòng)。

是了，二者公告中都提到了一個(gè)詞“轉(zhuǎn)型”。電商的崛起，不僅將銷(xiāo)售從線下轉(zhuǎn)到了線上，而且還讓消費(fèi)者越來(lái)越關(guān)注產(chǎn)品的性價(jià)比。大牌旗艦店日趨透明的價(jià)格使零售店不再是必須的渠道，貴價(jià)限量的產(chǎn)品甚至可以選擇海淘方式。在線下，百貨商場(chǎng)向購(gòu)物中心的轉(zhuǎn)向，則讓百麗和寶勝多年積累的零售優(yōu)勢(shì)不斷被弱化。消費(fèi)升級(jí)也帶來(lái)了受到線上電商沖擊巨大的實(shí)體零售店鋪，不管是百麗還是寶勝都隱隱顯出一絲頹勢(shì)了。

此外，在百麗2016財(cái)報(bào)中，盡管運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)收入非常不錯(cuò)，但公司依然透露，運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)的毛利率和分部利潤(rùn)率均呈現(xiàn)微跌情況。百麗亦是直言同店銷(xiāo)售大增才能消化費(fèi)用方面的增長(zhǎng)壓力，個(gè)位數(shù)的利潤(rùn)率處于合理水平。而寶勝在2017年前三季度中收入有不同程度上的增長(zhǎng)，純利卻連續(xù)三個(gè)季度呈現(xiàn)同比下滑的趨勢(shì)，銷(xiāo)售金額提升卻難以覆蓋和滿足銷(xiāo)售成本的增加，經(jīng)營(yíng)溢利率及凈溢利率雙雙下降顯示寶勝在毛利率方面承壓明顯。

百麗和寶勝在運(yùn)動(dòng)品牌分銷(xiāo)市場(chǎng)上的爭(zhēng)奪歷史由來(lái)已久。雖然互為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但在百麗運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)和寶勝競(jìng)爭(zhēng)這么多年間，二者還是存在一些相似之處。就連私有化的原因都差不多，這算不算某種程度上行業(yè)內(nèi)的“惺惺相惜”呢?

不過(guò)，兩家公司在選擇私有化的道路上其實(shí)也顯示出分歧。百麗退市已是半年有余，私有化后積極擁抱基金，盛百椒將權(quán)力棒交給了高瓴資本。而寶勝則是全權(quán)收歸予裕元的母企寶成工業(yè)，不再在代工業(yè)務(wù)的裕元中并表，與裕元的關(guān)系也從“母子”變“兄弟”。那么，未來(lái)的路能順利走下去嗎?

還有希望嗎?

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報(bào)道，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》2017年發(fā)布的中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)專題報(bào)告《中國(guó)開(kāi)賽——崛起中的中國(guó)體育健身產(chǎn)業(yè)》顯示，目前中國(guó)消費(fèi)升級(jí)正在悄然進(jìn)行中，而體育類(lèi)消費(fèi)也隨之迎來(lái)了最大的市場(chǎng)紅利。報(bào)告顯示，2016年中國(guó)體育健身市場(chǎng)規(guī)模接近1.5萬(wàn)億元，其中體育產(chǎn)品和裝備的消費(fèi)占了近70%。報(bào)告還指出，中國(guó)服裝鞋類(lèi)、保健、休閑和教育產(chǎn)業(yè)未來(lái)五年將強(qiáng)勁增長(zhǎng)26%~42%，可見(jiàn)增長(zhǎng)空間還是很大，也因?yàn)轶w育用品市場(chǎng)的廣闊，使眾多企業(yè)更加重視中國(guó)市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)普遍開(kāi)展零售轉(zhuǎn)型，令耐克阿迪受到考驗(yàn)。

在2017年的體育用品行業(yè)中，安踏(02020-HK)、李寧(02331-HK)、特步(01368-HK)等國(guó)產(chǎn)品牌正在崛起，實(shí)力亦不容小覷。其中悶聲發(fā)大財(cái)?shù)陌蔡じ峭ㄟ^(guò)不斷并購(gòu)多個(gè)海外品牌擴(kuò)大客戶群，極早布局了電商業(yè)務(wù)，并且針對(duì)不同年齡消費(fèi)群體覆蓋了從大眾到高端市場(chǎng)，這也對(duì)耐克阿迪的市場(chǎng)份額構(gòu)成了威脅。

不過(guò)據(jù)了解，在2017年天貓雙十一活動(dòng)中，耐克和阿迪達(dá)斯雙雙登上雙十一銷(xiāo)售金額排行榜前十名，耐克官方旗艦店更是成為天貓雙十一活動(dòng)史上首個(gè)破10億的商家，阿迪達(dá)斯則在京東的雙11活動(dòng)中銷(xiāo)量大增93倍。根據(jù)耐克2017年三季度財(cái)報(bào)，在中國(guó)市場(chǎng)上耐克營(yíng)收增長(zhǎng)率(按照固定匯率計(jì)算)為15%。中國(guó)區(qū)內(nèi)，阿迪達(dá)斯2016年?duì)I業(yè)收入為29.44億歐元，同比增長(zhǎng)28%。二者在華市場(chǎng)交出的成績(jī)單都非常不錯(cuò)，其中想必也少不了百麗和寶勝的貢獻(xiàn)。從雙十一數(shù)據(jù)和耐克、阿迪達(dá)斯財(cái)報(bào)看來(lái)，并不需要太為這兩家的品牌號(hào)召力操心。耐克阿迪在中國(guó)市場(chǎng)的品牌號(hào)召力并沒(méi)有衰落，作為經(jīng)銷(xiāo)商的百麗和寶勝轉(zhuǎn)型后應(yīng)該也不會(huì)弱到哪去。

體育用品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，百麗和寶勝更多的還是為自己銷(xiāo)售渠道轉(zhuǎn)型多打算為佳。而百麗，寶勝這兩家體育用品經(jīng)銷(xiāo)巨頭相繼選擇私有化退市，行業(yè)內(nèi)風(fēng)云變幻似乎早已悄悄到來(lái)。

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