柳傳志的下半場：站在彼岸看清此岸

• 2017年9月18日 ZhangHongYuan來源：盒飯財經(jīng) 588 33
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柳傳志心里知道，自己經(jīng)營企業(yè)的下半場開始了，做什么、怎么做，他和朱立南已經(jīng)有了大致輪廓。

2003年，聯(lián)想控股又派出一支部隊進(jìn)軍PE行業(yè)，領(lǐng)軍的是今天聯(lián)想控股常務(wù)副總裁趙令歡。同樣，當(dāng)時真正懂PE這個詞的中國人也不多。隨著2010年前后創(chuàng)業(yè)板的財富效應(yīng)，它終于熱起來了，因為當(dāng)時的風(fēng)潮是“全民PE”。

當(dāng)時的柳傳志雖被尊稱為IT教父，但伴隨著聯(lián)想控股不斷涉足投資行業(yè)，一些人對他下出的這些“閑棋”質(zhì)疑不少，有的甚至跟他當(dāng)面直言，“聯(lián)想做PC是行，可做投資你們是外行啊!”依柳的人情練達(dá)，他不會和人當(dāng)面懟，業(yè)績沒做出來時懟別人也沒意義，他更希望從這些質(zhì)疑聲中檢視自身是否錯看了什么。在那些年的公司內(nèi)部大會上，他并沒有把委屈一個人扛，而是直言不諱地把外人的質(zhì)疑抖露出來，激發(fā)著同事們“要做出好樣子來給他們看!”

今天的君聯(lián)資本和弘毅投資，已在各自領(lǐng)域穩(wěn)居中國本土投資機(jī)構(gòu)的頭排金交椅，兩家所掌管的基金規(guī)模合計超千億。2008年，聯(lián)想控股成立“聯(lián)想之星”，進(jìn)而布局天使投資，同樣在當(dāng)時也領(lǐng)風(fēng)氣之先。今天的聯(lián)想之星，也已成為中國規(guī)模最大的天使投資機(jī)構(gòu)。

這其中，作為首先出發(fā)的君聯(lián)資本，由一群PC業(yè)背景的聯(lián)想人，通過不斷摸索、復(fù)盤總結(jié)和創(chuàng)新，收獲好業(yè)績的同時，也形成了一整套做風(fēng)險投資的策略打法。所積累的經(jīng)驗和樹立的信心，也為緊隨其后的其他投資業(yè)務(wù)的布局奠定了堅實基礎(chǔ)。2017年上半年，由這三家組成的財務(wù)投資版塊創(chuàng)造的歸母公司凈利潤超過20億人民幣。

“學(xué)習(xí)是一種生活方式”，這是成立君聯(lián)資本之初朱立南的一次內(nèi)部講話主題，對于聯(lián)想控股這家擁有30多年歷史，歷經(jīng)“九死一生”的企業(yè)來說，“學(xué)習(xí)”早已經(jīng)成為其群體基因。

無人能手持預(yù)見未來的水晶球，回過頭看，如果沒有2001年開始的一步步的戰(zhàn)略決策，無論是企業(yè)的發(fā)展還是領(lǐng)軍人物的積累，恐怕都無法形成聯(lián)想控股今天的格局。

“做事情要先把大路子安排好 站得更遠(yuǎn)點先想清楚”——從容不迫地踢好下半場

柳傳志的下半場，首先形成了從天使、VC到PE,覆蓋企業(yè)全生命周期的財務(wù)投資版塊。

2010年，聯(lián)想控股又制定了新的發(fā)展戰(zhàn)略，除了財務(wù)投資領(lǐng)域外，進(jìn)入到戰(zhàn)略投資領(lǐng)域，最終形成了目前的“戰(zhàn)略投資+財務(wù)投資”雙輪驅(qū)動的獨特模式。對于這一模式，大多數(shù)人會理解為東方不亮西方亮，比如當(dāng)戰(zhàn)略投資版塊目前的重頭聯(lián)想集團(tuán)正因陷入苦戰(zhàn)，為轉(zhuǎn)型期埋單時，財務(wù)投資版塊在業(yè)績上就能頂上來。不可否認(rèn)這種理解也有其合理性。但聯(lián)想控股所認(rèn)為的雙輪驅(qū)動本質(zhì)遠(yuǎn)非如此。

“當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)兩輪之間有很強(qiáng)的業(yè)務(wù)聯(lián)動關(guān)系，能協(xié)同增效，促進(jìn)更大的價值成長，遠(yuǎn)好于兩輪簡單相加時，就明確提出了雙輪驅(qū)動的模式——戰(zhàn)略投資與財務(wù)投資版塊之間，基于項目合作投資進(jìn)行強(qiáng)協(xié)同驅(qū)動，把協(xié)同作用盡可能地最大化，促進(jìn)打造出新的核心資產(chǎn)來。這也是我們的一個獨特優(yōu)勢?！敝炝⒛险f。

2014年香港上市的神州租車正是雙輪驅(qū)動模式的典范之一。先是君聯(lián)資本財務(wù)投資了神州租車，但發(fā)現(xiàn)財務(wù)投資之于這個重資產(chǎn)項目還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠時，聯(lián)想控股的戰(zhàn)略投資就來接盤。通過股+債+擔(dān)保等方式，聯(lián)想控股迅速催生它成為中國最大的租車公司，進(jìn)而成功IPO。

雙輪驅(qū)動并非適合所有投資者。正是柳傳志2001年分拆及其后的一系列舉措，先是很好地打造出來財務(wù)投資這一“輪”，為接下來的戰(zhàn)略投資這一“輪”提供了充足的資金與資源;與此同時，“雙輪驅(qū)動”還需要一定文化基礎(chǔ)上的投資體系的協(xié)同，以及非同一般的戰(zhàn)略格局與定力。

產(chǎn)融結(jié)合是很多大公司都在嘗試的方向。除了聯(lián)想控股，還有復(fù)星、海爾等公司，每家路徑各不相同，也有人為此付出了慘痛代價，比如德隆。

柳傳志曾與唐萬新有過交流，也調(diào)查過德隆系情況。他認(rèn)為唐是一個很聰明的人，德隆很多實業(yè)資產(chǎn)非常優(yōu)質(zhì)，但在大布局上犯了錯誤?！爱?dāng)實業(yè)增長需要大量的錢去往里投時，他發(fā)現(xiàn)只靠自己的利潤滾動投入跟不上，于是用了很多方法，包括違規(guī)的坐莊等手段去運作，我是先通過財務(wù)投資把錢和經(jīng)驗積累的差不太多了，再去進(jìn)行戰(zhàn)略投資，我們的順序是倒過來的”。他感慨，“做事情還是要先把大路子安排好，站得更遠(yuǎn)點先想清楚”。

從大局入手，也恰是柳的特點。具體到企業(yè)經(jīng)營的實操層面，他也更喜歡穩(wěn)扎穩(wěn)打、不疾而速。他用經(jīng)典的比喻式問句來問我：你會為十個瓶子留幾個蓋?

的確，不少長袖善舞的創(chuàng)業(yè)者，更喜歡十個瓶子九個蓋，甚至十個瓶子七個蓋。這樣的超常規(guī)方式做成事了，當(dāng)然是一段業(yè)界傳奇，但身處今天這樣一個風(fēng)口迭起的時代，企業(yè)要面對的不確定性太多了，做不成的概率更大，那時可能就是“長使英雄淚滿襟”了。

柳傳志說，他會為十個瓶子留十一個蓋。

“我的習(xí)慣是做事一定要打出相當(dāng)?shù)挠嗔?，絕不能繃得很緊，如果不留余地的話，很大的壓力可能會把企業(yè)壓折了?！彼谏嘲l(fā)上向后一靠，神情輕松。

不理解柳的人，會將之視為保守，但這其實是歷經(jīng)宏觀大勢后沉淀下來的經(jīng)驗。“你得備有余量，比如(宏觀形勢)猛地一變化，很多公司都受到了沖擊，我們還算富余，地主家有余糧”，他說。

2017全國金融工作會提出要通過強(qiáng)監(jiān)管引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)去杠桿，推動資金重新“脫虛向?qū)崱保@恰是柳在下半場主要戰(zhàn)役?！皬慕鹑诮嵌壬现v，你不能認(rèn)為金融就叫做虛，金融空轉(zhuǎn)才是虛，金融如果能夠直接支持到實體上，那它就是主要的生產(chǎn)力發(fā)展基礎(chǔ)”。柳傳志說，“沒有眼光和能力的話，很有可能會把資金配置到可能是落后生產(chǎn)力的實體經(jīng)濟(jì)中來，但我們發(fā)生這種情況的概率很低?！?/p>

按照港交所規(guī)定，在港股上市滿三年后旗下子公司才被允許分拆上市，對于聯(lián)想控股來說，這個時間點是2018年。他認(rèn)為，未來這幾年，“航空母艦上的飛機(jī)一架架地該往外飛了?！?/p>

雖然分為上下半場，但柳傳志的核心卻渾然一體。

這主要基于兩點，一是格局。如果將其自2001年以來的主要講話、訪談，重新翻看，不難發(fā)現(xiàn)，在很多的大方向選擇上，他經(jīng)常能提前于周期做出預(yù)判和部署。再有就是想清楚后的戰(zhàn)略定力和執(zhí)行?！凹热贿x好了航道，不管中間有多少暗礁，都會向著目標(biāo)堅定開下去?！?/p>

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