新規(guī)出來后 貨幣基金下半年能否再展雄風(fēng)？

• 2017年9月11日 ZhangHongYuan來源：投資者報 1480 98
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天弘基金、華夏基金、嘉實基金上半年總利潤超過百億元。貨幣基金是最強助力，僅余額寶就給天弘基金的投資者帶來215億元基金利潤。

　　隨著半年報的披露，上半年公募基金投資成績單已全部出爐，華北地區(qū)公募基金公司表現(xiàn)如何?

　　從收入端來看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，上半年天弘基金、華夏基金、嘉實基金、工銀瑞信基金等多家基金公司在收入端表現(xiàn)較好，均高達百億元。其中，天弘基金上半年收入達269億元，排名第一;華夏基金、嘉實基金則以214億元、171億元分列行業(yè)二三名;此外，建信基金、銀華基金上半年收入也超過50億元。

　　由于今年股市、債市表現(xiàn)平穩(wěn)向上的原因，華北地區(qū)大多數(shù)基金公司今年上半年基金利潤同比去年有不同程度的上漲。天弘基金、華夏基金、嘉實基金表現(xiàn)較好，總利潤均超過百億元;長盛基金、泰達宏利基金、東方基金、建信基金、民生加銀基金、中融基金等多家公司基金利潤均同比扭虧為盈。

　　收入前十名大洗牌

　　與往年類似，今年上半年公募基金的收入大部分仍由利息收入(債券利息、存款利息、股息)構(gòu)成，不少公司的單項利息收入占總收入的比例較高，例如九泰基金、北信瑞豐等債券利息收入占總收入的比例均超過50%。

　　而股票差收入指標由于能反映基金公司的炒股能力也備受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，上半年，華夏基金遠超第二名，成為股票差價收入最多的基金公司，收入達26億元，其中，華夏上證50ETF、華夏全球股票(QDII)等產(chǎn)品為公司帶來了不錯的股票差價收入。

　　記者注意到，由于股票市場回暖等原因，今年上半年，收入排名前十的基金公司與去年同期相比幾乎洗牌。華夏基金、嘉實基金、工銀瑞信基金、銀華基金、長盛基金、泰達宏利基金等公司依靠股票差收入或者債息收入，強勁增長而躋身前十。

　　貨基是利潤主要來源

　　上半年貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼，再加上規(guī)模較大等原因，成為大多數(shù)基金公司利潤的主要來源。記者觀察東方財富Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，34家華北基金公司中，有三分之二的基金公司利潤排名前三的基金產(chǎn)品中，至少包含一只貨幣基金。僅有泓德基金、匯安基金等公司前三名為混合型、債券型等其他類型產(chǎn)品。

　　最為明顯的是后起之秀天弘基金，上半年僅余額寶就給投資者帶來215億元基金利潤，占總利潤的比例超九成。此外，天弘云商寶、天弘現(xiàn)金管家等多款貨幣基金表現(xiàn)出色，基金利潤均超過1億元。

　　又如國壽安保基金，今年上半年國壽安保貨幣總利潤約為5億元，占公司20億元利潤總額的25%。民生加銀基金也是類似情況，民生加銀現(xiàn)金寶貨幣、民生加銀現(xiàn)金添利貨幣、民生加銀現(xiàn)金增利貨幣3款貨幣基金上半年總利潤為7.36億元，占公司總基金利潤的比例也超過50%。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，貨幣基金規(guī)模突破5.3萬億元，達到有史以來最高水平。近期，證監(jiān)會正式出臺《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》，對貨幣基金投資、規(guī)模等進行了一系列規(guī)定。

　　那么新規(guī)出來之后，貨幣基金收益將如何變化?還能否在下半年再展雄風(fēng)?

　　大多數(shù)市場觀點認為，新規(guī)出臺后，貨幣基金收益率將呈現(xiàn)下降趨勢。主要源于監(jiān)管對于貨幣基金投資上的一些規(guī)定——同一基金管理人管理的全部貨幣市場基金投資同一商業(yè)銀行的存款及其發(fā)行的同業(yè)存單與債券，不得超過該商業(yè)銀行最近一個季度末凈資產(chǎn)的10%，以及貨幣市場基金投資于主體信用評級低于AAA的機構(gòu)發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過10%等，這給貨幣基金的資產(chǎn)配置帶來很大挑戰(zhàn)。

　　一般而言，評級低的金融工具為了吸引客戶，收益相對較高，但新規(guī)實施后，基金公司就無法通過大量配置低于AAA的金融工具來拉升收益率。

　　國壽安保方面認為，在新規(guī)出來之后，客戶結(jié)構(gòu)相對分散、貨幣基金規(guī)模在千億元左右且資本充足的貨幣基金由于資金配置的靈活性，發(fā)展空間更大。

　　貨幣基金大戶天弘基金則對記者表示，將貫徹落實監(jiān)管規(guī)定，一如既往地將流動性風(fēng)險管理放在首要位置。

　　混合型基金拖后腿

　　與貨幣基金相對的是混合型基金。東方財富Choice顯示，有大約二分之一的基金公司虧損額最大的基金品種是混合型基金，例如上半年華北地區(qū)總虧損額最多的中郵基金、華商基金等，混合型基金表現(xiàn)都不太好。

　　數(shù)據(jù)顯示，中郵基金旗下中郵核心成長混合、中郵趨勢精選靈活配置混合、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合等上半年虧損上億元。華商基金旗下24只基金產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，其中偏股混合型產(chǎn)品數(shù)量為19只，占比近八成，如華商新銳產(chǎn)業(yè)混合、華商主題精選混合、華商未來主題混合、華商動態(tài)阿爾法混合等，上半年虧損均超1億元。

　　此外，指數(shù)型基金雖然跟著指數(shù)走，但對于不少基金公司來說也容易成為一個“坑”。上半年基金利潤排名第一的天弘基金，就栽在指數(shù)型基金上，天弘創(chuàng)業(yè)板A、天弘中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)A等表現(xiàn)不佳。

　　天弘基金對記者表示，這幾款虧損產(chǎn)品均為被動指數(shù)型基金。指數(shù)基金管理的好壞，不在于同業(yè)排名，也不在于凈值漲跌，而在于能否與對標的指數(shù)實現(xiàn)緊密跟蹤，為投資者提供指數(shù)化投資工具。上述這些收益不佳的產(chǎn)品基本上與創(chuàng)業(yè)板股票下跌行情相符合。

　　“事實上，今年上半年，天弘基金旗下的19只指數(shù)基金，絕大部分實現(xiàn)了正超額收益，指數(shù)跟蹤非常緊密。截至6月30日，天弘系列指數(shù)基金共有7只產(chǎn)品(A/C類分開計算)年內(nèi)收益超10%?！碧旌牖鹣嚓P(guān)負責(zé)人對記者表示。

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