九泰基金涉嫌違約 市場部負責人接受采訪

• 2017年8月28日 ZhangHongYuan來源：經(jīng)濟觀察報 698 41
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九泰基金市場部負責人陳霖在接受記者采訪時表示，遭遇困境的僅是公司的公募基金業(yè)務，公司專戶業(yè)務還在繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　九泰基金管理有限公司(以下簡稱“九泰基金”)旗下部分定增基金正遭遇一連串煩惱。8月21日，發(fā)布九泰久利靈活配置基金繼續(xù)暫停贖回業(yè)務的提示性公告。該基金自8月7日起暫停辦理贖回業(yè)務，且已于5月17日暫停申購業(yè)務。而在8月初九泰銳益、九泰銳智相繼發(fā)布中止第二次受限開放申購、贖回業(yè)務的公告，更將九泰基金推向涉嫌違約的眾矢之的。

　　8月15日，九泰基金發(fā)布公告稱，旗下九泰銳興定增主題雙輪驅動混合型證券投資基金截至2017年8月7日基金募集期限屆滿，因未能滿足《基金合同》規(guī)定的基金備案條件，基金合同不能生效。這是公募基金行業(yè)定增基金出現(xiàn)首次募集失敗案例。

　　成立僅3年的九泰基金，曾經(jīng)大力發(fā)行定增基金而規(guī)模突飛猛進，并且因此在業(yè)界獲得“公募小財通”之稱。而今年以來監(jiān)管層接連發(fā)布定增新規(guī)及減持新規(guī)，重創(chuàng)定增市場，亦拖累了主打定增基金的基金公司。

　　紅利漸退 規(guī)模增長減速

　　九泰基金官網(wǎng)顯示，公司九泰基金于2014年7月3日成立，注冊地址在北京市，注冊資本2億元。

　　九泰基金是首家PE投資管理機構發(fā)起設立的公募基金管理公司。其中昆吾九鼎投資管理有限公司、同創(chuàng)九鼎投資管理集團股份有限公司、拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司、九州證券股份有限公司出資分別占注冊資本的26%、25%、25%和24%。

　　近幾年來，九泰發(fā)行了大量定增型公募基金產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，九泰基金資產(chǎn)管理規(guī)模達到124億元，而在2015年其規(guī)模僅有25億元，最近兩年依靠定增基金，規(guī)模迅速增長，超過100億元。相對于公募業(yè)界以定增基金聞名的財通基金，“黑馬”九泰被稱為“小財通”。

　　包括九泰基金在內(nèi)，依靠定增基金在過去基金規(guī)模迅速成長的基金公司，噩夢始于今年2月。

　　2月17日，《證監(jiān)會完善上市公司非公開發(fā)行股票規(guī)則規(guī)范上市公司再融資》出臺，將上市公司定增的相關規(guī)定做了重新修正，從定增價格確定和減持比例上從嚴要求，該新規(guī)也徹底終結了定增基金的制度紅利。

　　值得注意的是，上述新規(guī)對定增價格設置了一個底價，即定價基準日前20個交易日的交易總額除以交易總量，而在之前，上市公司定增是以20個交易日平均價格的8折或9折進行定價，但如今新規(guī)做出了嚴格要求，未來將不允許折價發(fā)行。

　　除了定增價格外，定增減持比例也在隨后新規(guī)中做了嚴格限制。5月27日，證監(jiān)會修訂發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，滬深交易所隨后發(fā)布實施細則，把非公開發(fā)行股份的減持也納入監(jiān)控范圍。該新規(guī)要求大小非在解禁后的12個月內(nèi)，不得減持超過其持股量的50%以上的股權;通過大宗交易方式減持股份，在連續(xù)90日內(nèi)不得超過公司股份總數(shù)的2%。

　　這樣的政策組合拳加之去年發(fā)布的重組新規(guī)取消了借殼配套募資，定增的制度紅利幾乎消失殆盡，讓萬億定增市場承壓。

　　如果說2月份的新規(guī)只是影響參與定增上市公司的收益情況的話，那么5月的新規(guī)則直接對定增基金的流動性造成致命沖擊?！敝秀y基金一位產(chǎn)品部人士向記者表示道。

　　今年定增基金新規(guī)出臺后，九泰基金相較于去年年底規(guī)模僅增長4.15%。

　　不會是最后一家

　　受新規(guī)影響，8月3日、4日，九泰基金先后公告，暫停旗下產(chǎn)品九泰銳益、九泰銳智中止第二次受限開放申購、贖回業(yè)務。8月5日，九泰久利公告8月7日起暫停贖回業(yè)務。三者暫停的原因說明，均為因中國證監(jiān)會《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(證監(jiān)會公告【2017】9號)中的相關規(guī)定，導致本基金估值公允價格存在一定不確定性，為維護基金份額持有人利益而做出決定。

　　據(jù)了解，九泰基金兩只定增打開申贖，按照減持新規(guī)，定增股在原來的12個月限售期到期之后，12個月內(nèi)減持的股份不得超過50%，但實際上一部分股票被迫延長持有時間，按照攤余成本法估值，這一年時間的延長期在估值里是沒有體現(xiàn)的。

　　九泰基金遭遇的困境顯然不會是最后一家。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年將有招商增榮、博時睿遠定增、國泰融豐定增等7只定增基金陸續(xù)迎來到期日。屆時，7只定增基金將完全打開申贖，上述基金或同樣遭遇流動性困局。

　　記者從上海某基金公司了解到，九泰基金的做法或并非是唯一選擇。該公司人士表示，“基金二季報顯示，此次打開申贖的九泰銳益定增基金股票占比74.82%，可以面對一定比例的贖回，但公司采取較為極端的方式或將損害公司品牌聲譽。”

　　采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，大公司如果面臨上述情況，以涉嫌違反契約的形式單方面拒絕申贖是最后的底線，而從品牌和客戶聲譽角度，或會提前進行應對。

　　此次，九泰旗下新基金募集失敗，無論是否為兩周前違約事件的后遺癥，都給該公司繼續(xù)新發(fā)定增基金蒙上陰影。其目前的存量定增公募基金正遭受定增市場降溫的考驗，或影響中小投資者利益。而該公司在接受經(jīng)濟觀察報采訪時多次強調，其定增專戶業(yè)務不受影響，并且發(fā)展穩(wěn)健。

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