7月新增貸款預(yù)計達8000億 M2增速有望反彈

• 2017年8月7日 LiuYang來源：證券時報 994 63
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此前，新增人民幣貸款實現(xiàn)連續(xù)三個月增長，尤其是6月份新增貸款錄得1.54萬億的超預(yù)期數(shù)據(jù)，凸顯實體經(jīng)濟融資需求旺盛，以及表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)對信貸的拉動。

　

?? 　此前，新增人民幣貸款實現(xiàn)連續(xù)三個月增長，尤其是6月份新增貸款錄得1.54萬億的超預(yù)期數(shù)據(jù)，凸顯實體經(jīng)濟融資需求旺盛，以及表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)對信貸的拉動。

　　不過，進入銀行業(yè)機構(gòu)調(diào)整布局的7月份，按照往年經(jīng)驗，新增貸款大概率回落。從證券時報記者調(diào)查情況看，市場普遍預(yù)計信貸環(huán)比回落，但同比仍可能較去年同期(4636億元)多增。綜合各方數(shù)據(jù)預(yù)計，7月新增貸款約為8000億元。

　　新增貸款環(huán)比下降僅僅是受季節(jié)性波動影響，并非銀行信貸額度緊張或者監(jiān)管的壓力。交行金融研究中心報告認為，貸款回落也不會拖累廣義貨幣(M2)增速，加上去年同期低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計此前連續(xù)創(chuàng)出新低的M2增速有望反彈至9.7%附近。

　　新增貸款

　　預(yù)計達8000億

　　回溯往年，7月往往是信貸投放小月，為三季度后兩個月留出投放空間，其中去年7月信貸新增僅為4636億元。此外，三季度信貸投放一般呈現(xiàn)逐月上升的季節(jié)性特征，7月往往是三季度新增貸款最少的月份。

　　交行金融研究中心報告稱，影響7月新增貸款的因素，主要是半年度考核和財報大關(guān)剛過，銀行業(yè)機構(gòu)普遍在7月處于調(diào)整和謀篇布局下半年的狀態(tài)。

　　不過，由于實體經(jīng)濟融資需求較強，加之表外回歸表內(nèi)趨勢延續(xù)，市場普遍預(yù)計7月信貸投放規(guī)模超往年水平。

　　具體到信貸投放結(jié)構(gòu)上，華泰證券銀行業(yè)分析師沈娟表示，企業(yè)中長期貸款繼續(xù)占據(jù)主要部分，居民貸款資源將進一步向消費信貸等短期貸款傾斜。預(yù)計7月新增信貸為6000億元~7000億元。

　　國泰君安全球首席經(jīng)濟學家花長春則認為，居民中長期貸款將隨著7月地產(chǎn)銷售增速回落而有所回落，同時度過季末財政、信貸集中投放期，企業(yè)貸款增長將放緩。“加上上半年地方政府債務(wù)置換節(jié)奏較緩，預(yù)計三季度明顯提速，債務(wù)置換償還前期信貸，預(yù)計半年末時點過去，信貸季節(jié)性回落至8000億左右?！?/p>

　　貸款額度壓力有限

　　中金公司日前發(fā)布報告稱，“走訪的諸多銀行都已經(jīng)將全年70%~80%的信貸額度用光，下半年信貸額度將較為緊張”。一時間，關(guān)于銀行信貸額度緊張甚至不足的擔憂持續(xù)熱議。

　　沈娟也表示，今年監(jiān)管加強，上半年表外回歸表內(nèi)趨勢延續(xù)，調(diào)研顯示今年各家銀行月均新增貸款額度較為緊張，貸款議價能力有所加強。

　　不過，中信證券首席經(jīng)濟學家褚建芳認為，下半年銀行系統(tǒng)的信貸額度壓力并非很大，即使在資金利率有所上行的背景下，依舊沒有看到企業(yè)貸款凈增量有所下降。

　　“首先，今年上半年新增信貸僅比去年同期高出4000億元，對于全年10萬億以上的總規(guī)模來看，對下半年的影響并不大;其次，二季度新增票據(jù)融資一直處于下行收窄趨勢，這意味著銀行用票據(jù)調(diào)節(jié)貸款額度的壓力并不大?！?褚建芳表示。

　　民生證券銀行業(yè)分析師李鋒也表示，這種擔憂是不必要的，上半年的投放節(jié)奏已經(jīng)在央行指導框架下進行，而投放的季節(jié)性差異一直都在，央行對貸款的控制大概率會按照“非標轉(zhuǎn)信貸” 、上半年地方債發(fā)行減少等實際情況進行預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　華創(chuàng)證券宏觀分析師牛播坤則認為，信貸額度吃緊和負債成本上升主要由房貸消化?！皩诵目蛻艟哂休^強議價權(quán)，量價兩端的壓力都主要由房貸來承擔，各地銀行房貸利率陸續(xù)上浮且批貸期限延長”。

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