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關(guān)于鴻海集團收購日本夏普的案例分析

2017年2月27日     來源:新華網(wǎng) 陳希希      編輯:ZhangHongYuan      繁體
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業(yè)內(nèi)普遍認為,鴻海完成此次收購后,實力將得到顯著提升,全球面板行業(yè)有望形成“中國大陸—中國臺灣—韓國”的“鐵三角”局面。

鴻海收購夏普將對江蘇產(chǎn)生一定積極影響。

鴻海集團,夏普

2016年4月2日,臺灣鴻海集團以3890億日元(折合35億美元)收購了日本夏普株式會社66%的股份。業(yè)內(nèi)普遍認為,鴻海完成此次收購后,實力將得到顯著提升,全球面板行業(yè)有望形成“中國大陸—中國臺灣—韓國”的“鐵三角”局面。

新華社智庫江蘇中心分析認為,鴻海收購夏普將對江蘇產(chǎn)生一定積極影響。建議江蘇以“高端制造替換低端產(chǎn)能”為思路,主動接洽鴻海方,展開談判,搶抓先機吸引其在蘇布局高端業(yè)務(wù)。同時,江蘇應(yīng)把握當(dāng)前跨國并購新浪潮中的機遇,積極實施國際并購,促進江蘇制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

鴻海收購夏普的背景和動因

2016年4月2日,臺灣鴻海集團與日本夏普株式會社在日本大阪正式簽署收購協(xié)議,鴻海以3890億日元(折合35億美元)收購夏普66%的股份。此前,鴻海已向夏普支付了1000億日元保證金。該收購案創(chuàng)下單一外國公司對日本科技企業(yè)收購案的最高金額紀(jì)錄。

(一)收購動機:獲得技術(shù)、均衡經(jīng)營、利用品牌優(yōu)勢

鴻海此次跨國收購的直接動機源自以下三方面:

一是獲得核心技術(shù),提高利潤率。一直以來,鴻海的主要訂單之一是美國蘋果公司的組裝業(yè)務(wù),卻僅可分得2%—5%的利潤。顯示屏是各零部件中價格最高的部分,因此,液晶平板技術(shù)對鴻海集團跨越發(fā)展具有關(guān)鍵意義,而夏普掌握著鴻海并未擁有的OLED技術(shù)。收購?fù)瓿珊?,鴻??芍苯荧@得夏普兩大核心技術(shù)和六大產(chǎn)品技術(shù)。

二是均衡化經(jīng)營,擺脫依賴單一客戶的不良狀況。目前,蘋果公司的訂單約占鴻海集團銷售額的50%。過度依賴蘋果代工的負面作用已經(jīng)顯現(xiàn)。鴻海旗下企業(yè)富士康財報數(shù)據(jù)顯示,富士康2016年1月綜合收入為新臺幣3376.05億元(約合100.8億美元),環(huán)比減少了17.59%。業(yè)內(nèi)人士認為收入下滑的主要原因是蘋果iPhone 6s系列銷量放緩。基于此,鴻海亟需擺脫過度依賴單一客戶的狀況,而擁有白色家電和光伏電池等廣泛業(yè)務(wù)的夏普是比較好的選擇。

三是利用夏普既有的品牌優(yōu)勢。此次收購?fù)瓿珊?,鴻海可借力“夏普”品牌進入移動設(shè)備、液晶電視、消費電子產(chǎn)品及家電市場,借此縮短與消費者之間的距離,直接獲得市場信息。

此外,鴻海與夏普曾有過良好的合作關(guān)系,這一因素也一定程度上促成了此次收購的實現(xiàn)。2012年,夏普遭遇歷史巨虧后,接受了鴻海以660億日元的價格獲得十代線37.6%的股份,與其持股比例相同。從此,兩家企業(yè)共同經(jīng)營十代線,并各掌握十代線的一半產(chǎn)能。

(二)收購過程:最終收購價因夏普債務(wù)問題大幅降低

鴻海收購夏普的過程并非一帆風(fēng)順。為防止技術(shù)外流,有政府背景的日本產(chǎn)業(yè)革新機構(gòu)(INCJ)曾與鴻海一起競購夏普控制權(quán)。該機構(gòu)以革新方案為前提,表示將會向夏普注入3000億日元(約合25億美元)以改善經(jīng)營,但在2016年年初突然退出談判。

2016年2月25日,夏普宣布接受鴻海以4890億日元持股65.9%的收購提案。但在同一天,鴻海卻宣布因夏普的負債風(fēng)險與業(yè)績問題而推遲交易時間。強勢壓力下,夏普方面做出大幅讓步。3月30日,雙方最終達成共識,鴻海將股票收購價格由每股118日元下調(diào)至88日元,同時,維持持股66%的計劃不變,使收購價從4890億日元降至3890億日元。

(三)直接影響:全球面板行業(yè)將形成“鐵三角”格局

業(yè)界普遍認為,鴻海將整合夏普做專攻電子部門的研發(fā),實力將顯著提升,未來全球液晶面板行業(yè)有望形成中國大陸—臺灣—韓國的“鐵三角”局面。

從營業(yè)收入上看,2015年鴻海加上夏普營業(yè)收入達到1630億美元,位居全球高科技公司前三位,僅次于蘋果和三星。

從產(chǎn)品類型看,大尺寸面板方面,鴻海收購夏普之后,其液晶電視面板技術(shù)將獲得有效補給,產(chǎn)品線更加完善,客戶資源也進一步整合和優(yōu)化。小尺寸面板方面,夏普原主要為OPPO、小米、魅族、中興等大品牌廠商供貨,收購后將有助于鴻海手機代工客戶進一步拓展。

從產(chǎn)能規(guī)??矗瑩?jù)測算,鴻海入主夏普后,鴻海系的群創(chuàng)+深超+夏普的總產(chǎn)能在全球面板市場的占比達到20.4%,位居全球第三,并將于2017年達到全球第一。

多起并購案折射全球家電產(chǎn)業(yè)格局之變

鴻海收購夏普是近幾年日本傳統(tǒng)巨頭企業(yè)被收購的代表案例,類似還有海爾收購三洋電機、美的收購東芝家電等。一系列收購案反映出全球家電產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變:日本家電產(chǎn)業(yè)衰落的跡象日益明顯,我國企業(yè)迅速崛起,潛力巨大,將與韓國企業(yè)爭奪全球家電業(yè)主導(dǎo)權(quán)。

(一)日本巨頭家電企業(yè)被并購并非個案

早在2011年10月,海爾集團就與日本三洋電機株式會社正式簽署收購協(xié)議;2014年10月,長虹宣布將作為“三洋”品牌在中國大陸地區(qū)的電視品類排他性授權(quán)使用者,進行“三洋”品牌電視的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù);2016年3月,美的集團宣布以537億日元收購東芝家電業(yè)務(wù)80.1%的股權(quán)。

(二)日本家電產(chǎn)業(yè)全線虧損,走向式微

近幾年,日本家電企業(yè)在激烈的國際競爭中日漸衰退,經(jīng)營陷入困境。2008年開始,日本家電企業(yè)黑電、白電全線潰退,電視機產(chǎn)業(yè)的虧損最為嚴(yán)重;2009年起,日本從家電出口國變?yōu)檫M口國。

以日本家電行業(yè)三大巨頭索尼、松下、夏普為例。自2011年起,三家企業(yè)共虧損約1.6萬億日元(約合1283億元人民幣)。面對虧損,以松下、東芝、日立為代表的日本傳統(tǒng)家電巨頭被迫選擇剝離部分甚至全部家電業(yè)務(wù),嘗試向重工業(yè)、新能源、交通等利潤更高、資金和技術(shù)門檻更高的商用領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

有少數(shù)業(yè)界人士提出放棄家電是日本產(chǎn)業(yè)革新的主動作為。但綜合近期行業(yè)動向,分析認為,家電產(chǎn)業(yè)是日本的傳統(tǒng)支柱性產(chǎn)業(yè),當(dāng)前企業(yè)出現(xiàn)普遍困境與稅費繁重、日元升值等外部因素相關(guān),但根本原因在于經(jīng)營問題。日本家電企業(yè)拘泥于傳統(tǒng)經(jīng)營模式,拒絕水平專業(yè)化分工;同時片面追求產(chǎn)品不實用的科技含量,市場定位一再脫離實際需求。日本家電企業(yè)的失誤足以為我國制造業(yè)敲響警鐘。

1、外部原因:高消費稅、日元升值、自然因素。2014年4月,日本政府繼1997年以來首次上調(diào)消費稅率,從5%提高至8%,消費稅壓力使家電產(chǎn)業(yè)難承其重。2015年5月,山田電機宣布由于消費稅上調(diào)導(dǎo)致其業(yè)績承壓,將關(guān)閉46家門店,關(guān)店規(guī)模在日本罕見。

日本家電品牌對出口市場依賴度較高,2008年以后日元迅速升值,日本家電產(chǎn)品價格水漲船高,同時全球消費需求降低,尤其是對高端產(chǎn)品的需求下降,導(dǎo)致家電企業(yè)業(yè)績大幅下降。此外,還有來自自然環(huán)境的不利因素。2011年的日本大地震導(dǎo)致索尼、松下等多家生產(chǎn)企業(yè)的廠房陷入停工,產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軗p。

2、生產(chǎn)環(huán)節(jié):過于自我保護,拒絕水平專業(yè)化分工。家電行業(yè)以水平專業(yè)化分工為主流,即企業(yè)在全球范圍內(nèi)選擇工廠分工完成各個環(huán)節(jié),最大程度上謀求利潤最大化。但日本家電制造業(yè)普遍缺乏國際協(xié)作意識,在巨資研發(fā)核心技術(shù)過程中過于自我保護,沒有在全球范圍內(nèi)建立完善的生產(chǎn)與供應(yīng)體系。絕大多數(shù)日本企業(yè)長期拘泥于“自家包辦主義”的傳統(tǒng)生產(chǎn)形態(tài),即從設(shè)計—制造—包裝—運輸?shù)热h(huán)節(jié)由企業(yè)獨立承擔(dān),導(dǎo)致成本居高不下。

3、產(chǎn)品定位:片面增加產(chǎn)品高端附加值,脫離市場需求。為提高利潤、擴大市場份額,日本企業(yè)選擇高端化的產(chǎn)品定位,不斷為產(chǎn)品添加不實用的高科技功能,試圖以其他公司無法模仿的高附加值產(chǎn)品占據(jù)市場。

但這種定位明顯脫離實際。一方面,盡管高端家電一度成為消費熱點,但總體來看,高端需求量在家電市場總體的占比并不高,市場份額不大。消費者主要傾向依然在于實用性和便捷性方面,對技術(shù)性沒有過多要求。另一方面,部分高端家電對適配的技術(shù)條件要求較高,導(dǎo)致適用面并不廣泛。

(三)我國家電企業(yè)整體實力顯著提升

在以鴻海收購夏普為代表的一系列并購案中,中國家電企業(yè)的資本實力令人矚目。經(jīng)濟新常態(tài)下,我國家電企業(yè)營業(yè)收入在緩速中穩(wěn)步增長,整體實力顯著提升。

1、行業(yè)利潤收入緩速提高,市場規(guī)模潛力巨大?!笆濉逼陂g,我國家電產(chǎn)業(yè)獲得了長足發(fā)展,經(jīng)濟運行質(zhì)量明顯提高。據(jù)中國家電發(fā)展高峰論壇數(shù)據(jù),“十二五”期間我國家電產(chǎn)業(yè)年均增長率達到9.6%,利稅總額年均增長率高達17.6%。

經(jīng)濟新常態(tài)下,近幾年我國家電行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長幅度出現(xiàn)減緩,2015年主營收入同比減少16億元,出現(xiàn)輕微負增長。利潤總額在緩速增長中保持攀升,2015年達到993億元。

目前,中國已發(fā)展成為全球最大的家電產(chǎn)品產(chǎn)銷中心。據(jù)統(tǒng)計,2004—2013年我國家電行業(yè)市場規(guī)模增長一倍,復(fù)合年均增長率達7.7%。僅2015年上半年,我國整體家電市場規(guī)模(包含手機和3C)達7697億元,同比增長4.3%。

2、產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)明顯,行業(yè)集中度高。我國家電行業(yè)與國際接軌早,市場要素較為完備,規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)尤為明顯,行業(yè)集中度較高。主要表現(xiàn)在兩方面:產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)明顯和巨頭企業(yè)市場份額占比突出。

目前,我國已形成山東青島、廣東順德、安徽合肥以及浙江慈溪四大較為穩(wěn)定的家電產(chǎn)業(yè)集群。青島、順德、合肥家電業(yè)年產(chǎn)值均已遠超千億元,其中,合肥產(chǎn)區(qū)的冰箱、洗衣機、空調(diào)、彩電產(chǎn)量已占全國25%。

從行業(yè)細分領(lǐng)域看,國際通行將家電分為白色家電(功能性居家工具,如冰箱、空調(diào)等)、黑色家電(娛樂性居家用品,像彩電、音響等)和米色家電(電腦)。這三大領(lǐng)域中活躍的小微家電品牌日益減少,龍頭企業(yè)成為引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的中堅力量。以空調(diào)行業(yè)為例。2013年國內(nèi)家用空調(diào)中,僅格力、美的、海爾、海信科龍四家品牌的市場份額總占比就近70%。

3、以跨國并購為獲取關(guān)鍵技術(shù)的捷徑,但自主研發(fā)投入仍需提高。據(jù)統(tǒng)計,2014年中國大陸企業(yè)海外并購數(shù)量達272宗,較2013年增長36%,交易金額為569億美元。其中,家電企業(yè)參與海外收購的主要動機之一就是獲取現(xiàn)成的關(guān)鍵技術(shù),大幅減少自主研發(fā)的時間成本,增加專利儲備量。如如美的收購東芝家電部門后,僅在白色家電領(lǐng)域就將獲得超過5000項專利。

捷徑之外更重要的是自主研發(fā)。目前,我國各大家電企業(yè)研發(fā)投入仍不夠高。從研發(fā)投入占比來看,2014年家電上市企業(yè)中海信電器的研發(fā)投入比最高,也僅3.89%;TCL次之,為3.04%;青島海爾是2.7%,四川長虹則僅有1.82%;美的集團雖然研發(fā)投入規(guī)模達40億元,但研發(fā)投入比也只有2.82%。而2015年韓國研發(fā)投入比為12.72%,三星則為7.81%。

分析認為,我國家電企業(yè)能夠迅速崛起的關(guān)鍵原因是立足技術(shù),勇于創(chuàng)新。一方面形成了強大的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng),龍頭企業(yè)帶領(lǐng)全行業(yè)發(fā)展,總體實力穩(wěn)步提高;另一方面結(jié)合市場特點,創(chuàng)新商業(yè)模式,增強了企業(yè)的抗風(fēng)險能力。

鴻海收購夏普對江蘇的直接影響

分析認為,鴻海收購夏普將對江蘇產(chǎn)生一定積極影響。當(dāng)前鴻海正將江蘇工廠的部分產(chǎn)能向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移,雖帶來短期陣痛,但為發(fā)展高端制造創(chuàng)造了空間。

(一)直接影響:為鴻海在蘇工廠轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造機遇

江蘇是臺灣鴻海集團在華東地區(qū)的主要布局地區(qū),先后在昆山、淮安、鹽城、南京等地投資設(shè)廠,主要從事電腦連接器制造、精密模具、工業(yè)計算機、液晶電視、新能源等研發(fā)制造、軟件開發(fā)等,為投資地的經(jīng)濟發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級做出了重要貢獻。但現(xiàn)階段鴻海在蘇業(yè)務(wù)以低端的電子加工制造為主,屬勞動密集型產(chǎn)業(yè)。雖為地方貢獻了高額財政稅收,但并不符合江蘇產(chǎn)業(yè)向高端化轉(zhuǎn)型升級的整體趨勢。

近幾年,由于人力成本上升,鴻海旗下富士康將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)向鄭州、成都等內(nèi)陸地區(qū)以及印度、越南等東南亞國家,并逐步推廣自動化無人生產(chǎn)方式。2015年,昆山廠區(qū)的工人數(shù)量已從2013年的11萬人銳減到不足6萬人。這些舉措將有可能對江蘇地方財稅收入及就業(yè)造成一定影響,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的陣痛開始顯現(xiàn)。

鴻海完成收購夏普,未來將在其電子制造工廠中展開應(yīng)用夏普的高端板技術(shù)。屆時,江蘇富士康工廠已轉(zhuǎn)移完部分低端產(chǎn)能,擁有更充分的設(shè)備、人力、技術(shù)等要素去優(yōu)先接納高端制造。如此一來,既不會因產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移造成資源浪費,更能加快從低端走向高端的產(chǎn)業(yè)升級步伐。

(二)應(yīng)對之策:以高端制造替換低端產(chǎn)能

建議江蘇以此次收購為契機,主動接洽,趁早布局,吸引鴻海高端業(yè)務(wù)進駐江蘇,以完成高端制造替換低端產(chǎn)能的過程。

1、主動接洽,盡快吸引鴻海在蘇布局高端業(yè)務(wù)。從完成收購到目前,鴻海也暫未公布未來在內(nèi)地的高端產(chǎn)業(yè)新布局規(guī)劃。分析認為,當(dāng)前是吸引鴻海在蘇布局高端業(yè)務(wù),與鴻海方接洽談判的良好時機。鴻海未來計劃向內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能后,將有部分廠房空余,建議江蘇支持鴻海利用原有廠房,最大程度利用好現(xiàn)有資源。

2、有條件接受鴻海轉(zhuǎn)移產(chǎn)能,為高端發(fā)展創(chuàng)造空間。江蘇應(yīng)尊重市場規(guī)律,不阻攔鴻海及其旗下企業(yè)進行產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。如深圳市政府早于2010年起就不再給予富士康特殊政策關(guān)照。但在富士康展開產(chǎn)能轉(zhuǎn)移前,向?qū)Ψ教岢鰞蓚€前提條件:一是要求富士康將研發(fā)項目留在深圳發(fā)展;二是鼓勵富士康在深圳將產(chǎn)業(yè)升級做大。盡管這兩條要求在短期內(nèi)難以實現(xiàn),但富士康最終選擇把研發(fā)中心和兩個高技術(shù)含量的事業(yè)群留在了深圳,而把其他低端加工產(chǎn)業(yè)遷往內(nèi)陸。建議江蘇參照深圳做法,為高端化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更大空間。

江蘇應(yīng)把握跨國并購新浪潮中的機遇

近年來,中國企業(yè)加快推進海外并購、重組,海爾收購日本松下電器旗下三洋電機、鴻海收購夏普、美的宣布收購東芝家電業(yè)務(wù)的主體“東芝生活電器株式會社”,中國企業(yè)頻頻出擊并購知名品牌引發(fā)全球關(guān)注。

新華社智庫江蘇中心建議,江蘇應(yīng)把握當(dāng)前跨國并購新浪潮中的機遇,積極實施國際并購,加快向技術(shù)“領(lǐng)跑”進軍,促進江蘇制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。具體可從以下幾方面推進:

一是進一步加大自主研發(fā)投入,適時借力并購實現(xiàn)技術(shù)跨越。鼓勵企業(yè)加強新產(chǎn)品開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化,為企業(yè)研發(fā)投入提供更多稅收優(yōu)惠,適當(dāng)減免或攤銷;抓住歷史機遇,支持大型企業(yè)參與并購,加快向技術(shù)“領(lǐng)跑”進軍。

二是積極發(fā)展服務(wù)外包,鼓勵企業(yè)剝離非核心業(yè)務(wù)。制造環(huán)節(jié)上,支持有條件的制造企業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律及分工,將生產(chǎn)流程中的一個或者幾個服務(wù)環(huán)節(jié)剝離出來,推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展;物流環(huán)節(jié)上,引入物流企業(yè)服務(wù)及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù),降低物流成本。

三是密切跟蹤市場動向,依據(jù)需求明確產(chǎn)品定位。推進政府信息公開,完善行業(yè)信息化公共平臺建設(shè),為企業(yè)判斷市場形勢、提早調(diào)整策略提供借鑒參考;支持企業(yè)與智庫等第三方評估機構(gòu)合作,鼓勵相關(guān)機構(gòu)為企業(yè)提供前瞻性指導(dǎo),一定程度避免市場定位失誤。

四是大力發(fā)展電子商務(wù),創(chuàng)新布局新業(yè)態(tài)。著力提升電子商務(wù)平臺體系,引入和參與支付平臺建設(shè),構(gòu)建第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈;引導(dǎo)企業(yè)發(fā)展制造業(yè)與服務(wù)業(yè)相融合的新業(yè)態(tài)。

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