中國基建產業(yè)發(fā)展歷程深度分析：四萬億開啟基建大時代

• 馮少杰 2024年5月1日 來源：中研網 795 48
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2003-2008年：全面快速發(fā)展階段，基礎設施水平跨越式飛升。"十六大"以來，我國持續(xù)加大基礎設施建設投入，2003-2008年基建累計投資額達15萬億元，年均復合增速達23%，各領域基建布局持續(xù)完善。1)能源工業(yè)生產能力大幅提升：截止2008年末能源工業(yè)累計完成投資10萬億元，年均增速14.7%;原煤/原油年產量分別達27.9/1.9億噸，是1949年的87/1583倍;發(fā)電累計裝機達7.9億千瓦，是1978年的13.5倍，其中火電/水電分別達6.0/1.7億千瓦;核電/風電達885/839萬千瓦，清潔能源建設取得初步進展。2)交通運輸建設突飛猛進：截止2008年末交通運輸業(yè)累計完成投資9萬億元，年均增速13.4%，交通基礎設施水平顯著提高，其中新增鐵路里程5.79萬公里;新增公路里程365萬公里，高速公路增加6.02萬公里，"五縱七橫"國道主干線初步形成，公路等級明顯提高。3)市政基礎設施明顯改善：1979-2008年我國環(huán)境和公共設施管理業(yè)累計完成投資4.9萬億元，年均增速31.5%，供水供氣、污水處理等市政設施保障能力大幅增強。歷經三十年發(fā)展我國基礎產業(yè)及基礎設施瓶頸制約不斷緩解，能源、交通、通信等領域成績斐然，建成落地西氣東輸、青藏鐵路、三峽工程、南水北調等多個超級工程，基建水平取得重大飛躍。

據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國新基建行業(yè)市場競爭格局與發(fā)展前景預測報告》分析，"四萬億"投資方案出臺，地方政府加碼投資全力穩(wěn)增長。2008年11月初，為應對金融危機，國常會提出進一步擴大內需、促進經濟平穩(wěn)較快增長的十項措施。初步匡算，實施這十大措施，到2010年底約需投資4萬億元，建設項目以政府主導的基建、市政類工程為主。多數項目在中央轉移支付過程中需要地方政府配套融資，但當時地方政府無法進行債券及貸款融資，項目投資落實缺乏快速有效渠道。2009年3月，央行和銀監(jiān)會聯合提出："支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道。"以城投公司為代表的地方融資平臺井噴式出現，基建貸款迅速落實，城投債發(fā)行規(guī)模明顯增長，2009年全年發(fā)行規(guī)模1896億元，超過歷史之和，地方政府運用融資平臺支持基建成為重要力量。

基建逆周期調節(jié)作用持續(xù)凸顯。自2008Q4四萬億基建項目推出后，基建逐步成為托底經濟的重要抓手，在后續(xù)多次穩(wěn)增長中作為逆周期調節(jié)工具使用。2008-2017年我國共經歷三次強力"穩(wěn)增長"：1)2008Q4-2009年"四萬億"投資出臺，基建累計同比加速回升，2009上半年基建同比增速高達51%，全年增速高達42%。2)2011Q4-2012年，受外部歐債危機及內部經濟下行壓力影響，2011年底政策再次轉向穩(wěn)增長，2012年4月起發(fā)改委項目審批進程明顯提速，財政支出大幅加碼;同時放松融資平臺監(jiān)管，城投債發(fā)行大幅放量(2012年同增161%)。2012年基建投資增速快速攀升，由2月的-2.4%增長至12月份的13.7%，2013全年基建投資增速超21%。3)2014Q4-2016年，國際市場需求乏力，國內地產高庫存壓力顯現，基建穩(wěn)增長政策再次加碼，2015年政府再次邊際放松融資平臺監(jiān)管，并大力推廣新融資工具PPP，2015-2017年基建投資始終維持在15%-20%的較高增速水平。

地方融資平臺監(jiān)管趨緊，基建投資增速大幅放緩。2014年9月，國務院出臺《加強地方政府性債務管理的意見》(43號文)，明確發(fā)行地方債為地方政府舉債的唯一合法形式，且必須進行額度控制和預算化管理，在43號文基礎上各部門陸續(xù)出臺了多個文件推動地方政府性債務管理及隱性負債化解。2015-2016年間，由于地方融資平臺受到監(jiān)管，地方政府開始依托PPP、政府投資基金、政府采購服務等模式進行融資，"明股實債"問題突出，地方隱性債務風險仍存。2017年5月，財政部50號文再次重申嚴格限制地方政府違規(guī)擔保、違規(guī)舉債;同年6月發(fā)布87號文，要求嚴格禁止以政府采購服務模式開展工程;11月發(fā)布92號文進一步規(guī)范PPP項目模式。2018年3月，財政部發(fā)布23號文，全面規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為，提出在預算法框架下，除地方政府債券外不得提供任何方式融資，并對資本金進行穿透式監(jiān)管，地方債務管理進一步趨嚴。2018-2021年間我國基建投資額分別增長1.8%/3.3%/3.4%/0.2%，期間為應對中美貿易摩擦(2018Q3-2019Q1)及新冠疫情(2020)壓力共采取兩次穩(wěn)增長舉措，但由于地方政府隱形負債管控未明顯放松，整體基建投資增速仍保持低位。

我國廣義基建投資口徑包括電熱水、交通運輸及公共設施三大領域，2021年三大領域分別完成投資額3.5/6.8/8.6萬億元，占基建投資總額的18%/36%/46%。分行業(yè)看，電力、熱力、燃力及水的生產和供應業(yè)中約有67%資金投向電力及熱力領域，其次為供水領域(占比25%)。交通運輸業(yè)以道路運輸業(yè)投資為主，占比達72%，其次為鐵路運輸(11%)、裝卸倉儲(11%)、航空運輸(3%)及水上運輸業(yè)(3%)。水利、環(huán)境及公共設施管理業(yè)中近80%投向公共設施領域，其余兩項占比較小。

基建三大分項重心逐步轉移。從基建投資結構變化看，2003-2006年我國基建投資額主要集中于電熱水及交通運輸領域，占比分別高達30%/40%，其中電熱水投資增速于2004年升至45.2%，達到峰值。2006年起，隨能源體系建設日趨完善，電熱水領域投資增速大幅放緩，占比逐年下降，2015年起降至20%以下。同期，交通基礎設施迎來建設高峰，投資增長明顯提速，2006-2012年交通運輸業(yè)投資占比維持在40%以上。2012-2022年，水利、環(huán)境及公共設施管理業(yè)逐步取代交通建設成為第一大投資領域，投資占比由38%增至46%。

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  本研究咨詢報告由中研普華咨詢公司領銜撰寫，在大量周密的市場調研基礎上，主要依據了國家統計局、國家商務部、國家發(fā)改委、國家經濟信息中心、國務院發(fā)展研究中心、國家海關總署、全國商業(yè)信息...

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