中國(guó)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)——鴻路鋼構(gòu)企業(yè)介紹及企業(yè)優(yōu)勢(shì)分析

• 馮少杰 2024年3月28日 來(lái)源：中研網(wǎng) 1165 75
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鴻路鋼構(gòu)公司歷史悠久，產(chǎn)能規(guī)模大，是目前國(guó)內(nèi)最大鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)之一。

鴻路鋼構(gòu)公司歷史悠久，產(chǎn)能規(guī)模大，是目前國(guó)內(nèi)最大鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)之一。公司成立于2002年，2011年于深交所上市，擁有合肥、武漢、金寨、重慶、渦陽(yáng)等大型裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑及智能停車設(shè)備研發(fā)制造基地。近三年來(lái)公司逐步確立了以鋼結(jié)構(gòu)加工制造為核心、其他業(yè)務(wù)相輔助的經(jīng)營(yíng)策略，投資建設(shè)10大生產(chǎn)基地，同時(shí)通過(guò)管理改革，提高生產(chǎn)效率、增強(qiáng)產(chǎn)品盈利能力，逐步確立了公司在全國(guó)鋼結(jié)構(gòu)制造行業(yè)的龍頭地位。

鴻路鋼構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，架構(gòu)清晰。實(shí)控人夫婦合計(jì)控股47.0%。截至2022年6月底，公司創(chuàng)始人、原董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人商曉波先生持股36.2%，已于2021年11月辭去董事長(zhǎng)及戰(zhàn)略決策委員主任職務(wù)，以便更好實(shí)現(xiàn)持續(xù)的創(chuàng)新突破。公司現(xiàn)董事長(zhǎng)為原財(cái)務(wù)總監(jiān)萬(wàn)勝平先生，總經(jīng)理為王軍民先生。王軍民先生企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)豐富，曾就職于中國(guó)蕪湖華聯(lián)集團(tuán)、安徽國(guó)禎藥業(yè)集團(tuán)。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)分析報(bào)告》數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年以來(lái)鴻路鋼構(gòu)營(yíng)收、利潤(rùn)維持高增。2022年1-3Q，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收144.2億元，同增7.8%，歸母凈利潤(rùn)8.7億元，同增6.1%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額5.8億元，同比扭虧，毛利率12.7%，同增0.1pct，凈利率6.1%，同減0.1pct，費(fèi)用率5.6%，同減0.1pct。2017至2021年公司營(yíng)收，歸母凈利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)40.3%、53.1%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額受原材料漲跌有所波動(dòng)，但總體向好，毛利率因原材料漲價(jià)承壓，費(fèi)用率持續(xù)改善帶來(lái)凈利率穩(wěn)步提高。

鴻路鋼構(gòu)積極投資建廠，政府補(bǔ)助對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到一定支撐作用。公司2021年政府補(bǔ)貼中計(jì)入當(dāng)期損益金額為3.6億元，同比增長(zhǎng)91.1%，占總營(yíng)收的1.8%。回顧近五年利潤(rùn)構(gòu)成情況，政府補(bǔ)貼在凈利潤(rùn)中占比超過(guò)20%，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到一定的支撐作用，剔除政府補(bǔ)助后公司凈利潤(rùn)自2018年以來(lái)仍保持了較快增速。

鴻路鋼構(gòu)公司優(yōu)勢(shì)：專注主業(yè)，龍頭地位穩(wěn)固

鋼結(jié)構(gòu)：專注高端，鞏固龍頭地位。雙碳背景下裝配式建筑政策持續(xù)落地將推動(dòng)鋼結(jié)構(gòu)滲透率提升。公司在提高產(chǎn)量的同時(shí)，繼續(xù)專注于鋼結(jié)構(gòu)的高端制造，聚焦中高端應(yīng)用領(lǐng)域。由于該類業(yè)務(wù)技術(shù)門檻高、加工難度大、產(chǎn)品質(zhì)量及精度要求高，符合生產(chǎn)能力和資質(zhì)要求的企業(yè)相對(duì)較少，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和，公司可以充分發(fā)揮其規(guī)模效益和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，從而降低生產(chǎn)成本、采購(gòu)成本，提高毛利率，增強(qiáng)公司盈利能力。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和智能化改造戰(zhàn)略成果顯著，在近年來(lái)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下依然能夠保持噸歸母凈利的穩(wěn)步提升。

鴻路鋼構(gòu)聚焦鋼結(jié)構(gòu)加工制造業(yè)務(wù)。鋼結(jié)構(gòu)加工制造業(yè)務(wù)具有不同于傳統(tǒng)工程模式的優(yōu)勢(shì)，其墊資少、現(xiàn)金回款能力強(qiáng)、存貨周轉(zhuǎn)快的特點(diǎn)使得公司運(yùn)營(yíng)效率強(qiáng)于同行業(yè)公司。在承接工期緊、產(chǎn)量大、技術(shù)高的加工類訂單時(shí)更能體現(xiàn)公司產(chǎn)能大、履約能力強(qiáng)、交貨快、成本易控制、標(biāo)準(zhǔn)化程度高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯，營(yíng)運(yùn)能力提高。2016年以來(lái)，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，產(chǎn)能由100萬(wàn)噸提升至近500萬(wàn)噸，隨著產(chǎn)能建設(shè)推進(jìn)，公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)日益凸顯，進(jìn)一步提高公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)的協(xié)同能力以及對(duì)上游的議價(jià)力。同時(shí)，公司利用信息化平臺(tái)，跨區(qū)域協(xié)調(diào)資源進(jìn)行配送，形成統(tǒng)一高效的配送體系，持續(xù)提高存貨周轉(zhuǎn)率，改善營(yíng)運(yùn)能力。2017年以來(lái)公司應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)率改善情況均優(yōu)于同行，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率顯著改善，隨著規(guī)模擴(kuò)張公司對(duì)上游賬期拉長(zhǎng)，對(duì)下游收款更優(yōu)，整體營(yíng)運(yùn)效率顯著優(yōu)于同行業(yè)。

鴻路鋼構(gòu)積極推動(dòng)智能化、自動(dòng)化改造，推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)降本增效。公司著力打造智能化、自動(dòng)化生產(chǎn)線，推動(dòng)全流程數(shù)據(jù)化發(fā)展，通過(guò)加快實(shí)施鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)線關(guān)鍵工位、節(jié)點(diǎn)的智能化改造、打造數(shù)字化管理平臺(tái)等舉措，進(jìn)一步降低用工人數(shù)、降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，增加生產(chǎn)效益。2017年以來(lái)，隨著公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，管理費(fèi)用率穩(wěn)步下降的同時(shí)人均能效、產(chǎn)量持續(xù)提高。公司重視技術(shù)研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用逐年提高。2021年研發(fā)費(fèi)用為5.8億元，同增51.7%;2022年開(kāi)始，公司加快了在數(shù)控激光高精準(zhǔn)切割、小型連接件的專業(yè)化智能化生產(chǎn)、機(jī)器人自主尋位焊接、機(jī)器人噴涂等智能化改造及人才培養(yǎng)方面的投入，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

現(xiàn)金流呈季節(jié)性且波動(dòng)劇烈，行業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流波動(dòng)劇烈。鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況受制于上游原材料及下游回款，波動(dòng)劇烈。同時(shí)，施竣工的季節(jié)性特征，使得下半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況往往好于上半年。通常而言，上半年原材料采購(gòu)支出較多，且由于項(xiàng)目多處于施工階段，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流往往表現(xiàn)為凈流出形式，隨著下半年項(xiàng)目竣工，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為凈流入。行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高。鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)仍處于快速發(fā)展期，產(chǎn)能擴(kuò)張、生產(chǎn)基地拓建和固定資產(chǎn)維修、更新帶來(lái)較大的資本開(kāi)支，是的行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率總體維持在較高水平，2016年以來(lái)鴻路鋼構(gòu)開(kāi)始新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張，使其近年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)提高。

裝配式：裝配式業(yè)務(wù)發(fā)展助推公司業(yè)務(wù)拓展。近年來(lái)國(guó)家加大了對(duì)裝配式建筑發(fā)展的政策支持力度，裝配式建筑的發(fā)展有助于公司拓展建立符合工業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)、綠色建筑要求的公共建筑業(yè)務(wù)，推動(dòng)公司標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)。與普通的工程項(xiàng)目相比，鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑具備技術(shù)含量高、回款相對(duì)有保障、利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定、潛在市場(chǎng)規(guī)模大的特點(diǎn)，作為行業(yè)龍頭，公司具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過(guò)數(shù)年開(kāi)拓，公司裝配式業(yè)務(wù)已初具規(guī)模，2022年上半年公司裝配式建筑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.3億元，占比17.2%，同增0.5pct，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.5億元，占比13.9%。隨著裝配式滲透率提高，將有力支撐公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

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  鋼結(jié)構(gòu)是指用型鋼或鋼板制成基本構(gòu)件，根據(jù)設(shè)計(jì)使用要求，通過(guò)焊接或螺栓連接等方法，按照一定規(guī)律組成的承重結(jié)構(gòu)，其在各項(xiàng)工程建設(shè)中的應(yīng)用非常廣泛，如廠房、高層建筑、場(chǎng)館、塔桅結(jié)構(gòu)、橋梁...

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