垃圾焚燒龍頭增速有望高于行業(yè) 垃圾焚燒市場占有率分析

• 2021年8月22日 ZhouXun來源：中研網整理 420 21
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垃圾焚燒即通過適當?shù)臒岱纸?、燃燒、熔融等反應，使垃圾經過高溫下的氧化進行減容，成為殘渣或者熔融固體物質的過程。垃圾焚燒設施必須配有煙氣處理設施，防止重金屬、有機類污染物等再次排入環(huán)境介質中?；厥绽贌a生的熱量，可達到廢物資源化的目的。

垃圾焚燒即通過適當?shù)臒岱纸?、燃燒、熔融等反應，使垃圾經過高溫下的氧化進行減容，成為殘渣或者熔融固體物質的過程。垃圾焚燒設施必須配有煙氣處理設施，防止重金屬、有機類污染物等再次排入環(huán)境介質中?；厥绽贌a生的熱量，可達到廢物資源化的目的。

垃圾焚燒是一種較古老的傳統(tǒng)的處理垃圾的方法，由于垃圾用焚燒法處理后，減量化效果顯著，節(jié)省用地，還可消滅各種病原體，將有毒有害物質轉化為無害物，故垃圾焚燒法已成為城市垃圾處理的主要方法之一?，F(xiàn)代的垃圾焚燒爐皆配有良好的煙塵凈化裝置，減輕對大氣的污染。

垃圾焚燒產業(yè)鏈

我國垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的上游行業(yè)主要包括垃圾清運、垃圾發(fā)電項目設計建造、垃圾焚燒設備制造等;下游行業(yè)主要包括電網公司。目前，我國生活垃圾處理已全面進入焚燒階段且處于行業(yè)成熟期，綜合化、規(guī)?；?、專業(yè)化是行業(yè)發(fā)展的必然方向。參考國外垃圾處理發(fā)展歷程，預計未來幾年爐排爐焚燒處置仍將是我國的主流技術。隨著垃圾分類的逐步推廣和新技術的應用，未來將逐步向資源化方向發(fā)展。我國垃圾焚燒企業(yè)高度重視和依托技術創(chuàng)新，積極運用大數(shù)據(jù)、人工智能、5G 等多種新興技術，推動新技術與核心業(yè)務深度融合：開發(fā)高效節(jié)能低氮氧化物的新型爐排焚燒技術，降低污染物排放濃度，提高發(fā)電效率;開發(fā)"無廢城市工業(yè)互聯(lián)網平臺"，實現(xiàn)城市固廢處理全產業(yè)鏈智慧管理，進一步打造垃圾焚燒行業(yè)的產業(yè)鏈。

"十四五"期間，生活垃圾處置需求仍存增長空間，但增量將逐步減少。而垃圾分類、無廢城市等或將進一步驅動行業(yè)進一步發(fā)展。領先企業(yè)基本為全產業(yè)鏈模式，通過全產業(yè)鏈、多元化模式拓展市場，生態(tài)資源化園區(qū)模式也成為熱點。

企業(yè)主要以BOT、PPP、TOT等模式開展主營業(yè)務。BOT模式是PPP模式的一種，在項目初期需投入大筆資金以完成項目建設，后續(xù)通過特許經營期的運營獲得收入，收回投資并獲得投資收益。TOT模式是與業(yè)主簽署資產轉讓協(xié)議，為業(yè)主提供投資、建設和運營等服務，并在項目所在地設立項目企業(yè)作為投資運營的主體，按照處理量和約定的價格收取處理服務費用，取得運營管理業(yè)務收入。

垃圾焚燒區(qū)域市場分析

一、區(qū)域市場分布總體情況

垃圾焚燒發(fā)電項目主要集中在華東、華南地區(qū)。經濟相對發(fā)達的華東地區(qū)發(fā)展規(guī)模較大，占全國垃圾發(fā)電總裝機容量的50%以上。華南地區(qū)項目規(guī)模3558.9億元占比35%，華中東地區(qū)投資2387.9億元，占比24%，其次華中地區(qū)項目投資2187.1億元占比22%。

圖表：2021年上半年垃圾焚燒發(fā)電項目投資區(qū)域占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

目前，江蘇、廣東、山東、浙江、福建等垃圾焚燒處理能力前五名的地區(qū)全部集中在東部沿海的經濟較發(fā)達省份，其垃圾焚燒處理量約占全國垃圾焚燒總量的47.7%，具有較高的區(qū)域集中度并與經濟發(fā)達程度正相關。

二、2019-2021年重點省市市場分析

2019年，僅河南一省，就中標20個垃圾焚燒發(fā)電項目，總投資額高達110億元，占項目總數(shù)的四分之一，同時也占項目總金額的四分之一，在眾多省份中脫穎而出。河南垃圾焚燒發(fā)電項目主要被城發(fā)環(huán)境(10個)、康恒環(huán)境(3個)、光大國際(3個)收入囊中，未來新增垃圾處理能力24550噸/日。

河北省2019年大動作不斷，先后受理了37個垃圾焚燒發(fā)電項目，中標項目12個，總中標金額為78.7億人民幣，新增垃圾處理產能15300噸/日，加速垃圾焚燒產業(yè)布局。吸引了像卡萬塔、光大國際、中國環(huán)保集團、深能環(huán)保、康恒環(huán)境等眾多龍頭企業(yè)，其中獻縣生活垃圾焚燒發(fā)電項目是光大國際在河北中標的首個垃圾焚燒發(fā)電項目。

山東省作為華東大省，中標項目9個，總投資額41.6億元，位居第三。山東省近一半項目由光大國際中標。

從2020年的69個中標的垃圾發(fā)電項目來看，湖南、河北、河南三個省份分別累計釋放11、9、8個項目，位居全國前三，湖北省中標5個垃圾焚燒發(fā)電項目位居第四位，華北、華中地區(qū)市場爆發(fā)，同時內蒙古、新疆等地也有項目釋放，青海西寧市垃圾焚燒發(fā)項目是青海省首個在建的大規(guī)模垃圾焚燒發(fā)電項目，市場進一步向西擴張。

2021年上半年河北省累計釋放7個垃圾焚燒發(fā)電項目，其中包括3個垃圾焚燒無害化處理項目。廣東省與湖北省分別釋放4個垃圾焚燒發(fā)電項目，新增垃圾焚燒處理產能分別為7050噸/日與3850噸/日。其中廣東省新增兩座超大型垃圾焚燒發(fā)電項目，分別是深圳市龍華能源生態(tài)園生活垃圾焚燒項目(3600噸/日)與深圳市光明能源生態(tài)園項目(2250噸/日)。

垃圾焚燒企業(yè)龍頭增速有望高于行業(yè)

一、垃圾焚燒企業(yè)集中度提升

前些年在一系列政策大力支持下，各城市競相建立垃圾焚燒發(fā)電廠，并在國內掀起投資并購浪潮。行業(yè)外企業(yè)通過并購快速切入垃圾焚燒領域，行業(yè)內企業(yè)借助并購迅速擴大自身規(guī)模。例如，2011年，水務領域龍頭首創(chuàng)股份通過收購新環(huán)保能源，將業(yè)務拓展至固廢處理領域;2013年，瀚藍環(huán)境收購創(chuàng)冠環(huán)保(中國)有限公司100%股權，垃圾規(guī)劃處理能力一年內提升四倍。并購趨勢下，龍頭企業(yè)在手規(guī)模不斷擴大，截至2019年，在手訂單規(guī)模前十企業(yè)市占率達55%，前三占有率分別為11/6/6%。

行業(yè)集中度較國外發(fā)達國家仍有差距，未來有望進一步提升。據(jù)卡萬塔公司總裁2019年10月發(fā)言介紹，卡萬塔在美國市場的占有率已接近70%。相比之下，我國垃圾焚燒行業(yè)龍頭企業(yè)市占率仍較低，未來有望通過并購整合，繼續(xù)擴大市場規(guī)模，行業(yè)集中度或將進一步提高。

二、垃圾焚燒企業(yè)海外市場拓展

海外拓展穩(wěn)步推進，龍頭企業(yè)擁有多個海外運營項目。隨著國內焚燒設備及技術的日漸成熟，國內垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)已由早期的技術引進者轉向設備、技術輸出者，并通過海外并購等方式迅速開拓海外市場。目前已有多家企業(yè)擁有數(shù)個海外投資運營的垃圾焚燒發(fā)電項目，涵蓋東南亞、歐洲乃至美洲等多個區(qū)域。

在國內產能增速放緩背景下，企業(yè)“出海”或成趨勢。一方面，國內新增產能增速呈放緩趨勢;另一方面，海外新興市場空間廣闊。發(fā)展中國家城市生活垃圾的無害化率較低，對垃圾焚燒技術和裝備需求旺盛。國內企業(yè)有望搭乘“一帶一路”政策東風，憑借成熟的技術與裝備進一步擴大海外業(yè)務規(guī)模，海外業(yè)務發(fā)展前景廣闊.

展望未來，行業(yè)集中度提升+海外市場拓展，龍頭增速有望高于行業(yè)。垃圾焚燒行業(yè)具有一定的資金、技術壁壘，且對企業(yè)的項目運營能力有一定要求，龍頭企業(yè)優(yōu)勢突出，訂單獲取能力較強，疊加較強的并購整合能力以及海外業(yè)務拓展能力，增速有望高于行業(yè)。龍頭企業(yè)在建及籌建產能規(guī)模大，未來隨著在建項目逐步達產，業(yè)績有望保持較快增長。

圖表：各企業(yè)焚燒在建產能/投運產能

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報

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