2018年全球?qū)_基金業(yè)績極為慘淡

• 2019年1月9日 ZhangHongYuan來源：華爾街見聞 784 47
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在剛剛過去的2018年，全球?qū)_基金經(jīng)歷了2008年金融危機以來業(yè)績最慘淡的年份之一。

在剛剛過去的2018年，全球?qū)_基金經(jīng)歷了2008年金融危機以來業(yè)績最慘淡的年份之一。

據(jù)彭博對沖基金數(shù)據(jù)庫的初讀統(tǒng)計，2018年12月對沖基金行業(yè)虧損1.9%，去年全年為虧損5.7%。波動性回歸、政治與貨幣政策的不確定性、主要國家貿(mào)易摩擦，都不利于對沖基金行業(yè)表現(xiàn)。

彭博社的數(shù)據(jù)顯示，2018年表現(xiàn)最差的是股票型對沖基金，以及CTA(商品交易顧問)/管理期貨策略基金，全年分別虧損7.8%和7.2%，跑輸了標普500大盤的全年累跌6%。唯一的亮點來自固收方向性策略和固收相對價值策略，分別錄得正回報0.2%和1.3%。

光看12月的數(shù)據(jù)，事件驅(qū)動交易策略(Event Driven funds)表現(xiàn)最差，當月虧損3.5%;股票型對沖基金跌了3.1%，宏觀基金錄得正回報但也僅為0.2%。彭博對沖基金數(shù)據(jù)庫將在1月14日左右公布2018年最終數(shù)據(jù)，計算的均為囊括了股息再投資后的總回報率。

華爾街見聞曾提到，另一家機構(gòu)HFRX的全球?qū)_基金指數(shù)顯示，2018年11月全球?qū)_基金平均虧損6.7%，基本能確保會錄得2011年以來最差的年度表現(xiàn)，且跑輸了當月標普大盤累跌4.4%：

分析認為，對沖基金普遍虧損，一來由于世界正從貨幣寬松時代轉(zhuǎn)向貨幣緊縮;其次，各地區(qū)糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲2019年加息的不確定性，導(dǎo)致投資者和分析師對2019年前景感到擔憂。

彭博社在12月初的一篇文章中稱，3.2萬億美元的對沖基金界本來指望波動性回歸來提振多年平靜牛市對業(yè)績的負面影響，但發(fā)現(xiàn)“波動過于劇烈也掙不到錢”。而且這也不是對沖基金行業(yè)第一次被波動性傷害，2011年歐洲主權(quán)債務(wù)危機開始波及全球市場時，對沖基金平均虧損2.1%，同樣有很多投資經(jīng)理被迫關(guān)閉了旗下基金，當時認為獲利很差的禍首是波動性只出現(xiàn)在股市中。

而在2018年，全球大類資產(chǎn)罕見出現(xiàn)全線波動下挫。德意志銀行統(tǒng)計了包括股票、債券、信貸指數(shù)、商品等在內(nèi)的70多類資產(chǎn)，若以美元計算，89%的資產(chǎn)回報為負:

2018年前11個月，對沖基金已創(chuàng)出十年最差表現(xiàn)，幾乎所有類型的對沖基金都在2月的瘋狂拋售中遭遇了業(yè)績紅燈。德意志銀行注意到，多空策略對沖基金在2018年12月表現(xiàn)慘淡，股票型對沖策略當月虧損逾5%，是2011年8月以來的最差單月表現(xiàn)。

很多對沖基金虧損高達兩位數(shù)，其中不乏曾經(jīng)閃耀業(yè)界的翹楚。很多基金倒閉了，包括知名石油業(yè)大亨T.Boone Pickens旗下的BP Capital，他本人和另一位知名對沖基金大佬Leon Cooperman都將退休;Greenlight全年巨虧34%。

Eurekahedge的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，由于資產(chǎn)表現(xiàn)糟糕和投資者大舉贖回，全球?qū)_基金行業(yè)所管理的資產(chǎn)縮水3.4%，至2.36萬億美元。這使得2018年成為08年金融危機以來最難過的一年。而2017年則是對沖基金行業(yè)自2013年以來最好的一年。

對沖基金咨詢公司Agecroft Partners董事合伙人Don Steinbrugge就表示，只有當對沖基金持有關(guān)于市場的信息優(yōu)勢時，波動性回歸才有利。在過去幾年的牛市中，大多數(shù)股票型對沖基金過于專注發(fā)達市場的大型公司，而且傾向于“做多不做空”的交易風(fēng)格越來越像共同基金，已經(jīng)沒有這種信息優(yōu)勢了。

不過據(jù)英國《金融時報》觀察，2018年對沖基金行業(yè)的一些龍頭表現(xiàn)不錯，特別是很大比例使用計算機化交易策略的基金。例如，橋水Pure Alpha旗艦基金全年正回報14.6%，為五年最佳;量化交易巨頭文藝復(fù)興科技的機構(gòu)股票基金回報8.5%、機構(gòu)多樣化全球股基回報10.3%;計算機科學(xué)家David Shaw設(shè)立的旗艦基金D.E. Shaw回報11.2%;Two Sigma的絕對回報基金和全球宏觀基金也錄得雙位數(shù)正回報等。

AUM高達800億美元的黑石另類資產(chǎn)管理CEO John McCormick指出，量化基金通常顯著投資于基建、技術(shù)、數(shù)據(jù)組合和人力資本等，由此建立了競爭優(yōu)勢。每一年對沖基金行業(yè)的贏家門檻都在提高，對區(qū)別化能力有清晰認識、以及有足夠規(guī)模來建設(shè)這些能力的機構(gòu)才會贏得高回報。

總部位于蘇黎世、專門投資對沖基金的資管機構(gòu)GAM Holding的紐約基金經(jīng)理Arvin Soh認為，2018年對沖基金行業(yè)的不佳表現(xiàn)，將迫使更多基金經(jīng)理們關(guān)閉基金或者減少費率。機構(gòu)HFR的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年新成立基金數(shù)量小于關(guān)閉基金的數(shù)量，而2019年新成立的基金總數(shù)或創(chuàng)二十年新低，預(yù)示著接下來一年對沖基金的日子可能更加不好過。

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