PTA：行情弱勢(shì)盤(pán)整 供需暫以平靜為主

• 2018年12月27日 WangYu來(lái)源：中國(guó)紡織網(wǎng) 673 39
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，竹炭紡織品擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級(jí)并獲得提升！

  竹炭是古老的材料，現(xiàn)代科技賦予它新生命，躍身為21世紀(jì)最具發(fā)展?jié)摿Φ沫h(huán)境清道夫，竹炭與紡織品的結(jié)合，正是科技回歸自然最佳典范。目前在中國(guó)、臺(tái)灣、以及許多竹產(chǎn)地，「以竹代木」是一個(gè)新興...

PTA周三市場(chǎng)弱勢(shì)盤(pán)整，期貨微跌，現(xiàn)貨商談6120-6160元/噸左右自提。期貨TA1905收盤(pán)下跌24元至5764元，開(kāi)盤(pán)5770元，最高5852元，最低5748元，持倉(cāng)1067094手、成交1314084手。

中宇資訊：PTA行情弱勢(shì)盤(pán)整

PTA周三市場(chǎng)弱勢(shì)盤(pán)整，期貨微跌，現(xiàn)貨商談6120-6160元/噸左右自提。期貨TA1905收盤(pán)下跌24元至5764元，開(kāi)盤(pán)5770元，最高5852元，最低5748元，持倉(cāng)1067094手、成交1314084手。

WTI原油盤(pán)中震蕩在43美元/桶偏內(nèi)，隨時(shí)有破前低的可能，原油仍處于下跌通道中，擔(dān)憂原油價(jià)格續(xù)跌。福海創(chuàng)160萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置中的80萬(wàn)噸/年重啟，據(jù)悉有合格產(chǎn)品下線，后期另外80萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃重啟，其第三條150萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置計(jì)劃1月出產(chǎn)品。下游滌綸長(zhǎng)絲工廠繼續(xù)降價(jià)促銷(xiāo)，但市場(chǎng)恐跌氣氛較濃，滌絲產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)平淡，倒逼滌絲工廠檢修或加大降價(jià)促銷(xiāo)力度。下游聚酯開(kāi)工負(fù)荷下降，對(duì)PTA剛需下降，期貨空頭資金整體占據(jù)上風(fēng)，預(yù)計(jì)短期PTA后市下跌。

EG供應(yīng)邊際性收縮 PTA供需暫以平靜為主

現(xiàn)貨：12月25日PTA現(xiàn)貨在6210元/噸附近、較前一交易日下跌125元/噸，日內(nèi)pta現(xiàn)貨成交一般、基差偏弱，現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)升水01合約50-110元/噸附近、成交基差在升水50-60元/噸附近、價(jià)格在6150-6340元/噸附近，1月貨源目前報(bào)盤(pán)在升水01合約-30到60元/噸附近、升水0-30元/噸附近有成交，成交多以貿(mào)易商為主、供應(yīng)商參與買(mǎi)盤(pán)。25日MEG華東現(xiàn)貨走低至5245元/噸附近、較前一交易日再度大幅下跌225元/噸，日內(nèi)市場(chǎng)商談成交一般、上午幾單成交在5255-5300元/噸附近、下午5220-5270元/噸附近有成就，美金貨市場(chǎng)假期狀態(tài)、進(jìn)口EG成交清淡、少量船貨商談620-630美元/噸附近。

供需：TA庫(kù)存短期低位持穩(wěn)為主、后期將逐步進(jìn)入春節(jié)季節(jié)性顯著累庫(kù)階段，EG庫(kù)存仍以高位累積為主、后期季節(jié)性淡季累庫(kù)之態(tài)較難改變。其中，TA供給方面，12月25日行業(yè)開(kāi)工率暫回落至78.4 %附近，華東120萬(wàn)噸pta裝置25日附近停車(chē)檢修、預(yù)計(jì)持續(xù)半個(gè)月左右，上海65萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)12月底附近重啟、其于10月16日停車(chē)檢修，江蘇35萬(wàn)噸停車(chē)裝置計(jì)劃1月初附近重啟，另外逸盛大連225萬(wàn)噸處于停車(chē)檢修中、預(yù)計(jì)1月下旬附近重啟，后期華東220萬(wàn)噸TA裝置計(jì)劃1月中旬附近短停7-10天左右，而大連220萬(wàn)噸裝置原計(jì)劃1月中下旬檢修半個(gè)月、現(xiàn)執(zhí)行落定面臨不確定性，近期TA加工費(fèi)處于高位、對(duì)未來(lái)供應(yīng)有較強(qiáng)激勵(lì)、大廠調(diào)節(jié)負(fù)荷難度已顯著上升，未來(lái)關(guān)注已停車(chē)裝置重啟進(jìn)度和福海創(chuàng)PX-pta復(fù)產(chǎn)進(jìn)度;EG供應(yīng)方面，近日國(guó)內(nèi)EG負(fù)荷高位回落明顯、預(yù)計(jì)在76.5%附近，華東30萬(wàn)噸和西南30萬(wàn)噸合成氣制EG裝置25日附近停車(chē)、分別計(jì)劃20天和7-10天附近，另外華東一套15萬(wàn)噸EG裝置24日附近停車(chē)檢修、預(yù)計(jì)持續(xù)40-45天，近期EG價(jià)格大幅下挫使得煤制EG利潤(rùn)大幅收縮、此外外采甲醇或乙烯制利潤(rùn)更差、使得近日檢修臨時(shí)增多而負(fù)荷相應(yīng)回落，后期關(guān)注利潤(rùn)大幅收窄后煤制EG及短流程裝置工廠是否有進(jìn)一步檢修。下游需求方面，25日聚酯開(kāi)工率約在86.3%附近，江陰60萬(wàn)噸瓶片裝置和蕭山36萬(wàn)噸長(zhǎng)絲裝置25日附近停車(chē)檢修、預(yù)計(jì)春節(jié)后重啟，整體市場(chǎng)臨近下游春節(jié)放假時(shí)段、近期聚酯檢修開(kāi)始或逐步增加;25日聚酯利潤(rùn)整體有小幅擴(kuò)張，目前短纖利潤(rùn)很高、其余主流品種多有一定利潤(rùn);25日聚酯產(chǎn)銷(xiāo)維持低位水平、5成附近，聚酯庫(kù)存或逐步進(jìn)入季節(jié)性回升通道、目前庫(kù)存暫處于正常水平;加彈織造負(fù)荷暫維持中等水平附近，未來(lái)關(guān)注聚酯產(chǎn)銷(xiāo)演變路徑。

觀點(diǎn)：上一日TA主力05再度顯著下行、而EG主力06繼續(xù)大跌。下游需求端，聚酯整體利潤(rùn)近日良好、臨近月底負(fù)荷下降速度有所提升、元旦附近聚酯負(fù)荷或進(jìn)一步下降;TA方面，受上游成本不斷下移加工利潤(rùn)處于高位影響、后期供應(yīng)或易升難降、大廠調(diào)節(jié)負(fù)荷難度已顯著上升，整體TA供需臨近春節(jié)季節(jié)性顯著累庫(kù)階段、短期庫(kù)存暫以低位持穩(wěn)為主;EG方面，近期價(jià)格及利潤(rùn)持續(xù)走弱、國(guó)內(nèi)檢修增加、負(fù)荷高位回落明顯，未來(lái)EG進(jìn)口量或?qū)⑹艿揭种?，供?yīng)端已開(kāi)始出現(xiàn)收縮跡象、但力度及持續(xù)性尚有不足，整體而言國(guó)內(nèi)EG供需仍以高位累庫(kù)為主、后期疊加季節(jié)性淡季累庫(kù)之態(tài)仍難改變。價(jià)格走勢(shì)方面，階段性TA供需與成本角度來(lái)看目前主力05下方彈性空間已逐步收窄，短期暫對(duì)05持中性觀點(diǎn)，由于看好遠(yuǎn)期供需、策略上選擇等待進(jìn)一步下探后買(mǎi)入為主、參考5400-5600元/噸附近;而EG06持續(xù)下跌之后供需向下驅(qū)動(dòng)開(kāi)始減弱、但供應(yīng)邊際收縮帶來(lái)的影響力度尚有不足，暫對(duì)EG持中性觀點(diǎn)、走勢(shì)或震蕩探底為主。

策略：?jiǎn)芜?，TA05暫觀望為主，等待進(jìn)一步下探后考慮買(mǎi)入、參考區(qū)域5400-5600附近;EG06逢低減空為主。跨期，TA3-5、5-7、5-9等待正套機(jī)會(huì)為主，平水附近可考慮入場(chǎng);EG跨期暫觀望為宜。套保，TA生產(chǎn)商加工費(fèi)1000元/噸以上可考慮分批適量套保鎖定利潤(rùn)，而聚酯企業(yè)可考慮利用TA與EG遠(yuǎn)期合約鎖定加工利潤(rùn)的買(mǎi)保策略。

主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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