官媒喊話(huà)獨(dú)角獸企業(yè)：不要以估值論英雄

• 2018年6月11日 ZhouXun來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 1267 82
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  2018-2023年影視攝影行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

獨(dú)角獸回歸A股引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注，資本市場(chǎng)一方面在為能共享眾多獨(dú)角獸企業(yè)的發(fā)展紅利而狂歡，另一方面也在為獨(dú)角獸回A導(dǎo)致的資金面抽血效應(yīng)而擔(dān)憂(yōu)。

獨(dú)角獸回歸A股引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注，資本市場(chǎng)一方面在為能共享眾多獨(dú)角獸企業(yè)的發(fā)展紅利而狂歡，另一方面也在為獨(dú)角獸回A導(dǎo)致的資金面抽血效應(yīng)而擔(dān)憂(yōu)。6月11日CDR首單花落小米，宣告了獨(dú)角獸企業(yè)在A股上市實(shí)實(shí)在在地已經(jīng)來(lái)了，今天人民日?qǐng)?bào)刊文發(fā)聲稱(chēng)，希望獨(dú)角獸企業(yè)不要虛胖要少壯，目前的獨(dú)角獸企業(yè)存非理性估值。

人民日?qǐng)?bào)在文中首先引述數(shù)據(jù)稱(chēng)，中國(guó)迎來(lái)了前所未有的科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)熱。根據(jù)德勤發(fā)布的《中美獨(dú)角獸研究報(bào)告》，截至2017年6月30日，全球252家獨(dú)角獸企業(yè)中，中國(guó)有98家，居全球第二。而7年前，中國(guó)還沒(méi)有一家獨(dú)角獸企業(yè)。

隨后人民日?qǐng)?bào)分析認(rèn)為，有的獨(dú)角獸企業(yè)半路偃旗息鼓。獲得過(guò)7輪融資、身價(jià)一度高達(dá)30億美元的凡客誠(chéng)品，在經(jīng)歷庫(kù)存積壓、供應(yīng)鏈斷裂等風(fēng)波后，最終真的淪為了“平凡的過(guò)客”。

風(fēng)投基金管理人姚娜表示：“不通過(guò)改進(jìn)技術(shù)、提升服務(wù)與完善商業(yè)模式來(lái)關(guān)心用戶(hù)價(jià)值、解決市場(chǎng)痛點(diǎn)，而是融資后就砸錢(qián)投廣告、買(mǎi)流量，以支撐銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，從而在最短時(shí)間內(nèi)獲得高估值，這種打激素催肥的‘獨(dú)角獸’，塊頭再大也是虛胖?！?/p>

人民日?qǐng)?bào)則表示，我國(guó)迎來(lái)了前所未有的科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)熱獨(dú)角獸企業(yè)，不要虛胖要少壯。

以下為人民日?qǐng)?bào)稿件全文：

獨(dú)角獸企業(yè)出現(xiàn)速度越來(lái)越快，在估值成長(zhǎng)上也有加速趨勢(shì)

“獨(dú)角獸熱嗎?熱，真的很熱，熱得我都有點(diǎn)心慌。”下午2點(diǎn)半，在位于北京市朝陽(yáng)區(qū)東亞望京中心的辦公室，優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨用10分鐘就吃完了午餐盒飯。

盡管優(yōu)信已是估值約30億美元的“獨(dú)角獸”，但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜車(chē)、車(chē)貓……身旁的“后來(lái)者”如雨后春筍爭(zhēng)相冒尖，而且這些創(chuàng)業(yè)不足10年的項(xiàng)目，估值均超10億美元，因而都被資本賦予了“獨(dú)角獸”的光環(huán)。

毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)迎來(lái)了前所未有的科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)熱。根據(jù)德勤發(fā)布的《中美獨(dú)角獸研究報(bào)告》，截至2017年6月30日，全球252家獨(dú)角獸企業(yè)中，中國(guó)有98家，居全球第二。而7年前，中國(guó)還沒(méi)有一家獨(dú)角獸企業(yè)。

在數(shù)量激增的同時(shí)，獨(dú)角獸企業(yè)成長(zhǎng)的速度同樣驚人?！翱臁?，成為當(dāng)下“獨(dú)角獸熱”中被反復(fù)提及的關(guān)鍵詞。

“獨(dú)角獸企業(yè)出現(xiàn)的速度越來(lái)越快，在估值成長(zhǎng)上也有加速趨勢(shì)。過(guò)去，一個(gè)項(xiàng)目可能10年才能達(dá)到10億美元估值，現(xiàn)在可能三四年就達(dá)到了。”真格基金聯(lián)合創(chuàng)始人王強(qiáng)回憶，2006年，天使投資人只要花不到10萬(wàn)美元就可以拿下一個(gè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目10%的股權(quán)，而今天，這個(gè)價(jià)碼漲到了200萬(wàn)至300萬(wàn)美元。

“快”，帶來(lái)超越上市的融資便利?！霸谝患?jí)市場(chǎng)上，獨(dú)角獸企業(yè)估值增長(zhǎng)的速度，已經(jīng)快于通過(guò)上市達(dá)到相應(yīng)估值的速度，很多獨(dú)角獸公司的估值可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)不少上市公司的估值。”王強(qiáng)說(shuō)。

“快”的背后是資本巨浪的涌入。在第一批“80后”創(chuàng)業(yè)者、風(fēng)云資本創(chuàng)始合伙人高燃看來(lái)，今天的創(chuàng)業(yè)者太幸福了?！笆畮啄昵?，創(chuàng)業(yè)方向很窄，50萬(wàn)元就能參與天使輪投資。而現(xiàn)在，稍成熟的項(xiàng)目，天使輪融資就能高達(dá)3000萬(wàn)元。若是看估值，10年前中國(guó)所有創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的估值加在一起，恐怕都不如現(xiàn)在一家超級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)高?！?/p>

“快”，也催生了一些泡沫。SK中國(guó)區(qū)總裁吳作義分析，國(guó)際上的公司私募股權(quán)投資(PE)普遍估值在7—8倍，8—9倍就很高了，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)在基本上PE估值都達(dá)20倍，一些熱門(mén)行業(yè)的獨(dú)角獸企業(yè)可能會(huì)更高，這相當(dāng)于把未來(lái)二三十年的預(yù)期收入都折現(xiàn)到今天。

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