分級基金退出歷史舞臺進入倒計時

• 2018年6月4日 ZhangHongYuan來源：證券時報 828 50
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  2018-2023年版金融POS機產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告

  在市場競爭日益激烈、新產(chǎn)品層出不窮的今天，要開發(fā)一個新品并能迅速在市場上推廣其難度是可想而知的。只有經(jīng)過科學(xué)的市場分析、消費者分析、競爭對手的分析，做到有的放矢，才能使企業(yè)開發(fā)的新...

分級基金在經(jīng)過了10多年的發(fā)展后看到了終點。

分級基金在經(jīng)過了10多年的發(fā)展后看到了終點。

作為創(chuàng)新品種，分級基金規(guī)模從最初的數(shù)十億元擴容到數(shù)千億元。然而，“成也蕭何，敗也蕭何”，分級基金牛市中助漲、下跌行情中助跌的杠桿效應(yīng)在2015年的極端市場中體現(xiàn)得淋漓盡致，也多次受到相關(guān)監(jiān)管。截至今年5月底，這一基金品種總份額相對近兩年的高點已經(jīng)大幅縮水。隨著資管新規(guī)的落地，分級基金退出歷史舞臺也進入倒計時。

規(guī)模曾接近4000億

2007年7月，國內(nèi)首只創(chuàng)新型分級基金——國投瑞銀瑞福分級股票型基金成立，拉開了分級基金的發(fā)展帷幕。經(jīng)過十多年的發(fā)展，分級基金數(shù)量從個位數(shù)增長至百位數(shù)，總份額也從當(dāng)時國投瑞銀瑞福的60億增長至上千億元。在此期間，一批基金公司依靠在分級基金上的布局，實現(xiàn)了規(guī)模的擴張，如富國基金、鵬華基金、申萬菱信基金、國泰基金、前海開源基金和中信保誠基金等，其中，分級基金規(guī)模最大的公司在牛市高點時產(chǎn)品規(guī)模達到了1500億元。

作為一個結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，分級基金B(yǎng)份額的杠桿效應(yīng)曾在2015年上半年的牛市中迎合了不同投資人的需求，也在市場上一戰(zhàn)成名，發(fā)行數(shù)量與管理規(guī)模雙雙暴漲。而在之前的2009年至2014年間，分級基金每年的成立數(shù)量分別為2只、8只、19只、32只、39只和35只。而到了2015年上半年，借助大牛行情，充分利用自身杠桿效應(yīng)賺得盆滿缽滿的分級基金在市場上火爆一時，甚至很多并不清楚該類產(chǎn)品杠桿屬性的投資者也跟風(fēng)大舉買入。雖然在市場上漲時分級基金曾分享到更多的投資收益，但在2015年下半年，A股開始進入“暴跌模式”，分級基金的杠桿的威力讓人不寒而栗，凈值下跌之快、幅度之大讓大部分基民無法承受，指責(zé)與非議也隨之而來。

據(jù)統(tǒng)計，2015年6月底，分級基金總份額曾達到歷史高點的3764億份(由于其中部分產(chǎn)品已清盤，實際總份額或更高)，其中A、B份額分別達到1874.84億份和1889.16億份。值得一提的是，幾個月時間，分級基金總份額相比年初的1068.39億份暴增了2倍多。在經(jīng)歷“過山車”行情之后，分級基金由盛轉(zhuǎn)衰，規(guī)模大幅縮水。

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