分級基金退出歷史舞臺進(jìn)入倒計時

• 2018年6月4日 ZhangHongYuan來源：證券時報 828 50
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  2018-2023年版金融POS機(jī)產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告

  在市場競爭日益激烈、新產(chǎn)品層出不窮的今天，要開發(fā)一個新品并能迅速在市場上推廣其難度是可想而知的。只有經(jīng)過科學(xué)的市場分析、消費(fèi)者分析、競爭對手的分析，做到有的放矢，才能使企業(yè)開發(fā)的新...

分級基金在經(jīng)過了10多年的發(fā)展后看到了終點(diǎn)。

幾經(jīng)監(jiān)管即將謝幕

股災(zāi)發(fā)生后，分級基金的杠桿機(jī)制等問題引發(fā)的虧損效應(yīng)，被業(yè)內(nèi)廣為詬病，也引起了監(jiān)管層的注意，從此，分級基金的命運(yùn)已經(jīng)注定。

2015年下半年，監(jiān)管層停止了分級基金的審批，整個市場再也沒有新發(fā)的分級基金。2015年9月30日成立的中融中證白酒分級也就成為了歷史上最后一只發(fā)行的分級基金，不過，該產(chǎn)品已于2016年5月5日清算。

到了2016年11月底，為加強(qiáng)分級基金業(yè)務(wù)管理，滬深交易所分別發(fā)布《分級基金業(yè)務(wù)管理指引》，自2017年5月1日起施行。根據(jù)指引，申請開通分級基金相關(guān)權(quán)限的投資者須滿足“申請開通權(quán)限前20個交易日日均證券類資產(chǎn)不低于人民幣30萬元”、“在營業(yè)部現(xiàn)場以書面方式簽署《分級基金投資者風(fēng)險揭示書》”等條件。分級基金規(guī)模再次大幅萎縮，產(chǎn)品數(shù)量減少，分級基金交易進(jìn)入“冰封時代”。截至2018年5月1日，分級新規(guī)實施一年來，市場上全部145只分級基金A、B份額為634.62億份，較前一年同期萎縮了60%。

對于分級基金的監(jiān)管一嚴(yán)再嚴(yán)。2017年11月中下旬，央行會同銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，新規(guī)明確規(guī)定“公募基金產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級”，“分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對優(yōu)先級份額認(rèn)購者提供保本保收益安排”。這也意味著公募基金將不得再發(fā)行分級基金產(chǎn)品，存量分級基金在運(yùn)作到期后也將陸續(xù)退出。

值得關(guān)注的是，近日，監(jiān)管層又針對這一類型產(chǎn)品召開了會議，要求各基金管理人于今年6月底前制訂分級基金整改計劃，明確整改轉(zhuǎn)型的時間進(jìn)度安排。其中，3億規(guī)模以下的分級基金要求要在明年6月底之前完成轉(zhuǎn)型;3億規(guī)模以上的分級基金，可以將轉(zhuǎn)型期限放寬到資管新規(guī)過渡期結(jié)束。至此，分級基金退出的時間表已經(jīng)確定，分級基金將迎來最后的演出。

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