央行發(fā)布重磅新規(guī) 意見自6月1日起實行

• 2018年6月3日 GuoMeng來源：新浪財經(jīng) 北京青年報 1309 86
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  2018-2023年版證券買賣代理產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告

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6月1日，央行、證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)一份重磅文件，要求貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售強化持牌經(jīng)營要求，對T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)進行限額管理，禁止對T+0贖回提現(xiàn)墊支，意見自6月1日起實行。

歷史上的中美贖回潮

快速贖回業(yè)務(wù)最早起源于銀行理財，貨幣市場基金于2012年開始推出快速贖回業(yè)務(wù)。由于該業(yè)務(wù)為投資者提供了“即贖即用”的投資體驗，逐漸成為貨幣市場基金的一項增值服務(wù)在市場上迅速推廣，“T+0贖回提現(xiàn)”是其中業(yè)務(wù)模式代表。

但貨幣市場基金并不具備剛性兌付特征，中美均經(jīng)歷贖回潮與流動性危機。

中國貨幣市場基金共發(fā)生四次贖回潮。

2006年，股票牛市和IPO重啟對資金的虹吸效應(yīng)導致了第一次貨幣基金贖回潮。

2009年，貨幣市場收益率急劇下降，疊加股市升溫和IPO重啟，導致貨幣市場基金吸引力不再，遭致第二次大范圍贖回潮。

2013年，資金面惡化引發(fā)“錢荒”，銀行間隔夜拆借利率一度飆升至13.83%。為獲得充足流動性支持，機構(gòu)爭先贖回貨幣市場基金，導致第三次贖回潮。

2016年末，市場利率明顯上行，資金面極度緊張，疊加國海事件發(fā)酵、美聯(lián)儲加息次數(shù)超預(yù)期等因素，市場擔憂和恐慌情緒蔓延，銀行、保險等金融機構(gòu)在流動性緊張形勢下紛紛巨額抽離貨幣市場基金，市場一度傳出大型貨幣基金遭遇巨額贖回導致爆倉。

美國貨幣市場基金也經(jīng)歷三次贖回潮。

第一次贖回潮發(fā)生在1983年，主要原因在于MMDA(貨幣市場存款賬戶)等推出導致資金回流銀行。

第二次贖回潮發(fā)生在2002年，主要原因是2002年股市回暖導致資金逃離。

第三次贖回潮發(fā)生在2008年金融危機期間。

此次政策明確基金管理人和支付機構(gòu)不能參與墊資，而只能由符合條件的銀行直接對終端客戶進行墊資，一方面更為清晰地界定了銀行應(yīng)當承擔的責任，另一方面直接對接了資金供給方和需求方，降低了由于基金公司等中介的參與而產(chǎn)生的信息不對稱，充分滿足了了解你的客戶的要求。

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