繼推出境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)存款準(zhǔn)備金制度后，央行為收緊離岸人民幣流動(dòng)性再出新招。

　　近日，有消息稱，商業(yè)銀行得到央行有關(guān)部門的通知，要求“嚴(yán)控跨境資金池業(yè)務(wù)的凈流出上限，任意時(shí)點(diǎn)凈流出余額不得大于0”。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》日前從多位業(yè)內(nèi)人士處證實(shí)了此消息。

　　接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前離岸人民幣匯率存在貶值的壓力，央行相繼出臺(tái)的一系列措施是一以貫之的，其目的都是為了收緊離岸人民幣的流動(dòng)性，從而抬高做空人民幣的成本，以此實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定離岸人民幣匯率的目標(biāo)。

　　嚴(yán)控流出鼓勵(lì)流入

　　根據(jù)坊間流傳的通知內(nèi)容，主要包括：從即日起，嚴(yán)控資金池業(yè)務(wù)的流出上限，任意時(shí)點(diǎn)凈流出余額不得大于0；截至1月18日凈流出的余額已經(jīng)大于0的，暫停流出，僅可以流入，直到凈流出的余額小于0為止；凈流出余額已經(jīng)大于0的，當(dāng)天辦理業(yè)務(wù)為凈流出的，銀行要對(duì)超出部分繳納100%存款準(zhǔn)備金，情節(jié)嚴(yán)重的監(jiān)管機(jī)構(gòu)將取消銀行的資金池業(yè)務(wù)資格。

　　2015年9月，央行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步便利跨國企業(yè)集團(tuán)開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2015]279號(hào)），標(biāo)志著跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)的申請(qǐng)條件逐漸放寬。但是，“279號(hào)文”并沒有對(duì)凈流出作出規(guī)定。

　　“這一規(guī)定就是為了嚴(yán)控通過人民幣資金池向外流出的渠道，不過，現(xiàn)在對(duì)外投資和關(guān)聯(lián)公司對(duì)外放款還是能做的，只是管得更嚴(yán)格了，要在合規(guī)的范圍內(nèi)，不能是虛假的交易?！币晃豢偛吭谏虾５哪炽y行自貿(mào)區(qū)分行人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者確認(rèn)了此事。

　　據(jù)本報(bào)記者了解，目前我國跨境資金池主要分為兩個(gè)：人民幣跨境資金池和外幣跨境資金池。前者的主管單位是人民銀行貨幣二司，后者主要由國家外匯管理局來負(fù)責(zé)。

　　國家外匯管理局綜合司司長王允貴告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，外幣資金池主要涵蓋的是大的跨國公司，去年年底以來，外匯局做了一個(gè)系統(tǒng)，對(duì)資金池的流入、流出、凈流入、凈流出的數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查，這屬于常規(guī)性的抽樣調(diào)查，是外匯局應(yīng)該掌握的數(shù)據(jù)。“目前，外幣資金池的管理沒有任何改變，我們也不希望有改變，這本來就是改革的試驗(yàn)田，改革和探索并沒有改變。”王允貴對(duì)本報(bào)記者表示。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，央行在鼓勵(lì)流入方面也在政策上做出了一定的調(diào)整。例如，明確有真實(shí)貿(mào)易背景的人民幣NRA賬戶可以從境外不同名收款；且正在擬訂文件，將允許人民幣NRA賬戶轉(zhuǎn)存定期。

　　“NRA賬戶就是境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開設(shè)的賬戶，這次要求轉(zhuǎn)為定期，也就是收益率提高，境外機(jī)構(gòu)有可能把錢存進(jìn)來，是吸收存款的手段，這個(gè)是在鼓勵(lì)流入?！鄙鲜錾虡I(yè)銀行人士告訴本報(bào)記者。

　　收緊離岸人民幣流動(dòng)性提高做空成本

　　本報(bào)記者采訪了解到，目前離岸人民幣匯率存在貶值的壓力，央行相繼出臺(tái)的措施，目的都是為了收緊離岸人民幣的流動(dòng)性，從而抬高做空人民幣的成本，以此實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定離岸人民幣匯率的目標(biāo)。

　　“市場(chǎng)上想要買外匯，就得有人民幣，這就涉及到人民幣的進(jìn)出，短期來看，央行的一系列措施，主要是想增加炒作套利的成本，使其難以達(dá)到預(yù)期的效益，從而穩(wěn)定人民幣的匯率。”中國銀行國際金融研究所副總經(jīng)理宗良告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

　　2014年下半年以來，我國確實(shí)出現(xiàn)了資本流出的壓力。而在“811新匯改”之后，人民幣對(duì)美元貶值預(yù)期增強(qiáng)，資本流出的壓力也隨之加大。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年1~12月，銀行累計(jì)結(jié)售匯逆差4659億美元，全年跨境資本流動(dòng)呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)。

　　“在此情形之下，短期內(nèi)進(jìn)行一定的干預(yù)，減少資本的流出是有必要的，”中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟告訴本報(bào)記者。在他看來，央行希望在人民幣匯率形成機(jī)制改革過程中，避免受到離岸市場(chǎng)過多的干擾。只要離岸市場(chǎng)的資金池收窄，利率的波動(dòng)就會(huì)放大，賣空壓力就會(huì)增加。

　　“從1月11日開始，我們看到人民幣在離岸市場(chǎng)上的借貸利率在迅速上升，這里面其實(shí)是反應(yīng)了央行收縮境外人民幣流動(dòng)性的意圖?！毙ち㈥筛嬖V《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，在他看來，自2015年9月份以來，這種意圖就一直存在，一系列“收緊”措施的出臺(tái)，實(shí)際上是一以貫之的。

　　先是在去年12月，有消息稱，央行窗口指導(dǎo)機(jī)構(gòu)暫停申請(qǐng)新的人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　日前，央行宣布，自2016年1月25日起，對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存放執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率政策。

　　1月上旬，有消息稱，因?yàn)槔镁硟?nèi)外的匯差進(jìn)行炒作套匯，多家外資行的部分業(yè)務(wù)已經(jīng)被叫停?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)此向國家外匯管理局求證此消息。外匯局回復(fù)本報(bào)記者稱，近期，人民幣對(duì)一籃子貨幣繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，對(duì)美元雙邊匯率波動(dòng)有所加大。市場(chǎng)主體根據(jù)這一情況，對(duì)自身的資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一定調(diào)整，以企業(yè)、個(gè)人實(shí)需性購匯為主，其中也不排除少數(shù)主體借機(jī)進(jìn)行投機(jī)性交易。

　　外匯局表示，對(duì)于非法外匯套利行為，外匯局將加大檢查和處罰力度，確保外匯市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

　　不過，外匯局強(qiáng)調(diào)，總體看，當(dāng)前我國國際收支將繼續(xù)趨向基本平衡，外匯儲(chǔ)備較為充裕，完全有能力應(yīng)對(duì)跨境資本流動(dòng)出現(xiàn)的變化和波動(dòng)。

　　人民幣國際化大方向未變

　　一系列收緊措施，讓市場(chǎng)存在一種質(zhì)疑聲，這是否意味著人民幣國際化的暫停，甚至倒退?

　　接受本報(bào)記者采訪的人士都認(rèn)為，目前來看，政策只是暫時(shí)的，并不意味著人民幣國際化的戰(zhàn)略方向發(fā)生變化。

　　宗良表示，最近一段時(shí)間，不僅是資本項(xiàng)下，還通過經(jīng)常項(xiàng)目，比如推遲結(jié)匯、不結(jié)匯，甚至虛假貿(mào)易等來進(jìn)行套匯，總體的收緊，對(duì)抑制資本外逃有一定的效果。不過，人民幣國際化進(jìn)程的方向沒有改變，短期來講，針對(duì)市場(chǎng)的非理性波動(dòng)，進(jìn)行一定的資本管制，不能把它當(dāng)作市場(chǎng)化的倒退。

　　肖立晟認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)匯率的預(yù)期普遍比較悲觀，這時(shí)候加強(qiáng)管制，緩解資本外流，可能更能穩(wěn)住信心。目前來看，嚴(yán)控流出的一系列政策都是暫時(shí)性的，是為了幫助央行贏得更多的時(shí)間，完成匯率形成機(jī)制的改革。

　　“下一階段央行肯定還有很多政策要出臺(tái)，最重要的是貨幣政策的規(guī)則問題，讓市場(chǎng)相信人民幣匯率盯住一籃子貨幣的規(guī)則。市場(chǎng)相信了以后，匯率預(yù)期就迎刃而解了。否則，加不加強(qiáng)資本管制效果都不會(huì)非常明顯，市場(chǎng)還是會(huì)恐慌?！毙ち㈥烧J(rèn)為。