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銀根緊縮給中小企業(yè)帶來的壓力點(diǎn)評(píng)
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2011-2-22
- 【搜索關(guān)鍵詞】：企業(yè)研究報(bào)告 投資策略 企業(yè)市場(chǎng)分析 發(fā)展前景 競(jìng)爭(zhēng)調(diào)研 趨勢(shì)預(yù)測(cè)
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1、放貸方
2011-2015年中國(guó)對(duì)講機(jī)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)策略及投資契機(jī)研 【出版日期】 2011年2月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2011-2015年中國(guó)讀卡器產(chǎn)品市場(chǎng)投資策略及發(fā)展盈 【出版日期】 2011年2月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2011-2015年中國(guó)豆奶市場(chǎng)熱點(diǎn)聚焦與投資盈利預(yù)測(cè) 【出版日期】 2011年2月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2011-2015年中國(guó)動(dòng)漫市場(chǎng)深度調(diào)研及發(fā)展前景分析 【出版日期】 2011年2月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印金融機(jī)構(gòu)“缺血”
2月24日起，存款類金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備金率將再次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是今年以來第二次統(tǒng)一上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。本次調(diào)整之后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到19.5%，中小型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備率則升至16%，達(dá)到歷史高位。
根據(jù)央行發(fā)布的《2011年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，截至1月末，全國(guó)人民幣存款余額為71.23萬億元。按此數(shù)據(jù)計(jì)算，今年的兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將凍結(jié)7000億元資金。
與此同時(shí)，2011年2月9日起，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，這是2011年的首次加息，同時(shí)也是2010年10月份以來的第三次加息。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在總體流動(dòng)性依然偏多和物價(jià)上漲壓力加劇的情況下，加息、提高存款準(zhǔn)備金率或?qū)⒃?011年成為常態(tài)。渣打銀行預(yù)計(jì)2011年上半年將會(huì)有三次加息；摩根大通預(yù)計(jì)，年內(nèi)將至少加息兩次，并輔之以兩次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)；野村證券預(yù)計(jì)，2011年中國(guó)將進(jìn)一步加息75個(gè)基點(diǎn)，并且央行將進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率200個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率250個(gè)基點(diǎn)。
而貨幣政策的調(diào)整也將對(duì)今年信貸規(guī)模產(chǎn)生一定影響。
2011年初召開的央行和銀監(jiān)會(huì)工作會(huì)議雖然并未明確今年銀行新增貸款規(guī)模和增長(zhǎng)目標(biāo)，但央行明確提出，今年要綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)操作等價(jià)格和數(shù)量工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度；實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整措施，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)也要求，2011年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要控制好信貸投放的節(jié)奏、規(guī)模和重點(diǎn)。
根據(jù)央行2月15日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1月份中國(guó)新增人民幣貸款達(dá)到1.04萬億元，同比少增3182億元。交通銀行報(bào)告稱，2011年受貨幣政策回歸穩(wěn)健等因素的綜合影響，貸款增速將出現(xiàn)回落。預(yù)計(jì)2011年全年新增貸款規(guī)模在7萬億元左右；瑞士信貸則更悲觀地預(yù)計(jì)為6萬億元至6.5萬億元。
申銀萬國(guó)分析師李瑜指出，從銀行間市場(chǎng)的利率就可看出，金融機(jī)構(gòu)實(shí)際上今年非�！叭毖�。數(shù)據(jù)顯示，1月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為3.70%，比去年12月大幅度提高了0.78個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為4.29%，比上月高1.17個(gè)百分點(diǎn)。
有分析人士指出，加息與銀行貸款規(guī)模之間的關(guān)系比較復(fù)雜，而存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)則對(duì)銀行減少放貸額度更有立竿見影的效果。
2、借貸方
中小企業(yè)“差錢”
“國(guó)企錢多四處投，民企貸款磕破頭�！币痪渚W(wǎng)上流傳的戲言道出了中小企業(yè)貸款難的辛酸。目前，隨著勞動(dòng)力成本上升、原材料成本上升、人民幣升值、貸款利息增加，中小企業(yè)越來越差錢。與此同時(shí)，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)似乎又讓這一狀況雪上加霜。
事實(shí)上，中小企業(yè)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前，中國(guó)中小企業(yè)數(shù)量超過1億戶，占企業(yè)總數(shù)的90%以上，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了中國(guó)60%的GDP、50%的稅收和75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，以及80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，但貸款難問題一直困擾著中小企業(yè)。
根據(jù)渣打銀行對(duì)上千家有行業(yè)代表性的中小企業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的銀行融資難仍是中小企業(yè)的主要融資渠道之一，占到總比例的50%，民間各種形式的融資（比如企業(yè)間拆借、親友借款、典當(dāng)及地下錢莊等）占比達(dá)11.1%，而借助風(fēng)險(xiǎn)投資、股票上市等渠道融資的比例相對(duì)較低，僅為2.4%。值得一提的是，有高達(dá)61.9%的企業(yè)認(rèn)為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張所需資金難以滿足。
有業(yè)內(nèi)人士指出，由于中小企業(yè)的規(guī)模小、可供抵押的資產(chǎn)少，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，不少銀行并不愿意冒險(xiǎn)。
浙江某木業(yè)廠陳老板告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，不斷上漲的原材料價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格等侵蝕了企業(yè)的利潤(rùn)，也給企業(yè)資金鏈帶來巨大壓力。企業(yè)最需要流動(dòng)資金的時(shí)候，銀行的信貸卻更緊了。“對(duì)于大企業(yè)，銀行是搶著貸款，但類似我們這樣的小企業(yè)，貸款比登天還難”。
“存款準(zhǔn)備金率步步上調(diào)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)年內(nèi)目標(biāo)是20%。其實(shí)，如果貨幣從緊措施力度過大，最受傷的還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中小企業(yè)貸款將越來越難。”南京大學(xué)商學(xué)院教授宋頌興對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，銀行從根本上說也是以利潤(rùn)為目標(biāo)，一般是先滿足有長(zhǎng)期合作的固定客戶，以及還款能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)客戶。對(duì)于那些有發(fā)展前景，但目前利潤(rùn)不確定的企業(yè)，比如高新科技企業(yè)就很難貸到款。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)小企業(yè)融資研究中心副主任曹嘯則對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，一般來說，銀行信貸收縮，首先會(huì)收縮中小企業(yè)的貸款。雖然國(guó)家主要針對(duì)房貸等個(gè)人消費(fèi)性貸款進(jìn)行收縮，原則上中小企業(yè)貸款不受影響，但銀行在真正操作上可能會(huì)波及中小企業(yè)。
“銀行主要選擇那些資質(zhì)好、議價(jià)能力更高的企業(yè)。中小企業(yè)即使取得貸款，成本也比其他大企業(yè)高。”一位銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，雖然央企和大型國(guó)有企業(yè)仍是企業(yè)貸款的主要對(duì)象，但目前中小企業(yè)融資難的問題有所改善。不過，銀行在大企業(yè)面前的議價(jià)能力比較弱，同時(shí)大企業(yè)的融資方式也較多。相較而言，銀行在中小企業(yè)面前議價(jià)能力較強(qiáng)，不少銀行的貸款業(yè)務(wù)也會(huì)向中小企業(yè)傾斜。當(dāng)然，與大型企業(yè)相比，對(duì)于中小企業(yè)的貸款利率上浮空間將更大一些。
值得一提的是，一度被視為小企業(yè)貸款救星的民間資本，似乎也并不給力，紛紛逃離實(shí)業(yè)。曹嘯認(rèn)為，不同產(chǎn)業(yè)的回報(bào)率差距太大，是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)不合理造成的，這種現(xiàn)象在短期內(nèi)不可能改變。
宋頌興則表示，事實(shí)上民間資本量很龐大，但很少投向?qū)崢I(yè)。這主要是一個(gè)利益導(dǎo)向的問題。應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資難的窘境，最主要的還是靠國(guó)家政策的引導(dǎo)，地方政府也煩惱重重。
中國(guó)社科院調(diào)研材料顯示，在去年9.59萬億元的新增貸款中，投向地方融資平臺(tái)的貸款占比約40%，總量近3.8萬億元。目前，地方融資平臺(tái)的貸款余額約為6萬億元�！傲鲃�(dòng)性收緊，地方融資平臺(tái)也存在一定困難。地方政府不少前期投入的項(xiàng)目還沒有完成，也面臨著后續(xù)資金困難的問題。”宋頌興指出。
3、民間渠道
民間資本“糾結(jié)”
為了引導(dǎo)民資，相關(guān)部門應(yīng)切實(shí)地將部分壟斷行業(yè)放開，而不是僅僅停留在政策口號(hào)的層面。不過，民資資本確實(shí)也存在預(yù)期過高的問題�！�
——左小蕾
對(duì)于數(shù)量龐大的民間資本來說，現(xiàn)在頗有些糾結(jié)——一方面，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的限購(gòu)舉措使得民間資本暫時(shí)失去了最大的“投資利潤(rùn)來源”；另一方面，在人民幣緩慢升值、全球經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)等大背景之下，實(shí)業(yè)投資的回報(bào)率正逐步降低。這也導(dǎo)致“民資何去何從”成為眾人關(guān)注的焦點(diǎn)。
或許正是在上述背景下，最近，部分地方政府開始再次引導(dǎo)民間資本。
日前，廣東省制訂了《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本的若干意見》。根據(jù)該《意見》，廣東將放寬民間投資準(zhǔn)入范圍，如“將鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等”。幾乎同一時(shí)間，江蘇省無錫市出臺(tái)了政策文件，明確將進(jìn)一步調(diào)動(dòng)民間投資的積極性，并保持投資穩(wěn)定健康增長(zhǎng)。據(jù)悉，無錫市還鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、社會(huì)事業(yè)等五大重點(diǎn)領(lǐng)域。
事實(shí)上，不光是今年，有關(guān)民間資本引導(dǎo)的相關(guān)文件去年也曾密集出臺(tái)。如相關(guān)部門曾鼓勵(lì)引導(dǎo)民間資本進(jìn)入公用事業(yè)領(lǐng)域，“新36條”的出臺(tái)更是讓不少人為之一振。更早的2002年，全國(guó)人大就通過了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，在法律層面保障了民間資本的實(shí)力。
“盡管國(guó)家相關(guān)部門和各地方政府近年來出臺(tái)了很多鼓勵(lì)和引導(dǎo)的文件，但在具體實(shí)施過程中，引導(dǎo)力度和政策實(shí)施力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠�！弊蛉�，深有體會(huì)的溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者說，“就溫州地區(qū)來說，2010年，仍有部分民間資本停留在樓市、股市等領(lǐng)域。而且，溫州的‘產(chǎn)業(yè)空心化’現(xiàn)象有愈演愈烈之勢(shì)�！睋�(jù)報(bào)道，溫州地區(qū)不少勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)正飽受大環(huán)境之苦，曾經(jīng)發(fā)達(dá)的炊具業(yè)、制鞋業(yè)等行業(yè)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了外遷現(xiàn)象。
“如果不管不顧，溫州經(jīng)濟(jì)將愈發(fā)不健康。”周德文坦言，“因而，政府不光需要加強(qiáng)對(duì)民間資本的引導(dǎo)，更要對(duì)引導(dǎo)的方向加以確認(rèn)，即讓民間資本盡快從樓市和股市中撤出，以真正反哺實(shí)業(yè)。”
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾昨日在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)同樣強(qiáng)調(diào)，只有相關(guān)領(lǐng)域的泡沫下來了，民間資本才能得到更好的引導(dǎo)�！熬湍梅康禺a(chǎn)行業(yè)和部分實(shí)體行業(yè)來作比較，房地產(chǎn)投資回報(bào)率是100%，實(shí)體回報(bào)是5%，你說民間投資會(huì)選哪個(gè)行業(yè)？”她反問記者。
“為了引導(dǎo)民資，相關(guān)部門應(yīng)切實(shí)地將部分壟斷行業(yè)放開，而不是僅僅停留在政策口號(hào)的層面。”左小蕾表示，“不過，民資資本確實(shí)也存在預(yù)期過高的問題。比如，不少民資就嫌相關(guān)地區(qū)的保障房建設(shè)的回報(bào)率較低，這是今后操作中的另一個(gè)需要注意的問題。”
對(duì)此，周德文認(rèn)為，民間資本的出路還是在轉(zhuǎn)型上，但說白了，這還是需要政府部門的助力。除了確定引導(dǎo)到實(shí)業(yè)這個(gè)方向上外，在具體領(lǐng)域，相關(guān)部門可出臺(tái)特殊的優(yōu)惠政策，讓民資進(jìn)入到新興產(chǎn)業(yè)等潛力巨大的產(chǎn)業(yè)中。同時(shí)，應(yīng)建立一個(gè)較高層面的引導(dǎo)機(jī)制，提高民資引導(dǎo)的效率等。
面對(duì)龐大的民資，溫州市政府金融辦副主任葉新明表示，“用截堵之法肯定不得要領(lǐng)，還是要采取疏導(dǎo)為主的方式。”在葉新明看來，溫州已經(jīng)進(jìn)入了資本運(yùn)作時(shí)代。跳過高新產(chǎn)業(yè)，從過去的低利潤(rùn)制造業(yè)跨入資本時(shí)代，對(duì)溫州而言，是福是禍，目前還難以預(yù)料。
4、民間借貸“欠管”
5.60%、6.06%和6.60%，這個(gè)組合不是簡(jiǎn)單的數(shù)字堆積，而是今年首次加息后6個(gè)月貸款、一年期貸款和五年以上貸款的利率。在專家眼中，這不僅意味著資產(chǎn)負(fù)債率較高的國(guó)有企業(yè)不得不承受更多的還息負(fù)擔(dān)，更凸顯了缺少政府資助的中小企業(yè)將遇到的生存困境。
“相較目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，如此高的貸款利率，確實(shí)給不少中小民企帶來困難�！睖刂葜行∑髽I(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文對(duì)記者說，“加上之前銀行的總體政策環(huán)境，此舉也勢(shì)必催生民間借貸的活躍�！笔聦�(shí)上，近期已經(jīng)有消息稱，在溫州近8000億元的社會(huì)民間資本里，有1000億元左右的民間借貸資本，“從今年春節(jié)之前一直到現(xiàn)在，這些資金都延續(xù)著供不應(yīng)求的局面”。
分析人士同樣指出，在國(guó)家銀根收緊且部分國(guó)有銀行貸款浮動(dòng)利率達(dá)30%的情況下，不少中小民企短期內(nèi)還是離不開資金的“供給”。因而，被業(yè)界稱為“草根金融”的民間借貸自然而然成了“惟一”選擇。同時(shí)，客觀而言，與國(guó)有銀行相比，簡(jiǎn)便、快捷更是民間借貸的一大優(yōu)勢(shì)。
不過，就目前市場(chǎng)中的普遍情況而言，民間借貸資本即使月利率低于5%（即年利率高達(dá)60%），也遠(yuǎn)高于6.06%一年期貸款利率，且較易引起法律糾紛，相關(guān)權(quán)益也無從得到根本上的保障。因?yàn)�，從目前的條文看，高出的資本借貸不會(huì)受到法律保護(hù)——據(jù)《合同法》第211條規(guī)定：“自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款的利率不得違反國(guó)家有關(guān)限制借款利率的規(guī)定”；另?yè)?jù)最高人民法院《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關(guān)規(guī)定：“民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，但最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍”。
所以，業(yè)界多次呼吁讓中國(guó)的民間借貸合法化�！懊耖g借貸，急需加快立法，并切實(shí)讓‘草根金融’從灰色地帶走向陽(yáng)光地帶�！泵襟w日前的評(píng)論指出，這樣才可以充分用活居民手中的存款，急需資金的民營(yíng)企業(yè)也能“吃”到固定的利息，更解決了民營(yíng)企業(yè)的“輸血”問題。
不過，周德文認(rèn)為，在國(guó)家加強(qiáng)立法的同時(shí)，更應(yīng)該對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)“把脈”得更準(zhǔn)確些，“以加息為例，在控制通貨膨脹和保障中小企業(yè)生存之間，應(yīng)該兩者相較取其輕，至少應(yīng)該適當(dāng)考慮到中小企業(yè)的生存環(huán)境。畢竟，中小企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺少的重要環(huán)節(jié)”。
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