中國證券產(chǎn)業(yè)市場基本情況及面臨的風(fēng)險分析

• 吳澳燕 2024年2月21日 來源：財聯(lián)社 213 6
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隨著居民財富管理需求強(qiáng)化，證券公司持續(xù)改革滿足居民多元需求，大型券商憑借較強(qiáng)的資本實(shí)力、綜合的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、領(lǐng)先的創(chuàng)新能力和全面的風(fēng)險控制，行業(yè)呈現(xiàn)集中度提升態(tài)勢;中小券商則在尋求差異化發(fā)展的道路上不斷探索，有望形成未來大型頭部券商和精品中小券商差異化共

證券行業(yè)是金融市場的重要組成部分，主要涉及到證券的發(fā)行、交易、承銷、投資咨詢等業(yè)務(wù)。受益于中國迅速發(fā)展的多層次資本市場所帶來的重大機(jī)遇，中國證券行業(yè)獲得了長足的發(fā)展，并呈現(xiàn)出行業(yè)集中度提高、重資產(chǎn)與輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)并重等發(fā)展特征。

中國證監(jiān)會發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著注冊制改革將進(jìn)入全面實(shí)施階段。以全面注冊制為起點(diǎn)，資本市場進(jìn)入改革創(chuàng)新發(fā)展新階段，隨著各項(xiàng)政策措施進(jìn)入實(shí)施階段，我國資本市場將持續(xù)擴(kuò)容，市場生態(tài)逐步改善，推動證券行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

證券產(chǎn)業(yè)市場基本情況

2023年上半年，發(fā)行市場規(guī)模股降債升。其中，從股權(quán)市場看，A股市場股權(quán)融資規(guī)模6,627.25億元，同比下降10.17%;173家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO上市，同比增長1.17%，合計募資2,096.77億元，同比下降32.78%。從債券市場看，上半年各類債券發(fā)行規(guī)模34.58萬億元，同比增長9.73%。利率債發(fā)行總額12.46萬億元，信用債發(fā)行總額9.36萬億元。

A股市場先揚(yáng)后抑，其中上證指數(shù)上漲3.65%，深證成指上漲0.1%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.61%，科創(chuàng)50上漲4.71%。兩市累計成交額111.20萬億元，同比下降2.59%;日均成交額9,426.70億元，同比下降3.42%。北向資金凈流入額1,833.2422億元，其中滬股通凈流入947.57億元，深股通凈流入885.68億元。

我國資本市場改革步入新局面，全面注冊制推行、債券注冊制改革落地，對券商的專業(yè)能力、資源稟賦和治理機(jī)制提出更高要求，證券行業(yè)在深刻的市場變革中構(gòu)建新的生態(tài)模式，“綜合化、數(shù)字化、市場化、專業(yè)化”的發(fā)展趨勢進(jìn)一步強(qiáng)化。與此同時，行業(yè)分化趨勢加劇，馬太效應(yīng)凸顯。

日前，券商2023年業(yè)績漸次披露。截至1月26日，已有29家券商公布2023年經(jīng)營業(yè)績，主要以快報、預(yù)報或未經(jīng)審計財報形式披露。中信證券以歸母凈利196.86億元高居29家券商2023年業(yè)績榜首，其他凈利潤規(guī)模較大的券商還包括申萬宏源(42億元至50億元)、光大證券(41.9億元)、東方證券(27.5億元)、財通證券(21.26億元至23.56億元)。

29家券商中去年同比正增長占比達(dá)72.41%，增速超過30%的券商占比為44.83%。投資收益是“雙刃劍”，大多數(shù)券商去年因投資收益大好實(shí)現(xiàn)業(yè)績的提升，但也有券商因公允價值變動損益同比減少導(dǎo)致歸母凈利潤顯著下滑。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年證券產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》顯示：

隨著居民財富管理需求強(qiáng)化，證券公司持續(xù)改革滿足居民多元需求，大型券商憑借較強(qiáng)的資本實(shí)力、綜合的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、領(lǐng)先的創(chuàng)新能力和全面的風(fēng)險控制，行業(yè)呈現(xiàn)集中度提升態(tài)勢;中小券商則在尋求差異化發(fā)展的道路上不斷探索，有望形成未來大型頭部券商和精品中小券商差異化共存格局，共同服務(wù)于多層次資本市場。

金融業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中大有可為，證券行業(yè)在金融科技資金和人力投入方面呈現(xiàn)快速增長勢頭。中國證券業(yè)協(xié)會印發(fā)《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計劃》，推動行業(yè)從業(yè)人員網(wǎng)絡(luò)和信息安全意識增強(qiáng)，科技治理能力提升，信息系統(tǒng)架構(gòu)掌控能力加強(qiáng)，科技資金投入和人才培養(yǎng)力度持續(xù)加大。券商通過加強(qiáng)金融科技平臺的建設(shè)，進(jìn)行智能投顧、智能交易、智能運(yùn)營等多方面運(yùn)用，全面提升業(yè)務(wù)效率、降低業(yè)務(wù)成本、提升風(fēng)險管理水平。

證券產(chǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險

(1)政策性風(fēng)險

政策性風(fēng)險指國家宏觀調(diào)控措施、與證券行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)、監(jiān)管政策及交易規(guī)則等的變動，對行業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營產(chǎn)生的不利影響。一方面，國家宏觀調(diào)控措施對證券市場影響較大，宏觀政策、利率、匯率的變動及調(diào)整力度與金融市場的走勢密切相關(guān)，直接影響了行業(yè)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況;另一方面，證券行業(yè)是受高度監(jiān)管的行業(yè)，監(jiān)管部門出臺的監(jiān)管政策直接關(guān)系到市場的經(jīng)營活動。

(2)流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險，指公司無法以合理成本及時獲得充足資金，以償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的資金需求的風(fēng)險。流動性風(fēng)險因素及事件包括但不限于：資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配、承銷業(yè)務(wù)大額包銷、交易對手延期支付或違約，投資業(yè)務(wù)期限過長、資管業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配以及市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險、操作風(fēng)險等類別風(fēng)險向流動性風(fēng)險的傳導(dǎo)等。

(3)市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是指由于持倉金融資產(chǎn)頭寸的市場價格變化或波動而引起未來損失的風(fēng)險。市場風(fēng)險主要可以分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、權(quán)益價格風(fēng)險、商品價格風(fēng)險等。權(quán)益價格風(fēng)險是由于持有的股票、股票組合、股指期貨等權(quán)益品種價格或波動率的變化而導(dǎo)致的;利率風(fēng)險主要由固定收益類投資收益率曲線結(jié)構(gòu)、利率波動性和信用利差等變動引起;商品價格風(fēng)險由各類商品價格發(fā)生不利變動引起;匯率風(fēng)險由非本國貨幣匯率波動引起。

在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。報告準(zhǔn)確把握行業(yè)未被滿足的市場需求和趨勢，有效規(guī)避行業(yè)投資風(fēng)險，更有效率地鞏固或者拓展相應(yīng)的戰(zhàn)略性目標(biāo)市場，牢牢把握行業(yè)競爭的主動權(quán)。

更多行業(yè)詳情請點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年證券產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》。

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  2024-2029年證券產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告

  中研普華通過對證券行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析證券行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深度的證券...

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