2023對沖基金行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)深度剖析

• 黃文玉 2023年5月9日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 625 36
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采用對沖交易手段的基金稱為對沖基金(hedge fund)，也稱避險基金或套期保值基金。 對沖基金是指金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合后以營利為目的的金融基金。

一、對沖基金的概念

采用對沖交易手段的基金稱為對沖基金(hedge fund)，也稱避險基金或套期保值基金。 對沖基金是指金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合后以營利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，意為“風(fēng)險對沖過的基金”。對沖基金采用各種交易手段進(jìn)行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。這些概念已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的防止風(fēng)險、保障收益操作范疇。加之發(fā)起和設(shè)立對沖基金的法律門檻遠(yuǎn)低于互惠基金，使之風(fēng)險進(jìn)一步加大。

隨著時間的推移，在金融市場上，部分基金組織利用金融衍生工具采取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對沖基金。對沖基金早已失去風(fēng)險對沖的內(nèi)涵，相反的，人們普遍認(rèn)為對沖基金實際是基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險、追求高收益的投資模式。

二、對沖基金行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

全球宏觀策略的經(jīng)典定義是為了從宏觀經(jīng)濟趨勢中獲利，對任何資產(chǎn)類別(股票、債券、貨幣、商品等)、任何投資工具(現(xiàn)金、衍生品等)，以及世界上任何資本市場，進(jìn)行做多與做空的杠桿交易。

中國正在加速進(jìn)入大資管時代，中國居民財富的增長使得財富管理行業(yè)加速成長，成為化解高儲蓄率、促進(jìn)直接投資市場發(fā)展的中堅力量。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約53.47萬億元，比2015年底的20.5萬億增長了一倍多。進(jìn)入2017年以來，證監(jiān)會對再融資監(jiān)管的持續(xù)高壓使得定增市場前景不容樂觀。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月底，納入排名的成立期滿4個月的事件驅(qū)動策略產(chǎn)品共計319只，平均收益率為-0.51%，與一季度相比大幅下滑;其中132只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比剛滿4成。喬戈里投資旗下的“喬戈里中明中小盤定增”憑借92.84%的新高收益再度蟬聯(lián)1-4月事件驅(qū)動策略排行榜的冠軍。

為了更準(zhǔn)確地對國內(nèi)對沖基金進(jìn)行分類，深圳市中金阿爾法投資研究有限公司參照國際知名對沖基金分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合國內(nèi)行業(yè)運行現(xiàn)狀及趨勢，按照基金策略分類、發(fā)行渠道分類、投資品種分類以及實現(xiàn)方式分類四個不同的維度進(jìn)行劃分，形成“對沖網(wǎng)基于策略分類的對沖基金指數(shù)與評級體系”。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2021-2026年中國對沖基金行業(yè)深度剖析研究與投資分析咨詢預(yù)測報告》顯示：

過去10年來，低成本的被動指數(shù)型基金大殺四方，甚至包括私募股權(quán)等另類投資策略的興起，都使對沖基金不如金融危機之前那么受追捧。不少對沖基金抱怨，他們現(xiàn)在正處在美股史上最長的牛市期，同時受創(chuàng)記錄的低利率市場環(huán)境影響，這些因素都會影響行業(yè)表現(xiàn)，但如果市場轉(zhuǎn)為低迷，他們的業(yè)績反而有可能走強。

行業(yè)調(diào)查顯示，有63%的家族投資辦公室和高凈值人士計劃在2021年上半年增加對沖基金的配置。不少投資人士認(rèn)為，對沖基金能很好的實現(xiàn)風(fēng)險管理，降低市場波動時的資產(chǎn)持有風(fēng)險，這是他們目前投資對沖基金的首要考慮因素。

對沖網(wǎng)基于策略分類的對沖基金指數(shù)與評級體系主要分為四大分類，包括：策略分類、發(fā)行渠道分類、投資品種分類和實現(xiàn)方式分類;其中策略分類為體系中最為核心的研究靈魂，策略分類依據(jù)基金的投資策略，借鑒國際對沖基金分類體系、結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢進(jìn)行劃分，分為方向性策略、相對價值策略和事件驅(qū)動策略三大策略;其中三大策略分類可分為主策略分類和子策略分類兩個級別。

2017基金走勢來自數(shù)據(jù)顯示，截至最新交易日(2月21日)，上證綜指從年初以來大漲了4.82%，上證基金指數(shù)的漲幅也達(dá)2.07%。就在最近幾個交易日，上證綜指時隔幾個月后重新站上3200點并呈現(xiàn)出良好的勢頭。在基金漲幅排行榜上，除去一些特殊情況導(dǎo)致凈值飆升的特例，年初至今回報率在10%左右的基金比比皆是。

對沖基金的監(jiān)管比較寬松，不需要公開披露其具體的投資，而私募基金根據(jù)《私募投資基金信息披露管理辦法》的規(guī)定，每季度至少一次向投資者做信息披露，單只規(guī)模在5000萬元以上的私募證券投資基金至少每月向投資者披露一次。

截止到2017年一季度，全球主權(quán)投資的資產(chǎn)規(guī)模將近75000億美元，多數(shù)來自石油天然氣為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的國家。目前在世界十大主權(quán)基金中，中國占據(jù)三家，包括中投、外儲和社保基金，中國主權(quán)基金逐漸呈現(xiàn)出多元化運作的趨勢。目前，國際社會已逐步確定了主權(quán)投資在資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理和問責(zé)方面加強透明度的最佳做法，本質(zhì)上就是要求主權(quán)基金必須以市場化的方式運作。

從整體來看，全球?qū)_基金自去年開始迎來了復(fù)蘇。HFR數(shù)據(jù)顯示，整個對沖基金行業(yè)在2020年的市場動蕩中表現(xiàn)良好，回報率為11.8%，為2008年金融危機以來表現(xiàn)最佳的一年。今年，對沖基金的平均漲幅已接近10% ，創(chuàng)下20多年來最好的表現(xiàn)，全球?qū)_基金規(guī)模已創(chuàng)下歷史新高。

中研普華利用多種獨創(chuàng)的信息處理技術(shù)，對市場海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù)，最大限度地降低客戶投資風(fēng)險與經(jīng)營成本，把握投資機遇，提高企業(yè)競爭力。想要了解更多最新的專業(yè)分析請點擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2021-2026年中國對沖基金行業(yè)深度剖析研究與投資分析咨詢預(yù)測報告》。

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