軍工信息化行業(yè)消費特點

• 袁靜美 2023年5月6日 來源：中研網(wǎng) 417 20
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一、軍工信息化行業(yè)消費特點

軍工行業(yè)有一系列顯著的特點，它是一個訂單導向型，且具有類計劃經(jīng)濟性質(zhì)和ToG的行業(yè)。這些行業(yè)特點所帶來的屬性就是逆經(jīng)濟周期和以銷定產(chǎn)，這些屬性帶來的結(jié)果就是軍工行業(yè)受到上游原材料的制約比較小，毛利率整體會比較高以及受外部經(jīng)濟制約因素的影響會比較小(比如限電限產(chǎn)、貨幣政策和財政政策)的特點。

二、軍工信息化行業(yè)消費分析

軍工行業(yè)不需要像其他行業(yè)去拓展渠道所帶來的過多成本和考慮庫存的折舊等，只需要關(guān)注軍工的庫存、經(jīng)營性現(xiàn)金流、成本和費用等，而這些指標可以直接反映軍工行業(yè)的訂單情況。由于軍工行業(yè)以銷定產(chǎn)的特性，這些指標的改善所帶來的景氣度確定性和有效性也會提高。

目前軍工電子上市企業(yè)多分布于北京、廣東和四川。北京的軍工電子代表企業(yè)有宏遠電子、北斗星通;廣東的軍工電子代表性企業(yè)有海格通信和圣路通信;四川的軍工電子代表企業(yè)有雷電微力和國光電氣。

目前，北京和廣州軍工電子企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較全，產(chǎn)業(yè)鏈涉及上游、中游企業(yè)?？傮w來看，軍工電子企業(yè)眾多，在全國主要城市都有所分布，上游元器件企業(yè)數(shù)量較多。

軍工電子產(chǎn)業(yè)園區(qū)分布圖：廣東最多

目前，我國規(guī)模以上的軍工電子產(chǎn)業(yè)園區(qū)共有12個，主要分布在廣東和山東，其中廣東共有4個。

軍工電子代表性企業(yè)產(chǎn)量情況

我國軍工電子生產(chǎn)制造能力較強，基本可以達到自給自足。在披露產(chǎn)量的企業(yè)中，海格通信的產(chǎn)量達到25.7億元，合眾思壯的產(chǎn)能為40.7萬件。

軍工電子代表性企業(yè)最新投資動向

目前，軍工電子的龍頭企業(yè)多朝著提高研發(fā)能力，推動企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展以及加快智能化水平發(fā)展。

三、軍工信息化行業(yè)消費結(jié)構(gòu)分析

中國軍工電子行業(yè)在發(fā)展進程中形成了“小核心、大協(xié)作、寓軍于民”的產(chǎn)業(yè)格局。一方面，原有軍工體系中的非系統(tǒng)級生產(chǎn)企業(yè)將通過集團公司資產(chǎn)運作平臺陸續(xù)進入資本市場，并借助資本市場的力量進一步做大做強;另一方面，具有技術(shù)優(yōu)勢的一些民營企業(yè)也將逐步進入配套產(chǎn)品供應(yīng)商的行列。這種產(chǎn)業(yè)體系不但強化了軍品基業(yè)，還提高了資源的利用率，形成了整體上的優(yōu)化。

近年來，我國國防開支穩(wěn)步上升，在十三五期間國防開支年復合增長率保持在7.8%左右，進入十四五期間，2021年國內(nèi)國防開支與十三五同期相比增長42%，長期處于上升通道。同時，在后疫情時代國際局勢趨緊、全球軍備競賽趨勢顯現(xiàn)的背景下，我國聚焦實現(xiàn)建軍百年目標及2035年建設(shè)現(xiàn)代化人民軍隊，這將使得國內(nèi)國防支出持續(xù)提升，所以預測2022年軍費預算增長7.1%，達到1.45萬億元，并扭轉(zhuǎn)增速逐年下降的趨勢。

軍品下游放量，軍工信息化裝備訂單大幅增長

近年來，在物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)不斷成熟的背景下，我國軍隊作戰(zhàn)也逐漸采用信息化、體系化作戰(zhàn)模式，這為軍工電子裝備需求提供強力支撐，進而在偵查、電子對抗等方面先發(fā)制勝，為現(xiàn)代信息化戰(zhàn)爭勝利奠定基礎(chǔ)。

而事實是現(xiàn)階段國內(nèi)軍隊雖然基本實現(xiàn)機械化，但是信息化程度有待提升。因此，“十四五”規(guī)劃將軍工信息化建設(shè)列為重點發(fā)展對象，我國軍品裝備放量即將到來，軍工信息行業(yè)也將隨著三代機以及四代機等一系列重點型號武器裝備迎來訂單數(shù)量的激增，刺激行業(yè)發(fā)展。

二十大會議報告指出，大力度推進國防和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)，大會強調(diào)，如期實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標，加快把人民軍隊建成世界一流軍隊。國防政策持續(xù)利好，軍工行業(yè)進入高景氣階段，國防裝備費用持續(xù)提升，帶來雷達市場空間確定性的增長。

軍用雷達被稱為現(xiàn)代戰(zhàn)爭的“千里眼”，是當前電子戰(zhàn)和信息戰(zhàn)的核心裝備。相控陣雷達是雷達未來發(fā)展的主流方向。采用相控陣天線是相控陣雷達的核心特征，相控陣天線通過控制陣元相位而具備了快速掃描和多波束形成的能力，這是相控陣雷達具備諸多技術(shù)特點的基礎(chǔ)。伴隨著我國相控陣雷達技術(shù)的日益成熟，將直接受益于國防信息化建設(shè)進程。

有源相控陣雷達是未來相控陣雷達發(fā)展的重要方向。有源相控陣雷達由于具備多功能、遠距離、多目標、高可靠等功能，逐漸取代傳統(tǒng)的機械掃描雷達和無源相控陣雷達，成為發(fā)展主流。有源相控陣雷達或?qū)⒊蔀檐娛滦畔⒒淖畲筅A家。

有源相控陣雷達潛在市場廣闊。程兵指出，經(jīng)過多年發(fā)展，有源相控制技術(shù)逐步成型，已廣泛的應(yīng)用于機載、艦載、車載與星載領(lǐng)域，參考雷達市場的增長速度，預測“十四五”期間有源相控雷達市場空間為610億元。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，軍用雷達上游為材料/元器件/測試公司，如鋮昌科技、三安光電、振芯科技、航天發(fā)展、華訊方舟和霍萊沃等;中游為部組件/微系統(tǒng)公司，如雷電微力、國博電子、亞光科技、天箭科技、紅相股份和盛路通信等;下游為整機總裝公司，如雷科防務(wù)、天和防務(wù)、四川九洲、海蘭信、國?？萍己退膭?chuàng)電子等。

建議重點關(guān)注具有壟斷地位、直接受益于軍機、導彈等行業(yè)景氣驅(qū)動的雷達整機集成商：國?？萍?、四創(chuàng)電子、四川九洲等。

有源相控陣雷達的上游市場整體競爭比較充分，產(chǎn)品供應(yīng)較為充裕;下游主要為各系統(tǒng)科研院所、總體單位等專用產(chǎn)品客戶，市場化程度較低;中游主要由T/R組件及天線公司組成，相關(guān)公司陸續(xù)上市?？紤]到技術(shù)的創(chuàng)新性與稀缺性，重點關(guān)注中游及下游相關(guān)上市公司。

中游的相控陣T/R組件是相控陣雷達最核心的元器件，決定了相控陣雷達的探測能力，相控陣T/R組件占整個雷達造價的60%。以美國薩德反導的AN/TPY-2雷達系統(tǒng)為例，其中有3萬多個天線單元，每一個天線陣列單元對應(yīng)一個T/R組件。國內(nèi)相陣控TR組件主要參與上市公司有雷電微力、天箭科技、鋮昌科技、國博電子和盛路通信等。

欲了解更多行業(yè)的未來發(fā)展前景，可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2023-2028年中國軍工信息化行業(yè)發(fā)展前景及投資戰(zhàn)略分析報告》。

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