風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及行業(yè)未來(lái)展望2023

• 陳觀秋 2023年3月27日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1167 75
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隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地高速增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的逐步完善，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資資本市場(chǎng)在最近幾年呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資于中國(guó)市場(chǎng)的高回報(bào)率使中國(guó)成為全球資本關(guān)注的戰(zhàn)略要地。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資概述

風(fēng)險(xiǎn)投資(英語(yǔ)：Venture Capital，縮寫(xiě)為VC)簡(jiǎn)稱風(fēng)投，又譯稱為創(chuàng)業(yè)投資，主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資是私人股權(quán)投資的一種形式。風(fēng)險(xiǎn)投資公司為一專業(yè)的投資公司，由一群具有科技及財(cái)務(wù)相關(guān)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的人所組合而成的，經(jīng)由直接投資獲取投資公司股權(quán)的方式，提供資金給需要資金者(被投資公司)。

風(fēng)投公司的資金大多用于投資新創(chuàng)事業(yè)或是未上市企業(yè)(雖然現(xiàn)今法規(guī)上已大幅放寬資金用途)，并不以經(jīng)營(yíng)被投資公司為目的，僅是提供資金及專業(yè)上的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，以協(xié)助被投資公司獲取更大的利潤(rùn)為目的，所以是一追求長(zhǎng)期利潤(rùn)的高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬事業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)投資是隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展逐步投入，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)審查很嚴(yán)。天使投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)審查不太嚴(yán)格，更多地是基于投資人的主管判斷或者甚至是喜好而決定。風(fēng)險(xiǎn)投資是大手筆，往往是幾家機(jī)構(gòu)的資金，而天使投資往往是一人掏錢(qián)，見(jiàn)好就收。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種正規(guī)化、專業(yè)化、系統(tǒng)化的大商業(yè)行為，而天使投資則是一種個(gè)體或者小型商業(yè)行為。

最被人們熟悉但卻也最不被人理解的一種投資風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)高度流通的市場(chǎng)，比如說(shuō)在世界各地的股票交易市場(chǎng)，股票的價(jià)格取決于供求關(guān)系。假設(shè)對(duì)于一個(gè)特定的股票或者債券，如果它的需求上升，價(jià)格會(huì)隨之上調(diào)，因?yàn)槊總€(gè)購(gòu)買(mǎi)者都愿意為股票付出更多。

風(fēng)險(xiǎn)投資家既是投資者又是經(jīng)營(yíng)者。風(fēng)險(xiǎn)投資家一般都有很強(qiáng)的技術(shù)背景，同時(shí)他們也擁有專業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)，這樣的知識(shí)背景幫助他們能夠很好的理解高科技企業(yè)的商業(yè)模式，并且能夠幫助創(chuàng)業(yè)者改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)并購(gòu)重組機(jī)會(huì)及投融資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》分析：

發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資資金主要來(lái)源于：養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金、銀行注資持股的公司、富足的家庭或者私人、保險(xiǎn)公司、投資銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、外資等等。中國(guó)絕大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是由政府注資成立而具有國(guó)家支持背景。同時(shí)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金受到政府政策引導(dǎo)，其資金基本是用于幫扶一些出于幼稚期的行業(yè)，極少用于成熟期公司的轉(zhuǎn)型或者幫助已經(jīng)上市的企業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步的發(fā)展壯大。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研

新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)初期對(duì)資金有大量需求，同時(shí)也孕育了風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)。另一方面，資本賦能企業(yè)，推動(dòng)了創(chuàng)新、加速企業(yè)的成果轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)新技術(shù)的落地。目前的全球大變局再一次孕育出了新的發(fā)展可能。

2021年全球風(fēng)投總額達(dá)6430億美元，同比增長(zhǎng)91.94%，是2012年的十倍以上。其中，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)投資案例共 15716 起，同比增長(zhǎng)53.06%，投資總規(guī)模超過(guò)4071.12億元人民幣，同比增長(zhǎng) 49.95%。

具體來(lái)看，2021年全球經(jīng)濟(jì)依舊在新冠疫情的沖擊下逐漸復(fù)蘇，各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度與疫情控制以及財(cái)政貨幣政策有著直接聯(lián)系。在各國(guó)央行史無(wú)前例的寬松貨幣政策與過(guò)剩的流動(dòng)性趨勢(shì)下，全球風(fēng)險(xiǎn)投資迎來(lái)歷史發(fā)展高峰期，全球風(fēng)險(xiǎn)投資從2020年的31623筆交易、3470億美元投資額增長(zhǎng)到2021年的 38644筆交易、6430億美元交易額。

數(shù)據(jù)顯示，2021年風(fēng)險(xiǎn)資本投資者向中國(guó)5300多家初創(chuàng)企業(yè)投資約1290億美元，刷新2018年創(chuàng)下的約1150億美元紀(jì)錄。過(guò)去兩年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資額顯著增加，2021年風(fēng)險(xiǎn)投資額為2019年風(fēng)險(xiǎn)投資額的兩倍以上。

與以往風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中于電子商務(wù)等行業(yè)不同，2021年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中于半導(dǎo)體、生物科技和信息技術(shù)等領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士表示，半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、企業(yè)軟件以及任何數(shù)據(jù)相關(guān)的初創(chuàng)企業(yè)都是成熟的領(lǐng)域。6年前互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)板塊在公司投資的占比接近50%，但現(xiàn)在已經(jīng)降至15%。啟明創(chuàng)投現(xiàn)在傾向于把資金投向芯片、企業(yè)軟件和醫(yī)療衛(wèi)生等“核心”技術(shù)領(lǐng)域。

三、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)未來(lái)展望

風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)在于被投資公司發(fā)展達(dá)到一定程度后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式以獲得豐厚的回報(bào)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是建立在產(chǎn)權(quán)可以自由流動(dòng)的基礎(chǔ)上。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與國(guó)家的股票市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展程度有關(guān)。中國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展還達(dá)不到成熟的程度，很多制度還不夠完善。同時(shí)，中國(guó)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換市場(chǎng)的發(fā)展也不算特別發(fā)達(dá)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)難以通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)將自己擁有的高科技企業(yè)的產(chǎn)權(quán)換成資金進(jìn)行下一次投資。

除了成熟投資熱點(diǎn)地區(qū)外，包括中國(guó)和印度、俄羅斯等新興熱點(diǎn)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展快速升溫。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地高速增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的逐步完善，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資資本市場(chǎng)在最近幾年呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資于中國(guó)市場(chǎng)的高回報(bào)率使中國(guó)成為全球資本關(guān)注的戰(zhàn)略要地。

中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資市場(chǎng)的總體規(guī)模與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家還存在一定的差距，但在中國(guó)投資的回報(bào)絕對(duì)是世界級(jí)。險(xiǎn)投資應(yīng)當(dāng)同宏觀經(jīng)濟(jì)走向保持一致。中國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程預(yù)計(jì)將使中國(guó)城鎮(zhèn)人口由現(xiàn)在的5.7億人增長(zhǎng)至2025年的9.2億人。而城鎮(zhèn)GDP占全國(guó)GDP的比重也將由現(xiàn)在的75%增長(zhǎng)至95%。

風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種投資，而評(píng)價(jià)一次投資是否成功就取決其投資收益，而投資收益的高低受到退出方式的影響。要想進(jìn)一步發(fā)展中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)需要營(yíng)造一個(gè)良好的退出環(huán)境，增加風(fēng)險(xiǎn)投資者信心。

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